Sa bisperas ng pagsabog ng Bitcoin bago magtapos ang taon: ETF ang sumisipsip ng pondo, rate cut ang nagsisindi ng apoy, at ang dobleng paglago ng mga altcoin ay nakasulat na sa script.

Pangkalahatang Kalagayan ng Merkado: Paglipat mula sa Pag-iingat patungo sa Maingat na Optimismo

Pagsapit ng huling bahagi ng Oktubre 2025, matapos ang isang yugto ng pagsasaayos, malinaw na nagpapakita ng mga senyales ng pagbangon ang merkado ng cryptocurrency. Ang nangingibabaw na maingat na damdamin sa nakalipas na dalawang buwan ay unti-unting naglalaho, lalo na matapos ang malaking pagbagsak ng merkado noong Oktubre 11, kung saan ang damdamin ng mga mamumuhunan ay lumipat mula sa takot patungo sa mas makatuwirang pananaw. Ipinapakita ng maraming mahahalagang tagapagpahiwatig na ang ilalim ng merkado ay matagumpay na nasubukan at may bagong lakas ng pagbili na namumuo.

Ang pagbangon ng merkado ay hindi lamang makikita sa antas ng presyo, kundi mas malalim na nasasalamin sa daloy ng pondo, antas ng partisipasyon ng institusyon, at pagpapabuti ng kapaligiran sa regulasyon. Mula huling bahagi ng Oktubre, ang netong pag-agos ng pondo sa merkado ay naging positibo mula sa dating negatibo, maramihang altcoin ETF ang naaprubahan, at tumaas ang inaasahan ng global monetary policy easing—lahat ng ito ay nagbigay ng bagong sigla sa merkado.

Ayon sa datos hanggang Oktubre 29, ang kabuuang market cap ng cryptocurrency ay bumalik na sa $3.97 trilyon, tumaas ng 2.06% kumpara sa nakaraang linggo, at ang market fear index ay umakyat mula sa mababang antas patungong 39, na nagpapakita na bagama't nananatiling maingat ang damdamin ng mga mamumuhunan, ito ay malinaw na bumubuti.

Ang positibong pagbabago sa estruktura ng merkado ay makikita rin sa pagkumpleto ng proseso ng deleveraging. Ang pagbagsak noong Oktubre 11 ay nag-liquidate ng maraming high-leverage positions, at sa loob ng apat na linggo hanggang Oktubre 22, ang kabuuang halaga ng liquidation sa buong network ay unti-unting bumaba, na nagresulta sa epektibong pagpigil ng labis na spekulasyon sa derivatives market. Sa kasalukuyan, ang open interest ng Bitcoin contracts ay bumalik na sa malusog na antas, nananatiling positibo ang funding rate ngunit hindi over-heated, na nagpapakita ng mas matatag na pundasyon ng merkado.

Merkado ng ETF: Pangunahing Daluyan ng Malakihang Pagpasok ng Institutional Funds

Bitcoin Spot ETF: Pangunahing Panuntunan ng Institutional Allocation Demand

Ang pinaka-kapansin-pansing highlight ng cryptocurrency market ngayong Oktubre ay nakatuon sa larangan ng ETF, kung saan ang daloy ng pondo at kilos ng mga institusyon ay kapwa nagpapatunay sa pagbabalik ng kumpiyansa sa merkado. Ang Bitcoin spot ETF ay nagkaroon ng kabuuang net inflow na $4.57 bilyon ngayong buwan.

Hanggang Oktubre 29, ang kabuuang assets under management ng Bitcoin spot ETF ay umabot na sa all-time high na $154.8 bilyon, na kumakatawan sa 6.8% ng kabuuang market cap ng Bitcoin, at naging mahalagang reservoir ng pondo sa merkado.

Ayon sa lingguhang datos, mula Oktubre 20 hanggang 27, ang net inflow sa loob ng isang linggo ay umabot sa $446 milyon, kung saan ang IBIT fund ng BlackRock ay namumukod-tangi, na nakakuha ng $324 milyon sa loob ng isang linggo, at ang kasalukuyang hawak ay lumampas na sa 800,000 BTC. Ipinapakita ng datos na ito ang matatag na bullish stance ng mga nangungunang institusyong pinansyal sa Bitcoin.

Para sa tradisyonal na financial market, ang pag-agos ng pondo sa ETF ay pangunahing tagapagpahiwatig ng inaasahan ng merkado—kumpara sa subjective na hype sa social media at limitasyon ng technical analysis ng candlestick charts, mas objektibong naipapakita ng ETF fund flows ang tunay na intensyon ng allocation ng institusyon at long-term funds.

Institutional Allocation Behavior: Ang Crypto Assets bilang Mahalagang Bahagi ng Investment Portfolio

Ang kapansin-pansing katangian ng kasalukuyang pagtaas ng merkado ay ang paglakas ng institutionalization.

Patuloy na pinalalakas ng mga nangungunang institusyong pinansyal ang kanilang crypto asset allocation: Binuksan na ng Morgan Stanley ang channel para sa Bitcoin at Ethereum allocation sa lahat ng kanilang wealth management clients; pinapayagan naman ng JPMorgan ang institutional clients na gamitin ang Bitcoin bilang collateral para sa loans, na lalo pang nagpapalawak ng mga application scenario ng crypto assets.

Ipinapakita ng pinakabagong datos na ang average na allocation ng institusyon sa crypto assets ay umakyat na sa 19%, pinakamataas sa kasaysayan; at 85% ng mga institusyon ang nagsabing nakumpleto na nila ang crypto asset allocation o plano nilang simulan ito sa malapit na panahon.

Ipinapakita nito na ang crypto assets ay unti-unting nagiging standardized na bahagi ng institutional investment portfolio, at hindi na lamang isang marginal speculative asset.

Sa aspeto ng corporate fund allocation, ang mga tradisyonal na financial entity tulad ng Block, Inc. ay isinama na ang cryptocurrency sa kanilang balance sheet, gaya ng paghawak ng mahigit 8,000 Bitcoin na nagkakahalaga ng humigit-kumulang $550 milyon, na nagpapakita ng pagkilala sa pangmatagalang halaga nito.

Ethereum ETF at Rotation ng Pondo: Strategic Adjustment sa Likod ng Short-term Outflow

Sa kaibahan sa malakas na performance ng Bitcoin spot ETF, ang Ethereum ETF ay nagpakita ng relatibong kahinaan ngayong Oktubre, na may kabuuang net inflow na $930 milyon.

Mula sa lohika ng merkado, maaaring ipaliwanag ito bilang rotation signal ng pondo: sa isang banda, ang ilang pondo ay lumilipat mula Ethereum patungo sa Bitcoin at Solana na may mas malinaw na short-term upside potential;

Sa kabilang banda, maaaring ito rin ay paghahanda ng institusyon para sa mga bagong uri ng ETF products (tulad ng Ethereum futures ETF at altcoin ETF), na naglalayon ng bagong round ng allocation.

Ang ganitong rotation phenomenon ay hindi bihira sa kasaysayan; noong simula ng 2024, nagkaroon din ng katulad na sitwasyon, at pagkatapos ng Cancun upgrade ng Ethereum, nagkaroon ito ng makabuluhang pagbalik ng pondo.

Altcoin ETF: Mass Approval na Nagbubukas ng Bagong Channel ng Liquidity

Noong Oktubre 28, inilunsad sa US market ang unang batch ng altcoin ETF, na sumasaklaw sa Solana, Litecoin, at Hedera—tatlong pangunahing altcoin projects, kabilang ang SOL ETF ng Bitwise at Grayscale, at LTC ETF at HBAR ETF ng Canary Capital na naaprubahan para sa Nasdaq trading.

Ang pag-unlad na ito ay nagpapakita ng karagdagang pagkilala ng tradisyonal na financial system sa crypto asset class. Dapat tandaan na ang unang batch ng altcoin ETF ay simula pa lamang ng merkado.

Ayon sa public data, kasalukuyang may 155 altcoin ETF na naghihintay ng approval, na sumasaklaw sa 35 pangunahing altcoin assets. Inaasahan ng merkado na ang initial fund inflow ay hihigit pa sa pinagsamang initial inflow ng Bitcoin at Ethereum ETF sa unang dalawang rounds. Kapag naaprubahan ang lahat ng ito, magdudulot ito ng walang kapantay na liquidity shockwave sa crypto market.

Mula sa karanasan, ang Bitcoin ETF ay nakapag-akit ng mahigit $50 bilyon na pondo, at ang Ethereum ETF ay nagdala ng $25 bilyon na asset increment.

Sa esensya, ang ETF ay hindi lamang isang financial product, kundi isang standardized channel para sa pagpasok ng pondo sa crypto market—kapag ang channel ay lumawak mula Bitcoin at Ethereum patungo sa SOL, XRP, LINK, AVAX at iba pang altcoins, ang buong valuation system ng crypto market ay muling mabubuo, at ang liquidity at pricing efficiency ng mga mid- at small-cap coins ay inaasahang makabuluhang tataas.

Ang institutional layout sa altcoin ETF field ay unti-unting lumalalim: Plano ng ProShares na ilunsad ang CoinDesk 20 ETF, na magta-track sa performance ng 20 crypto assets kabilang ang BTC, ETH, SOL, XRP; inilunsad naman ng REX-Osprey ang 21-Asset ETF, na inobatibong nagpapahintulot sa holders na makakuha ng staking rewards mula sa ADA, AVAX, NEAR, SEI, TAO at iba pang tokens, na lalo pang nagpapayaman sa income model ng ETF products. Para sa Solana lamang, may 23 ETF na naghihintay ng approval—ang ganitong masinsinang layout ay malinaw na nagpapakita na ang risk appetite ng mga institusyon para sa crypto assets ay unti-unting tumataas, at ang risk curve ay lumalawak mula Bitcoin patungo sa buong DeFi ecosystem.

Makroekonomikong Kapaligiran: Dalawang Gulong ng Liquidity Easing Expectation at Policy Friendliness

Monetary Policy ng Federal Reserve: Rate Cut Expectation na Nagbubukas ng Liquidity Space

Bukod sa ETF factors, ang liquidity easing expectation sa macro level ay isa pang pangunahing variable na nagtutulak sa market trend.

Noong Oktubre 29, ipinakita ng datos ng merkado na ang posibilidad ng Federal Reserve na magbaba ng interest rate ng 25 basis points ay umabot sa 98.3%. Ang expectation na ito ay naipakita na sa galaw ng merkado—humina ang dollar index, sabay-sabay na tumaas ang risk assets, at ang presyo ng Bitcoin ay lumampas sa $114,900. Sa pananaw ng pondo, ang rate cut ay nangangahulugang pagbaba ng overall funding cost sa merkado, kaya ang sobrang pondo ay kailangang maghanap ng mas mataas na kita.

Sa 2025, sa kawalan ng malinaw na growth highlights sa tradisyonal na merkado (tulad ng stocks at bonds), ang crypto market na may narrative space ay naging sentro ng atensyon ng pondo, na umaakit ng migration ng pondo mula sa tradisyonal patungo sa crypto.

Sinusuportahan din ng US September core CPI data ang rate cut expectation.

Ang core CPI month-on-month noong Setyembre ay 0.2%, mas mababa sa inaasahang 0.3%, at patuloy na humuhupa ang inflation pressure. Sa harap ng patuloy na government shutdown at lumalamig na labor market, malamang na magbaba ng rate ang Federal Reserve ngayong Oktubre. Ayon sa pinakabagong datos ng CME "FedWatch", ang posibilidad ng 25 basis points rate cut ng Federal Reserve ngayong Oktubre ay umabot sa 96.7%, at ang posibilidad ng kabuuang 50 basis points rate cut sa Disyembre ay 94.8%.

Global Debt Cycle at Liquidity Creation

Ayon sa global debt cycle analysis ni Raoul Pal, ang kabuuang global debt ay umabot na sa humigit-kumulang $300 trilyon, kung saan $10 trilyon (pangunahin ay US Treasury at corporate bonds) ay malapit nang mag-mature at nangangailangan ng malaking liquidity injection upang maiwasan ang pagtaas ng bond yields. Tinataya ni Raoul Pal na bawat $1 trilyon na dagdag na liquidity ay magdadala ng 5-10% na kita sa stocks, crypto, at iba pang risk assets;

Para sa crypto market, sa proseso ng refinancing ng $10 trilyon na utang, inaasahan na $2-3 trilyon na pondo ang papasok sa risk assets, na maaaring magtulak sa BTC mula sa low ng 2024 na $60,000 patungong mahigit $200,000 pagsapit ng 2026. Ang ugnayan ng debt cycle at liquidity creation ay sa esensya ay muling binubuo ang operating logic ng crypto market. Ang tradisyonal na 4-year halving cycle ay maaaring mapalitan ng mas malawak na global liquidity cycle, na lalo pang nagpapalakas ng ugnayan ng crypto at tradisyonal na financial markets.

Policy Environment: Regulasyon na Mas Palakaibigan, Bilis ng Pag-unlad ng Compliance

Ang kasalukuyang market rally ay hindi lamang nagmumula sa pondo, kundi pati na rin sa suporta ng polisiya.

Noong Oktubre 27, itinalaga ng White House ang dating crypto lawyer na si Michael Selig bilang chairman ng US Commodity Futures Trading Commission (CFTC), at ang kanyang palakaibigang pananaw sa crypto industry ay nagbigay ng kumpiyansa sa merkado; kasabay nito, in-update ng US Securities and Exchange Commission (SEC) ang exchange-traded product (ETP) creation mechanism, na nagpapahintulot sa crypto ETF na magsagawa ng "in-kind redemption", na lubos na nagpapasimple sa proseso ng ETF at nagpapababa ng threshold ng partisipasyon ng institusyon.

Sa kasalukuyan, ang regulasyon ng US crypto market ay lumipat mula sa "suppression" patungo sa "compliance guidance", kung saan hindi na lamang nililimitahan ng gobyerno ang crypto innovation, kundi pinapabuti ang rule system upang itaguyod ang pag-unlad ng crypto industry sa loob ng compliance framework, na nagbibigay ng matibay na pundasyon para sa pangmatagalang kalusugan ng merkado.

Bukod dito, ang pagpapatawad ni Trump kay Binance founder CZ ay itinuturing ding mahalagang senyales ng pagpapabuti ng US crypto regulatory environment.

Sa buong mundo, ang regulatory framework ay nagiging mas malinaw. Inaprubahan ng Kenya ang "2025 Virtual Asset Service Providers Act", na nagtatatag ng "central bank + capital markets authority" dual regulatory system; naipatupad na ang MiCA framework sa Europe, at inilunsad ng Hong Kong ang dual-currency ETF—lahat ng ito ay nagpapalinaw sa global regulatory environment at nagpapababa ng compliance uncertainty.

Geopolitical Factors: Pagluwag ng US-China Trade na Nagpapalakas sa Risk Assets

Noong Oktubre 25-26, nagdaos ng bagong round ng konsultasyon ang US-China economic and trade teams sa Kuala Lumpur, kung saan nagkaroon ng preliminary consensus sa ilang mahahalagang isyu. Ang pagluwag ng US-China trade tensions ay malinaw na nagpalakas ng global risk appetite. Bunsod nito, bumaba ang spot gold at silver, lumakas ang presyo ng langis, at sabay-sabay na tumaas ang US stock futures. Bilang mahalagang kinatawan ng risk assets, nakinabang din ang crypto market sa pagpapabuti ng macro environment. Ang makasaysayang pag-unlad na ito ay nangangahulugang nabawasan ang trade friction sa pagitan ng dalawang pinakamalaking ekonomiya sa mundo, na lumilikha ng mas palakaibigang kapaligiran para sa global capital flow. Bilang isang highly globalized asset class, natural na nakikinabang dito ang crypto market.

Pagbabago ng Market Cycle Theory: Mula Halving Narrative patungo sa Liquidity Narrative

Arthur Hayes: Patay na ang Four-Year Cycle, Buhay ang Liquidity Cycle

Sa blog post na "Long Live the King" na inilathala noong huling bahagi ng Oktubre, hinamon ng dating BitMEX CEO na si Arthur Hayes ang tradisyonal na cycle theory ng crypto market. Aniya, bagama't inaasahan ng ilang traders na malapit nang maabot ng Bitcoin ang cycle peak at babagsak pagsapit ng 2026, nagbago na ang market logic—wala nang bisa ang "four-year halving cycle" ng Bitcoin, at ang tunay na nagdidikta ng market trend ay ang global liquidity cycle, lalo na ang monetary policy resonance ng US dollar at Chinese yuan.

Ipinunto ni Hayes na ang tatlong nakaraang crypto bull-bear cycles (2009-2013, 2013-2017, 2017-2021) ay tila sumusunod sa "halving-bull market, four-year cycle" na pattern, ngunit sa esensya, bawat cycle ay tumutugma sa "credit expansion cycle" ng US dollar o Chinese yuan: 2009-2013, naglunsad ang Federal Reserve ng unlimited QE, kasabay ng malakihang credit expansion ng China; 2013-2017, pinalakas ng yuan credit expansion ang ICO boom at nagdala ng liquidity sa crypto market; 2017-2021, nagpatupad ng "helicopter money" sina Trump at Biden, na nagdulot ng global liquidity glut. Kapag bumagal ang credit expansion ng US dollar o yuan, natatapos din ang Bitcoin bull market—sa esensya, ang Bitcoin ay "barometer" ng global monetary easing, hindi isang asset na pinapagalaw ng halving event lamang. Pagsapit ng 2025, tuluyang bumagsak ang "halving-driven" logic: ang monetary policy ng US at China ay pumasok na sa "new normal ng patuloy na easing", at hinihiling ng political pressure na manatiling maluwag ang monetary at fiscal policy, kaya hindi na sumisikip ang liquidity ayon sa tradisyonal na cycle. Kailangang gamitin ng US ang "economic overheating" upang bawasan ang high debt, patuloy na pinipilit ng Trump administration ang Federal Reserve na magbaba ng rate at palakihin ang fiscal spending; upang labanan ang deflation, unti-unting nagpapaluwag ng credit ang China—parehong patuloy na nag-iinject ng pondo sa merkado. Batay dito, napagpasyahan ni Hayes: "Patay na ang four-year cycle, ang tunay na cycle ay liquidity cycle. Hangga't patuloy na maluwag ang monetary policy ng US at China, patuloy na tataas ang Bitcoin." Nangangahulugan ito na ang galaw ng crypto market sa hinaharap ay hindi na aasa sa "halving timetable", kundi sa "monetary policy direction ng US dollar at yuan". Tinapos niya ito sa "The king is dead, long live the king", na sumisimbolo sa pagtatapos ng tradisyonal na halving cycle at opisyal na pagsisimula ng bagong liquidity-driven cycle.

Raoul Pal: 5.4-Year Cycle Theory na Muling Binubuo ang Tradisyonal na Cycle Model

Ang "5.4-year cycle theory" na inilahad ng dating Goldman Sachs executive at Real Vision founder na si Raoul Pal ay muling binuo ang tradisyonal na 4-year halving cycle ng Bitcoin. Aniya, ang tradisyonal na 4-year cycle ay hindi talaga pinapagalaw ng Bitcoin protocol (halving event), kundi resulta ng pagkakatugma ng nakaraang tatlong cycle (2009-2013, 2013-2017, 2017-2021) sa "global debt refinancing cycle", at ang pagtatapos ng bawat cycle ay sanhi ng monetary tightening, hindi ng halving event. Ang pangunahing trigger ng pagbabagong ito ay ang structural change sa US debt structure noong 2021-2022: sa halos zero interest rate environment, pinalawig ng US Treasury ang average weighted maturity ng utang mula 4 na taon patungong 5.4 na taon. Binago nito hindi lamang ang US debt refinancing timetable, kundi pati ang global liquidity release rhythm, kaya't inilipat ang cyclical peak ng Bitcoin mula sa inaasahang Q4 2025 patungong Q2 2026, at ipinapahiwatig na ang Q4 2025 ay magiging mahalagang window para sa market recovery. Mula sa datos, hinuhulaan ng modelo ni Raoul Pal na ang Q2 2026 ay magiging historical peak ng global liquidity; kapag lumampas sa 60 ang ISM manufacturing index ng US, papasok ang Bitcoin sa mabilis na "banana zone", na may target price range na $200,000-$450,000. Ang prediksyon na ito ay batay sa masusing pag-aaral ng relasyon ng debt cycle at asset prices, at nagbibigay ng bagong pananaw sa pag-unawa sa market trend.

Konklusyon

Noong Oktubre 2025, ang crypto market ay nasa isang mahalagang turning point. Ang tradisyonal na halving cycle theory ay napalitan ng global liquidity cycle narrative, ang institutional funds ay malakihang pumapasok sa pamamagitan ng mga standardized channels tulad ng ETF, patuloy na nagiging palakaibigan ang regulatory environment, at pinatutunayan ng on-chain data ang pagtaas ng aktibidad ng merkado—lahat ng ito ay nagtutulak sa merkado patungo sa bagong yugto. Hindi tulad ng mga nakaraang cycle, ang mga driving factor ng kasalukuyang merkado ay mas diversified, institutionalized, at fundamental-based.

Malinaw ang trend ng paglipat ng merkado mula sa "marginal speculative asset" patungo sa "mainstream allocation asset", at muling binubuo ang valuation system. Bagama't hindi maiiwasan ang short-term volatility, sa harap ng global liquidity easing, pagtaas ng institutional participation, at patuloy na teknolohikal na inobasyon, nananatiling optimistiko ang medium- at long-term outlook ng crypto market. Dapat kilalanin ng mga mamumuhunan ang pagbabago sa estruktura ng merkado, unawain ang market logic mula sa mas malawak na pananaw, at panatilihin ang risk awareness upang makuha ang mga oportunidad at makamit ang investment goals sa panahon ng pagbabago. Habang patuloy na isinasama ang crypto market sa global financial system, lalo pang lalakas ang ugnayan nito sa tradisyonal na financial markets, kaya't nangangailangan ito ng mas komprehensibong analytical framework at mas propesyonal na investment strategy mula sa mga mamumuhunan.