“Mas mataas ang kakayahan niyang (Trump) tumanggap ng panganib kaysa sa akin.” Ang tapat na pahayag na ito mula kay US Treasury Secretary Bessent ay hindi lamang nagbubunyag ng lihim sa estratehiya ng taripa ni Trump, kundi nagpapasimula rin sa Wall Street na muling suriin ang lohika ng pagpepresyo ng risk assets. “Sa kondisyon na hindi magagalit ang merkado, imaksimisa ang pagpapatupad ng ‘MAGA’.” Sa edad na 63, si US Treasury Secretary Bessent, sa isang eksklusibong panayam sa Financial Times ng UK, ay unang beses na hayagang ipinaliwanag ang kanyang pangunahing pilosopiya sa pagbabalansi ng merkado at ng political agenda.
Ang dating hedge fund manager na bagong upo pa lamang ng siyam na buwan ay naglalakad sa manipis na linya sa pagitan ng agresibong agenda ni Trump at ng katatagan ng merkado gamit ang kanyang natatanging paraan. Tungkol sa malawakang pagpataw ng taripa ng administrasyong Trump na nagdulot ng kaguluhan sa merkado, ibinunyag ni Bessent ang estratehiya sa likod nito: Ang “pattern” ng taripa ni Trump ay “laging mag-anunsyo muna ng mataas na taripa upang lumikha ng leverage sa negosasyon, at pagkatapos ay ibababa ito.”
I. Laro ng Taripa at Pagyanig ng Merkado, Patuloy na Pagsubok sa Crypto Assets
Sa panayam, unang inamin ni Bessent na ang anunsyo ni Trump noong Abril tungkol sa malawakang pagpataw ng taripa na nagdulot ng matinding pagbebenta sa pandaigdigang merkado ay aktwal na isang mahalagang bahagi ng “master plan” ni Trump. Ang estratehiyang ito ng “matinding presyon muna, kompromiso pagkatapos” ay sadyang lumilikha ng volatility sa merkado upang makakuha ng leverage sa negosasyon.
● “Mas mataas ang kakayahan niyang (Trump) tumanggap ng panganib kaysa sa akin.” Ang tapat na pahayag ni Bessent ay nagpapaliwanag kung bakit kayang tiisin ni Trump ang matinding reaksyon ng merkado matapos ang balita tungkol sa taripa. Ang ganitong high-risk na laro ay nagdulot ng tuloy-tuloy na pagyanig sa tradisyonal na pamilihan.
● Mula nang maupo si Bessent noong Enero 28, bumaba na ang halaga ng dolyar ng humigit-kumulang 8%, na siyang pinakamababang performance mula noong nakaraang taon. Ayon sa mga Democrat, ito ay nagpapakita ng pagkawala ng kumpiyansa ng merkado. Ibinunyag ni Illinois Democratic Congressman Sean Casten: “Dalawang linggo na ang nakalipas, nakipagkita ako sa mga banker sa New York, at isa sa kanila ang nagsabi na sa unang pagkakataon sa kanyang karera, narinig niyang pinag-uusapan ng mga tao ang pag-hedge laban sa dolyar. Sobrang kakaiba nito.”
● Sa ganitong macro na kalagayan, nagpapakita ang crypto market ng natatanging katatagan. Bagama’t ang tensyon sa kalakalan ay nagdulot ng malawakang pagbebenta ng risk assets sa buong mundo, ang Bitcoin at mga pangunahing cryptocurrency ay mabilis na bumalik sa matatag na galaw matapos ang panandaliang volatility. Ang ganitong performance ay lalo pang nagpapatibay sa espesyal na posisyon ng crypto assets bilang may sabayang katangian ng safe haven at risk asset.
Talahanayan: Paghahambing ng mga pangunahing polisiya at reaksyon ng merkado mula nang maupo si Bessent
Oras | Pagkilos ng Polisiya | Reaksyon ng Tradisyonal na Merkado | Reaksyon ng Crypto Market |
Abril 2025 | Inanunsyo ni Trump ang global benchmark tariff | Bumagsak ng higit 3% ang US stocks sa isang araw, nagkaroon ng volatility ang dollar index | Bumagsak ng panandalian ang BTC ngunit bumawi ng 8% sa loob ng isang linggo |
Mayo 2025 | Pansamantalang ibinaba sa 10% ang taripa sa China | Bumawi ng 5% ang S&P 500, tumaas ang yield ng government bonds | Tumaas ng 12% ang kabuuang crypto market cap, naitala ang all-time high sa DeFi TVL |
Agosto 2025 | Pinalawig ang suspensyon ng karagdagang taripa sa China | Naging kalmado ang market sentiment, bumaba ang volatility | Bumaba sa mas mababa sa 0.3 ang correlation ng Bitcoin at US stocks |
Oktubre 2025 | Hindi na isinasaalang-alang ang 100% tariff sa China | Pangkalahatang pagtaas ng risk assets, napresyur ang dolyar | Dalawang linggong sunod-sunod na pagtaas ng institutional inflow sa crypto market |
Source: AiCoin compilation
II. “Bessent Put Option”: Bagong Proteksyon ng Crypto Market?
Ang papel ni Bessent bilang tagapakalma ng merkado sa likod ng mga eksena ay naging dahilan upang ituring siya ng marami sa Wall Street bilang “safety valve” na nagpapahupa sa mga matinding impulsiveness ni Trump. Nilikha pa ng merkado ang bagong termino—“Bessent put option”, na nangangahulugang naniniwala ang mga investor na alam ni Bessent ang hangganan ng pagpapatupad ng polisiya at hindi niya hahayaang malugmok sa tunay na kaguluhan ang merkado.
● Isang lobbyist sa Wall Street ang nagsabi: “Sa mga kritikal na sandali, siya ang aming mandirigma.” Ang pananaw na ito ay lalo pang tumunog sa larangan ng crypto assets.
● Bilang dating hedge fund manager, mahusay si Bessent sa mga mekanismo ng merkado, at ang kanyang mga hakbang sa pagpapaluwag ng regulasyon sa cryptocurrency ay nagbigay ng espesyal na pag-asa sa crypto community. Ang kongkretong anyo ng “Bessent put option” sa crypto ay ang paniniwala ng mga investor na sa oras ng matinding volatility, lalabas si Bessent upang patatagin ang sitwasyon at pigilan ang systemic risk.
Ngunit, sobra na ba ang kumpiyansa na ito?
● Binigyang babala ni dating Treasury official Stephen Myrow: “Hindi tulad ng naunang si Mnuchin na sinubukang gumanap bilang ‘guardrail’, si Bessent ay walang alinlangan sa pagiging politikal, at maaari itong magdulot ng panganib sa merkado.”
● Ipinunto ng crypto market analyst na si Zhang Wei: “Ang esensya ng ‘Bessent put option’ ay ang pag-asa ng merkado sa makatuwirang desisyon. Sa harap ng lalong pagsasanib ng crypto at tradisyonal na finance, natural na lumalawak ang pag-asa na ito sa digital assets. Ngunit ang problema, maaaring limitahan ng political stance ni Bessent ang kanyang kakayahan sa pagkilos.”
III. Panghihina ng Dolyar at Daloy ng Pondo, Bagong Pagkakataon para sa Crypto Assets?
Mula nang maupo si Bessent, ang tuloy-tuloy na paghina ng dolyar ay naging sentro ng atensyon ng merkado. Ang pagbaba ng dollar index ng halos 8% ay tinitingnan ng mga tradisyonal na analyst bilang indikasyon ng pag-aalala sa fiscal credibility ng US, ngunit para sa crypto market, maaari itong mangahulugan ng bagong oportunidad. Ipinagtanggol ni Bessent ang depreciation ng dolyar, sinasabing babawi ito kasabay ng pagliit ng trade deficit. Ngunit nagdulot ng iba’t ibang interpretasyon ang pananaw na ito sa crypto community.
Ayon kay Oxygen founder Zhang Haitao, isang decentralized finance protocol:
● “Ang panghihina ng dolyar ay nagtutulak sa global na kapital na maghanap ng alternatibong reserve assets”, at malinaw na isa sa mga hindi dapat balewalain ang cryptocurrency.
● Ayon sa datos ng AiCoin, sa nakalipas na tatlong buwan, tumaas ng 15% ang global stablecoin supply, na mas kapansin-pansin sa Asian trading hours.
● Kasabay nito, tumaas ng 5% ang bilang ng mga address na may higit sa 1000BTC, na nagpapakita na ang mga institutional investor ay nag-iipon ng posisyon sa gitna ng volatility.
Ayon kay Li Ming, analyst ng crypto market maker na Folkvang Trading:
● “Bagama’t hindi agad-agad magpapabagsak ng kasalukuyang monetary system ang krisis ng tiwala sa dolyar, nagbubukas ito ng walang kapantay na window para sa pag-unlad ng crypto assets. Nakikita naming parami nang parami ang mga tradisyonal na institusyon sa finance na nagsasama ng crypto assets sa kanilang asset allocation.”
Kapansin-pansin, ang Treasury Department sa ilalim ni Bessent ay nagpapakita ng mas bukas na pananaw sa regulasyon ng cryptocurrency, na malinaw na kabaligtaran ng kanyang matigas na posisyon sa isyu ng taripa. Ang ganitong pagkakaiba ay lalo pang nagpapalakas sa natatanging posisyon ng crypto market sa gitna ng hindi tiyak na macro environment.
IV. Political Risk at Institutional Credibility, Dalawang Mukha ng Crypto Market
Ang serye ng mga polisiya ni Bessent, bagama’t nakuha ang tiwala ni Trump, ay nagdulot din ng batikos tungkol sa pagiging politikal ng Treasury at pagwasak ng institutional credibility nito.
● Babala ng isang dating Treasury official, mabilis na “ginagastos” ni Bessent ang matagal nang naipon na reputasyon ng Treasury na kasinghalaga ng ginto: “Kung ituturing ang Treasury bilang labis na politikal na institusyon, mawawala ang kredibilidad nito sa harap ng merkado, na magdudulot ng seryoso at konkretong epekto.”
Para sa crypto market, ang ganitong political risk ay isang double-edged sword. Sa isang banda, ang paghina ng kredibilidad ng tradisyonal na institusyon ay maaaring magtulak ng kapital papunta sa decentralized finance system; sa kabilang banda, ang pagtaas ng policy uncertainty ay maaaring pumigil sa paglahok ng institusyon sa crypto market.
● Sumagot si Bessent gamit ang market data. Mula nang maupo siya noong Enero 28, tumaas ng halos 12% ang S&P 500 index, at bilang benchmark ng long-term lending cost, bumaba ng higit 0.5 percentage point sa 4% ang 10-year US Treasury yield sa parehong panahon. “Nasaan ang market risk?” matapang na tanong ni Bessent, “Mali sila.”
Gayunpaman, may sariling pananaw ang mga kalahok sa crypto market tungkol sa isyung ito. Sa pinakahuling investment report ng crypto fund na Pantera Capital, binanggit: “Ang political risk sa tradisyonal na financial market ay nagiging katalista ng decentralized system. Napansin namin na sa panahon ng tumataas na policy uncertainty, kadalasang tumataas ang aktibidad at TVL ng DeFi protocols.”
Talahanayan: Kaugnayan ng political risk ng US Treasury at performance ng crypto market
Risk Indicator | Epekto sa Tradisyonal na Financial Market | Epekto sa Crypto Market | Pangmatagalang Trend |
Pagbaba ng kredibilidad ng dolyar | Paglabas ng kapital, pagtaas ng financing cost | Tumataas ang demand para sa BTC bilang alternatibong store of value | Maaaring itulak ang mainstream adoption ng crypto assets |
Pagtaas ng policy uncertainty | Tumataas ang volatility ng risk assets | Humihina ang correlation ng crypto market at tradisyonal na assets | Lumalawak ang use case ng DeFi at stablecoins |
Nagdududa sa institutional independence | Bumababa ang market pricing efficiency | Tumataas ang aktibidad ng decentralized trading platforms | Maaaring pabilisin ang migration ng tradisyonal finance sa crypto ecosystem |
Geopolitical tension | Pumupunta ang safe haven funds sa government bonds at gold | Nagpapakita ng natatanging risk-return profile ang crypto assets | Itinutulak ang crypto assets bilang independent asset class |
V. Crypto Market: Naghahanap ng Puwesto sa Gitna ng Policy Uncertainty
Para kay Bessent, ang tunay na pagsubok ay kung matutulungan niya si Trump na tuparin ang ipinangakong “golden age” ng ekonomiya.
● Bagama’t inaasahan niyang itutulak ng productivity ng artificial intelligence ang pag-angat ng ekonomiya, mula 2025, nananatili pa rin ang mga problema ng mabagal na job growth at matigas na inflation. Ipinapakita ng mga survey na hindi maganda ang approval rating ni Trump sa paghawak ng ekonomiya.
Sa ganitong macro na kalagayan, sabay na kinakaharap ng crypto market ang mga oportunidad at hamon.
● Sa isang banda, ang pagluwag ng trade tension, panghihina ng dolyar, at political risk sa tradisyonal na financial market ay lumilikha ng paborableng kapaligiran para sa crypto assets;
● Sa kabilang banda, ang policy uncertainty at potensyal na volatility ng merkado ay nananatiling hindi dapat balewalain na risk factors.
Habang papalapit ang desisyon ng US Supreme Court tungkol sa legalidad ng taripa ngayong Nobyembre, at nananatiling hindi tiyak ang pinal na desisyon ni Trump, maaaring harapin ng crypto market ang panibagong round ng volatility. Ngunit batay sa katangian ng blockchain technology at maturity ng decentralized finance ecosystem, ipinapakita ng crypto assets ang kakaibang katatagan at independent trend kumpara sa tradisyonal na risk assets.
