NYDIGの分析、ビットコインのインフレヘッジ説に異議　ドル安が主要な要因として浮上

Cointelegraphによると、NYDIGのグローバルリサーチ責任者Greg Cipolaroは金曜日にレポートを発表し、Bitcoinは強力なインフレヘッジではないと述べました。データは、Bitcoinがインフレから保護するという広く信じられている見解を支持していません。Cipolaroは、Bitcoinとインフレ指標との相関関係は一貫しておらず、特に高くもないと指摘しています。Bitcoinは、インフレが上昇したときよりも、米ドルが弱くなったときに上昇する傾向があります。

NYDIGのリサーチは、複数のマクロ経済指標に対するBitcoinの価格挙動を調査しました。Cipolaroは、インフレの実際のデータよりもインフレ期待の方がBitcoinにとってより良い指標であることを発見しました。しかし、インフレ期待でさえ、Bitcoinの価格変動との相関は比較的弱いことが示されています。このレポートは、Bitcoin支持者が資産を「デジタルゴールド」と称して長年主張してきた物語とは大きく対照的です。

Cipolaroは、金利とマネーサプライがBitcoinに影響を与える2つの主要なマクロ経済要因であると特定しました。世界的な金融政策とBitcoinとの関係は、長年にわたり一貫して強く、ポジティブです。金融政策が緩和されると、通常Bitcoinの価格パフォーマンスにプラスの影響を与えます。

なぜこれは重要なのか

NYDIGの調査結果は、ポートフォリオにおけるBitcoin配分を正当化するために使用されてきた中核的な投資論に直接挑戦しています。多くの機関投資家や個人投資家は、通貨価値の下落や消費者物価の上昇から保護するためにBitcoinを購入してきました。しかし、このリサーチはこの戦略が根本的に誤っている可能性を示しています。

Crypto Valley Journalは、Bitcoinと米ドル指数の相関係数が2020年から2025年の間でマイナス0.3からマイナス0.6の範囲で推移したと報じています。この逆相関関係は、Bitcoinが他の主要通貨に対してドルが下落したときに上昇する傾向があることを意味します。2024年の半減期やETF承認など、Bitcoin特有の要因が短期的にはドルの影響を上回ることもあります。

私たちは、2025年に機関投資家によるBitcoinの導入が加速し、ETFが4月までに650億ドル以上の資産を蓄積したと報じました。BlackRockのiShares Bitcoin Trustだけでも180億ドル以上を集めました。これらの機関投資家は、Bitcoinの価格変動要因を理解するための正確なフレームワークを必要としています。

業界への影響

NYDIGのリサーチは、グローバル金融システムにおけるBitcoinの役割を再定義しています。Cipolaroは、Bitcoinがインフレ保護資産ではなく、流動性のバロメーターへと進化したと述べています。この特徴付けは、Bitcoinを中央銀行の政策や信用状況に反応するリスク資産により近づけるものです。

NYDIGの分析によると、金もインフレヘッジとして一貫したパフォーマンスを示していません。リサーチでは、金は異なる期間でインフレと逆相関を示すことが判明しました。Bitcoinと金の両方が、インフレそのものよりもドルの動きや金利変動との関係が強いことが示されています。

この調査結果は、Bitcoinが伝統的な金融市場に統合されることで、時間の経過とともにドルとの逆相関が強まることを示唆しています。NYDIGは、Bitcoinがグローバル金融エコシステムにより深く組み込まれるにつれて、この関係がさらに強まると予想しています。この進展は、伝統的な市場と相関しない資産を求める投資家にとって、Bitcoinの有用性を低下させる可能性があります。

この分析は、ポートフォリオ構築戦略に直接的な影響を与えます。インフレヘッジとしてBitcoinを組み入れていた資産配分者は、ポジションサイズやリスク管理手法を再考する必要があるかもしれません。リサーチは、Bitcoinが消費者物価上昇からの保護よりも、緩和的な金融政策やドル安へのベットとしてより効果的に機能することを示しています。