インフレの鈍化がbitcoinに上昇余地を与えるが、下方リスクも潜在している：アナリスト

Bitcoinは、米国消費者物価指数（CPI）が前年比3.0%上昇し、予想の3.1%をわずかに下回ったことを受けて上昇しました。これは、政府閉鎖が続く中でも重要なインフレデータとなりました。

BTCは発表前に$110,000を回復し、その後さらに上昇して金曜日には$111,000台前半から中盤で取引されていました。一方、etherは$4,000に近づいていました（価格データによる）。記事執筆時点で、bitcoinは約$110,500まで下落しています。

アナリストによると、CPIレポートは重要な政策上の懸念を払拭したものの、市場の構造的リスクは依然として残っています。The Coin Bureauの共同創設者であるNic Puckrin氏は、この発表を「今年最も影響力のあるインフレレポート」と呼び、米国政府の停滞による不確実性を軽減すると述べました。また、リスク資産が待ち望んでいた連邦準備制度（Fed）の緩和サイクルの長期化への道を開くとも付け加えました。

「このレポートはついに一部の不確実性を払拭しました」とPuckrin氏は声明で述べています。「これにより、FOMCが来週以降も利下げサイクルを継続するための舞台が整い、リスク資産はこれを待ち望んでいました。」

さらにPuckrin氏は、$116,500を持続的に上回る動きがあれば、bitcoinの新たな最高値への扉が開かれると主張しました。「週末に入り流動性が薄れる中、ネガティブなニュースが出なければ、投資家が金からbitcoinへと資金を移すことで大きな上昇が見られる可能性があります」とCoin Bureauの創設者は指摘しました。

実際、発表後に暗号資産市場全体の時価総額は上昇しましたが、上昇は一部の大型トークンに集中していました。

残るリスク 

それでも、一部の専門家は慎重な姿勢を促しています。CPIレポート発表前、BRNのリサーチ責任者であるTimothy Misir氏は、市場は依然として「確信の証明フェーズ」にあると述べていました。

Misir氏は、オプションの未決済建玉（OI）が記録的な水準に近づいていると警告し、価格が集中した清算クラスター、特に$114,000付近に達した場合、ディーラーがガンマショートとなり、急激かつ大きな日中変動にさらされる可能性があると述べました。BRNのアナリストによると、長期保有者の売却もETF需要や中規模層の蓄積に対するカウンターウェイトとして機能し続けています。

「本日の発表で主要な政策上の懸念は解消されましたが、市場の構造的な脆弱性は依然として残っています」と彼はメモで述べました。「高水準のオプションOIと長期保有者の継続的な売却により、上昇局面が増幅されたり、急速に反転したりする可能性があります。」

クジラの動きについて触れながら、Misir氏は中規模の「Dolphin」ウォレット（100～1,000 BTC）が今年大きく蓄積を進め、現在流通供給量の約26%を保有していると述べました。この層が限界的な買い手となっていますが、買いを一時停止すれば勢いが失われる可能性があります。

フローやオンチェーン指標はまちまちの状況を示しています。スポットbitcoin ETFはCPI発表時期に控えめな純流入を記録し、BlackRockのIBITへの大規模な流入が主導しましたが、Ethereumファンドは引き続き償還が続いています。

短期的な見通しでアナリストの意見が分かれる

アナリストは、ここから2つの明確なシナリオを指摘しています。1つは、ETF需要の継続と個人投資家による金から暗号資産への資金移動がBTCをPuckrin氏が指摘した$116,500のレジスタンスを突破させる強気シナリオです。この場合、リスクオンの動きが再燃する可能性があります。

逆に、ETFからの資金流出の再開、突発的なマクロショック、あるいは清算クラスター周辺でのオプション主導のディーラーヘッジが急激な日中の損失を引き起こし、より深い調整に波及するリスクシナリオも考えられます。

一方で、マクロ経済の観点からは、暗号資産にとって依然として不安定な道のりが示唆されています。ホワイトハウスの報道官Karoline Leavitt氏は、現在4週目に入った連邦政府の閉鎖が、来月の10月CPIインフレレポートの発表を妨げる可能性が高いと述べました。

これは、労働統計局が調査員を派遣し必要なデータを収集するための資金が不足しているため、史上初めてレポートが発表されないことになります。このようなデータブラックアウトの時期は不確定ですが、Puckrin氏は、政府閉鎖が長引けば強気のセンチメントが弱まり、政策のカタリストも停滞する可能性が高いと警告しています。

「政府閉鎖が11月まで続けば、センチメントに重しとなるでしょう」とPuckrin氏は記しています。「特に重要なのは、暗号資産市場構造法案の審議がさらに遅れ、altcoin ETFの承認も遅れることです。感謝祭が近づくほど、ホリデーシーズンが始まる前に法案を可決する時間が少なくなります。」