調査報告｜スケートと$SKATEの評価に関する詳細分析

远山洞见2025/06/10 03:43

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著者:远山洞见

I. プロジェクト概要

Skateは、現在のWeb3インフラストラクチャにおける基本的な問題、すなわち断片化、冗長なデプロイメント、流動性の分散を解決するために設計された、ステートレスでクロス仮想マシン（VM）統一実行レイヤーです。開発者はアプリケーションロジックを一度デプロイするだけで、EVM、Solana VM、Move VM、TON VMを含む主要なVM環境でシームレスに実行することができます。ユーザーは、ブリッジやウォレットの切り替えを必要とせずに、サポートされている任意のチェーンでネイティブに操作でき、真の「アプリケーション統一と一貫したユーザー体験」を実現します。

Skateのアーキテクチャは、 意図駆動のインタラクション + 分散実行 + AVS検証の3層モデルに従っています。ユーザーはネイティブチェーン上で意図メッセージに署名し、Skate Executorsがチェーン間で実行を行います。実行の有効性とSybil耐性は、EigenLayerのAVS（アクティブ検証サービス）によって保証されます。この設計により、資産の移転や状態の重複を避け、マルチチェーンのデプロイメントとメンテナンスにかかる開発者のコストを大幅に削減します。

流動性レイヤーでは、Skate AMMがVM間で共有される価格設定状態システムを導入し、統一されたクロスチェーンの見積もりと動的なリバランスを可能にします。すでに複数の主要チェーンと統合されており、Skate AMMは累積取引量が1億ドルを超えています。Plume NetworkのステーブルコインpUSDのクロスチェーン価格設定と流動性ルーティングをサポートし、マルチチェーンのステーブルコインデプロイメントにおける流動性の深さとスリッページの問題に対処し、RWAプロトコルのクロスチェーンの機会を開きます。

特に注目すべきは、SkateがEigenLayer上で最初に実際のオンチェーンプロトコル収益を生み出すAVSプロジェクトであることです。すべての手数料は実際のオンチェーントランザクションから得られ、使用量に基づいて定期的にリステーカーに分配されます。これにより、「高頻度取引駆動の収入ループ」という自立型モデルが作成され、Skateのプロダクトマーケットフィットを検証し、AVSプロトコルの収益化のための再現可能なブループリントを提供します。

Web3が統一された実行とシームレスなチェーン相互運用性に向かって移行する中で、Skateは次世代のマルチチェーンアプリケーション、クロスチェーン資産、RWAプロトコルのデフォルトインフラストラクチャレイヤーとして急速に位置付けられています。TGEが間近に迫っており、ますます注目を集めており、モジュラーAVSインフラストラクチャトラックの重要な参照モデルになる可能性があります。

II. 主要なハイライト

1. ステートレスなVM間実行：マルチチェーンの壁を打破 Skateは、「ステートレス + クロスVM実行レイヤー」アーキテクチャを持つWeb3の風景における希少なソリューションを提供します。EVM、SVM（Solana）、TON VM、Move VMなどの主要なVMをネイティブにサポートします。資産の管理や状態の複製ではなく、ユーザー署名の意図とAVS検証済みの分散実行に依存しています。この「意図駆動 + AVSセキュア」設計は、クロスチェーンデプロイメントコストを劇的に削減し、マルチチェーンのユーザー体験を根本的に再定義します。

2. Skate AMM：クロスチェーン価格設定と流動性の統一エンジン Skate AMMは、価格の断片化、流動性のサイロ化など、マルチチェーン資産市場のコアな非効率性に対処します。arbitrage friction. グローバルビットマップモデルを使用して、チェーン間の流動性プールを統一された価格状態にマッピングします。Hyperlaneのようなクロスチェーンメッセージングプロトコルとの統合により、チェーン間の資金の自動リバランスが可能になり、スリッページと資本効率を最適化します。単一プールのマルチチェーン流動性を持つpUSDの統合の成功は、Skate AMMのRWAおよびステーブルコインシナリオにおける実用性を証明しています。

3. 持続可能なインセンティブを持つ収益生成AVSのパイオニア Skateはインフレインセンティブやエアドロップによる誇大広告に依存していません。 EigenLayerでの最初の実際のプロトコル収入を持つAVSとして、使用に基づいてトランザクション手数料収入を直接リステーカーに分配します。ローンチからわずか2か月で、Skate AMMは1億ドルを超える取引量を達成し、最初の手数料分配ラウンドを完了しました。これは、動的な「使用が多いほど報酬が多い」モデルを証明しています。この革新的な収入ループはノードオペレーターの関与を高め、AVSシステムの商業化のための非常に再現可能なテンプレートとして機能します。

4. クロスチェーンDeFiとRWAのためのスケーラブルなベースレイヤー ステーブルコインの時価総額が2,400億ドルを超え、RWAが250億ドル以上をロックしている中、オンチェーン資産は機関投資家向けのインフラストラクチャの時代に突入しています。しかし、流動性の断片化、展開の冗長性、価格の歪みは、マルチチェーン環境における課題として残っています。Skateは統一された実行レイヤーと共有流動性ネットワークを提供し、DeFiプロトコル、ステーブルコイン発行者、RWAプロジェクトのための デフォルトの統合レイヤーとなります。ネイティブの手数料キャプチャとMEVの収益化をサポートし、スケーラブルなWeb3インフラストラクチャに不可欠な、組み合わせ可能で持続可能なクロスチェーン金融アーキテクチャを可能にします。

III. 評価の見通し

$SKATEは、マルチVM環境に特化した汎用実行プロトコルです。ステートレスアーキテクチャ、意図駆動のインタラクション、AVS検証を活用することで、モジュラーでマルチチェーンのWeb3エコシステムのデフォルトインフラストラクチャになることを目指しています。このプロトコルは、EVM、SVM、Move、TON環境をネイティブにサポートし、強力な基盤の互換性とエコシステムのスケーラビリティを提供します。

Skateはすでにいくつかのチェーンにコアモジュールを展開しており、AMMおよびAVSコンポーネントを通じてネイティブの収益還元メカニズムを備えています。モジュラー検証、RWAの拡大、ステートレスアプリの物語が注目を集める中、Skateの統一された実行＋流動性ネットワークは、長期的な成長のための肥沃な土壌を提供します。

評価の観点から、$SKATEの流通時価総額は、Keeta、Plume、Lagrangeなどの比較可能なベースレイヤーインフラストラクチャプロジェクトと比べて依然として大幅に低いです。保守的な初期トークンリリーススケジュールにより、現在の評価はまだSkateのAVS、クロスVM、RWAの物語における戦略的ポジショニングを完全には反映しておらず、価値の再評価の余地が大きく残されています。

IV. トークノミクス

総供給量: 10億 $SKATE

配分内訳:

コミュニティ割当: 45.5% 最大の
- エコシステム & リザーブ: 18.0% DEX流動性、クロスチェーン市場拡大、LSTシードファンド、戦略的パートナーシップ、将来のエアドロップリザーブをサポートし、長期的なエコシステムの成長を促進します。
- チーム: 10.0% 創設者とコア開発者に割り当てられ、長期的なコミットメントとプロトコルの進化を確保します。
- 初期エアドロップ: 10.0% 初期ユーザー、AMMトレーダー、イベント参加者、EigenLayer AVSリステーカーに配布されます。ユーザーは「クレーム＆ステーク」を選択して30%のボーナスインセンティブを受け取ることができます。
- 投資家 & アドバイザー: 15.0% 初期の支援者と戦略的パートナーに割り当てられ、初期の開発と拡大をサポートします。
- パブリックセール: 1.5% トークンの分配を広げ、コミュニティガバナンスへの参加を促進するための公正なローンチ割り当てです。
ユーティリティ:
- ガバナンストークン: $SKATE保有者は、主要なパラメータ、インセンティブモデル、エコシステム提案に投票するためにステークすることができます。投票権はステーク期間とサイズに応じて拡大し、長期的な整合性を促進します。
- AVSインセンティブ: $SKATEはクロスチェーンAVS検証を強化し、オペレーターとリステーカーに報酬を与えます。プロトコルのセキュリティとコンポーザビリティを向上させるためにスラッシングメカニズムが導入されます。
- AMMインセンティブ: 流動性マイニング、取引報酬、市場形成補助金に使用され、プロトコルの利用と深さを向上させます。
- 開発補助金: 新興のAltVMチェーン上でのステートレスアプリ開発を奨励し、Skateネットワーク内での実際の使用のクローズドループを形成するのを助けます。
- 貢献者報酬: コミュニティメンバーは、コンテンツ、ツール、イベントへの貢献を通じて$SKATEを獲得でき、草の根エコシステムの成長を促進します。
V. チーム & 資金調達

チームの背景: Skateは、Siddharth Lalwani（CEO）とTony Sun（COO）によって共同設立され、どちらもクロスチェーンインフラストラクチャのベテランです。チームは、利回り集約と流動性最適化に焦点を当てたRange Protocolから始まりました。マルチチェーン展開とモジュラーアプリケーション設計における豊富な経験を持ち、2023年にSkateを一般的なクロスVMプロトコルとして開発するために方向転換し、ステートレス実行とAVS検証を通じてチェーン間の相互作用を再定義することを目指しています。

資金調達履歴:

コミュニティラウンド（2024年3月）: $1Mを調達（投資家非公開）
- シードラウンド（2023年9月）: HashKey Capital、Nomad Capital、Mirana Ventures、Spark Digital Capital、Symbolic Capital、Comma3 Ventures、Asymmetry Venturesから$3.75Mを調達
VI. リスクと考慮事項
1. 初期段階のエコシステム: EVM、SVM、Move、TONのサポートがあるにもかかわらず、Skateの統合プロトコルエコシステムはまだ初期段階にあります。Plume Networkのようなパートナーを除いて、強力なネットワーク効果とTVLの深さはまだ現れていません。
2. TGE後の流動性圧力: トークン配布は保守的ですが、コミュニティインセンティブの解除と二次市場の需要の間に不一致があると、短期的な流動性ストレスを引き起こす可能性があります。TGE後の取引活動と市場のフィードバックを監視することが重要です。
VII. 公式リンク
- ウェブサイト: https://www.skatechain.org
- Twitter: https://x.com/skate_chain
- Discord: https://t.me/skate_app