2025年、ステーブルコインが爆発的拡大、本格普及の主役へ

2025年の終わりには、金融の風景は不可逆的に変わっていました。騒音を突き抜けたのは、単なる仮想通貨のユーティリティではなく、新たな世界経済の基盤レイヤーとなったステーブルコインです。これはニッチな上昇ではなく、決済、給与、財務、デリバティブの担保まで広がる本格的な拡張でした。

要点

1. ステーブルコインの時価総額は$300B+を突破。年初の約$205Bから増加（年初来+50%近く）。

2. ステーブルコインの月間送金額は$2Tを突破。貯蔵されるだけでなく「使われている」ことを証明。

3. 規制は「やるか」から「どうやるか」へ。明確なルールにより、ステーブルコインはコンプライアンスの疑問符から法人対応のカテゴリーへ。

4. パ無期限DEXの需要が主要な発行エンジンに。月間取引高は$1Tを超え、KYC不要かつオンチェーンの取引プラットフォームでマージンと担保としてステーブルコインの地位を確立。

一過性の流行という見方は捨てましょう。2025年のステーブルコインの急騰は、採用と実用性の教科書でした。総供給量は増えただけでなく、加速しました。これは遊休資金ではなく、クロスボーダー決済からオンチェーン・デリバティブまでを支える、待機する潤沢な流動性でした。単なるチャート上の数字ではありません。ステーブルコインは投機的な資産ではなく、金融の新たなレールだという市場への明確なシグナルです。

ステーブルコインエコシステム・マップ - 出典： State of Stablecoins, Messari（2025年7月時点のデータ）

時価総額によるドミナンス - 出典：State of Stablecoins、Messari（2025年6月時点のデータ）

Ethereumのステーブルコイン月間送金額 - 出典：The Block

ステーブルコインが一般化する年 - 出典：State of Stablecoins、Messari

ステーブルコインとは

ステーブルコインは、特定の資産に対して安定した価値を保つよう設計された仮想通貨です。一般に次の2つの方法で安定性を実現します。

全額準備型ステーブルコイン： 法定通貨やゴールドなど、現実世界の流動性の高い資産で1:1に裏付けられます。発行された各通貨は基礎資産に支えられ、価格の安定に寄与します。

アルゴリズム型ステーブルコイン： 準備ではなく、スマートコントラクトにより需給に応じてミント（発行）やバーン（焼却）を行いペッグを維持します。ペッグより上で取引されれば追加発行で価格を下げ、下で取引されれば焼却で価格を上げます。

ステーブルコイン 2017 〜2024年：取引用チップから金融の基盤へ

2025年の歴史的な上昇の前に、ステーブルコインは試練を乗り越える必要がありました。物議、イノベーション、致命傷になりかけた危機、そして再建。8年にわたる試練が、いまの止められない資産クラスを形作りました。手短に振り返ります。

2017〜2021年：試練の場

大調整へ至る前の数年は混沌かつ爆発的な検証期間でした。ステーブルコインはニッチな取引手段から、圧倒的な金融の原動力へと進化しました。

時価総額別のステーブルコイン - 出典：On the Economic Design of Stablecoins, MIT 2021

2017-2018 は出発点。 物議を醸す巨人、TetherのUSDTから始まりました。これは信頼の物語ではなく、純粋な実用性の物語。オフショア取引所で唯一無二の選択肢として、USDTはクリプトの致命的な流動性不足を解消し、「デジタルドル」への渇望を明白に示しました。

2019年から2020年は、DeFiの火花が散った時期でした。CircleのUSDCを筆頭に、透明性と規制対応を前面に押し出した本格的な挑戦者が登場し、Tetherの不透明性と対比される構図が生まれました。しかし、真の転換点となったのは「DeFiサマー」です。ステーブルコインは突如、担保資産、貸付資産、利回りを生む手段として本格的に活用され、単なる取引ツールから、新たなオンチェーン経済を動かす不可欠な燃料へと変貌を遂げました。

2021年は熱狂。 強気相場が需要を爆発させ、ステーブルコインの供給は放物線的に急増。290億ドルから1年で1,400億ドル超へ拡大しました。しかし代償も。市場は「資本効率」に陶酔し、アルゴリズム型ステーブルコインが台頭。TerraのUSTはその象徴で、2022年崩壊の種は既に撒かれていました。

2022〜2024年：Terra騒動を終え、信頼の基盤へ

直近3年（2022〜2024年）は、信頼・透明性・強靭性だけが評価軸となる新時代を鍛え上げました。

ステーブルコイン合計の時価総額 - 出典： DefiLlama

主要ニュース付きのステーブルコイン合計時価総額 - 出典：DefiLlama

2022年は警鐘の年でした。TerraのUST崩壊は、話題性やインセンティブによって「安定性」を設計できるという幻想を打ち砕きました。その後に起きた連鎖的な破綻は、3ACやCelsiusといった大手をも巻き込み、極めて厳しい教訓を市場に突きつけました。それは「信頼こそがすべて」であるという現実です。市場は、ステーブルコインを物語やストーリーで評価するのをやめ、その耐久性そのものを基準に判断するようになりました。見逃した方のために、以下にまとめをご紹介します。「The Crypto Burrito（第2巻）：Terraの失墜」

2023年は静かな実行の年。リスク志向が後退し、拡大から保全へ。盤石な準備資産と明確な償還手続きを備えた「マネーライク」なステーブルコインに資金が流入。基準が引き上がり、ボリュームは低下したものの確信は強まりました。

2024年は再構築の年でした。成長は再び戻ってきましたが、それは今回は、より健全な基盤の上に築かれたものでした。今回の成長は単なるオーガニックな拡大ではなく、EUの暗号資産市場規制（MiCA）という初の本格的な規制の試練によって方向づけられたものです。MiCAは大きな選別を促し、取引所に対してコンプライアンスと透明性を備えた資産を優先する姿勢を求めると同時に、正当性に関する新たなグローバル基準を打ち立てました。ステーブルコインは、より迅速かつ低コストで価値を移転する手段として標準的な存在となり、取引画面をはるかに超えた場面でその価値を証明しました。年末までに、この分野は実験段階から脱却し、ブレイクアウトを目前に控えた金融の基盤へと進化したのです。

2025年のタイムライン：分水嶺となった一年

2025年の急成長は偶然ではありませんでした。規制面での突破、過去最高の取引高、そして新たな挑戦者の台頭が連鎖的に重なり合い、ステーブルコインをFUDに強く、FOMOを呼び起こす存在へと押し上げた結果です。テザー（USDT）とサークル（USDC）の二強は、依然としてステーブルコイン市場の85％以上を占めていましたが、2025年の真の物語を描いたのは、既存秩序を揺るがすディスラプターたちでした。

オンチェーンで高まる圧力

上半期は水面下の轟音が支配。無期限DEXの月間取引高が一貫して上昇し、ステーブルコイン担保への飽くなき需要が形成。ここで頭角を現したのが、EthenaのUSDe。合成型モデルが一躍スターに。オンチェーン経済は次の成長段階へ進む準備が整っていました。

２つのエンジンが点火

第3四半期には、2つの強力なエンジンが完璧な順序で動き出しました。

まず、法的なエンジンが本格的に動き出しました。2025年7月、米国におけるステーブルコインのイノベーションを指針・制度化する「 Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins（GENIUS）法」が署名され、市場が待ち望んでいた制度面でのゴーサインが示されました。これにより、長らく閉ざされていた扉がこじ開けられたのです。

次にオンチェーンのエンジンが爆発。2025年10月、上半期からの圧力が歴史的節目に結実。無期限DEXの月間取引高が$1Tを初めて突破。規制で裏付けられ、主流接続を待つオンチェーン経済がフルスロットルに。

無期限取引高 - 出典：DefiLlama

本格普及へ

法的枠組みが整い、オンチェーン指標が急伸する中、第4四半期は単なる成長ではなく、メインストリームへの波及でした。

グローバル決済レールの書き換え：中でも最も象徴的だったのが、Visaによる動きです。Visaは米国において、USDCによる本番環境での決済を正式に開始しました。これはもはや実証実験ではありません。Cross River BankやLead Bankといった銀行パートナーが、Solanaブロックチェーン上のCircleのUSDCを用いて、Visaと直接取引を決済できるようになったのです。これにより、年中無休、24時間365日の決済が可能となり、従来のレガシーシステムを迂回する道が開かれました。

Visaに続き、Stripeは暗号資産決済アプリのValoraをアクイハイアし、新興市場でのステーブルコインベースのP2P決済に本腰を入れる姿勢を示すなど、多面的な業界の動きが加速しました。

ビッグテックが接続：シリコンバレーから決定的なシグナル。YouTubeはPayPalのPYUSDでクリエイターへの支払いに正式対応。さらにGoogle Cloudがサービスの支払いでPYUSDを受け入れるニュースが追い風に。実験ではなく、世界最大のクリエイター経済への本番統合です。

世界的な現象：米国にとどまりません。英国FCAは2026年に向けてGBP建てステーブルコインの枠組み整備を進める方針を表明。オーストラリアもイノベーション促進のため規制を緩和し、採用への世界的潮流を確固たるものにしました。

結論：市場制覇に向けた態勢が整った資産クラスです。スタンダードチャータードの予測では、2028年に$2T規模へ。ステーブルコインはもはやクリプトの範疇を超え、米国債の主要な買い手の一角、企業財務の中核、そして年中無休のグローバル決済を開放する鍵となりました。

「まもなく、人々はAIエージェントに探索・選定・購入・管理を任せるようになる。そのエージェントは、ユーザーだけでなく、銀行や販売者からも支払いで信頼される必要がある。」Visaの製品・ストラテジー最高責任者 Jack Forestell

まとめ

2025年、ステーブルコインは暗号資産の産物ではなく、次世代金融の決済インフラであることを証明しました。ここからが本番です。

論点は「やるか」ではなく「どれだけ速くやるか」。規制の明確化、法人採用、実需の爆発的拡大が重なった、世代に一度の機会です。各銀行が自前の預金トークンのローンチを競うなか、メッセージは明白。デジタルドル競争は始まっており、ステーブルコインが先頭を走っています。

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