Il miglior titolo azionario per il 2025 continua a salire, ma quanto durerà ancora?

L'infrastruttura AI alimenta il boom delle azioni di memoria e storage

Foto di Alex Kraus/Bloomberg

L'impulso delle azioni di memoria e storage continua a dominare il mercato all'inizio del 2026, sollevando domande tra gli esperti finanziari su quanto possa durare questo rally o se sia in arrivo una correzione.

La spesa per l'AI traina i leader del settore tecnologico

Lo scorso anno, le aziende specializzate in memoria e storage hanno sovraperformato tutte le altre dell'S&P 500, spinte dall'impennata degli investimenti per espandere l'infrastruttura dell’intelligenza artificiale. Colossi del settore come Sandisk, Western Digital, Seagate Technology e Micron Technology hanno mantenuto le loro posizioni di leadership con l’inizio del nuovo anno.

Le principali notizie da Bloomberg

Le azioni Sandisk sono salite del 16% nel primo giorno di contrattazioni dell’anno e sono volate di un ulteriore 28% dopo che il CEO di Nvidia, Jensen Huang, ha sottolineato la crescente necessità di memoria e storage nei sistemi AI. Il titolo ha continuato a salire, raggiungendo un guadagno del 49% nelle prime quattro sedute. Western Digital, Seagate e Micron hanno anch’esse registrato forti incrementi a doppia cifra all’inizio del 2026, anche se tutte e tre hanno visto cali a metà settimana.

Nel 2025, Sandisk ha guidato l’S&P 500 con un incredibile aumento del 559%, seguita da vicino da Western Digital, Micron e Seagate, che hanno completato la classifica dei primi quattro performer dell’indice.

Incertezza in mezzo a una crescita rapida

Jessica Noviskis, stratega di portafoglio presso Marquette Associates, che gestisce 29 miliardi di dollari di asset, osserva la difficoltà di prevedere la crescita di queste aziende mentre tecnologie trasformative come l’AI evolvono rapidamente. Suggerisce che alcuni investitori individuali possano inseguire il rally per paura di restare esclusi.

Le principali forze dietro il boom delle azioni di memoria e storage sono l’esplosione degli investimenti nelle infrastrutture AI e i prezzi più alti dei chip di memoria, trainati da una domanda robusta. Tuttavia, alcuni investitori si chiedono se questi guadagni drammatici siano sostenibili, soprattutto mentre crescono i dubbi sul ritmo degli investimenti AI a lungo termine senza prove concrete di rendimenti forti.

Peter Andersen, chief investment officer di Andersen Capital Management, che gestisce 4,5 miliardi di dollari, avverte che, sebbene l’attuale rally sia in linea con la narrazione dell’espansione dei data center AI, il mercato potrebbe sovrastimare la domanda futura e trascurare la natura ciclica del settore, oltre ai rischi di eccesso di offerta e cali dei prezzi.

Rischi di rally a breve termine e valutazioni

Guadagni così rapidi potrebbero essere difficili da mantenere nel breve termine. Indicatori tecnici, come l’indice di forza relativa a 14 giorni per Sandisk e Micron, hanno superato quota 70, un livello spesso interpretato come segnale di ipercomprato.

Le azioni di memoria sono ancora a buon mercato?

Nonostante la recente corsa, le aziende di memoria e storage generalmente sono scambiate a valutazioni inferiori rispetto ad altre società tecnologiche. Ad esempio, il rapporto prezzo/utili di Micron è intorno a 10, quello di Sandisk circa 20, e sia Seagate che Western Digital sono sotto 25—valori inferiori alla media del Nasdaq 100. In confronto, il Bloomberg Magnificent Seven Index è scambiato a circa 29 volte gli utili attesi.

Ciononostante, alcuni investitori istituzionali restano cauti, preoccupati che i fattori che alimentano questi guadagni—spesa AI e domanda forte—possano non essere sostenibili. Andersen avverte che, se una grande azienda dovesse annunciare un rallentamento degli investimenti in infrastruttura AI, potrebbe scatenare vendite diffuse.

Prospettive per i mercati AI e della memoria

Molti analisti restano ottimisti che i principali gruppi tecnologici come Microsoft, Amazon, Alphabet e Meta continueranno a investire in modo aggressivo sull’AI. I loro recenti rapporti finanziari suggeriscono che questa tendenza proseguirà per gran parte del 2026. Anche l’ultima trimestrale di Micron ha offerto una prospettiva positiva, accendendo ulteriore entusiasmo tra gli investitori.

L’analista di Bank of America Wamsi Mohan prevede che, man mano che le applicazioni AI diventeranno più diffuse, il volume di dati generati aumenterà significativamente, incrementando la domanda di soluzioni di storage economiche da parte di aziende come Seagate e Western Digital. Inoltre, la necessità di accesso rapido ai dati su dispositivi edge dovrebbe guidare un maggiore utilizzo di storage NAND, a vantaggio di Sandisk.

Needham prevede che la memoria ad alta larghezza di banda, una specialità di Micron, rimarrà la tecnologia di memoria AI dominante per i prossimi cinque-dieci anni. La società ha anche migliorato il giudizio su Cohu Inc. ed è ottimista su Camtek Ltd, Onto Innovation Inc. e Kulicke & Soffa Industries Inc., tutte aziende che hanno registrato un avvio positivo nel 2026.

Per gli investitori, la sfida è bilanciare rischio e rendimento. Mentre alcuni, come Noviskis di Marquette, restano fiduciosi sul potenziale dell’AI, c’è preoccupazione che la rapida crescita dei prezzi possa rendere queste azioni vulnerabili in caso di cambiamento del sentiment di mercato.

“È possibile che la storia dell’AI sia autentica mentre alcune azioni potrebbero aver corso troppo,” osserva Noviskis. “La difficoltà è capire quali sono davvero sopravvalutate.”

Grafico tecnologico del giorno

Samsung Electronics ha registrato un utile trimestrale record, più che triplicando i guadagni grazie all’impennata della domanda globale di server AI, che ha fatto salire i prezzi dei chip di memoria. L’utile operativo preliminare della società per l’ultimo trimestre ha raggiunto i 20 trilioni di won (13,8 miliardi di dollari), un aumento del 208% che ha superato le aspettative degli analisti.

Ultime notizie tecnologiche

• La Cina dovrebbe approvare alcune importazioni dei chip H200 di Nvidia in questo trimestre, riaprendo potenzialmente un mercato chiave per la società.
• JPMorgan Chase subentrerà a Goldman Sachs come partner della carta di credito di Apple, segnando la fine della costosa incursione di Goldman nel settore bancario al dettaglio.
• Le autorità di regolamentazione cinesi stanno esaminando l’acquisizione di Manus da parte di Meta, che potrebbe complicare l’accordo se venissero riscontrate violazioni.
• Anthropic, la società AI dietro il chatbot Claude, sta cercando nuovi finanziamenti che la valuterebbero 350 miliardi di dollari prima dell’investimento.

Prossimi rapporti sugli utili

• Pre-market:
  • TD Synnex Corp. (SNX US)
• Post-market:
  • Aehr Test Systems (AEHR US)
  • Simulations Plus Inc. (SLP US)

Contributi redazionali di Subrat Patnaik, Yoolim Lee e David Watkins.

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