- La proposta di UNIfication è stata approvata dalla governance di Uniswap con oltre 125 milioni di voti UNI, ben al di sopra del quorum previsto.
- Questa decisione apre la strada a un burn una tantum di 100 milioni di UNI del tesoro e alle commissioni di trading a livello di protocollo, dopo un breve periodo di timelock.
- Il cambiamento ristruttura la tokenomics di Uniswap, che in precedenza aveva trasferito la cattura del valore alle commissioni del frontend, e allo stesso tempo preoccupa i fornitori di liquidità.
Uniswap ha approvato una delle principali risoluzioni di governance della sua storia. La proposta di UNIfication rappresenta un punto di svolta nel modo in cui il protocollo inquadra il valore e allinea gli incentivi in tutto il suo ecosistema.
Indice
La Governance di Uni Fornisce un Voto Schiacciante
Il supporto al progetto UNIfication è travolgente tra la comunità di Uniswap, il tanto atteso progetto per rinnovare il modello economico del protocollo. La votazione si è conclusa il 25 dicembre, con 125.342.017 UNI.
Il risultato ha superato di gran lunga il quorum di 40 milioni di UNI, indicando un ampio consenso tra i possessori di token. La proposta è attualmente soggetta a un timelock di due giorni secondo la normale procedura di governance e, una volta che le modifiche approvate avranno completato il timelock, verranno eseguite on-chain.
Questa non è solo una votazione con ampio margine, ma porta con sé importanti implicazioni. UNIfication cambierà il modo in cui Uniswap genera profitti sui suoi enormi volumi di scambio senza addebitare costi sulle interfacce, ma catturando invece valore a livello di protocollo.
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Quali Cambiamenti Porta UNIfication al Cuore di Uniswap
UNIfication reinventa fondamentalmente i flussi di valore economico nell’ecosistema Uniswap.
Il Tesoro brucerà 100 Milioni di UNI
Il cambiamento più dirompente e degno di nota è il burn una tantum di 100 milioni di token UNI, che saranno prelevati direttamente dal tesoro di Uniswap. Questa operazione riduce permanentemente l’offerta circolante di UNI, e rappresenta una correzione retroattiva di tutte le commissioni di protocollo che non sono mai state riscosse negli anni passati.
Riducendo l’offerta a questo livello, Uniswap potrebbe presentare un importante evento deflazionistico che non dipende dal mercato, ma da un’azione di governance.
Le Commissioni di Protocollo Entrano in Servizio
Insieme al burn, UniSwap abiliterà le commissioni di protocollo sui pool di liquidità supportati. Invece di destinare tutte le commissioni di swap direttamente ai fornitori di liquidità, una parte di esse verrà ora accumulata a livello di protocollo.
Ancora più importante, queste commissioni non vengono applicate nell’interfaccia di Uniswap, ma direttamente nel protocollo. Questa differenza supporta l’obiettivo di Uniswap come infrastruttura imparziale e non come applicazione che applica commissioni.
Le Commissioni del Frontend Sono Disattivate
Per accompagnare questo cambiamento, Uniswap Labs disattiverà le commissioni sul frontend, interrompendo la monetizzazione basata sull’interfaccia. Il protocollo riallinea sviluppo e generazione di ricavi con le dinamiche fondamentali del protocollo, rendendo Uniswap più coerente con il suo ethos decentralizzato.
Perché Questo Voto è Importante per la Tokenomics di UNI
UNIfication rappresenta un cambiamento strutturale nel modo in cui viene derivato il valore di UNI. Piuttosto che dipendere dalla domanda indiretta o da una narrativa speculativa, il protocollo si avvicina molto di più all’attività economica di Uniswap collegando UNI a essa. Le commissioni a livello di protocollo aumentano con l’incremento del volume di scambi. La governance può decidere nel tempo come utilizzare tali commissioni, come ulteriori burn o altri meccanismi di accumulo di valore.
Il burn di 100 milioni di UNI è anche un messaggio forte. Riconosce che il protocollo ha operato per anni senza attivare le commissioni di protocollo e cerca di correggere questa mancanza a posteriori. Pochi protocolli DeFi hanno adottato una misura retroattiva così evidente.
Questo crea una relazione più diretta tra l’utilizzo del protocollo e la tokenomics per i detentori di UNI, nonostante UNI stesso non riceva automaticamente la distribuzione delle commissioni.
I Fornitori di Liquidità Lanciano Segnali d’Allarme
Sebbene la decisione sia stata quasi unanime, UNIfication ha sollevato dubbi tra i fornitori di liquidità (LP) veterani. Alcuni LP sostengono che le commissioni di protocollo ridurranno margini già ristretti, in particolare sui pool Uniswap v3 dove l’efficienza del capitale è elevata ma i rendimenti sono molto sensibili alle commissioni. Una piccola percentuale prelevata dal protocollo può avere un impatto significativo sulla redditività.
I critici presentano due grandi percorsi di rischio. Nel primo caso non c’è un intervento aggressivo da parte della governance. Il calo dei rendimenti netti dei LP porta a un ritiro graduale di liquidità, che causa una diminuzione della profondità e una minore generazione di commissioni. Nel secondo, l’organo di governance dipende fortemente dagli incentivi UNI per mantenere la liquidità. Sebbene ciò possa stabilizzare i pool, può anche generare un effetto sistemico di economia circolare in cui le emissioni di token compensano le commissioni di protocollo a scapito dei detentori di UNI nel lungo termine.
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