Auteur original : Prathik Desai
Traduction originale : Chopper, Foresight News
En tant qu'investisseur résolument haussier sur ETH, j'ai pris cette année une habitude agaçante. Chaque jour, j'ouvre le graphique du prix d'ETH et je calcule mentalement combien mon portefeuille a perdu. Une fois le calcul terminé, je ferme la page des cours, en espérant ne pas avoir à attendre trop longtemps avant de revenir à l'équilibre.
À l'approche de la fin de l'année, je pense que la plupart des investisseurs ayant acheté de l'ETH en début d'année se sentent probablement déçus. Cependant, au cours des 12 derniers mois, bien que la performance du prix d'ETH et l'effet d'enrichissement aient été décevants, la blockchain Ethereum s'est démarquée parmi ses concurrents.
Si l'on prend « gagner de l'argent » comme critère, 2025 est sans aucun doute une mauvaise année. Mais en sortant du prisme du rendement des tokens, il est devenu beaucoup plus facile de détenir de l'ETH en 2025, principalement grâce à l'essor d'outils de marché tels que les ETF et les trésoreries d'entreprise crypto (DAT). De plus, les deux mises à niveau majeures, Pectra et Fusaka, réalisées cette année sur Ethereum, ont permis à cette blockchain publique de supporter plus facilement et plus efficacement le fonctionnement d'applications à grande échelle.
Dans cet article, je vais vous révéler pourquoi le développement du réseau Ethereum et du token ETH ont suivi des trajectoires divergentes en 2025, et ce que cela implique pour leur avenir.
Ethereum accède enfin à la reconnaissance institutionnelle
Pendant la majeure partie des deux dernières années, « l'investissement institutionnel dans ETH » semblait être un rêve lointain pour beaucoup. Au 30 juin, les flux cumulés dans les ETF ETH, depuis leur lancement un an plus tôt, dépassaient à peine 4 milliards de dollars. À cette époque, les sociétés cotées commençaient tout juste à envisager d'intégrer ETH à leur trésorerie d'entreprise.
Le tournant est survenu discrètement au second semestre de cette année.
Entre le 1er juin et le 30 septembre 2025, les flux cumulés dans les ETF ETH ont été multipliés par près de cinq, franchissant le seuil des 10 milliards de dollars.
Cette vague de capitaux dans les ETF n'a pas seulement apporté des fonds, elle a aussi provoqué un changement psychologique sur le marché. Elle a considérablement abaissé le seuil d'entrée pour les investisseurs ordinaires souhaitant acheter de l'ETH, élargissant le public d'ETH au-delà des développeurs blockchain et des traders, pour inclure une troisième catégorie : les investisseurs ordinaires désireux d'ajouter le deuxième plus grand actif crypto mondial à leur portefeuille.
Cela nous amène à une autre grande transformation du secteur survenue cette année.
Ethereum accueille de nouveaux acheteurs
Au cours des cinq dernières années, sous l'influence de la stratégie d'investissement proposée par le PDG de Strategy, la trésorerie d'entreprise en bitcoin semblait être le seul paradigme d'intégration des actifs crypto au bilan. Avant que ce modèle ne révèle ses failles, cette stratégie était considérée comme la voie la plus simple pour les entreprises souhaitant détenir des actifs crypto : une société cotée achète un actif crypto rare, fait monter son prix, ce qui entraîne une hausse du cours de l'action ; ensuite, l'entreprise peut émettre de nouvelles actions à un prix plus élevé pour lever davantage de fonds.
C'est pourquoi, lorsque la trésorerie d'entreprise en ETH est devenue un sujet brûlant en juin de cette année, beaucoup ont été déconcertés. Si la trésorerie d'entreprise en ETH a pu s'imposer, c'est parce qu'elle offre des fonctionnalités inaccessibles à la trésorerie en bitcoin. En particulier, lorsque Joe Lubin, cofondateur d'Ethereum et PDG de ConsenSys, a rejoint le conseil d'administration de SharpLink Gaming et a dirigé sa stratégie d'investissement en trésorerie ETH d'une valeur de 425 millions de dollars, le marché a pris conscience du caractère visionnaire de cette démarche.
Peu après, de nombreuses entreprises ont imité la stratégie de SharpLink Gaming.
À ce jour, les cinq plus grandes entreprises détenant de l'ETH en trésorerie possèdent un total de 5,56 millions d'ETH, soit plus de 4,6 % de l'offre totale, pour une valeur supérieure à 16 milliards de dollars au prix actuel.
Lorsque les investisseurs détiennent un actif via des outils d'emballage tels que les ETF ou les trésoreries d'entreprise, cet actif tend à devenir un « poste du bilan ». Il est alors intégré au cadre de gouvernance de l'entreprise, doit faire l'objet de rapports financiers réguliers, de discussions spécifiques au conseil d'administration, de mises à jour trimestrielles des résultats, et est soumis à la supervision du comité des risques.
La caractéristique de staking d'ETH confère en outre à la trésorerie d'entreprise en ETH un avantage difficilement égalable par celle en bitcoin.
La trésorerie en bitcoin ne peut générer des revenus pour l'entreprise que lorsque celle-ci vend ses bitcoins avec profit ; la trésorerie en ETH, elle, permet à l'entreprise de générer des revenus simplement en détenant et en stakant de l'ETH, contribuant ainsi à la sécurité du réseau Ethereum et recevant en retour des récompenses de staking en ETH.
Si l'entreprise parvient à combiner les revenus du staking avec ceux de son activité principale, la trésorerie d'entreprise en ETH peut alors devenir une activité durable.
C'est à partir de ce moment que le marché a véritablement commencé à reconnaître la valeur d'Ethereum.
Un Ethereum « discret » qui attire enfin l'attention
Ceux qui suivent Ethereum depuis longtemps savent qu'il n'a jamais excellé dans l'auto-promotion. En l'absence d'événements extérieurs (comme le lancement d'outils d'emballage d'actifs, un changement de cycle de marché ou l'émergence d'un nouveau récit), Ethereum reste souvent discret, jusqu'à ce que ces facteurs extérieurs rappellent à tous son potentiel.
Cette année, l'essor des trésoreries d'entreprise en ETH et l'afflux massif de capitaux dans les ETF ont enfin braqué les projecteurs sur Ethereum. J'ai mesuré ce regain d'intérêt de manière très concrète : en observant si les investisseurs particuliers, habituellement indifférents à la feuille de route technologique de la blockchain, commençaient à discuter d'Ethereum.
Entre juillet et septembre de cette année, les données de Google Trends montrent une forte hausse de l'intérêt pour Ethereum, une tendance qui coïncide étroitement avec le développement des trésoreries d'entreprise en ETH et des ETF. Ce sont ces canaux traditionnels d'allocation d'actifs qui ont éveillé la curiosité des investisseurs particuliers pour Ethereum, curiosité qui s'est ensuite transformée en attention du marché.
Mais l'intérêt seul ne suffit pas. L'attention du marché est toujours volatile, elle vient et repart rapidement. Cela nous amène à une autre raison importante pour laquelle les partisans d'Ethereum considèrent 2025 comme « l'année de la grande victoire » : un facteur clé souvent négligé par l'extérieur.
Le dollar on-chain qui porte l'Internet
Si l'on prend du recul par rapport aux graphiques de prix à court terme, les fluctuations du prix des cryptomonnaies ne sont que le reflet de la volatilité du sentiment du marché. Mais les stablecoins et la tokenisation des actifs du monde réel (RWA) sont d'une autre nature : ils reposent sur des fondamentaux solides et servent de pont entre la finance traditionnelle et la finance décentralisée (DeFi).
En 2025, Ethereum reste la plateforme de référence pour le dollar on-chain, continuant de soutenir la circulation des stablecoins.
Dans le domaine de la tokenisation des actifs du monde réel, Ethereum conserve également une position dominante.
Au moment de la rédaction, les actifs tokenisés émis sur le réseau Ethereum représentent toujours la moitié de la valeur totale mondiale des actifs tokenisés. Cela signifie que plus de la moitié des actifs du monde réel pouvant être détenus, échangés et gérés sous forme de tokens sont émis sur le réseau Ethereum.
On voit donc que les ETF abaissent le seuil d'entrée pour les investisseurs ordinaires souhaitant acheter de l'ETH, tandis que les trésoreries d'entreprise offrent aux investisseurs une voie conforme à Wall Street pour détenir de l'ETH, leur permettant d'obtenir une exposition à effet de levier sur ETH.
Tous ces progrès favorisent l'intégration d'Ethereum avec les marchés financiers traditionnels, permettant aux investisseurs de détenir des actifs ETH dans un environnement réglementaire familier et rassurant.
Deux mises à niveau majeures
En 2025, Ethereum a réalisé deux mises à niveau technologiques majeures. Celles-ci ont considérablement atténué la congestion du réseau, amélioré la stabilité du système et renforcé l'utilité d'Ethereum en tant que couche de règlement de transactions fiable.
La mise à niveau Pectra, lancée officiellement en mai de cette année, a augmenté l'évolutivité d'Ethereum grâce à l'expansion du sharding de données (Blob), tout en offrant plus d'espace de stockage de données compressées aux réseaux de couche 2, réduisant ainsi les coûts de transaction sur ces derniers. Cette mise à niveau a également augmenté le débit des transactions sur Ethereum, accéléré la confirmation des transactions et optimisé l'efficacité des applications basées sur les solutions de scaling Rollup.
Après la mise à niveau Pectra, la mise à niveau Fusaka a suivi, améliorant encore l'évolutivité du réseau Ethereum et optimisant l'expérience utilisateur.
Dans l'ensemble, l'objectif central d'Ethereum en 2025 était d'évoluer vers une infrastructure financière fiable. Les deux mises à niveau ont donné la priorité à la stabilité du réseau, au débit des transactions et à la prévisibilité des coûts. Ces caractéristiques sont essentielles pour les solutions de scaling Rollup, les émetteurs de stablecoins et les utilisateurs institutionnels ayant besoin de règlements de valeur on-chain. Bien que ces mises à niveau n'aient pas permis de corréler fortement, à court terme, l'activité du réseau Ethereum et le prix d'ETH, elles ont renforcé la fiabilité d'Ethereum dans des scénarios d'applications à grande échelle.
Perspectives d'avenir
Si l'on devait tirer une conclusion simple et brutale sur le développement d'Ethereum en 2025, « Ethereum a réussi » ou « Ethereum a échoué », il serait difficile de trouver une réponse claire.
Au contraire, le marché de 2025 a livré un constat plus subtil, mais aussi un peu frustrant :
En 2025, Ethereum s'est imposé dans les portefeuilles des émetteurs de fonds et sur le bilan des sociétés cotées, et a conservé l'attention du marché grâce à l'afflux continu de capitaux institutionnels.
Cependant, les détenteurs d'ETH ont vécu une année décevante, le cours du token étant totalement déconnecté du développement florissant du réseau Ethereum.
Les investisseurs ayant acheté de l'ETH en début d'année affichent à ce jour une perte latente d'au moins 15 %. Bien qu'ETH ait atteint un sommet historique de 4 953 dollars en août, la tendance n'a pas duré et son prix est désormais retombé à son plus bas niveau depuis près de cinq mois.
En regardant vers 2026, Ethereum devrait continuer à dominer le secteur grâce à ses solides avancées technologiques et à l'ampleur de la tokenisation des stablecoins et des actifs du monde réel. Si le réseau Ethereum parvient à capitaliser sur ces avantages, il pourrait transformer la dynamique de développement de son écosystème en une hausse durable du prix d'ETH à long terme.
