Selon une note publiée lundi dans les perspectives économiques et de marchés mondiaux de la banque, UBS a relevé ses prévisions concernant le S&P 500 à 7 500 points d’ici la fin de 2026, citant des attentes de bénéfices plus élevées et des gains continus dans le secteur technologique, notamment grâce à Nvidia et Microsoft.
Cette révision à la hausse reflète la confiance dans la capacité bénéficiaire des grandes capitalisations et dans un secteur technologique qui continue de générer l'essentiel des profits des entreprises.
La banque prévoit désormais une croissance des bénéfices de 14,4 % pour le S&P 500 en 2026, dont près de la moitié proviendra du seul secteur technologique.
UBS a indiqué que le marché reste porté par la dynamique de l'IA, mais a noté que d'autres secteurs pourraient bientôt y contribuer. La firme entrevoit une transition à venir, où les investissements de capitaux commenceront à s'étendre au-delà du secteur technologique.
« Nous prévoyons que les investissements en capital s'étendront progressivement au-delà du secteur technologique restreint et que la croissance deviendra plus généralisée », indique le rapport.
La banque a averti que les quatre à cinq prochains mois pourraient connaître un ralentissement en raison de l'impact des droits de douane sur les prix, mais elle prévoit un rebond de la croissance mondiale à mesure que la confiance des consommateurs s'améliorera et que les taux baisseront.
UBS estime que la croissance américaine repose entièrement sur l'IA.
UBS a qualifié la croissance américaine de « pari massif sur l'IA », soulignant que la plupart des investissements actuels sont axés sur les technologies et les infrastructures de données. Ce point de vue est largement partagé à Wall Street.
De nombreux économistes attribuent le maintien de l'économie américaine à flot à l'essor de l'intelligence artificielle, malgré des taux d'intérêt toujours élevés et des tensions commerciales persistantes sous l'administration actuelle.
Selon les estimations d'UBS, les investissements liés à l'IA ont contribué à hauteur de 78 points de base à la croissance du PIB au premier semestre. En incluant les dépenses en logiciels, en R&D et dans les domaines connexes, ce chiffre atteint 1,4 point de pourcentage.
UBS a qualifié ces chiffres d’« hallucinants » et les a comparés au développement technologique massif de la fin des années 1990, lorsque les investissements dans les ordinateurs, les logiciels et l’infrastructure Internet ont contribué à lancer une décennie de productivité croissante et de profits en expansion.
La banque a fait valoir que la même dynamique pourrait se reproduire, mais cette fois-ci avec l'IA et les semi-conducteurs au cœur du dispositif.
Parallèlement, Citi a relevé son objectif de cours pour Nvidia avant la publication des résultats du troisième trimestre de l'entreprise, prévue le 19 novembre. La banque vise désormais un cours de 220 dollars, contre 210 dollars auparavant, et maintient sa recommandation d'achat.
L'analyste Atif Malik prévoit un chiffre d'affaires de 56,8 milliards de dollars pour Nvidia, supérieur aux estimations de Wall Street (54,6 milliards de dollars). « Nous revoyons nos estimations pour le trimestre d'octobre à la hausse de 11 % suite à des investissements dans l'IA plustronque prévu, illustrés par l'annonce de Nvidia concernant la livraison de 6 millions d'unités de Blackwell », a écrit Malik.
Malik a également revu à la hausse ses prévisions pour le marché des semi-conducteurs pour centres de données en 2028, tablant désormais sur un volume total de 654 milliards de dollars, contre 563 milliards précédemment. Il a indiqué que Nvidia devrait à nouveau dépasser les attentes.
« Nous prévoyons des résultats supérieurs aux attentes pour le trimestre d'octobre, annoncés le 19 novembre. Notre projection de chiffre d'affaires pour ce trimestre est de 57 milliards de dollars, supérieure aux 55 milliards attendus par les analystes. Nous anticipons également un chiffre d'affaires de 62 milliards de dollars pour le trimestre de janvier, contre environ 61 milliards prévus par les analystes », a-t-il ajouté. Malik a également indiqué que le ratio cours/bénéfice de Nvidia, à 28, semble attractif par rapport à ses concurrents dans le domaine de l'IA, tels que Broadcom et AMD, dont les ratios sont respectivement de 38 et 37.
UBS minimise les craintes de risque de bulle.
Certains investisseurs s'interrogent sur la pérennité de la hausse actuelle, alimentée par l'IA, les valorisations avoisinant déjà 22 fois les bénéfices prévisionnels, un niveau bien supérieur à la moyenne des cinq dernières années. UBS a minimisé les craintes de bulle spéculative.
« Le scénario d'une bulle spéculative qui se gonfle et éclate n'est pas inévitable », a écrit la banque. « On pourrait tout simplement observer unetronhausse du marché en 2026, suivie d'une stagnation en 2027. L'essentiel est de surveiller la transmission des gains de productivité liés à l'IA aux entreprises non technologiques. »
UBS a clairement indiqué que ses perspectives optimistes concernant le S&P 500 ne reposent pas sur une hausse des multiples de valorisation. La banque anticipe que les bénéfices des entreprises et les gains de productivité seront les principaux moteurs de la prochaine phase de croissance du marché.
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