Un autre financement majeur a été réalisé cette année, comment Ripple parvient-il à soutenir une valorisation de 40 milliards de dollars ?

Auteur : zhou, ChainCatcher

Le 5 novembre, la société d’actifs numériques et d’infrastructures Ripple  a annoncé avoir finalisé un financement stratégique de 500 millions de dollars, portant sa valorisation post-investissement à 40 milliards de dollars — il s’agit du plus grand tour de financement externe du projet depuis la série C de 2019 (200 millions de dollars, valorisation de 10 milliards de dollars), soit une multiplication par 4 de la valorisation en six ans.

Ce tour de table a été mené conjointement par Fortress Investment Group et Citadel Securities, avec la participation de Pantera Capital, Galaxy Digital, Brevan Howard, Marshall Wace et d’autres institutions. Il s’agit de la troisième plus grande transaction de financement du marché primaire crypto en 2025, juste derrière le financement stratégique de 2 milliards de dollars de Polymarket en octobre et la transaction de participation minoritaire de 2 milliards de dollars de Binance en mars.

Concernant l’utilisation des fonds, Ripple a indiqué qu’ils seront principalement consacrés à la poursuite des fusions-acquisitions, à l’expansion mondiale de RLUSD et à la construction d’infrastructures conformes. Depuis le début de l’année, Ripple a lancé un plan d’investissement stratégique de plus de 4 milliards de dollars, acquérant successivement le courtier institutionnel Hidden Road (1,25 milliard de dollars), la plateforme de gestion de trésorerie d’entreprise GTreasury (1 milliard de dollars), l’infrastructure de paiement Rail (200 millions de dollars) et le dépositaire d’actifs numériques Palisade (montant non divulgué).

Il est rapporté que Ripple (également appelé Ripple Labs) est un réseau mondial de paiements transfrontaliers basé sur un registre distribué, affirmant pouvoir réaliser des transactions financières mondiales de toute taille de manière sécurisée, instantanée et quasi gratuite. Les activités de Ripple comprennent le réseau de paiements transfrontaliers (RippleNet), le stablecoin conforme (RLUSD), la blockchain publique d’entreprise (XRPL) et un écosystème institutionnel de fusions-acquisitions. Selon les données de RootData, le prix actuel de XRP est de 2,33 dollars, en hausse de 7,2 % sur 24 heures, en baisse de 20 % sur le mois, classé 4ème en capitalisation mondiale avec une capitalisation totale de 139,8 milliards de dollars et une circulation de 60,1 milliards de jetons.

En termes de valorisation, la valorisation de 40 milliards de dollars est nettement supérieure à la plupart des projets similaires. Selon les informations publiques, dans le secteur des stablecoins, la capitalisation boursière de Circle à la Bourse de New York est d’environ 25 milliards de dollars, celle de Paxos d’environ 2,4 milliards de dollars ; dans l’infrastructure blockchain, Polygon est valorisé à environ 7 milliards de dollars, Sui et Aptos à environ 6 milliards et 4,5 milliards de dollars respectivement ; dans le secteur des réseaux de paiement, Stellar a une capitalisation d’environ 9 milliards de dollars. La valorisation élevée de Ripple provient en partie du potentiel de croissance de sa blockchain publique XRPL et de RLUSD, mais aussi d’une prime de liquidité liée à son statut non coté. La présidente de Ripple, Monica Long, a déclaré que l’entreprise n’a actuellement aucun plan ou calendrier d’IPO, ce qui pourrait prolonger l’incertitude sur la sortie des investisseurs.

Par activité, alors que la nouvelle du financement majeur tombe, le 6 novembre, le stablecoin conforme RLUSD émis par Ripple a dépassé pour la première fois 1 milliard de dollars de circulation totale (UTC+8). Lancé il y a seulement 330 jours, ce stablecoin est déjà le 11ème plus grand stablecoin dollar au monde selon DefiLlama, avec une circulation actuelle de 1,022 milliard de dollars, dont 819 millions sur Ethereum et 203 millions en circulation native sur XRP Ledger.

Ripple présidente Monica Long a déclaré qu’à ce jour, Ripple a traité près de 100 milliards de dollars de volume de paiements, et que RLUSD est le “stablecoin principal” utilisé pour les flux de paiement. Cependant, sur le marché dominé par USDT (183 milliards de dollars) et USDC (76 milliards de dollars), la part de RLUSD reste faible et fait toujours face à un risque de concurrence en liquidité.

Concernant la blockchain publique XRPL, cœur technologique de Ripple, elle dessert déjà plus de 500 institutions financières dans le monde, avec un volume de transactions annualisé proche de 95 milliards de dollars. XRPL a récemment été mise à jour pour introduire une sidechain compatible EVM et a collaboré avec Polygon CDK pour améliorer les fonctionnalités des smart contracts. L’écosystème DeFi de XRPL reste en retard : selon DefiLlama, la TVL XRPL DeFi n’est que de 79,59 millions de dollars (classée 49ème), loin derrière Solana (10,1 milliards de dollars) et Ethereum (74,7 milliards de dollars).

Par ailleurs, il a été annoncé aujourd’hui que Mastercard collaborera avec Gemini et Ripple pour explorer l’utilisation du stablecoin RLUSD sur XRPL pour le règlement des transactions par carte fiat. Le règlement back-end de la carte de crédit Gemini XRP sera entièrement transféré sur XRP Ledger, utilisant RLUSD pour un règlement final en 3 secondes. Mastercard a déclaré que cette collaboration sera l’un des premiers cas où des banques américaines réglementées utilisent une blockchain publique et un stablecoin réglementé pour régler des transactions de cartes traditionnelles, ce qui pourrait réduire les coûts pour les commerçants.

Dans cette perspective, le financement soutient la croissance de RLUSD, la taille du stablecoin injecte de la liquidité pour le règlement en temps réel des cartes de crédit, et la collaboration avec Mastercard valide la faisabilité d’une blockchain conforme pour remplacer les rails traditionnels. Ces trois avancées forment une boucle de rétroaction positive, marquant potentiellement la transformation de Ripple du concept de “SWIFT version blockchain” vers une infrastructure mondiale de règlement axée sur les revenus réels.

Cependant, Ripple fait actuellement face à deux événements réglementaires majeurs. Premièrement, l’avancement de l’approbation de l’XRP spot ETF : sept institutions, dont Grayscale, Bitwise, Franklin Templeton, WisdomTree, Canary Capital, 21Shares et CoinShares, ont soumis des demandes d’XRP spot ETF, qui ont toutes mis à jour leur formulaire S-1 le 4 novembre, supprimant la clause de report indéfini initiale au profit d’un mécanisme d’entrée en vigueur automatique identique à celui des ETF Bitcoin et Ethereum. Les premiers lots devraient entrer en vigueur entre le 13 et le 15 novembre (UTC+8), et le marché de prévisions Polymarket indique une probabilité d’approbation de 99 % en 2025.

Il convient de noter que le REX-Osprey XRP ETF (code XRPR) a été coté le 18 septembre, avec un volume de transactions de 37,7 millions de dollars le premier jour, établissant le record du plus grand volume de lancement journalier de l’année. Si les 7 autres ETF sont approuvés, ils pourraient attirer davantage de capitaux réglementés, offrant à XRP une profondeur de liquidité accrue et contribuant à atténuer la volatilité extrême à long terme.

Deuxièmement, la demande de licence bancaire américaine : le 2 juillet 2025, Ripple a soumis une demande à l’Office of the Comptroller of the Currency (OCC) pour établir la Ripple National Trust Bank, actuellement en période d’examen légal de 120 jours, avec un résultat préliminaire attendu au plus tard le 2 novembre 2026. Selon le dernier état sur le site de l’OCC, Circle (First National Digital Currency Bank) a postulé le 30 juin, dépassant déjà la période d’examen de 120 jours sans approbation ; Paxos a postulé le 12 août, en cours d’examen ; Coinbase a postulé le 3 octobre, en cours d’examen.

Ripple fait partie des premiers demandeurs ; si la licence est accordée, les réserves de RLUSD pourront être déposées directement sur le compte principal de la Fed, permettant une émission et un rachat en temps réel 24/7. Ripple deviendrait alors la deuxième entreprise crypto native à détenir une licence de fiducie fédérale après Anchorage Digital. Cela, combiné à l’XRP ETF, constituerait un double avantage réglementaire, renforçant la confiance des institutions et l’afflux de capitaux.

Dans l’ensemble, Ripple a récemment connu une série de développements positifs. Cependant, en analysant ses activités séparément, le secteur des stablecoins est déjà saturé, XRPL manque de compétitivité parmi les blockchains publiques, et l’activité de paiements transfrontaliers reste dominée par les paiements traditionnels. Sous la pression de la concurrence et de l’incertitude réglementaire, que ce soit par une percée réglementaire ou un partenariat avec Mastercard, la capacité à soutenir une valorisation de 40 milliards dépendra finalement de la concrétisation des chiffres — le marché a déjà fait son choix.