- Les détenteurs à long terme ont vendu environ 400 000 bitcoins (45 milliards de dollars) au cours du mois dernier.
- Cette vente est motivée par les marchés au comptant et la baisse de la conviction, et non par un effet de levier élevé.
- Le bitcoin est passé sous le niveau clé de 100 000 $ pour la première fois depuis juin.
Le bitcoin est une fois de plus passé sous la barre critique des 100 000 dollars, mais la force à l’origine de ce dernier ralentissement est différente et potentiellement plus préoccupante pour le marché.
Contrairement au krach alimenté par l’endettement d’octobre, cette vente est due à un exode plus silencieux et plus soutenu : les détenteurs à long terme encaissent, créant une surabondance de l’offre de 45 milliards de dollars qui teste la conviction du marché.
La crypto-monnaie originale a chuté de 7,4 % mardi, marquant une baisse de plus de 20 % par rapport à son record d’il y a un mois.
Bien qu’il ait depuis connu une reprise modeste, la nature de la pression à la vente suggère un changement fondamental dans la dynamique du marché.
De la liquidation forcée à l’affaiblissement des convictions
La principale différence dans ce ralentissement est la source de la vente.
Alors que le krach d’octobre a été défini par une cascade de liquidations forcées de traders surendettés, la baisse actuelle est entraînée par un roulement de tambour constant de ventes sur le marché au comptant.
Selon Markus Thielen, responsable de 10x Research, les détenteurs de bitcoins de longue date se sont délestés d’environ 400 000 bitcoins au cours du mois dernier, un exode évalué à environ 45 milliards de dollars.
Cette vente soutenue de la part d’investisseurs chevronnés crée un déséquilibre du marché que les nouveaux acheteurs ont du mal à absorber.
Cette analyse est étayée par des données on-chain.
« Plus de 319 000 bitcoins ont été réactivés au cours du mois dernier, principalement à partir de pièces détenues pendant six à douze mois, ce qui suggère des prises de bénéfices importantes depuis la mi-juillet », a déclaré à Bloomberg Vetle Lunde, responsable de la recherche chez K33.
Le problème des baleines : les gros acheteurs disparaissent
L’effet de levier du marché étant désormais relativement limité, l’attention s’est tournée vers les grands détenteurs de longue date qui choisissent de vendre.
Thielen a déclaré à Bloomberg que les « méga-baleines » – des entités détenant entre 1 000 et 10 000 bitcoins – ont commencé à décharger de gros volumes plus tôt cette année.
Pendant un certain temps, les acteurs institutionnels ont été en mesure d’absorber cette offre, ce qui a entraîné une action agitée et latérale des prix.
Cependant, depuis le krach d’octobre, la demande plus large s’est estompée et l’accumulation de baleines plus petites (détenant 100 à 1 000 bitcoins) a fortement chuté.
Il en résulte un déséquilibre croissant entre les vendeurs et les acheteurs. « Les baleines n’achètent tout simplement pas », a déclaré Thielen.
Que se passe-t-il ensuite ? Une voie vers de nouveaux déclins
Cette vente soutenue de la part des détenteurs à long terme pourrait avoir des implications durables.
Thielen prévient que le dénouement actuel pourrait se poursuivre jusqu’au printemps prochain, établissant des parallèles avec le marché baissier de 2021-2022, où les grands détenteurs ont vendu plus d’un million de bitcoins sur une période de près d’un an.
« S’il s’agit d’un rythme similaire », a-t-il déclaré, « nous pourrions voir cette situation se poursuivre pendant encore six mois. »
Bien qu’il ne prédise pas un krach catastrophique, M. Thielen estime qu’il y a de la place pour de nouvelles baisses à mesure que le marché se consolide.
« Je ne crois pas au cycle », a déclaré Thielen, « mais je suppose que nous nous consolidons en quelque sorte et que nous dérivons potentiellement même un peu plus bas à partir d’ici. 85 000 $ est mon objectif de baisse maximum.
