Pourquoi les réserves de Bitcoin sont importantes : points clés à retenir du CEO de Bitwise, Hunter Horsley

Les entreprises publiques détiennent plus de 1 million de BTC, dont 90,4 % de ces avoirs sont concentrés aux États-Unis. Cette augmentation des trésoreries d’entreprise en Bitcoin intervient alors que les leaders du secteur suggèrent que ces entités pourraient apporter une discipline à long terme à un secteur réputé pour sa volatilité.

L’adoption croissante du Bitcoin par les entreprises a ravivé le débat. Les investisseurs se demandent si le Bitcoin peut rivaliser avec les bons du Trésor américain traditionnels sur les marchés mondiaux de capitaux.

Les sociétés de trésorerie Bitcoin émergent comme force stabilisatrice

Hunter Horsley, PDG de Bitwise, considère les sociétés de trésorerie Bitcoin et les Digital Asset Trusts (DATs) comme des stabilisateurs potentiels pour l’industrie crypto.

Il note que ces entités offrent des relations investisseurs, des stratégies de rendement et une discipline à long terme sur le bilan. Cette approche marque un changement par rapport au comportement spéculatif qui caractérisait autrefois les marchés crypto.

Les sociétés de trésorerie Bitcoin et les DATs sont très bénéfiques pour la crypto à mon avis. Je les soutiens.– Ils gèrent les relations investisseurs pour les écosystèmes– Ils peuvent mettre en œuvre des stratégies actives pour générer du rendement– Ils offrent une exposition aux investisseurs en actions, convertibles, préférentielles– Ils achètent & conservent, à long terme…

— Hunter Horsley (@HHorsley) 2 novembre 2025

L’augmentation des avoirs en Bitcoin des entreprises indique un intérêt institutionnel plus large pour les actifs numériques. Des sociétés, dont Strategy et Tesla, ont alloué une partie de leur trésorerie au Bitcoin, recherchant une valeur à long terme.

Cependant, le fait que 90,4 % de ces avoirs soient situés aux États-Unis souligne la position de leader de l’Amérique dans l’adoption institutionnelle de la crypto.

Public Companies Bitcoin Treasuries. Source:

Cette transparence intervient alors que les stratégies crypto des entreprises font l’objet d’un examen accru. Le tableau de bord confirme que les avoirs des sociétés publiques totalisent désormais 1,1 million de BTC, soit plus de 5 % de l’offre totale de Bitcoin.

Pendant ce temps, les données on-chain montrent une diminution de l’offre de Bitcoin sur les marchés de gré à gré (OTC), indiquant que la demande institutionnelle pourrait dépasser l’inventaire disponible.

Un graphique de Glassnode montre que les soldes des desks OTC sont passés de près de 4 500 BTC à moins de 1 000 BTC en un an. Parallèlement, les prix ont évolué entre 70 000 $ et 100 000 $.

Avec l’offre des desks OTC en baisse et les ventes des détenteurs à long terme qui ralentissent, nous allons voir une multitude de graphiques d’influenceurs anonymes criant à un crash du Bitcoin. Beaucoup d’entre eux sont liés aux trésoreries, agissent comme MMs, et veulent simplement vos Bitcoins à bas prix. Votre Bitcoin est la cible. Cela… pic.twitter.com/X2tcO4E8Uk

— J. P. Mayall (@jpmayall) 2 novembre 2025

Cette offre limitée pourrait expliquer l’accumulation institutionnelle renouvelée malgré les fluctuations du marché.

Vents contraires macroéconomiques et défi du rendement des bons du Trésor

L’environnement concurrentiel pour le Bitcoin est devenu plus difficile alors que les rendements des bons du Trésor américain à 10 ans ont atteint 4,1 %, un sommet de trois semaines début novembre 2025.

L’analyste Axel Adler Jr. a noté que cette hausse reflète l’incertitude concernant les baisses de taux de la Réserve fédérale. Cette incertitude crée un contexte difficile pour les actifs à risque comme le Bitcoin.

La hausse du rendement du bon du Trésor américain à 10 ans à 4,1 % (plus haut de trois semaines) signale le scepticisme du marché quant aux baisses de taux de la Fed, créant un contexte restrictif pour les actifs à risque. pic.twitter.com/MqfOkxHXGl

— Axel 💎🙌 Adler Jr (@AxelAdlerJr) 3 novembre 2025

Des rendements plus élevés des bons du Trésor peuvent rendre les obligations d’État plus attractives que les actifs sans rendement, détournant ainsi des capitaux potentiels de la cryptomonnaie.

Les données officielles du Trésor américain confirment cette tendance. Le bon du Trésor à 10 ans émis en octobre 2025 avait un taux de coupon de 4,250 %, et le rapport d’analyse des marchés mondiaux de Ginnie Mae de juillet 2025 a enregistré un rendement à 10 ans de 4,38 %.

De tels rendements remettent en question la position du Bitcoin comme réserve de valeur ou alternative aux investissements traditionnels à revenu fixe.

Malgré ces pressions, certains analystes restent optimistes. Mayall a souligné que des influenceurs anonymes liés aux trésoreries et aux market makers pourraient diffuser un sentiment négatif pour acquérir du Bitcoin à des prix plus bas.

Il a également noté que les ventes des détenteurs à long terme ralentissent tandis que l’offre OTC diminue, ce qui pourrait accroître la pression haussière sur les prix si la demande reste forte.

« Avec l’offre des desks OTC en baisse et les ventes des détenteurs à long terme qui ralentissent, nous allons voir une multitude de graphiques d’influenceurs anonymes criant à un crash du Bitcoin. Beaucoup d’entre eux sont liés aux trésoreries, agissent comme MMs, et veulent simplement vos Bitcoins à bas prix », peut-on lire dans un extrait de son post.

Le vrai Flippening : Bitcoin contre les bons du Trésor

Jack Mallers, un dirigeant de Twenty One Capital, a déplacé l’attention concernant la concurrence du Bitcoin. Selon les sources, il estime que le véritable « flippening » est le défi que le Bitcoin lance aux bons du Trésor américains dans la finance mondiale, et non simplement le dépassement d’autres cryptomonnaies.

« Nous vivons le vrai flippening. Pas les shitcoins sur Bitcoin. La monnaie neutre sur les bons du Trésor. La compétition monétaire a commencé : quelle monnaie stocke le mieux notre temps, notre énergie et notre travail ? Le cheval le plus rapide est Bitcoin, et pour la première fois, tout le monde peut le chevaucher », a écrit Mallers dans un récent post.

Ce point de vue déplace la discussion des rivalités crypto vers la possible importance du Bitcoin sur les marchés de capitaux plus larges.

La perspective de Mallers s’inscrit dans un récit où les sociétés de trésorerie Bitcoin servent à autre chose qu’à la spéculation. En ajoutant du Bitcoin aux bilans d’entreprise via des stratégies de rendement structurées et des relations investisseurs, ces entreprises le positionnent comme une véritable réserve de trésorerie.

Ce développement pourrait séduire les institutions cherchant une protection contre l’inflation ou une diversification au-delà des obligations d’État.

Néanmoins, la comparaison reste débattue. Les bons du Trésor américains offrent le soutien de l’État, des rendements stables et une forte liquidité, tandis que le Bitcoin n’offre pas de rendement, fait face à des incertitudes réglementaires et présente d’importantes fluctuations de prix.

Dans les mois à venir, les sociétés de trésorerie Bitcoin seront mises à l’épreuve quant à leur capacité à maintenir ces stratégies face à la hausse des rendements obligataires et à un contexte macroéconomique difficile.

À mesure que les avoirs en Bitcoin des sociétés publiques augmentent, l’industrie fait face à un moment décisif. Que ces trésoreries stabilisent les marchés crypto ou ajoutent de la volatilité dépendra de leur capacité à équilibrer les tendances on-chain et la concurrence des actifs traditionnels.