Nouvelle frontière de 300 milliards de dollars : les trois piliers de l'écosystème des stablecoins

Original Article Title: "The $300 Billion New Blue Ocean: Three Main Lines of the Stablecoin Ecosystem"

Original Article Author: Louis, Biteye

Introduction : Un tournant historique pour l’écosystème des stablecoins

Au cours des années 2024-2025, le marché mondial des stablecoins connaît une croissance explosive sans précédent. En octobre, la capitalisation totale des stablecoins a dépassé les 300 milliards de dollars, contre 166,3 milliards de dollars à la fin de 2024, soit un taux de croissance annuel impressionnant de 82,9 %. Cette croissance ne bat pas seulement des records historiques, elle marque également une transition fondamentale des stablecoins, passant d’outils spéculatifs marginaux à une véritable infrastructure financière grand public.

Une avancée historique dans l’environnement réglementaire a donné une forte impulsion à cette croissance : en juillet 2025, le GENIUS Act américain a été officiellement promulgué, établissant le premier cadre fédéral pour les paiements en stablecoins. Parallèlement, la régulation MiCA de l’UE est entrée pleinement en vigueur en décembre 2024, posant une base solide pour le développement standardisé de l’industrie des stablecoins.

Bien que USDT et USDC dominent toujours, leur part de marché a diminué de 91,6 % à 83,6 %. Le marché des stablecoins évolue discrètement, avec l’émergence rapide de nouveaux projets tels que :

· USDe d’Ethena atteignant une capitalisation de 11 milliards de dollars

· PYUSD de PayPal dépassant une capitalisation de 27,6 milliards de dollars

· Le marché des stablecoins adossés à des RWA atteignant 35 milliards de dollars, avec une croissance annuelle de 46 %

Blockchains publiques spécialisées pour les stablecoins : Révolution de l’infrastructure

Les blockchains traditionnelles présentent d’importantes limites pour les transactions en stablecoins : les frais de gas élevés d’Ethereum atteignent souvent plusieurs dizaines de dollars, les temps de confirmation varient de quelques secondes à plusieurs minutes ; tandis que Tron, bien que moins cher, présente des risques de centralisation et des limitations techniques.

La nouvelle génération de blockchains publiques spécialisées dans les stablecoins a réalisé une percée qualitative grâce à l’innovation technologique. Ces blockchains offrent généralement un débit supérieur à 1000 TPS, des frais nuls ou très faibles, et des confirmations de transaction en moins d’une seconde. Plus important encore, elles ont conçu les stablecoins comme tokens natifs de gas, éliminant totalement l’impact de la volatilité des cryptomonnaies sur l’expérience utilisateur.

Plasma : Projet phare de l’écosystème Tether

Plasma, en tête de la course, a levé un total de 75,8 millions de dollars, dont un tour de financement de série A de 20,5 millions de dollars mené par Bitfinex et Framework Ventures en février 2025, ainsi que la participation d’investisseurs de renom tels que Peter Thiel et Bybit. Après le lancement du testnet le 25 septembre 2025, la TVL a rapidement atteint 5,3 milliards de dollars.

Sur le plan technique, Plasma adopte un mécanisme de consensus PlasmaBFT sur mesure, atteignant une finalité en moins d’une seconde et une capacité de traitement de plus de 2000 TPS. Son innovation principale réside dans le système Paymaster, permettant des transferts USDT sans frais, tout en supportant des tokens de gas personnalisés et des paiements confidentiels. Le projet a intégré l’oracle Chainlink et construit un écosystème DeFi complet via un pont avec Bitcoin non-custodial grâce à pBTC.

Stable : Solution d’optimisation USDT de niveau institutionnel

Stable se positionne comme le « rail de paiement du monde réel », axé sur les applications USDT de niveau institutionnel. Le projet a levé 28 millions de dollars en financement d’amorçage en juillet 2025, avec des investissements conjoints de Franklin Templeton, Hack VC, PayPal Ventures et Bitfinex. Le projet utilise le consensus StableBFT, supporte 10 000 TPS, une finalité en moins d’une seconde, tout en restant compatible EVM.

La caractéristique technologique de Stable est l’utilisation de l’USDT comme token natif de gas, permettant des transferts P2P sans frais grâce à l’abstraction de compte. Les fonctionnalités entreprises incluent l’agrégation de transferts en lot, des transferts privés conformes et le support cross-chain USDT0. Le projet a intégré le stablecoin PYUSD de PayPal, se concentrant sur le développement de rampes fiat et l’émission de cartes de débit.

Arc : Écosystème exclusif de Circle

Arc, développé par Circle, se positionne comme la « maison de la finance stablecoin », profondément intégré à l’écosystème Circle. Le projet utilise l’USDC comme token natif de gas, garantissant une structure de frais prévisible en USD. Techniquement, il adopte le moteur de consensus Malachite BFT, supportant 3000 TPS et une finalité en moins d’une seconde.

L’originalité d’Arc réside dans son moteur FX intégré, permettant des conversions de stablecoins sur devis et des fonctionnalités de confidentialité optionnelles pour un blindage conforme. Le projet explore également la réversibilité des transactions USDC pour lutter contre la fraude et s’associe à la Bourse allemande pour promouvoir l’adoption sur le marché européen.

En termes d’échelle de financement et d’avancées technologiques, Plasma prend la tête grâce au soutien de l’écosystème Tether et au lancement précoce du mainnet. Stable se différencie par son positionnement institutionnel et son partenariat avec PayPal, tandis qu’Arc s’appuie sur l’avantage réglementaire de Circle et le statut de l’écosystème USDC. Les trois projets ont adopté un mécanisme de consensus BFT, plus adapté aux paiements que la finalité probabiliste du PoS traditionnel.

Stablecoins à rendement : Modèle innovant de génération de revenus

Les stablecoins à rendement intègrent directement les gains dans le stablecoin, offrant aux utilisateurs une expérience de rendement supérieure à celle de l’épargne bancaire traditionnelle.

Ethena USDe

La capitalisation de USDe est passée de 86 millions de dollars en janvier 2024 à 110,4 milliards de dollars en octobre 2025, soit une augmentation stupéfiante de 13 750 %, faisant de lui le troisième plus grand stablecoin mondial.

L’innovation technologique de USDe réside dans le maintien de la stabilité via une stratégie delta-neutre, en mettant en garantie des actifs comme ETH et WBTC, tout en ouvrant des positions de couverture sur les marchés à terme pour créer une exposition au risque non directionnelle. sUSDe offre aux détenteurs un rendement annualisé de 2,56 % à 3,72 %, provenant des récompenses de staking Ethereum, des taux de financement des contrats perpétuels et des revenus fixes des stablecoins.

Sky Ecosystem

Le Sky Ecosystem (anciennement MakerDAO) a remodelé le marché du prêt décentralisé de stablecoins grâce à un rebranding et à l’innovation produit. En tant que stablecoin à récompense, USDS a atteint une capitalisation de 8 milliards de dollars, offrant aux utilisateurs un rendement annualisé de 4,75 % via le mécanisme Sky Savings Rate.

Le rendement provient de l’excédent du protocole, incluant les frais de prêt et les revenus de liquidation, redistribués aux utilisateurs via le mécanisme SSR. Le projet a également lancé un plan Endgame restructuré autour de SubDAOs, proposant différents services via des sous-protocoles spécialisés comme Spark, Grove et Keel.

Infrastructure de paiement stablecoin : Restructuration financière mondiale

D’ici 2025, le volume des paiements transfrontaliers en stablecoins devrait atteindre 46 000 milliards de dollars, dépassant 50 % du volume de Visa. Le coût des paiements transfrontaliers traditionnels varie généralement de 2 à 7 %, incluant frais de transfert, différentiels de change et frais d’intermédiaires, alors que les stablecoins peuvent réduire ces coûts à 0,5-2 %, économisant 50 à 80 % dans les scénarios de paiements transfrontaliers à haute fréquence. Plus important encore, le délai de règlement des stablecoins est passé de 3 à 5 jours ouvrés à moins de 3 minutes, réduisant considérablement le besoin de préfinancement et les interruptions de trésorerie.

L’ascension dominante de BVNK

En tant que fournisseur d’infrastructure stablecoin, BVNK a connu une forte croissance de son activité en 2025, avec un volume de transactions annuel dépassant 20 milliards de dollars, servant principalement des clients entreprises comme Worldpay, Flywire et dLocal. En octobre 2025, Citi Ventures a investi stratégiquement dans BVNK pour soutenir son expansion mondiale sur le segment des paiements en stablecoins. Parallèlement, Coinbase et Mastercard sont en négociation pour acquérir BVNK à une valorisation comprise entre 15 et 25 milliards de dollars, marquant la plus grande acquisition de stablecoin de l’histoire et soulignant sa position centrale dans les paiements stablecoin de niveau entreprise.

La stratégie innovante de Stripe

Stripe a lancé une fonctionnalité de paiement par abonnement en stablecoin, prenant en charge les déductions automatiques en USDC sur les blockchains Base et Polygon, adaptées aux besoins des entreprises d’IA et de SaaS. Cette fonctionnalité réduit de moitié les coûts de règlement, les entreprises d’IA signalant un transfert de 20 % du volume de paiement vers les stablecoins. Stripe a également lancé la plateforme Open Issuance pour aider les entreprises à émettre des stablecoins personnalisés et à intégrer des outils d’agents de paiement pilotés par l’IA.

Applications d’intégration IA et stablecoin : L’avenir de la finance

Avec l’essor de l’Agent Economy IA, les modèles traditionnels d’API key et d’abonnement ne suffisent plus à répondre aux besoins des transactions autonomes machine-à-machine, ce qui conduit au développement de protocoles de paiement et d’infrastructures optimisés spécifiquement pour les agents IA.

KITE AI : Construire le Layer-1 pour l’Internet des agents

En tant que projet leader dans ce domaine, KITE AI s’engage à construire la première blockchain Layer-1 optimisée pour l’Agent Economy IA. KITE a bouclé un tour de financement de série A de 18 millions de dollars mené par PayPal Ventures et General Catalyst.

L’innovation centrale du projet repose sur trois piliers technologiques : Agent Identity Resolution (AIR) pour l’identité chiffrée des agents, gestion programmable des permissions, et attribution on-chain via Proof of AI. AIR sert de boutique d’applications pour agents, résolvant les problèmes de confiance entre agents IA, permettant aux développeurs de déployer des agents personnalisés et d’accéder au marché de l’écosystème via une interface low-code.

Récemment, KITE a annoncé un partenariat stratégique avec Brevis pour renforcer la transparence et l’autonomie des modules d’identité et de paiement des agents grâce à la technologie de preuve à connaissance nulle. Les premiers modules de cette collaboration ont été déployés sur la BNB Chain, avec une extension future prévue sur KITE L1 pour le relais de preuves cross-chain.

x402 Protocol : Redéfinir le standard de paiement HTTP

Le protocole x402 est promu conjointement par des géants technologiques tels que Coinbase, Google et Cloudflare. Lorsqu’un client (comme un agent IA ou une application) accède à une ressource protégée, le serveur répond avec un code d’état 402 et des détails de paiement au format JSON, incluant le montant, la devise et l’adresse de réception. Le client construit alors une transaction de paiement signée et renvoie la requête via un en-tête X-PAYMENT. Des facilitateurs tiers comme Coinbase valident le paiement on-chain, accordant l’accès à la ressource une fois vérifié. L’ensemble du processus permet une exécution sans confiance, avec des paiements réglés on-chain pour auditabilité.

L’avantage technique de x402 réside dans son intégration native à HTTP et ses coûts de transaction minimes. Les règlements basés sur Base USD Coin (USDC) peuvent être finalisés en moins de 2 secondes avec des frais de gas inférieurs à 0,0001 $ et aucun frais de protocole.

Perspectives d’investissement et évaluation des risques

Le sous-secteur des stablecoins passe du concept à la réalité et de la spéculation à l’application. Parmi les quatre grandes tendances émergentes, les blockchains publiques dédiées aux stablecoins présentent la valeur d’investissement la plus claire. Plasma, soutenu par l’écosystème Tether et 53 milliards de dollars de TVL, valide la demande du marché avec un avantage technologique notable. Avec l’explosion des besoins de paiement de niveau entreprise, ces projets d’infrastructure sont prêts à recevoir des valorisations premium. Les solutions de paiement entreprise bénéficient des améliorations réglementaires, et la valorisation d’acquisition de BVNK entre 15 et 25 milliards de dollars reflète la reconnaissance de l’infrastructure stablecoin par les géants financiers traditionnels. Bien que les applications intégrant l’IA en soient encore à leurs débuts, le rythme rapide de l’innovation technologique et la validation des scénarios d’application dépassent les attentes, ce qui les rend adaptées aux investisseurs à l’appétit pour le risque plus élevé. Le ratio risque/rendement des stablecoins à rendement est complexe, et le risque de décorrélation en conditions de marché extrêmes ne peut être ignoré.

Le risque réglementaire reste la plus grande variable. Bien que le GENIUS Act et la régulation MiCA aient fourni un cadre pour le développement du secteur, les détails d’application et les standards d’exécution évoluent encore, et les projets du secteur stablecoin doivent continuer à surveiller les coûts de conformité et les évolutions politiques. Le risque concurrentiel s’intensifie avec l’entrée des géants financiers traditionnels, et la stratégie de sociétés comme Stripe, Visa et Mastercard va remodeler le paysage du marché, exigeant des projets émergents qu’ils maintiennent un avantage compétitif en innovation technologique et en développement d’écosystème.

Investir dans la nouvelle tendance des stablecoins nécessite de trouver un équilibre entre innovation technologique, conformité réglementaire et demande du marché. Avec le lancement continu de projets clés en 2025 et la clarification progressive du cadre réglementaire, cette vague de mise à niveau de l’infrastructure stablecoin devrait remodeler le paysage mondial des paiements, apportant des rendements généreux aux premiers participants.