Rétrospective 2025 de Bitcoin – Un optimisme prudent

Bitcoin a fait vivre aux traders des montagnes russes en 2025. L'année a débuté avec un engouement porté par les ETF, avant de plonger vers 74 000 $ lors de la capitulation d'avril. En octobre, un nouveau plus haut historique a brièvement ravivé la passion, mais le momentum s'est vite estompé. Enfin, novembre a transformé l'euphorie en capitulation, forçant le marché à se réajuster avant la fin de l'année.

Avertissement : ce contenu est fourni à titre informatif uniquement et ne doit pas être interprété comme un conseil financier. Veuillez effectuer vos propres recherches avant de prendre toute décision d'investissement. Sauf indication contraire, toutes les perspectives et tous les chiffres de cet article sont alimentés par les données de l'API Bitget officielle (au 22 décembre 2025 à 01h00 UTC+1).

L'euphorie des ETF (piège) en janvier

Le prix du Bitcoin est passé de 94 439,99 $ le 1er janvier 2025 au nouvel ATH de 109 599 $ le 19 janvier (+16%). L'AUM des ETF Bitcoin a lui aussi augmenté, passant de 108 984 349 335 $ le 1er janvier à 125 010 286 925 $ le 1er février 2025 (source : CoinMarketCap), se traduisant par une hausse de la demande de 15% en un mois. La fièvre du Bitcoin a montré un effet de contagion à partir du précédent ATH de l'actif (décembre 2024).

Il est toutefois important de noter que le prix a à peine bougé le jour même où le Bitcoin a enregistré un nouvel ATH : seulement +0,01% (passant de 104 921 $ à 104 933,36 $). Pourtant, le volume cumulé Spot et Futures perpétuels a atteint son plus haut niveau de 2025 à 37,5 milliards de dollars, soit 3,7 fois la moyenne quotidienne de l'année.

Source : Bitget Academy

Principales implications : un volume élevé sans variation de prix nette suggère que les gros acteurs ont vendu des positions sur la demande des traders particuliers. Les institutions ont pu utiliser l'ATH pour se rééquilibrer, tandis que l'enthousiasme des particuliers a absorbé l'offre. Cela tend à démontrer une efficience de marché ultra-serrée : l'arbitrage entre Spot, Futures perpétuels et livraisons Futures a maintenu l'alignement des prix, ce qui signifie que les marchés Bitget sont restés stables malgré les nombreux rééquilibrages. Dans le même temps, les particuliers ont eu la possibilité d'interpréter les flux des institutions et de se positionner en conséquence ; la formule générique étant prix stable + volume important = signal de distribution.

Le "point bas de la panique" à 74 522 $ en avril

La chute du Bitcoin en avril 2025 a été provoquée par une combinaison de pression vendeuse des acteurs du minage, de signaux de désinflation macro et de rééquilibrages institutionnels après l'ATH de janvier. Le Miners' Position Index (MPI) a montré des sorties élevées à cette période, ce qui vient confirmer que les mineurs ont contribué à la pression du côté de l'offre.

Source : CryptoQuant

Selon CryptoQuant, des valeurs élevées du MPI précèdent souvent des corrections de prix, surtout en période d'incertitude macro (les droits de douane de Trump et la guerre commerciale, malgré le ralentissement de l'inflation aux États-Unis et au Royaume‑Uni). Le MPI est entré en zone rouge (MPI > 2) début avril, indiquant des sorties massives de BTC depuis les portefeuilles de mineurs pour couvrir les coûts ou sécuriser des gains. Bitcoin est ainsi tombé à son plus bas annuel le 6 avril 2025 (74 522 $), soit une baisse de 21% par rapport au prix d'ouverture de 2025 et de 32% par rapport au nouvel ATH. Il s'agit du creux le plus bas de 2025, provoqué par la désinflation macro, les ventes des mineurs et la capitulation des traders particuliers après la fin de l'engouement pour les ETF.

Le 6 avril, le volume de trading quotidien a atteint 33,1 Mrd$ (niveau le plus élevé du T2 2025), marquant un épisode de capitulation massive alors que les ventes en panique ont rencontré les achats institutionnels. Dans le même temps, la base moyenne des Futures perpétuels en avril s'est établie à -4,83 pdb, c'est‑à‑dire que les Futures se sont tradés de manière constante sous le prix Spot. Ce spread négatif révèle des positions défensives, soit via des Futures perpétuels short affirmés, soit via leur utilisation pour se couvrir contre un risque de baisse supplémentaire.

L'architecture de marché intégrée de Bitget (Spot, perpétuels et livraisons) a comprimé la volatilité en un épisode de purge temporaire plutôt qu'en un décrochage prolongé. À la fin du mois, Bitcoin avait déjà rebondi de +13,6% et entamé le chemin de six mois menant au nouvel ATH d'octobre.

Principales implications : le volume de trading important au point bas a signalé un transfert de liquidité, les mains faibles étant sorties alors que les mains fortes ont accumulé. La base négative a confirmé un positionnement défensif plutôt sain dans les phases de capitulation, car cela crée les conditions d'un rebond résilient.

L'ATH à faible conviction en octobre

Bitcoin a enregistré un nouveau record historique le 6 octobre 2025 à 126 200 $, soit une hausse de 69,3% depuis le point bas d'avril et de 33,6% depuis le début de l'année. Toutefois, cela n'a pas engendré de nouvel engouement ; le nouvel ATH a été immédiatement rejeté lorsque le BTC a clôturé la journée à 121 856,91 $ (-2,52% par rapport au prix d'ouverture). En outre, le BTC a terminé le mois 6,05% plus bas que début d'octobre, à 110 310,62 $. Autrement dit, la cassure pouvait sembler euphorique, mais la conviction s'est effondrée instantanément.

La base Spot-Perps est restée négative pendant la majeure partie de 2025, ce qui signifie que les perpétuels BTC se sont tradés systématiquement avec un rabais par rapport au prix Spot, et ce malgré deux nouveaux ATH cette année. La base Spot-Perps est brièvement repassée en positif au mois de janvier, mais a à peine bougé le 6 octobre. À -0,0488%, elle est seulement légèrement inférieure à la moyenne d'octobre de -0,0506% et supérieure à la moyenne 2025 de -0,0426%. Cela a traduit un scepticisme tout au long de l'année, malgré la hausse, car la majorité des traders ont utilisé les perpétuels comme instrument de couverture plutôt que pour accompagner le rallye.

Source : Bitget Academy

Regardons maintenant nos livraisons Futures. Les Futures perpétuels, ou Perps, reflètent le sentiment court terme, puisqu'ils se tradent en continu et que le taux de financement maintient l'équilibre des positions ; une base négative indique donc du scepticisme ou une couverture contre une baisse immédiate. Les livraisons Futures (comme le BTCUSD1226 à 6 mois de Bitget) capturent la conviction à terme, leur prime ou leur compression indiquant combien les institutions sont prêtes à payer pour une exposition à plus long terme. En les comparant côte à côte, on peut déterminer si la dynamique est jugée crédible à court terme et si la tendance est susceptible de se prolonger.

Source : Bitget Academy

La base Spot-Perps montre qu'il n'y a pas eu de changement de conviction à court terme, même au plus haut. Ce manque de conviction immédiate s'est reflété dans la courbe à terme, car les primes des livraisons se sont comprimées rapidement dès août, signalant que la conviction à terme s'affaiblissait déjà bien avant le pic d'octobre. Entre la moyenne de septembre à 1,95% et celle d'octobre à 1,27%, la prime des livraisons a chuté de 0,68 point, un déclin plus marqué que la baisse précédent de 0,44 point de juillet-août (3,25% à 2,81%). La pente s'est ensuite accélérée d'octobre à novembre, avec un effondrement de 0,82 point sur un mois. Point important : même le 6 octobre (nouvel ATH), la prime des livraisons s'établissait à 1,93%, soit près de -60% par rapport au point haut de 3,84% en juillet. Cette séquence montre comment les moyennes mensuelles confirment que la conviction à terme s'érodait beaucoup plus vite que la convergence vers l'échéance, octobre marquant une compression plus rapide.

Principales implications : l'ATH d'octobre était moins le signe d'un regain d'engouement qu'un point de sortie terminal, où à la fois les indicateurs court terme et à échéance ont confirmé que la Smart Money se couvrait à court terme et abandonnait son exposition (long) à moyen terme.

Le stress test de novembre

Novembre 2025 a constitué le "stress test" déterminant pour le Bitcoin, démontrant la capacité d'une infrastructure désormais intégrée à absorber la volatilité. Bitcoin a reculé de -23,23% sur le mois, passant de 110 310 $ à 84 680 $, signant la pire performance mensuelle de 2025. La pression s'est intensifiée le 20 novembre, lorsque le BTC a chuté à 80 650 $, son plus bas niveau depuis avril et un recul de -36,09% depuis l'ATH d'octobre. Cette seule journée a affiché une perte de -7,72% et une variation intra-journalière de 10,30%. C'était une capitulation classique : une volatilité maximale a rencontré un volume maximal, alors que les mains faibles sortaient et que le capital plus patient absorbait la panique.

Source : Bitget Academy

Ce qui est remarquable, c'est la manière dont l'infrastructure intégrée Spot‑Futures (perpétuels et livraisons) de Bitget est restée efficiente tout au long de la baisse. La base Spot‑Perps a affiché une moyenne de -0,0424% avec un écart‑type exceptionnellement serré de 0,0133%, sans aucun dysfonctionnement, y compris le 20 novembre. L'arbitrage a maintenu les perpétuels alignés sur le Spot malgré des variations intra-journalières de 10%. Parallèlement, la prime des livraisons Futures s'est comprimée, passant de 1,05% début novembre à 0,24% à la fin du mois : une convergence prévisible vers l'échéance de décembre, plutôt qu'un signe de fragmentation du marché. Ensemble, ces signaux confirment que les spreads sont restés dans des fourchettes saines, que la corrélation est demeurée quasi parfaite et que l'infrastructure a absorbé le choc sans céder.

Principales implications : novembre a vu une remise à plat de la liquidité. Le marché a concentré dix mois de volatilité en trente jours, évacué la spéculation de fin de cycle et posé les bases d'une action de prix plus saine d'ici la fin de l'année. Les produits interconnectés de Bitget ont prouvé leur valeur au moment où le marché en avait le plus besoin : spreads serrés, prix bien alignés et exécution fluide, même à -36% de l'ATH.

Conclusion

En 2025, le Bitcoin est passé d'un actif spéculatif à un marché plus structuré et, avec cette maturation, la frontière entre les gagnants et les traders moyens s'est déplacée. L'année a commencé dans l'euphorie des ETF et s'est terminée par une compression de la base, un cycle d'école pour un instrument qui arrive à maturité. Mais sous l'action de prix, 2025 a révélé le coût de l'émotion : les traders particuliers ont acheté le sommet de la distribution à 109 000 $ en janvier (poussés par le FOMO), ont vendu dans la panique à 74 000 $ en avril (poussé par la peur) et ont été piégés par le faux pic à 126 000 $ en octobre (poussé par l'euphorie). À chaque fois, les signaux structurels disaient le contraire ; la base des Futures perpétuels est restée négative, les primes des livraisons Futures se sont comprimées et le volume a explosé sans continuation.

Ce qui fonctionnait lors des cycles précédents (acheter les creux, HODL à travers la volatilité ou encore attendre le FOMO des particuliers par exemple) ne suffit plus. Les gagnants d'aujourd'hui comprennent que les décisions émotionnelles ont des coûts quantifiables. Acheter sur des sommets de distribution au lieu d'attendre une base négative peut se traduire par un coût d'opportunité de 15 à 20%. Vendre dans la panique lors d'une capitulation au lieu d'observer les pics de volume sur des zones de support peut représenter encore 10 à 15% laissés sur la table. La règle d'or de la crypto ne change jamais : le trading sous le coup de l'émotion est un trading coûteux.

Notre façon de trader le Bitcoin en 2025 a, elle aussi, nettement évolué. L'actif est passé des narratifs simplistes du type "ça ne peut que monter" à une quête d'alpha plus structurelle. Les taux de financement, les spreads de la base et la compression des primes indiquent ce que fait la Smart Money avant même que la majorité ne réalise ce qui s'est passé. Si 2025 nous a appris une chose, c'est que l'évolution du Bitcoin tient désormais autant à la microstructure de marché qu'aux grands narratifs macroéconomiques.

À mesure que la clarté réglementaire s'approfondit et que la participation institutionnelle s'élargit, l'exigence de mécanismes de découverte de prix transparents et résilients devient indispensable. L'infrastructure intégrée Spot-Perps-livraisons de Bitget fonctionne comme un système qui révèle le déroulement sous-jacent de leur formation : les marchés Spot établissent le niveau de référence, les perpétuels reflètent le sentiment de couverture via la base, et les livraisons transmettent la conviction à terme via la prime. Lorsque ces instruments se tradent simultanément dans un environnement de flux de données ouverts, le processus de découverte de prix devient vérifiable quelles que soient les conditions de marché. Par exemple, malgré la volatilité de novembre, la base des perpétuels est restée stable dans une fourchette de 4 pdb, les primes des livraisons se sont comprimées selon une trajectoire prévisible vers l'échéance, et aucune preuve de fragmentation du marché n'a été observée. Les traders n'avaient pas à faire confiance au prix, car ils pouvaient voir comment il se formait entre instruments en temps réel. Dans des marchés contemporains caractérisés à la fois par une vitesse accrue et des exigences de traçabilité, seules les plateformes capables d'offrir une formation des prix observable et éprouvée en phase de stress sont positionnées pour attirer et conserver des flux de capitaux significatifs.

Que les cadeaux au pied du sapin soient remplis d'alpha et que vos graphiques soient épargnés par les mèches de capitulation. Joyeux Noël à tous !

Pas encore un utilisateur de Bitget ? Inscrivez-vous dès maintenant pour vous lancer dans le monde de la crypto !

Clause de non-responsabilité

Bien que nous fassions de notre mieux pour nous assurer que les informations contenues dans le présent document proviennent de sources fiables, elles sont fournies "en l'état", sans aucune déclaration ni garantie quant à leur validité, exactitude, utilité, actualité ou exhaustivité. Nous déclinons toute responsabilité en cas d'erreurs ou d'omissions, ainsi que pour toute perte et/ou tout dommage résultant de leur affichage ou de leur utilisation.

Les informations, points de vue et opinions exprimés ici sont ceux de Bitget à la date de publication et peuvent être modifiés à tout moment en fonction des conditions économiques ou financières. Ils peuvent ne pas être mis à jour ni révisés afin de refléter les changements intervenus après cette date.

Les points de vue, informations et opinions exprimés dans ce rapport sont fournis à des fins d'information et d'éducation uniquement. Ils ne constituent ni ne sont proposés comme des conseils juridiques, fiscaux, d'investissement, financiers ou autres. En aucun cas Bitget, nos employés, agents, partenaires et/ou coentreprises ne sauraient être responsables d'une décision prise, d'une action effectuée, ou d'un résultat obtenu à partir de ou en se fondant sur l'utilisation des informations contenues ici. Aucune idée, stratégie ou opération de trading ou d'investissement ne doit être mise en œuvre sans avoir d'abord pris en compte la situation personnelle et financière de chacun et/ou sans avoir consulté des professionnels du secteur financier.