“Él (Trump) tiene una tolerancia al riesgo más alta que la mía.” Esta confesión del Secretario del Tesoro de EE.UU., Bessent, no solo revela la carta bajo la manga de la estrategia arancelaria de Trump, sino que también ha llevado a Wall Street a reevaluar la lógica de valoración de los activos de riesgo. “Maximizar la implementación de ‘MAGA’ sin enfurecer al mercado.” A sus 63 años, el Secretario del Tesoro Bessent, en una entrevista exclusiva con el Financial Times, explicó por primera vez públicamente su filosofía central de trabajo para equilibrar el mercado y la agenda política.
Este ex gestor de hedge funds, que lleva solo nueve meses en el cargo, camina por la cuerda floja entre la agenda agresiva de Trump y la estabilidad del mercado con un estilo propio. Respecto al comportamiento de la administración Trump de imponer aranceles a gran escala a nivel global y causar turbulencias en el mercado, Bessent reveló la estrategia detrás: la “táctica” de Trump con los aranceles es “anunciar primero aranceles elevados para crear palanca de negociación y luego reducirlos”.
I. Juego de aranceles y volatilidad de mercado: los criptoactivos avanzan bajo presión
En la entrevista, Bessent admitió por primera vez que el anuncio de Trump en abril de imponer aranceles a gran escala y provocar una fuerte venta global en los mercados fue en realidad una parte clave del “gran plan maestro” de Trump. Esta estrategia de “presión máxima seguida de compromiso” busca deliberadamente generar volatilidad en el mercado para crear palanca en las negociaciones.
● “Él (Trump) tiene una tolerancia al riesgo más alta que la mía.” La franqueza de Bessent explica por qué Trump puede tolerar reacciones violentas del mercado tras los anuncios arancelarios. Esta estrategia de alto riesgo ha provocado una volatilidad persistente en los mercados financieros tradicionales.
● Desde que Bessent asumió el cargo el 28 de enero, el tipo de cambio del dólar ha caído alrededor de un 8%, su peor desempeño desde el mismo periodo del año pasado. Los demócratas consideran esto una señal de pérdida de confianza en el mercado. El congresista demócrata de Illinois, Sean Casten, reveló: “Hace dos semanas me reuní con banqueros en Nueva York y uno de ellos dijo que, por primera vez en su carrera, escuchó a la gente hablar de cubrirse contra el dólar. Es una locura.”
● El mercado cripto ha mostrado una resiliencia única en este contexto macroeconómico. A pesar de que las tensiones comerciales provocaron ventas generalizadas de activos de riesgo a nivel global, Bitcoin y las principales criptomonedas, tras una volatilidad temporal, pronto recuperaron una tendencia estable. Este comportamiento refuerza aún más la posición especial de los criptoactivos como activos con atributos tanto de refugio como de riesgo.
Tabla: Comparación de políticas clave y reacciones del mercado desde la llegada de Bessent
Fecha | Movimiento de política | Reacción del mercado tradicional | Reacción del mercado cripto |
Abril 2025 | Trump anuncia aranceles globales de referencia | Caída de más del 3% en Wall Street en un día, volatilidad en el índice dólar | BTC cae brevemente y rebota un 8% en una semana |
Mayo 2025 | Reducción temporal de aranceles a China al 10% | S&P 500 sube un 5%, suben los rendimientos de bonos | Capitalización total cripto crece 12%, TVL DeFi alcanza récord |
Agosto 2025 | Extensión de la suspensión de aranceles adicionales a China | Sentimiento de mercado se relaja, baja la volatilidad | Correlación entre Bitcoin y Wall Street cae por debajo de 0.3 |
Octubre 2025 | No se considera más imponer aranceles del 100% a China | Suben los activos de riesgo, presión sobre el dólar | Flujos institucionales al mercado cripto aumentan dos semanas seguidas |
Fuente: compilado por AiCoin
II. “Opción put de Bessent”: ¿nuevo amuleto para el mercado cripto?
Este papel de tranquilizador del mercado tras bambalinas ha llevado a muchos en Wall Street a ver a Bessent como una “válvula de seguridad” que amortigua los impulsos extremos de Trump. Incluso se ha acuñado un nuevo término en el mercado: la “opción put de Bessent” (Bessent put), que implica que los inversores creen que Bessent conoce el límite de las políticas y no permitirá que el mercado caiga en un caos real.
● Un lobista de Wall Street comentó: “En momentos clave, él es nuestro defensor.” Esta percepción resuena especialmente en el ámbito de los criptoactivos.
● Como ex gestor de hedge funds, Bessent entiende profundamente el funcionamiento del mercado, y sus acciones previas de flexibilizar la regulación cripto han generado expectativas especiales en la comunidad. La “opción put de Bessent” en el sector cripto se refleja en la creencia generalizada de que, ante una volatilidad extrema, Bessent intervendrá para estabilizar la situación y evitar riesgos sistémicos.
Sin embargo, ¿es excesiva esta confianza?
● El exfuncionario del Tesoro, Stephen Myrow, advirtió: “A diferencia de su predecesor Mnuchin, que intentó ser un ‘guardarraíl’, Bessent no tiene reparos en politizar, lo que podría terminar generando riesgos para el mercado.”
● El analista cripto Zhang Wei señaló: “La esencia de la ‘opción put de Bessent’ es la expectativa del mercado de decisiones racionales. A medida que el mercado cripto se integra cada vez más con las finanzas tradicionales, esta expectativa se traslada naturalmente a los activos digitales. Pero el problema es que la postura política de Bessent podría limitar su margen de acción.”
III. Debilidad del dólar y flujos de capital: ¿nuevas oportunidades para los criptoactivos?
Desde la llegada de Bessent, la continua depreciación del dólar ha sido el centro de atención del mercado. La caída del índice dólar de alrededor del 8% es vista por analistas tradicionales como una señal de preocupación por la credibilidad fiscal de EE.UU., pero para el mercado cripto podría significar nuevas oportunidades. Bessent defendió la depreciación del dólar argumentando que, con la reducción del déficit comercial, el dólar repuntará. Sin embargo, esta visión ha generado interpretaciones distintas en la comunidad cripto.
El fundador del protocolo DeFi Oxygen, Zhang Haitao, comentó:
● “La debilidad del dólar está impulsando a los capitales globales a buscar activos de reserva alternativos”, y las criptomonedas son claramente una de las opciones a considerar.
● Según datos de AiCoin, en los últimos tres meses, el suministro global de stablecoins creció un 15%, con un crecimiento especialmente notable durante las sesiones asiáticas.
● Al mismo tiempo, la cantidad de direcciones con más de 1000 BTC aumentó un 5%, lo que indica que inversores institucionales están aprovechando la volatilidad para acumular posiciones.
El analista Li Ming de Folkvang Trading, un market maker cripto, opina:
● “Aunque la crisis de confianza en el dólar no va a derribar el sistema monetario actual a corto plazo, sí ha creado una ventana de desarrollo sin precedentes para los criptoactivos. Vemos cada vez más instituciones financieras tradicionales incluyendo criptoactivos en sus carteras.”
Es importante destacar que el Tesoro liderado por Bessent ha mostrado una actitud relativamente abierta hacia la regulación cripto, en marcado contraste con su postura dura sobre los aranceles. Esta diferencia refuerza aún más la posición única del mercado cripto en un entorno macroeconómico incierto.
IV. Riesgo de politización y reputación institucional: el arma de doble filo del mercado cripto
Las políticas implementadas por Bessent, aunque han ganado la confianza de Trump, también han generado críticas por politizar el Tesoro y dañar su reputación institucional.
● Un exfuncionario del Tesoro advirtió que Bessent está “despilfarrando rápidamente” la reputación del Tesoro, acumulada durante años y equiparable al oro: “Si el Tesoro es percibido como una institución excesivamente politizada, perderá credibilidad ante el mercado, lo que tendrá consecuencias graves y sustanciales.”
Para el mercado cripto, este riesgo de politización es un arma de doble filo. Por un lado, la pérdida de reputación de las instituciones financieras tradicionales podría impulsar flujos hacia sistemas financieros descentralizados; por otro, el aumento de la incertidumbre política podría desalentar la participación institucional en el mercado cripto.
● Bessent responde con datos de mercado. Desde su llegada el 28 de enero, el S&P 500 ha subido alrededor de un 12%, mientras que el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años, referencia para el costo de endeudamiento a largo plazo, ha caído más de 0.5 puntos porcentuales hasta el 4%. “¿Dónde está el riesgo de mercado?”, desafió Bessent, “están equivocados.”
Sin embargo, los participantes del mercado cripto tienen su propio juicio sobre este tema. En su último informe de inversión, el fondo cripto Pantera Capital señaló: “El riesgo de politización en los mercados financieros tradicionales se está convirtiendo en un catalizador para los sistemas descentralizados. Observamos que, en períodos de mayor incertidumbre política, la actividad y el TVL de los protocolos DeFi suelen crecer a contracorriente.”
Tabla: Correlación entre el riesgo de politización del Tesoro de EE.UU. y el desempeño del mercado cripto
Indicador de riesgo | Impacto en mercados financieros tradicionales | Impacto en el mercado cripto | Tendencia a mediano y largo plazo |
Caída en la credibilidad del dólar | Salida de capitales, aumento del costo de financiamiento | Aumenta la demanda de BTC como herramienta de reserva de valor | Podría impulsar la adopción masiva de criptoactivos |
Aumento de la incertidumbre política | Aumenta la volatilidad de los activos de riesgo | Disminuye la correlación entre el mercado cripto y los activos tradicionales | Se amplían los casos de uso de DeFi y stablecoins |
Cuestionamiento de la independencia institucional | Disminuye la eficiencia en la fijación de precios del mercado | Aumenta la actividad en plataformas de trading descentralizadas | Podría acelerar la migración de las finanzas tradicionales al ecosistema cripto |
Tensiones geopolíticas | Flujos de refugio hacia bonos y oro | Los criptoactivos muestran características únicas de riesgo-retorno | Impulsa la posición de los criptoactivos como clase de activo independiente |
V. El mercado cripto busca su lugar entre las grietas de la política
Para Bessent, la verdadera prueba será si puede ayudar a Trump a cumplir la prometida “edad de oro” económica.
● Aunque prevé que el aumento de la productividad por la inteligencia artificial impulsará la economía, desde 2025 EE.UU. sigue enfrentando problemas como el estancamiento del empleo y la inflación persistente. Las encuestas muestran que el apoyo a Trump en materia económica no es optimista.
El mercado cripto, en este contexto macroeconómico, enfrenta tanto oportunidades como desafíos.
● Por un lado, la relajación de las tensiones comerciales, la debilidad del dólar y el riesgo de politización de los mercados financieros tradicionales crean un entorno favorable para los criptoactivos;
● Por otro, la incertidumbre política y la volatilidad potencial del mercado siguen siendo riesgos a considerar.
A medida que se acerca el fallo de la Corte Suprema de EE.UU. sobre la legalidad de los aranceles en noviembre y la incertidumbre sobre las decisiones finales de Trump, el mercado cripto podría experimentar una nueva ronda de volatilidad. Sin embargo, gracias a las características de la tecnología blockchain y la madurez del ecosistema DeFi, los criptoactivos han mostrado una resiliencia y una tendencia independiente distintas a los activos de riesgo tradicionales.
