3 lecciones que los inversores en criptomonedas pueden aprender de la reciente volatilidad

La reciente volatilidad del mercado cripto, incluyendo la dramática caída que ocurrió tras los anuncios de la Casa Blanca indicando la renovación y ampliación de aranceles comerciales entre EE.UU. y China, ha tenido implicancias significativas para el mercado de inversiones en criptomonedas. Los inversores experimentados pueden estar acostumbrados a mayores niveles de volatilidad, pero con la reciente entrada de muchos actores de TradFi al espacio, una nueva camada de jugadores institucionales y minoristas están siendo expuestos a cómo la volatilidad puede funcionar tanto al alza como a la baja. El debate y la discusión han dominado los titulares respecto a qué causó específicamente la reciente venta masiva de criptoactivos, pero algunos hechos siguen siendo ciertos.

En primer lugar, un trader que utilizaba un exchange más pequeño (Hyperliquid) realizó una gran apuesta unidireccional a que el mercado caería sustancialmente a los pocos minutos del anuncio de la Casa Blanca que desencadenó la agitación del mercado. Aunque esto sigue siendo una acusación y sospecha por el momento, los hechos demuestran que el tamaño, el momento y la direccionalidad de la posición indican un nivel de certeza superior al normal para una posición tan grande y sin cobertura. En segundo lugar, a medida que las instituciones más grandes han desarrollado y lanzado productos y servicios cripto y on-chain, la tolerancia al riesgo de estos nuevos inversores puede ser menor que la de los jugadores más veteranos, lo que podría haber agravado la venta masiva. Por último, las ventas masivas a gran escala aún desencadenan liquidaciones adicionales y llamados de margen, como los problemas que ocurrieron en Binance durante la caída, lo que llevó a la empresa a reembolsar a los clientes por más de 400 millones de dólares.

Teniendo todo esto en cuenta, veamos también algunas lecciones y conclusiones que los inversores cripto deberían comprender mientras el mercado atraviesa este reciente episodio de volatilidad.

El Cripto Es Cíclico

Un atractivo inicial de los criptoactivos, especialmente para inversores institucionales y traders profesionales, era que esta clase de activos solía moverse de manera contracíclica, proporcionando una cobertura contra la volatilidad en otros sectores del mercado. Sin embargo, recientemente esta dinámica ha cambiado a medida que bitcoin y otros activos se han consolidado más firmemente en la categoría de activos de riesgo. Específicamente, a medida que los titulares geopolíticos sobre aranceles y otros temas similares han afectado a los activos de riesgo (muchas acciones), el cripto ha reaccionado de manera similar.

Si bien no es sorprendente – ya que a medida que más inversores e instituciones tradicionales asignan capital al cripto, tiene sentido que los patrones de trading comiencen a reflejar el mercado en general – sí cambia la tesis de inversión que durante mucho tiempo ha sustentado el sector cripto. A medida que los criptoactivos, incluyendo pero no limitándose a bitcoin, operan más alineados con otros sectores, tanto inversores como defensores deberán adaptarse.

Que el cripto se convierta en un activo de riesgo no es algo negativo, pero sí es un cambio que los inversores deben incorporar en sus modelos.

La Cobertura Institucional Está en Marcha

Junto con la afluencia de inversión e interés institucional que ha ingresado al mercado cripto desde principios de 2024, se han producido otros desarrollos. La rápida proliferación y crecimiento de los ETFs spot como los de bitcoin y ether – así como la posibilidad de que surjan decenas más una vez que las operaciones regulatorias retomen su plena capacidad – también se relaciona con otro cambio importante. Cubrir operaciones, inversiones y posiciones de mercado es una herramienta probada en el arsenal institucional, y a diferencia de los anteriores mercados alcistas cripto, el actual está dominado por esas mismas instituciones. Los inversores minoristas, los HODLers o los menos experimentados pueden no utilizar estas herramientas, pero eso está cambiando rápidamente.

Tras el flash crash, las opciones put tanto para bitcoin como para ether – las dos criptomonedas que aún dominan el volumen de operaciones y el valor en dólares por un amplio margen – se dispararon a medida que los inversores buscaban protección ante una posible caída adicional. Los programas algorítmicos desarrollados para monitorear esta actividad interpretaron estos movimientos como señales de mayor riesgo a la baja, amplificando aún más lo que ya era una caída dramática y generalizada. Los mismos instrumentos de cobertura que se utilizan para protegerse de la volatilidad y el riesgo a la baja, en este caso, llevaron a una mayor liquidación de posiciones apalancadas, lo que a su vez empujó los precios aún más abajo antes de estabilizarse.

Las instituciones traen consigo herramientas de trading institucional, y el mercado cripto necesita la madurez para procesar, digerir y analizar lo que significan estas señales.

El Progreso Político No Garantiza el Rendimiento del Mercado

Una lección importante, aunque potencialmente dolorosa, que tanto los inversores como los defensores del cripto están comenzando a aprender es que – incluso con avances políticos sustanciales y vientos de cola que atraviesan el mercado, el éxito de las inversiones en cripto no está garantizado. Incluso cuando las instituciones de TradFi lanzan productos y servicios, estados como Wyoming lanzan tokens respaldados por el estado, y el gobierno federal de EE.UU. adopta una postura pro-cripto, la volatilidad del mercado y las fuerzas externas aún pueden causar estragos en los portafolios. Los titulares son una cosa, pero las realidades del mercado, el apalancamiento, las operaciones algorítmicas en cascada y el apetito por el riesgo siguen dominando lo que sucede en el día a día del sector cripto.

El cripto está madurando, y con esa madurez vendrán oportunidades de aprendizaje, algunas de las cuales serán más difíciles que otras; tanto inversores como responsables políticos deberían ver esto de manera positiva.