En 2025, Ethereum ganó, pero ETH no lo siguió

Lo que impulsa el ecosistema de Ethereum son las herramientas de encapsulamiento y los tesoros corporativos, no el precio del token.

Autor: Prathik Desai

Traducción: Chopper, Foresight News

Como un inversor firmemente alcista en ETH, este año he desarrollado un hábito frustrante. Cada día abro el gráfico de precios de ETH y calculo mentalmente cuánto ha perdido mi portafolio. Después de hacer las cuentas, cierro la página de cotizaciones y espero no tener que esperar demasiado para volver a estar en positivo.

Al llegar el final del año, creo que la mayoría de los inversores que compraron ETH a principios de año inevitablemente se sentirán decepcionados. Sin embargo, en los últimos 12 meses, a pesar de que el desempeño del precio de ETH y su efecto de incremento de riqueza no han sido satisfactorios, la blockchain de Ethereum ha destacado entre sus competidores.

Si tomamos “ganar dinero” como estándar de medida, 2025 es sin duda un mal año. Pero dejando de lado la perspectiva de los beneficios de los tokens, en 2025 mantener ETH se ha vuelto más conveniente, principalmente gracias al auge de herramientas de mercado como los ETF y los tesoros corporativos cripto (DAT). Además, las dos importantes actualizaciones de Ethereum durante el año, Pectra y Fusaka, han permitido que esta blockchain soporte de manera más sencilla y eficiente la operación de aplicaciones a gran escala.

En este artículo, te revelaré por qué las trayectorias de desarrollo de la red de Ethereum y del token ETH en 2025 han divergido, y qué implicaciones tiene esto para el futuro de ambos.

Ethereum finalmente entra en la sala principal

Durante la mayor parte de los últimos dos años, la “inversión institucional en ETH” parecía un sueño inalcanzable para muchos. Hasta el 30 de junio, la entrada acumulada de capital en los ETF de ETH, desde su lanzamiento un año antes, apenas superaba los 4 mil millones de dólares. En ese momento, las empresas cotizadas apenas comenzaban a considerar la idea de incluir ETH en sus tesoros corporativos.

El punto de inflexión llegó silenciosamente en la segunda mitad de este año.

Entre el 1 de junio y el 30 de septiembre de 2025, la entrada acumulada de capital en los ETF de ETH creció casi cinco veces, superando la barrera de los 10 mil millones de dólares.

Esta fiebre de capital en los ETF no solo trajo una afluencia de fondos, sino que también provocó un cambio psicológico en el mercado. Redujo significativamente la barrera de entrada para que los inversores comunes compren ETH, ampliando el público objetivo de ETH más allá de los desarrolladores y traders de blockchain, hacia un tercer grupo: los inversores comunes que desean incluir el segundo mayor criptoactivo global en sus carteras.

Esto nos lleva a otra gran transformación de la industria ocurrida este año.

Ethereum da la bienvenida a nuevos compradores

En los últimos cinco años, influenciados por la estrategia de inversión propuesta por el CEO de Strategy, el tesoro corporativo de bitcoin parecía haberse convertido en el único paradigma para la inclusión de criptoactivos en los balances empresariales. Antes de que este modelo mostrara sus debilidades, esta estrategia se consideraba la vía más sencilla para que las empresas adquirieran criptoactivos: las empresas cotizadas compraban activos cripto escasos, impulsaban el precio del token y, a su vez, el precio de sus acciones; luego, podían emitir nuevas acciones a precios superiores para recaudar más fondos.

Por eso, cuando el tesoro corporativo de ETH se convirtió en un tema candente en junio de este año, muchos se sintieron confundidos. El auge del tesoro corporativo de ETH radica en que puede lograr funciones que el tesoro de bitcoin no puede igualar. Especialmente después de que Joe Lubin, cofundador de Ethereum y CEO de ConsenSys, anunciara su incorporación al consejo de SharpLink Gaming y liderara su estrategia de inversión en tesoro de ETH por valor de 425 millones de dólares, el mercado se dio cuenta de la visión de esta jugada.

Poco después, muchas empresas comenzaron a imitar el enfoque de SharpLink Gaming.

Hasta ahora, las cinco principales empresas con tesoros de ETH poseen en conjunto 5.56 millones de ETH, lo que representa más del 4.6% del suministro total y, al precio actual, supera los 16 mil millones de dólares.

Cuando los inversores poseen un activo a través de herramientas de encapsulamiento como ETF o tesoros corporativos, la naturaleza de ese activo tiende a alinearse con la de un “ítem de balance”. Se integra en el marco de gobernanza corporativa, requiere informes financieros periódicos, discusiones específicas en el consejo de administración, actualizaciones trimestrales de resultados y la supervisión de comités de riesgo.

Y la característica de staking de ETH otorga a los tesoros de ETH una ventaja difícil de igualar por los tesoros de bitcoin.

El tesoro de bitcoin solo puede generar ingresos para la empresa cuando se vende bitcoin con ganancias; en cambio, el tesoro de ETH es diferente: la empresa solo necesita mantener ETH y hacer staking para proporcionar seguridad a la red de Ethereum, y así puede ganar más ETH como recompensa por el staking.

Si la empresa puede combinar los ingresos por staking con los ingresos de su negocio principal, el negocio del tesoro de ETH puede volverse sostenible.

Fue a partir de este momento cuando el mercado realmente comenzó a reconocer el valor de Ethereum.

El “discreto” Ethereum finalmente gana atención

Quienes han seguido el desarrollo de Ethereum durante mucho tiempo saben que Ethereum nunca ha sido bueno en marketing proactivo. Sin eventos externos (como el lanzamiento de herramientas de encapsulamiento de activos, cambios de ciclo de mercado o el nacimiento de nuevas narrativas), Ethereum suele pasar desapercibido, hasta que la aparición de estos factores externos hace que la gente vuelva a notar su potencial.

Este año, el auge de los tesoros corporativos de ETH y el aumento de los flujos de capital en los ETF finalmente han puesto a Ethereum en el centro de atención del mercado. He medido este cambio de atención de una manera muy intuitiva: observando si los inversores minoristas, que normalmente no muestran interés en la hoja de ruta tecnológica de blockchain, han comenzado a hablar sobre Ethereum.

Entre julio y septiembre de este año, los datos de Google Trends muestran que el interés de búsqueda por Ethereum se disparó, una tendencia que coincide estrechamente con el auge de los tesoros corporativos de ETH y los ETF. Son estos canales tradicionales de asignación de activos los que han despertado la curiosidad de los inversores minoristas por Ethereum, y esa curiosidad se ha transformado en atención de mercado.

Pero el interés por sí solo no es suficiente. La atención del mercado es siempre volátil, llega rápido y se va igual de rápido. Esto nos lleva a otra razón importante por la que los partidarios de Ethereum ven 2025 como “el año de la gran victoria”: un factor clave que a menudo pasa desapercibido para el público.

El dólar on-chain que soporta Internet

Si dejamos de lado los gráficos de precios a corto plazo y ampliamos el horizonte temporal, las fluctuaciones de precios de las criptomonedas no son más que el resultado de la volatilidad del sentimiento del mercado. Pero las stablecoins y la tokenización de activos del mundo real (RWA) son diferentes: tienen sólidos fundamentos y actúan como puente entre el sistema financiero tradicional y las finanzas descentralizadas (DeFi).

En 2025, Ethereum sigue siendo la plataforma preferida para los dólares on-chain, apoyando de manera continua la circulación de stablecoins.

En el ámbito de la tokenización de activos del mundo real, Ethereum también mantiene una posición absolutamente dominante.

Al momento de escribir este artículo, los activos tokenizados emitidos en la red de Ethereum todavía representan la mitad del valor total de los activos tokenizados a nivel mundial. Esto significa que más de la mitad de los activos del mundo real que pueden ser comprados, vendidos y gestionados por sus titulares están emitidos en la red de Ethereum.

Como puede verse, los ETF han reducido la barrera de entrada para que los inversores comunes compren ETH, mientras que los tesoros corporativos han proporcionado a los inversores una vía para poseer ETH a través de canales regulados de Wall Street, permitiéndoles obtener exposición apalancada a ETH.

Todos estos avances están impulsando aún más la integración de Ethereum con los mercados de capital tradicionales, permitiendo a los inversores asignar activos ETH con tranquilidad en un entorno regulado y familiar.

Dos grandes actualizaciones

En 2025, Ethereum completó dos importantes actualizaciones técnicas. Estas actualizaciones aliviaron significativamente los problemas de congestión de la red, mejoraron la estabilidad del sistema y reforzaron la utilidad de Ethereum como capa de liquidación de transacciones confiable.

La actualización Pectra se lanzó oficialmente en mayo de este año, expandiendo el sharding de datos (Blob) y mejorando la escalabilidad de Ethereum, al tiempo que proporcionó más espacio de almacenamiento comprimido para las redes de segunda capa, reduciendo así los costes de transacción en estas redes. Esta actualización también aumentó el rendimiento de transacciones de Ethereum, aceleró la confirmación de transacciones y optimizó aún más la eficiencia de las aplicaciones basadas en soluciones de escalado Rollup.

Tras la actualización Pectra, la actualización Fusaka llegó poco después, mejorando aún más la escalabilidad de la red de Ethereum y optimizando la experiencia del usuario.

En general, el objetivo central de Ethereum en 2025 es evolucionar y optimizarse hacia una infraestructura financiera confiable. Ambas actualizaciones priorizaron la estabilidad de la red, el rendimiento de transacciones y la previsibilidad de costes. Estas características son cruciales para las soluciones de escalado Rollup, los emisores de stablecoins y los usuarios institucionales que necesitan liquidar valor on-chain. Aunque estas actualizaciones no lograron vincular fuertemente la actividad de la red de Ethereum y el precio de ETH en el corto plazo, sí reforzaron la fiabilidad de Ethereum en escenarios de aplicaciones a gran escala.

Perspectivas de futuro

Si quisiéramos dar una conclusión simple y directa sobre el desarrollo de Ethereum en 2025, como “Ethereum tuvo éxito” o “Ethereum fracasó”, sería difícil encontrar una respuesta clara.

Por el contrario, el mercado en 2025 ha ofrecido un hecho más intrigante, aunque algo frustrante:

En 2025, Ethereum logró entrar en los portafolios de las instituciones emisoras de fondos y en los balances de las empresas cotizadas, y gracias a la entrada continua de capital institucional, mantuvo la atención del mercado.

Sin embargo, los poseedores de ETH vivieron un año decepcionante, ya que el precio del token se desvinculó gravemente del pujante desarrollo de la red de Ethereum.

Los inversores que compraron ETH a principios de año aún acumulan pérdidas de al menos un 15%. Aunque ETH alcanzó un máximo histórico de 4,953 dólares en agosto de este año, la buena racha no duró y su precio ha caído a mínimos de casi cinco meses.

De cara a 2026, Ethereum seguirá liderando la industria gracias a sus sólidas actualizaciones técnicas y al gran volumen de stablecoins y activos del mundo real tokenizados. Si la red de Ethereum puede aprovechar estas ventajas, existe la posibilidad de transformar el impulso de desarrollo del ecosistema en una tendencia alcista a largo plazo para el precio de ETH.