Soros predice la burbuja de la IA: vivimos en un mercado autorrealizable

Cuando el mercado empieza a “hablar”: un experimento de resultados financieros y la profecía de la IA del trillón de dólares.

Escrito por: Byron Gilliam

Traducción: AididiaoJP, Foresight News

¿Cómo pueden los mercados financieros moldear la realidad que se supone que deben medir?

Existe una enorme diferencia entre “saber” racionalmente y “comprender” de manera personal. Es como leer un libro de texto de física y ver a los MythBusters hacer explotar un calentador de agua.

El libro de texto te dirá: calentar agua en un sistema cerrado genera presión hidráulica debido a la expansión del agua.

Entiendes las palabras y la teoría de los cambios de fase.

Pero MythBusters mostró cómo la presión puede convertir un calentador de agua en un cohete que se eleva a 500 pies de altura.

Solo al ver el video realmente comprendes lo que significa una explosión catastrófica de vapor.

Demostrar suele ser más poderoso que explicar.

La semana pasada, Brian Armstrong nos hizo una demostración en vivo de la “teoría de la reflexividad” de George Soros, con un efecto que haría sentir orgulloso al equipo de MythBusters.

En la llamada de resultados de Coinbase, después de responder a las preguntas de los analistas, Brian Armstrong leyó una serie de palabras adicionales. Estas palabras eran las que los participantes de los mercados de predicción apostaban que él podría decir.

Al final de la reunión, dijo: “He estado siguiendo las apuestas de los mercados de predicción sobre nuestra llamada de resultados. Ahora, solo quiero añadir las siguientes palabras: bitcoin, ethereum, blockchain, staking y Web3.”

En mi opinión, esto ilustra vívidamente cómo funcionan la mayoría de los mercados financieros, tal como dice la teoría de George Soros: los precios de mercado afectan el valor de los activos que están valorando.

Antes de convertirse en un gestor de fondos de cobertura multimillonario, Soros aspiraba a ser filósofo. Atribuye su éxito al descubrimiento de una falla en la “teoría del mercado eficiente”: “los precios de mercado siempre distorsionan los fundamentales”.

Los mercados financieros no solo reflejan pasivamente los fundamentales de los activos, como se piensa tradicionalmente, sino que activamente moldean la realidad que deberían medir.

Soros puso como ejemplo el auge de los conglomerados en los años 60: los inversores creían que estas empresas podían crear valor adquiriendo compañías pequeñas y especializadas, lo que elevó sus precios de las acciones, permitiendo a los conglomerados usar esas acciones sobrevaloradas para comprar esas empresas y así “realizar” el valor.

En resumen, esto crea un bucle de retroalimentación “continuo y circular”: las ideas de los participantes influyen en los eventos por los que apuestan, y esos eventos a su vez influyen en sus ideas.

Hoy en día, Soros probablemente pondría como ejemplo a empresas como MicroStrategy. Su CEO, Michael Saylor, vende precisamente esta lógica circular a los inversores: deberíais valorar las acciones de MicroStrategy con una prima sobre el valor neto de los activos, porque el hecho de que las acciones se negocien con prima las hace más valiosas.

En 2009, Soros escribió que, según su análisis de la teoría de la reflexividad, la causa fundamental de la crisis financiera fue un error básico: pensar que “el valor de las garantías (inmobiliarias) no tiene nada que ver con la disponibilidad de crédito”.

La opinión dominante era que los bancos simplemente sobrevaloraron los bienes raíces usados como garantía de los préstamos, y que los inversores pagaron precios demasiado altos por los derivados respaldados por esos préstamos.

A veces, esto es cierto: simplemente es una mala valoración de activos.

Pero Soros cree que la magnitud de la crisis financiera de 2008 solo puede explicarse con un “bucle de retroalimentación”: los inversores compraron productos de crédito a precios elevados, lo que elevó el valor de las garantías subyacentes (bienes raíces). “Cuando el crédito se vuelve más barato y accesible, la actividad económica se calienta y el valor de los bienes raíces sube.”

Y el aumento del valor de los bienes raíces, a su vez, anima a los inversores en crédito a pagar precios aún más altos.

En teoría, el precio de derivados de crédito como los CDO debería reflejar el valor de los bienes raíces. Pero en la práctica, también ayudan a crear ese valor.

Al menos, así es como los libros de texto explican la teoría de la reflexividad financiera de Soros.

Pero Brian Armstrong no se limitó a explicarla, la demostró en la práctica, al estilo de MythBusters.

Al decir las palabras que la gente apostaba que diría, demostró que las opiniones de los participantes (mercados de predicción) pueden moldear directamente el resultado (lo que realmente dijo), que es precisamente lo que Soros quiere decir con “los precios de mercado distorsionan los fundamentales”.

La actual burbuja de la inteligencia artificial es una versión de trillones de dólares del experimento de Brian Armstrong, que nos permite comprender a tiempo este principio: la gente cree que la AGI se hará realidad, así que invierte en OpenAI, Nvidia, centros de datos, etc. Estas inversiones hacen que la AGI sea más probable, lo que a su vez atrae a más inversores a OpenAI…

Esto ilustra perfectamente la famosa afirmación de Soros sobre las burbujas: él compra porque el acto de comprar eleva el precio, y un precio más alto mejora los fundamentales, lo que atrae a más compradores.

Pero Soros también advierte a los inversores que no confíen ciegamente en esta profecía autocumplida. Porque en el extremo de una burbuja, la velocidad a la que los inversores elevan los precios supera con creces la velocidad a la que los precios pueden mejorar los fundamentales.

Reflexionando sobre la crisis financiera, Soros escribió: “Un proceso de retroalimentación positiva completamente desarrollado es auto-reforzante al principio, pero finalmente alcanza un punto máximo o de inflexión, después del cual se auto-refuerza en la dirección opuesta.”

En otras palabras, los árboles no crecen hasta el cielo y las burbujas no se inflan para siempre.

Desafortunadamente, aún no existe un experimento al estilo MythBusters que pueda demostrar esto en la práctica.

Pero al menos, ahora sabemos que los precios de mercado pueden hacer que las cosas sucedan, igual que esas palabras pronunciadas en una llamada de resultados.

Entonces, ¿por qué no podría suceder lo mismo con la AGI (inteligencia artificial general)?