35 días, de cero al número uno mundial, la estrategia de tesorería de Ethereum de BitMine está reescribiendo las reglas de la participación institucional en la economía cripto.
El 1 de julio de 2025, la posición de ETH de BitMine seguía siendo cero. Tan solo 35 días después, esta compañía de minería de bitcoin, antes poco conocida, ya poseía más de 830,000 ETH, convirtiéndose de repente en el mayor poseedor corporativo de Ethereum del mundo.
Hasta mediados de agosto, la posición de ETH de BitMine había aumentado a aproximadamente 1.2 millones de monedas, con un valor de unos 5.48 mil millones de dólares. Esto no solo representa un cambio en la estrategia de tesorería corporativa, sino que también marca el preludio de una avalancha de capital institucional en el mundo cripto.
I. Cambio estratégico: de cero al mayor whale de Ethereum
La velocidad del ascenso de BitMine es asombrosa. El 30 de junio de 2025, la empresa anunció el lanzamiento de una colocación privada de 250 millones de dólares, cambiando oficialmente hacia una estrategia de tesorería basada en Ethereum.
● Esta acción recibió el respaldo de grandes figuras de Wall Street: el fundador de Fundstrat, Thomas Lee, asumió la presidencia del consejo de administración, y el ex CEO de PayPal, Peter Thiel, así como la CEO de Ark Invest, Cathie Wood, siguieron invirtiendo.
● Bajo el liderazgo de Thomas Lee, BitMine llevó a cabo una operación de asignación de capital de manual. El 14 de julio, la empresa anunció que poseía más de 500 millones de dólares en ETH; solo tres días después, esa cifra se duplicó a 1,000 millones. Para el 4 de agosto, BitMine ya tenía 833,000 ETH, convirtiéndose en la mayor tesorería de ETH del mundo.
● El ritmo de compra de BitMine fue preciso y rápido. Según lo divulgado, la empresa completó la compra de unos 150,000 ETH en la primera semana; en la segunda semana, la posición total superó las 560,000 monedas; en la tercera semana, la posición acumulada superó las 830,000 monedas.
Esta eficiente asignación de capital se benefició de la cadena de herramientas completa proporcionada por Galaxy Digital: “diseño estructural OTC + liquidación on-chain + custodia”, lo que le permitió absorber grandes cantidades de ETH de manera eficiente sin provocar fuertes fluctuaciones de precio.
II. Estrategia de tesorería: un nuevo modelo de custodia de activos digitales
El modelo DAT (Digital Asset Treasury) adoptado por BitMine está redefiniendo la manera en que las empresas crean valor.
Modelo de negocio
El modelo de negocio de BitMine se centra en la minería de criptomonedas y la reserva estratégica, formando una estructura trinitaria de “impulso tecnológico + asignación de activos + sinergia ecológica”:
● Minería por inmersión en refrigeración: opera granjas de minería de bitcoin usando tecnología de inmersión en aceite, lo que reduce el consumo energético en más del 30% respecto a la refrigeración por aire tradicional y prolonga la vida útil de los equipos. Las granjas están ubicadas en Texas, EE. UU., y Trinidad y Tobago. En 2025, mediante el alquiler de 800 Antminer S-19, expandió rápidamente su capacidad de cómputo, con ingresos de minería creciendo un 571% interanual.
● Minería como servicio (MaaS): ofrece soluciones integrales de minería para empresas, incluyendo alquiler de equipos, gestión eléctrica y soporte financiero, reduciendo la barrera de entrada institucional. Por ejemplo, en colaboración con Luxor Technology, lanzó contratos inteligentes de alquiler de poder de cómputo, logrando la distribución automática de ingresos.
● Reserva estratégica de Ethereum: en 2025, lanzó la estrategia de tesorería de Ethereum mediante una financiación privada de 250 millones de dólares, con el objetivo de convertirse en uno de los mayores poseedores públicos de ETH. Los fondos se utilizan para comprar ETH directamente y participar en staking (con un rendimiento anualizado del 5%), además de explorar ingresos en protocolos DeFi.
● Financiarización del poder de cómputo: convierte el poder de cómputo en productos financieros negociables, ofreciendo contratos sintéticos de minería, permitiendo a los inversores participar en los ingresos de minería sin poseer hardware.
Modelo de rentabilidad
Las ganancias relacionadas con criptomonedas provienen principalmente de cuatro vías:
● Ingresos por minería de bitcoin: produce bitcoin en sus propias granjas; en mayo de 2025, los ingresos por minería representaron el 68% de los ingresos totales de la empresa. El servicio de custodia de equipos cobra una tarifa mensual por TH, con una tasa de 0.08 dólares/TH/día.
● Revalorización y staking de Ethereum: al 17 de julio de 2025, poseía 300,657 ETH (valorados en más de 1,000 millones de dólares), obteniendo plusvalías por la fluctuación de precios. Además, obtiene un rendimiento anualizado del 5% por staking, con ingresos de staking de 1.2 millones de dólares en el segundo trimestre de 2025.
● Financiación privada y emisión de tokens: en 2025, completó una financiación privada de 250 millones de dólares para aumentar su posición en ETH y planea emitir stablecoins respaldadas por activos físicos (como derechos de ingresos de plantas fotovoltaicas), cerrando el círculo de financiación y pagos on-chain.
● Participación en contratos de poder de cómputo: los contratos sintéticos de minería cobran una comisión de gestión del 20% de los ingresos; en el primer trimestre de 2025, los ingresos de este negocio crecieron un 340% interanual, convirtiéndose en la segunda mayor fuente de beneficios.
Impacto del modelo de rentabilidad
● Mejora de la capacidad de resistencia financiera: las reservas de bitcoin y ethereum representan el 72% de los activos totales de la empresa; en el segundo trimestre de 2025, la ratio de endeudamiento fue solo del 12%, significativamente inferior a la media del sector. Los ingresos por staking de ETH proporcionan un flujo de caja estable, reduciendo la dependencia de los ingresos por minería.
● Efecto de referencia en innovación tecnológica: la tecnología de refrigeración por inmersión ha sido ampliamente imitada en la industria; en 2025, esta solución representaba el 35% de las nuevas granjas en EE. UU., mejorando la eficiencia energética de la minería de bitcoin en un 22%.
● Liberación de valor sinérgico ecológico: mediante la acumulación de ETH, participa profundamente en el ecosistema de Ethereum, por ejemplo, colaborando con Kraken en el desarrollo de pools de liquidez DeFi, impulsando un crecimiento del 47% en el volumen de transacciones de USDT en la red de ETH.
Impacto en las criptomonedas
Bitcoin (BTC):
● Poder de fijación de precios en el mercado de poder de cómputo: el poder de cómputo de BitMine representa el 0.8% de la red global de bitcoin; su estrategia de despliegue de equipos afecta directamente el ajuste de dificultad de minería. En junio de 2025, la expansión del poder de cómputo provocó un aumento mensual del 11% en la dificultad de la red, suprimiendo temporalmente los ingresos de los mineros pequeños y medianos.
● Transmisión de confianza al mercado: la acumulación continua de bitcoin se considera una señal de entrada institucional; en el segundo trimestre de 2025, su posición en bitcoin representaba el 0.0007% del suministro circulante, ejerciendo un efecto ejemplar en la estabilización de la volatilidad de precios a corto plazo.
Ethereum (ETH):
● Reconfiguración de la estructura de oferta y demanda: BitMine planea adquirir y hacer staking del 5% del suministro de Ethereum (unos 6.03 millones de ETH), lo que podría reducir la oferta circulante y aumentar el rendimiento del staking. En julio de 2025, la tasa de staking de ETH subió del 18% a principios de año al 22%.
● Acelerador del desarrollo del ecosistema: participando en protocolos DeFi (como el pool de liquidez de Uniswap V4) y proyectos de escalado Layer2 (como Caldera), BitMine impulsó un aumento del 15% en la capacidad de transacción de Ethereum y un crecimiento del 28% en direcciones activas diarias.
III. ¿Por qué elegir Ethereum?
Entre las muchas criptomonedas, la firme elección de Ethereum por parte de BitMine refleja su profundo juicio sobre el futuro del desarrollo de la infraestructura blockchain.
● Thomas Lee ha declarado públicamente que Ethereum se convertirá en la infraestructura de la era de la financiarización y la IA, y que el precio de mercado actual está muy por debajo de su verdadero potencial. Con la adopción on-chain de Wall Street, Ethereum podría convertirse en una de las tendencias macro más importantes de la próxima década.
● En comparación con bitcoin, Ethereum ofrece fuentes de ingresos más diversificadas. Las empresas pueden obtener rendimientos estables mediante el mecanismo de prueba de participación de Ethereum.
● Como dice Thomas Lee: “Esencialmente, esto permite que estas empresas funcionen como operadores de infraestructura, con fuentes de ingresos estables”.
● El efecto red de Ethereum también es su principal ventaja. Ethereum se ha convertido en la infraestructura central de las finanzas digitales, albergando la mayoría de las aplicaciones DeFi, transacciones NFT y aplicaciones blockchain empresariales. A medida que las instituciones financieras tradicionales aceleran su “on-chain”, el valor de red de Ethereum seguirá creciendo.
IV. Ejecución estratégica: maximizar la tenencia de ETH por acción
● La lógica comercial central de BitMine es simple y poderosa: maximizar la tenencia de ETH por acción. En un mercado alcista de activos digitales, la densidad de tenencia determina el multiplicador de los rendimientos para los accionistas, y este indicador ha reemplazado a las ganancias por acción tradicionales como el principal KPI.
La empresa utiliza diversas estrategias para aumentar continuamente el contenido de ETH por acción:
● La estrategia de emisión con prima es uno de los métodos clave. Cuando el precio de la acción supera el valor neto de los activos en ETH, la empresa emite nuevas acciones.
Por ejemplo, el último plan de BitMine es recaudar 20 mil millones de dólares para comprar ETH: si el valor neto por acción es de 100 dólares pero el precio de la acción es de 120 dólares, la empresa emite acciones y obtiene 120 dólares en efectivo para comprar ETH equivalente, lo que puede aumentar el valor de ETH por acción de 100 a unos 110 dólares, logrando un aumento de valor.
● La innovación en herramientas de derivados es otra vía. La empresa emite bonos convertibles y otros valores vinculados a acciones, obteniendo capital adicional mediante la monetización de la volatilidad tanto de las acciones como de ETH.
● Además, la reinversión de los ingresos por staking también proporciona un motor de crecimiento continuo. El mecanismo PoS de Ethereum ofrece a BitMine oportunidades de ingresos que las empresas DAT de bitcoin no tienen.
V. Impacto en el mercado: liderando la ola de acumulación corporativa de Ethereum
El éxito de BitMine está provocando imitaciones. Cada vez más empresas cotizadas están comenzando a considerar Ethereum como un activo de reserva central.
● Actualmente, las grandes empresas ya poseen unos 7.6 mil millones de dólares en ETH y planean aumentar esa cifra a 30.4 mil millones de dólares, aproximadamente el triple de la cantidad actual.
En esta ola de acumulación corporativa, varias empresas destacan:
● SharpLink Gaming posee 521,939 ETH; desde que cambió a reservas de Ethereum, el precio de sus acciones ha subido un 400% y planea invertir hasta 5 mil millones de dólares en el futuro.
● BTCS posee 70,000 ETH y planea aumentar su posición mediante una financiación de 2 mil millones de dólares.
● Bit Digital, tras una ampliación de capital de 67 millones de dólares, posee más de 120,000 ETH y se ha transformado completamente en una empresa de gestión de activos de Ethereum.
● La acumulación masiva de ETH por parte de empresas está cambiando profundamente la estructura de oferta y demanda del mercado. Según datos de Crypto Rover, al 20 de junio de 2025, 38 entidades corporativas ya habían elevado sus reservas estratégicas de Ethereum a más de 3 mil millones de dólares.
Este comportamiento de acumulación institucional a gran escala se considera una fuerte señal alcista para el mercado cripto en 2025.
VI. Desafíos y riesgos: la incertidumbre en el camino
A pesar de los notables logros de la estrategia de BitMine hasta ahora, el camino por delante no está exento de obstáculos.
● El riesgo de volatilidad de precios es uno de los mayores desafíos. El conocido defensor del oro Peter Schiff predijo que Ethereum caería por debajo de los 3,000 dólares y señaló que ya ha bajado casi un 40% desde el máximo de agosto, borrando todas las ganancias de 2025.
● La incertidumbre regulatoria también es un riesgo potencial. A medida que las empresas acumulan grandes cantidades de criptoactivos, los reguladores podrían intensificar la supervisión y las restricciones sobre este tipo de actividades.
● Además, el riesgo tecnológico tampoco debe subestimarse. Aunque la red de Ethereum sigue mejorando, su ecosistema aún enfrenta desafíos de escalabilidad y seguridad.
A pesar de estos riesgos, los multimillonarios que respaldan a BitMine —el Founders Fund de Peter Thiel, ARK Invest de Cathie Wood y Tom Lee— siguen mostrando una fuerte confianza, proporcionando apoyo continuo de capital y reputación a la estrategia de la empresa.
El 19 de octubre de 2025, los datos del mercado muestran que durante el “colapso del 11/10”, BitMine no solo no redujo su posición, sino que compró agresivamente, aumentando su posición en casi 380,000 ETH, por un valor de unos 1.48 mil millones de dólares.Mientras muchos inversores vendían en pánico, BitMine aumentaba su posición a contracorriente.
En las granjas de Texas, los equipos de minería sumergidos en líquido refrigerante siguen funcionando día y noche, y la cifra en la pantalla que muestra la posición de ETH ha superado silenciosamente los 1.2 millones. Esto es una transformación de capital industrial a capital financiero: BitMine ya no es solo una empresa minera, sino que se está convirtiendo en el núcleo de la entrada de capital institucional en el ecosistema de Ethereum.
