Mindestens fünf Krypto-Treasury-Firmen stehen laut Galaxy 2026 vor Asset-Verkäufen oder Schließung

Der rasante Aufstieg von Krypto-Treasury-Unternehmen steht möglicherweise bald vor seiner Bewährungsprobe.

In seinem Jahresbericht warnte Galaxy Digital, dass fünf oder mehr Digital Asset Treasury-Unternehmen (DATs) schon bald gezwungen sein könnten, Vermögenswerte zu verkaufen, sich mit größeren Akteuren zusammenzuschließen oder ganz zu schließen, da sich die Marktbedingungen verschärfen.

Der Bericht verweist auf den wachsenden Druck auf Unternehmen, die ohne solide langfristige Strategien in Krypto-Treasuries eingestiegen sind.

Digitale Asset Treasuries – börsennotierte Unternehmen, die Vermögenswerte wie Bitcoin oder Ethereum in ihren Bilanzen halten – erlebten Anfang dieses Jahres einen Boom, als die Kryptopreise stiegen und die Finanzierung leichter wurde. Doch dieser Schwung lässt nun rapide nach.

mNAV fällt unter wichtige Schwellenwerte

Galaxy hob eine deutliche Verschiebung des Markt-zu-Nettovermögensverhältnisses (mNAV) hervor, einer wichtigen Kennzahl, die den Marktwert eines Unternehmens mit dem Wert seiner Krypto-Bestände vergleicht. Viele auf Bitcoin, Ethereum und Solana fokussierte DATs werden aktuell mit mNAVs unter 1 gehandelt, was bedeutet, dass Investoren diese Unternehmen niedriger bewerten als deren zugrunde liegende Vermögenswerte.

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„Nach dem Ansturm von Unternehmen aus unterschiedlichen Geschäftsbereichen, die sich in DATs umgewandelt haben, um von den Marktfinanzierungsbedingungen zu profitieren, wird die nächste Phase die robusten DATs von jenen ohne stimmige Strategien oder Asset-Management-Fähigkeiten trennen“, sagte Jianing Wu von Galaxy.

Sobald das mNAV unter 1 fällt, wird die Ausgabe neuer Aktien verwässernd, was die Fähigkeit eines Unternehmens einschränkt, Kapital zu beschaffen und seine Krypto-Bestände zu erweitern.

Ein überfüllter Handel trifft auf die Realität

Der DAT-Boom wurde durch bullishe Märkte und freundlichere Regulierung in den USA befeuert, selbst als Investoren durch ETFs leichteren Zugang zu Krypto erhielten. Viele DATs versuchten, die Spot-Kryptopreise mit Instrumenten wie Aktienausgaben und Staking-Strategien zu übertreffen.

Doch mit sinkenden Preisen geraten diese Modelle unter Druck.

„Die Überlebensfähigkeit von DATCOs ist eng an das Bestehen einer Aktienprämie zum NAV gebunden,“ warnten Analysten von Macquarie. „Wenn diese Prämie schwindet oder sich in einen Abschlag verwandelt, steht das Modell vor erheblichen Herausforderungen.“

Nur die Stärksten werden überleben

Galaxy geht davon aus, dass Unternehmen mit entsprechender Größe, solider Kapitalstruktur und Liquiditätsplanung – wie Strategy oder das japanische Metaplanet – den Abschwung überstehen könnten. Andere, insbesondere Späteinsteiger ohne klare Planung, möglicherweise nicht.

Derzeit halten DATs weniger als 1 % des gesamten Kryptomarktes. Dennoch ist die Botschaft von Galaxy eindeutig: Die einfache Phase des Krypto-Treasury-Handels ist vorbei, das nächste Kapitel wird von Disziplin statt Hype geprägt sein.

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