Ethereum-Rückgang löst massive Verluste für Krypto-Treasuries aus

Ethereum fiel innerhalb eines Monats um fast 30 % und durchbrach die symbolische Schwelle von 3.000 $. Dieser drastische Rückschlag gefährdet die Finanzen eines gesamten Segments des Krypto-Ökosystems. Unternehmen, die ETH ausgesetzt sind, sehen ein Jahr an Gewinnen dahinschmelzen.

Milliarden Dollar an nicht realisierten Verlusten bei Ethereum

Der jüngste Rückgang von Ether (ETH) unter 3.000 $ hat mehrere Web3-Unternehmen, die ihre Rücklagen in ETH strukturiert haben, abrupt in Schwierigkeiten gebracht.

Laut einer Analyse von Capriole Investments verzeichnen die meisten Digital Asset Treasuries (DAT) nun nicht realisierte Verluste zwischen -25 % und -48 % auf ihren Positionen. Diese noch nicht realisierten Verluste belasten die Bilanzen erheblich.

Das Unternehmen BitMine Immersion Technologies, das 3,56 Millionen ETH hält, was 2,94 % des zirkulierenden Angebots von Ethereum entspricht, ist eines der größten Beispiele. Tatsächlich gilt: „BitMine verzeichnet derzeit einen Verlust von 1.000 $ pro gekauftem ETH, was einem kumulierten Verlust von 3,7 Milliarden $ über alle Bestände hinweg entspricht“. Andere große Akteure des Sektors, wie Galaxy Digital, The Ether Machine und SharpLink, erleiden ähnliche Verluste auf Positionen, die auf Höchstständen eingegangen wurden.

Über die Kapitalverluste hinaus mehren sich die Anzeichen finanzieller Fragilität. Das mNAV-Verhältnis (Marktwert zu Nettovermögenswert) vieler dieser Unternehmen liegt nun unter 1, was darauf hindeutet, dass ihre digitalen Vermögenswerte am Markt weniger wert sind als in ihren Bilanzen. Diese Situation wirkt sich direkt auf ihre Fähigkeit aus, Mittel zu beschaffen oder ihre Geschäfte zu refinanzieren. Hier sind die wichtigsten quantitativen Erkenntnisse von Capriole:

• BitMine Immersion Technologies: -28 % über 7 Tage und -45 % über 30 Tage, was einem nicht realisierten Verlust von 3,7 Milliarden $ entspricht;

• The Ether Machine, Galaxy Digital, SharpLink: Verluste zwischen -50 % und -80 % auf ihren ETH-Positionen im Vergleich zu den Jahreshöchstständen;

• Die Top 10 DATs: alle weisen negative Renditen über wöchentliche und tägliche Zeiträume auf;

• Das mNAV-Verhältnis < 1: Diese technische Schwelle spiegelt eine Schwächung der wahrgenommenen Marktbewertung wider, was künftige Kapitalbeschaffungen erschweren oder unmöglich machen könnte.

Diese On-Chain-Daten zeigen den zunehmenden Druck auf die Bilanzen von Unternehmen, die stark Ethereum ausgesetzt sind. Sollten die Preise weiter fallen oder noch weiter sinken, könnten einige Unternehmen zu defensiven Arbitragen gezwungen sein: Vermögensverkäufe, Restrukturierungen oder sogar das Einfrieren von Projekten, um die Zahlungsfähigkeit zu erhalten.

Ein bereits gesehenes bärisches Szenario

Die aktuelle Marktsituation erinnert an das Jahr 2022. Damals hatte ein als bärisches Fraktal identifiziertes Chartmuster einen massiven Rückgang des Ether-Preises vorausgesagt.

Heute scheint sich die gleiche Struktur zu wiederholen, mit einer Abfolge, die durch einen starken Rückgang von einem Hochpunkt und einem anschließenden Rückzug zur 200-Wochen-Durchschnittslinie, derzeit bei etwa 2.450 $, gekennzeichnet ist. Der wöchentliche Supertrend hat ein Verkaufssignal ausgelöst, ein Indikator, der bereits im März letzten Jahres beobachtet wurde, kurz vor einer -66 %-Korrektur, und im Januar 2022, vor einem Einbruch von -82 %.

Neben diesen alarmierenden technischen Signalen versiegen die institutionellen Zuflüsse. Die neuesten Daten zeigen, dass seit dem 11. November 2025 die kombinierten ETH-Reserven, die von ETFs und strategischen Fonds gehalten werden, um 280.414 ETH gesunken sind.

Sollte sich dieser Trend fortsetzen, könnte Ethereum vor einer doppelten Herausforderung stehen: einem Vertrauensverlust am Markt und einer Erosion seiner strukturellen Stützen, sowohl finanziell als auch technisch. Die Aussicht auf eine Rückkehr auf das Niveau von 2.500 $, nachdem die 4.000 $-Marke durchbrochen wurde, ist nicht mehr nur theoretisch, da sie nun durch konkrete Daten, sowohl charttechnisch als auch verhaltensbezogen, gestützt wird.