300 Milliarden Dollar neue Grenze: Die drei Säulen des Stablecoin-Ökosystems

Original Article Title: "The $300 Billion New Blue Ocean: Three Main Lines of the Stablecoin Ecosystem"

Original Article Author: Louis, Biteye

Einleitung: Ein historischer Wendepunkt für das Stablecoin-Ökosystem

In den Jahren 2024-2025 erlebt der globale Stablecoin-Markt ein beispielloses explosives Wachstum. Im Oktober hat die gesamte Marktkapitalisierung von Stablecoins 300 Milliarden USD überschritten, verglichen mit 166,3 Milliarden USD Ende 2024, was einer erstaunlichen jährlichen Wachstumsrate von 82,9% entspricht. Dieses Wachstum bricht nicht nur historische Rekorde, sondern signalisiert auch einen grundlegenden Wandel von Stablecoins: vom spekulativen Nischeninstrument hin zur Mainstream-Finanzinfrastruktur.

Ein historischer Durchbruch im regulatorischen Umfeld hat diesem Wachstum starken Auftrieb gegeben: Im Juli 2025 wurde der US-amerikanische GENIUS Act offiziell unterzeichnet und schuf damit den ersten bundesweiten Stablecoin-Zahlungsrahmen. Gleichzeitig trat die MiCA-Regulierung der EU im Dezember 2024 vollständig in Kraft und legte so ein solides Fundament für die standardisierte Entwicklung der Stablecoin-Branche.

Während USDT und USDC weiterhin dominieren, ist ihr Marktanteil von 91,6% auf 83,6% gesunken. Der Stablecoin-Markt befindet sich im Wandel, wobei neue Stablecoin-Projekte rasant aufsteigen, wie zum Beispiel:

· Ethenas USDe erreicht eine Marktkapitalisierung von 11 Milliarden USD

· PayPals PYUSD überschreitet eine Marktkapitalisierung von 27,6 Milliarden USD

· Der durch RWA besicherte Stablecoin-Markt erreicht eine Größe von 35 Milliarden USD mit einem jährlichen Wachstum von 46%

Spezialisierte Stablecoin-Blockchains: Infrastrukturrevolution

Traditionelle Blockchains zeigen erhebliche Schwachstellen bei der Abwicklung von Stablecoin-Transaktionen: Die hohen Gasgebühren von Ethereum erreichen oft zweistellige Dollarbeträge, die Bestätigungszeiten liegen zwischen Sekunden und Minuten; während Tron zwar niedrigere Gebühren hat, aber Zentralisierungsrisiken und technische Einschränkungen aufweist.

Die neue Generation spezialisierter Stablecoin-Blockchains hat durch technologische Innovationen einen qualitativen Durchbruch erzielt. Diese Blockchains unterstützen in der Regel einen hohen Durchsatz von über 1000 TPS, null oder sehr niedrige Gebühren und Transaktionsbestätigungen in unter einer Sekunde. Noch wichtiger ist, dass Stablecoins als native Gas-Token konzipiert wurden, wodurch die Auswirkungen von Kursschwankungen von Kryptowährungen auf die Nutzererfahrung vollständig eliminiert werden.

Plasma: Flaggschiffprojekt im Tether-Ökosystem

Plasma, als führendes Projekt im Rennen, hat insgesamt 75,8 Millionen USD eingesammelt, darunter eine Series-A-Finanzierungsrunde über 20,5 Millionen USD im Februar 2025, angeführt von Bitfinex und Framework Ventures, sowie Beteiligungen prominenter Investoren wie Peter Thiel und Bybit. Nach dem Teststart des Mainnets am 25. September 2025 erreichte der TVL schnell 5,3 Milliarden USD.

Technisch setzt Plasma auf einen maßgeschneiderten PlasmaBFT-Konsensmechanismus, der eine Finalität in unter einer Sekunde und eine Verarbeitungskapazität von über 2000 TPS ermöglicht. Die Kerninnovation liegt im Paymaster-System, das gebührenfreie USDT-Transfers ermöglicht, während gleichzeitig benutzerdefinierte Gas-Token und vertrauliche Zahlungsfunktionen unterstützt werden. Das Projekt hat das Chainlink-Oracle integriert und durch die Brücke zu nicht-verwahrtem Bitcoin via pBTC ein vollständiges DeFi-Ökosystem aufgebaut.

Stable: Institutionelle USDT-Optimierungslösung

Stable positioniert sich als "Real-World Payment Rail" und konzentriert sich auf institutionelle USDT-Anwendungen. Das Projekt sammelte im Juli 2025 28 Millionen USD in einer Seed-Finanzierungsrunde ein, mit gemeinsamen Investitionen von Franklin Templeton, Hack VC, PayPal Ventures und Bitfinex. Das Projekt verwendet den StableBFT-Konsens, unterstützt 10.000 TPS, Finalität in unter einer Sekunde und bleibt EVM-kompatibel.

Das technologische Merkmal von Stable ist die Verwendung von USDT als nativen Gas-Token, wodurch P2P-Transfers mit null Gebühren durch Account Abstraction ermöglicht werden. Unternehmensfunktionen umfassen Batch-Transfer-Aggregation, konforme private Transfers und Cross-Chain-USDT0-Unterstützung. Das Projekt hat PayPals PYUSD-Stablecoin integriert und konzentriert sich auf die Entwicklung von Fiat-On/Off-Ramps sowie die Ausgabe von Debitkarten.

Arc: Circles exklusives Ökosystem

Arc, entwickelt von Circle, positioniert sich als "Home of Stablecoin Finance" und ist tief in das Circle-Ökosystem integriert. Das Projekt verwendet USDC als nativen Gas-Token, was eine vorhersehbare, auf USD lautende Gebührenstruktur gewährleistet. Technisch setzt es auf die Malachite BFT-Konsens-Engine, unterstützt 3000 TPS und Finalität in unter einer Sekunde.

Arcs Einzigartigkeit liegt in seiner integrierten FX-Engine, die quotenbasierte Stablecoin-Konvertierungen und optionale Datenschutzfunktionen für konformes Shielding unterstützt. Das Projekt erforscht zudem reversible USDC-Transaktionen zur Bekämpfung von Betrugsfällen und arbeitet mit der Deutschen Börse zusammen, um die Akzeptanz auf dem EU-Markt zu fördern.

Hinsichtlich Finanzierung und technologischem Fortschritt hat Plasma mit der Unterstützung des Tether-Ökosystems und dem frühesten Mainnet-Start die Führung übernommen. Stable differenziert sich durch institutionelle Ausrichtung und die PayPal-Partnerschaft, während Arc auf Circles Compliance-Vorteil und den Status des USDC-Ökosystems setzt. Alle drei Projekte nutzen einen BFT-Konsensmechanismus, der für Zahlungsszenarien besser geeignet ist als die traditionelle PoS-probabilistische Finalität.

Zinsbringende Stablecoins: Innovatives Ertragsmodell

Zinsbringende Stablecoins integrieren Erträge direkt in den Stablecoin und bieten Nutzern eine Renditeerfahrung, die traditionelle Bankeinlagen übertrifft.

Ethena USDe

Die Marktkapitalisierung von USDe stieg von 86 Millionen USD im Januar 2024 auf 110,4 Milliarden USD im Oktober 2025, was einer erstaunlichen Steigerung von 13.750% entspricht und USDe zum drittgrößten Stablecoin der Welt macht.

Die technologische Innovation von USDe liegt in der Aufrechterhaltung der Stabilität durch eine Delta-Neutral-Strategie, bei der Vermögenswerte wie ETH und WBTC hinterlegt und gleichzeitig Hedge-Futures-Positionen an Börsen eröffnet werden, um ein nicht-direktionales Risiko zu schaffen. sUSDe bietet Inhabern eine annualisierte Rendite von 2,56%-3,72%, die sich aus Ethereum-Staking-Belohnungen, Perpetual-Contract-Finanzierungsraten und Stablecoin-Festzinserträgen zusammensetzt.

Sky Ecosystem

Das Sky Ecosystem (ehemals MakerDAO) hat durch Rebranding und Produktinnovation den dezentralen Stablecoin-Lending-Markt neu gestaltet. Als belohnungsbasierter Stablecoin hat USDS eine Marktkapitalisierung von 8 Milliarden USD erreicht und bietet Nutzern durch den Sky Savings Rate-Mechanismus eine annualisierte Rendite von 4,75%.

Die Rendite stammt aus dem Protokollüberschuss, einschließlich Kreditgebühren und Liquidationserträgen, die über den SSR-Mechanismus an Sparnutzer ausgeschüttet werden. Das Projekt hat zudem einen Endgame-Plan eingeführt, der durch SubDAOs restrukturiert wurde und verschiedene Dienstleistungen über spezialisierte Subprotokolle wie Spark, Grove und Keel anbietet.

Stablecoin-Zahlungsinfrastruktur: Globale Finanzumgestaltung

Bis 2025 wird das Volumen von Stablecoin-Auslandszahlungen voraussichtlich 46 Billionen USD erreichen und damit mehr als 50% des Visa-Durchsatzes ausmachen. Die Kostenstruktur traditioneller Auslandszahlungen liegt typischerweise bei 2-7%, einschließlich Überweisungsgebühren, Wechselkursdifferenzen und Zwischenhändlergebühren, während Stablecoins die Kosten auf 0,5-2% senken und in hochfrequenten Cross-Border-Szenarien 50-80% einsparen können. Noch wichtiger ist, dass sich die Abwicklungszeiten von Stablecoins von den traditionellen 3-5 Werktagen auf unter 3 Minuten verkürzt haben, was den Bedarf an Vorfinanzierung und Unterbrechungen des Cashflows erheblich reduziert.

Der dominante Aufstieg von BVNK

Als Anbieter von Stablecoin-Infrastruktur verzeichnete BVNK bis 2025 ein starkes Wachstum, mit einem jährlichen Transaktionsvolumen von über 20 Milliarden USD, wobei hauptsächlich Unternehmenskunden wie Worldpay, Flywire und dLocal bedient werden. Im Oktober 2025 investierte Citi Ventures strategisch in BVNK, um dessen globale Expansion im Stablecoin-Zahlungssektor zu unterstützen. Gleichzeitig befinden sich Coinbase und Mastercard in Gesprächen über eine Übernahme von BVNK zu einer Bewertung von 15-25 Milliarden USD, was die größte Stablecoin-Akquisition der Geschichte darstellt und die zentrale Rolle von BVNK im Bereich der unternehmensweiten Stablecoin-Zahlungen unterstreicht.

Stripes innovative Strategie

Stripe hat eine Stablecoin-Abonnementzahlungsfunktion eingeführt, die automatische USDC-Abbuchungen auf den Chains Base und Polygon unterstützt und speziell auf die Bedürfnisse von KI- und SaaS-Unternehmen zugeschnitten ist. Diese Funktion halbiert die Abwicklungskosten, wobei KI-Unternehmen berichten, dass sich 20% des Zahlungsvolumens in Richtung Stablecoins verschieben. Stripe hat zudem die Open Issuance-Plattform eingeführt, um Unternehmen bei der Ausgabe eigener Stablecoins und der Integration KI-gesteuerter Zahlungsagenten-Tools zu unterstützen.

Stablecoin-AI-Integrationsanwendungen: Die Zukunft der Finanzen

Mit dem Aufstieg der AI Agent Economy reichen traditionelle API-Key- und Abonnementmodelle nicht mehr aus, um den Anforderungen autonomer Machine-to-Machine-Transaktionen gerecht zu werden, was zur Entwicklung speziell für AI-Agents optimierter Zahlungsprotokolle und Infrastrukturen führt.

KITE AI: Aufbau von Layer-1 für das Agenten-Internet

Als führendes Projekt in diesem Bereich widmet sich KITE AI dem Aufbau der ersten Layer-1-Blockchain, die für die AI Agent Economy optimiert ist. KITE hat eine Series-A-Finanzierungsrunde über 18 Millionen USD unter der Leitung von PayPal Ventures und General Catalyst abgeschlossen.

Die Kerninnovation des Projekts liegt in drei technologischen Säulen: Agent Identity Resolution (AIR) für verschlüsselte Agentenidentitäten, programmierbares Berechtigungsmanagement und On-Chain-Attribution durch Proof of AI. AIR fungiert als Agenten-App-Store, löst Vertrauensprobleme zwischen AI-Agents und ermöglicht Entwicklern die Bereitstellung eigener Agenten sowie den Zugang zum Ökosystemmarkt über eine Low-Code-Schnittstelle.

Kürzlich kündigte KITE eine strategische Partnerschaft mit Brevis an, um die Transparenz und Autonomie von Agentenidentitäts- und Zahlungsmodulen mithilfe von Zero-Knowledge-Proof-Technologie zu verbessern. Die ersten Module dieser Zusammenarbeit wurden auf der BNB Chain bereitgestellt, mit zukünftiger Erweiterung auf KITE L1 für Cross-Chain-Proof-Relay.

x402-Protokoll: Die HTTP-Zahlungsnorm neu definieren

Das x402-Protokoll wird gemeinsam von Technologieriesen wie Coinbase, Google und Cloudflare vorangetrieben. Wenn ein Client (wie ein AI-Agent oder eine Anwendung) auf eine geschützte Ressource zugreift, antwortet der Server mit einem 402-Statuscode und Zahlungsdetails im JSON-Format, einschließlich Betrag, Währung und Empfangsadresse. Der Client erstellt dann eine signierte Zahlungstransaktion und sendet die Anfrage über einen X-PAYMENT-Header erneut. Drittanbieter wie Coinbase validieren die On-Chain-Zahlung und gewähren nach erfolgreicher Verifizierung den Zugang zur Ressource. Der gesamte Prozess ermöglicht eine vertrauenslose Ausführung und eine On-Chain-Abwicklung zur Auditierung.

Der technische Vorteil von x402 liegt in der nativen HTTP-Integration und den minimalen Transaktionskosten. Abwicklungen auf Basis von Base USD Coin (USDC) können innerhalb von 2 Sekunden mit Gasgebühren unter 0,0001 USD und null Protokollgebühren abgeschlossen werden.

Investitionsausblick und Risikobewertung

Der Stablecoin-Sektor entwickelt sich von einem Konzept zur Realität und von Spekulation zur Anwendung. Unter den vier wichtigsten neuen Sektoren zeigen spezialisierte Stablecoin-Blockchains den klarsten Investitionswert. Plasma, unterstützt vom Tether-Ökosystem und mit einem TVL von 53 Milliarden USD, bestätigt die Marktnachfrage mit einem deutlichen technologischen Burggraben. Mit dem Boom der unternehmensweiten Zahlungsbedürfnisse werden solche Infrastrukturprojekte voraussichtlich mit hohen Bewertungen versehen. Unternehmenszahlungslösungen profitieren von regulatorischen Verbesserungen, und die Übernahmebewertung von BVNK in Höhe von 15-25 Milliarden USD spiegelt die Anerkennung der Stablecoin-Infrastruktur durch traditionelle Finanzgiganten wider. Während AI-Integrationsanwendungen noch in den Anfängen stehen, übertrifft das schnelle Tempo der technologischen Innovation und die Validierung von Anwendungsszenarien die Erwartungen, was sie für risikofreudigere Investoren attraktiv macht. Das Risiko-Ertrags-Verhältnis von zinsbringenden Stablecoins ist komplex, und das Risiko eines De-Peggings unter extremen Marktbedingungen darf nicht ignoriert werden.

Das regulatorische Risiko bleibt die größte Unbekannte. Während der GENIUS Act und die MiCA-Regulierung einen Rahmen für die Branchenentwicklung geschaffen haben, entwickeln sich die konkreten Umsetzungsdetails und Durchsetzungsstandards noch weiter, und Stablecoin-Projekte müssen die Compliance-Kosten und politische Veränderungen weiterhin genau beobachten. Das Wettbewerbsrisiko verschärft sich mit dem Eintritt traditioneller Finanzgiganten in das Feld, und die strategische Ausrichtung von Unternehmen wie Stripe, Visa und Mastercard wird die Marktlandschaft neu gestalten, sodass neue Projekte ihre Wettbewerbsfähigkeit in technologischer Innovation und Ökosystementwicklung bewahren müssen.

Investitionen in den neuen Stablecoin-Sektor erfordern ein Gleichgewicht zwischen technologischer Innovation, regulatorischer Compliance und Marktnachfrage. Mit dem kontinuierlichen Start wichtiger Projekte im Jahr 2025 und der weiteren Klärung des regulatorischen Rahmens wird diese Runde der Stablecoin-Infrastruktur-Upgrades voraussichtlich die globale Zahlungslandschaft neu gestalten und frühen Teilnehmern großzügige Renditen bringen.