ما الذي أدى إلى أن يحقق البيتكوين ارتفاعات قياسية متتالية في هذه الدورة الصاعدة، بينما تسجل العملات البديلة انخفاضات متتالية؟

يُعترف على نطاق واسع بأن هذه هي أصعب دورة سوق صاعدة في تاريخ الصناعة، حيث تضاعف سعر Bitcoin منذ أدنى مستوياته في عام 2023، لكن روح السوق أصبحت خاوية بالفعل.

الكاتب: فارس البلوكشين

على الرغم من تعريف سوق العملات المشفرة في هذه الدورة كسوق صاعدة، إلا أن التجربة الفعلية كانت مختلفة تمامًا. فقد سجل Bitcoin عدة مستويات قياسية تاريخية، لكن حركة الصعود كانت باهتة ومملة، بينما كانت التصحيحات عنيفة للغاية، وانخفضت معظم العملات البديلة بأكثر من 90%، وغادر المستثمرون الأفراد السوق بشكل جماعي.

حتى أكثر المؤيدين حماسة بدأوا يشككون في حقيقة "السوق الصاعدة"، ويُعترف على نطاق واسع بأن هذه هي أصعب دورة سوق صاعدة في تاريخ الصناعة، حيث تضاعف سعر Bitcoin منذ أدنى مستوياته في عام 2023، لكن روح السوق أصبحت خاوية بالفعل.

وترجع هذه الحالة إلى ثلاثة أسباب رئيسية.

أولاً، أعادت المؤسسات تشكيل هيكل السوق بالكامل. لم تأتِ شركات وول ستريت العملاقة مثل BlackRock وFidelity للمضاربة، بل سيطرت على البنية التحتية للعملات المشفرة، وشبكات الحفظ، وأصول العالم الحقيقي المرمزة، واشترت جميع قنوات السيولة والامتثال التي يحتاج جميع المشاركين إلى استئجارها.

وعلى الرغم من أن هذا "التبني الأساسي" عزز أسس الصناعة، إلا أنه استنزف حيوية السوق، وأصبح غير متوافق مع ثقافة المضاربة التي يقودها المستثمرون الأفراد.

ثانيًا، أدت ظاهرة MEME إلى انهيار معنى الصناعة. فقد تحولت MEME، التي كانت في الأصل شكلاً من أشكال السخرية، إلى السرد السائد بين عامي 2023 و2025، حيث شهدت "عملات المجتمع" و"عملات الحيوانات" ارتفاعات متكررة من خلال الانتشار الفيروسي ثم انهيارات حادة، مما حول السوق إلى ساحة مغلقة بلا مخرج.

حتى كبار المتخصصين في الصناعة وقعوا في فخ متابعة الاتجاهات الساخنة، واصطدمت جشع المستثمرين الأفراد مع ثقافة Web3 الساخرة، مما أدى في النهاية إلى خسارة الجميع.

ثالثًا، البيئة الكلية قيدت شهية المخاطرة. أدت سياسات الرسوم الجمركية التي اتبعها ترامب إلى تصحيح في سوق الأسهم واستنزاف السيولة، ومع استمرار أسعار الفائدة المرتفعة، ارتفعت تكلفة رأس المال بشكل كبير، وجفت السيولة، ودخلت الأصول عالية المخاطر مثل العملات المشفرة في حالة ركود. وكان من المفترض أن يكون هذا "عصر الثروة" لعودة المستثمرين الأفراد، لكنه تحول في النهاية إلى اختبار طويل للصبر.

وفي النهاية، أصبح Bitcoin الناجي الوحيد. بفضل تدفق أموال المؤسسات والاعتراف التنظيمي، حافظ على استقراره وسط انهيار السوق، مما أكد قدرة العملات المشفرة على البقاء.

وأصبح شكل هذه الدورة الصاعدة أكثر نضجًا، مع قلة من مشاعر النشوة والارتفاعات الحادة، وزيادة في الاستقرار الذي يجب أن يتمتع به النظام المالي، لكن الباحثين عن الربح أصبحوا يشعرون بالإرهاق.

وفي هذه "السوق الصاعدة الخاوية"، أصبحت إبداعية السوق وحيوية المستثمرين الأفراد وروح التفاؤل أضرارًا جانبية للتقدم.

وفي نهاية المطاف، فإن هذا عقاب ذاتي للصناعة لاختيارها الشعبية على حساب العملية، ويذكرنا بأن: ليس كل دورة تهدف إلى تحقيق الثراء، فبعضها فقط لتذكيرنا بسبب دخولنا هذا المجال في البداية.