“تحمّله للمخاطر (ترامب) أعلى مني.” هذا الاعتراف الصريح من وزير الخزانة الأمريكي بيسينت لم يكشف فقط عن أوراق استراتيجية ترامب الجمركية، بل دفع وول ستريت أيضًا إلى إعادة تقييم منطق تسعير الأصول الخطرة. “تعظيم تنفيذ سياسة ‘MAGA’ دون إثارة غضب السوق.” في مقابلة حصرية مع صحيفة Financial Times البريطانية، أوضح وزير الخزانة الأمريكي بيسينت البالغ من العمر 63 عامًا لأول مرة فلسفته الأساسية في تحقيق التوازن بين السوق والأجندة السياسية.
هذا المدير السابق لصندوق التحوط الذي لم يمض على توليه المنصب سوى تسعة أشهر، يسير على حبل مشدود بين أجندة ترامب المتطرفة واستقرار السوق بأسلوبه الفريد. وبشأن الاضطرابات التي سببتها حكومة ترامب في الأسواق العالمية بسبب فرض رسوم جمركية واسعة النطاق، كشف بيسينت عن الاستراتيجية الكامنة: “خطة” ترامب الجمركية هي “الإعلان أولاً عن رسوم جمركية مرتفعة لخلق رافعة تفاوضية، ثم خفضها لاحقًا”.
أولاً: لعبة الرسوم الجمركية واضطرابات السوق، وضغط الأصول المشفرة
اعترف بيسينت في المقابلة لأول مرة أن إعلان ترامب في أبريل عن فرض رسوم جمركية واسعة النطاق والذي أدى إلى عمليات بيع مكثفة في الأسواق العالمية، كان في الواقع جزءًا مهمًا من “الخطة الكبرى” لترامب. هذه الاستراتيجية التي تعتمد على “الضغط العالي أولاً ثم التنازل” تخلق عمدًا تقلبات في السوق لتوفير رافعة تفاوضية.
● “تحمّله للمخاطر (ترامب) أعلى مني.” هذا التصريح الصريح من بيسينت يفسر لماذا يستطيع ترامب تحمل ردود الفعل العنيفة للسوق بعد إعلان الرسوم الجمركية. هذه الاستراتيجية عالية المخاطر تسببت في اضطرابات مستمرة في الأسواق المالية التقليدية.
● منذ تولي بيسينت منصبه في 28 يناير، انخفض سعر صرف الدولار بحوالي 8%، وهو أسوأ أداء منذ نفس الفترة من العام الماضي. ويعتقد الديمقراطيون أن هذا يعكس فقدان ثقة السوق. وقال النائب الديمقراطي عن ولاية إلينوي شون كاستن: “قبل أسبوعين التقيت مصرفيين في نيويورك، وأخبرني أحدهم أنه لأول مرة في مسيرته المهنية يسمع الناس يتحدثون عن التحوط ضد الدولار. هذا جنون.”
● أظهر سوق العملات المشفرة مرونة فريدة في هذا السياق الكلي. فعلى الرغم من أن التوترات التجارية أدت إلى عمليات بيع واسعة للأصول الخطرة عالميًا، إلا أن Bitcoin والعملات المشفرة الرئيسية تعافت بسرعة بعد تقلبات قصيرة الأمد. هذا الأداء عزز مكانة الأصول المشفرة كأصول تجمع بين صفات الملاذ الآمن والمخاطر.
جدول: مقارنة بين السياسات الرئيسية وردود فعل السوق منذ تولي بيسينت منصبه
الوقت | اتجاه السياسة | رد فعل السوق التقليدي | رد فعل سوق العملات المشفرة |
أبريل 2025 | ترامب يعلن فرض رسوم جمركية عالمية | انخفاض الأسهم الأمريكية بأكثر من 3% في يوم واحد، تقلب مؤشر الدولار | انخفاض BTC مؤقتًا ثم ارتداد بنسبة 8% خلال أسبوع |
مايو 2025 | تخفيض مؤقت للرسوم الجمركية على الصين إلى 10% | ارتفاع S&P 500 بنسبة 5%، ارتفاع عوائد السندات الحكومية | نمو القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة بنسبة 12%، رقم قياسي جديد في حجم الإغلاق في DeFi |
أغسطس 2025 | تمديد فترة تعليق الرسوم الجمركية الإضافية على الصين | تهدئة معنويات السوق، انخفاض التقلبات | انخفاض ارتباط Bitcoin مع الأسهم الأمريكية إلى أقل من 0.3 |
أكتوبر 2025 | عدم النظر في فرض رسوم جمركية إضافية بنسبة 100% على الصين | ارتفاع جماعي للأصول الخطرة، ضغط على الدولار | تدفق الأموال المؤسسية إلى سوق العملات المشفرة يرتفع للأسبوع الثاني على التوالي |
المصدر: AiCoin
ثانيًا: “خيار البيع بيسينت”: تعويذة جديدة لسوق العملات المشفرة؟
هذا الدور الذي يلعبه بيسينت في تهدئة السوق من وراء الكواليس جعل الكثيرين في وول ستريت يعتبرونه “صمام أمان” يخفف من اندفاع ترامب المتطرف. حتى أن السوق ابتكر مصطلحًا جديدًا — “خيار البيع بيسينت” (Bessent put)، أي أن المستثمرين يعتقدون أن بيسينت يعرف حدود دفع السياسات ولن يسمح للسوق بالانزلاق إلى فوضى حقيقية.
● قال أحد جماعات الضغط في وول ستريت: “في اللحظات الحاسمة، هو مقاتل في صفنا.” هذا الرأي وجد صدى خاصًا في مجال الأصول المشفرة.
● بصفته مدير صندوق تحوط سابق، يفهم بيسينت جيدًا آليات عمل السوق، وإجراءاته السابقة في تخفيف تنظيم العملات المشفرة جعلت مجتمع العملات المشفرة يعلق عليه آمالًا خاصة. “خيار البيع بيسينت” في مجال العملات المشفرة يعني أن المستثمرين يعتقدون عمومًا أنه في حال حدوث تقلبات شديدة في السوق، سيتدخل بيسينت لاستقرار الوضع ومنع المخاطر النظامية.
لكن، هل هذا التفاؤل مفرط؟
● حذر المسؤول السابق في وزارة الخزانة ستيفن مايرو: “على عكس سلفه منوتشين الذي حاول لعب دور ‘الحاجز’، لا يتردد بيسينت في تسييس الأمور، وهذا قد يجلب مخاطر للسوق في نهاية المطاف.”
● أشار محلل سوق العملات المشفرة Zhang Wei: “جوهر ‘خيار البيع بيسينت’ هو توقع السوق لقرارات عقلانية. ومع تزايد اندماج سوق العملات المشفرة مع التمويل التقليدي، انتقل هذا التوقع بشكل طبيعي إلى مجال الأصول الرقمية. لكن المشكلة أن الموقف السياسي لبيسينت قد يحد من قدرته على التصرف.”
ثالثًا: ضعف الدولار وتدفقات رؤوس الأموال، هل تلوح فرصة جديدة للأصول المشفرة؟
منذ تولي بيسينت منصبه، أصبح الانخفاض المستمر في سعر صرف الدولار محور اهتمام السوق. يرى المحللون التقليديون أن انخفاض مؤشر الدولار بنسبة 8% يعكس قلق السوق بشأن مصداقية المالية الأمريكية، لكن بالنسبة لسوق العملات المشفرة، قد يعني ذلك فرصة جديدة. دافع بيسينت عن انخفاض الدولار قائلاً إنه مع تضييق العجز التجاري، سيرتد الدولار. لكن هذا الرأي أثار تفسيرات مختلفة في مجتمع العملات المشفرة.
قال Zhang Haitao، مؤسس بروتوكول التمويل اللامركزي Oxygen:
● “ضعف الدولار يدفع رؤوس الأموال العالمية للبحث عن أصول احتياطية بديلة”، والعملات المشفرة بلا شك أحد الخيارات التي لا يمكن تجاهلها.
● وفقًا لبيانات AiCoin، زاد المعروض العالمي من العملات المستقرة بنسبة 15% خلال الأشهر الثلاثة الماضية، وكان النمو ملحوظًا بشكل خاص خلال جلسات التداول الآسيوية.
● في الوقت نفسه، زاد عدد العناوين التي تحتفظ بأكثر من 1000 BTC بنسبة 5%، مما يشير إلى أن المستثمرين المؤسسيين يستغلون تقلبات السوق لتجميع المراكز.
قال المحلل Li Ming من صانع السوق للعملات المشفرة Folkvang Trading:
● “على الرغم من أن أزمة الثقة في الدولار لن تقلب النظام النقدي الحالي على المدى القصير، إلا أنها بالفعل تخلق نافذة غير مسبوقة لتطور الأصول المشفرة. نرى المزيد من المؤسسات المالية التقليدية تبدأ في اعتبار الأصول المشفرة جزءًا من تخصيص الأصول.”
ومن الجدير بالذكر أن وزارة الخزانة بقيادة بيسينت أظهرت موقفًا منفتحًا نسبيًا تجاه تنظيم العملات المشفرة، وهو ما يتناقض بشكل حاد مع موقفه المتشدد بشأن الرسوم الجمركية. هذا الموقف المختلف يعزز مكانة سوق العملات المشفرة في بيئة كلية غير مستقرة.
رابعًا: مخاطر التسييس وسمعة المؤسسات، السيف ذو الحدين لسوق العملات المشفرة
على الرغم من أن السياسات التي ينتهجها بيسينت أكسبته ثقة ترامب، إلا أنها أثارت أيضًا انتقادات بشأن تسييس وزارة الخزانة والإضرار بسمعة المؤسسة.
● حذر مسؤول سابق في وزارة الخزانة من أن بيسينت “يبدد بسرعة” السمعة التي بنتها وزارة الخزانة على مدى سنوات، والتي تعادل الذهب: “إذا اعتُبرت وزارة الخزانة مؤسسة مسيسة بشكل مفرط، فإنها ستفقد مصداقيتها أمام السوق، وسيكون لذلك عواقب وخيمة وملموسة.”
بالنسبة لسوق العملات المشفرة، فإن هذا الخطر السياسي هو سيف ذو حدين. فمن ناحية، قد يؤدي تراجع سمعة المؤسسات المالية التقليدية إلى تدفق الأموال نحو أنظمة التمويل اللامركزي؛ ومن ناحية أخرى، قد يؤدي تزايد عدم اليقين السياسي إلى تثبيط رغبة المؤسسات في دخول سوق العملات المشفرة.
● رد بيسينت على ذلك ببيانات السوق. فمنذ توليه منصبه في 28 يناير، ارتفع مؤشر S&P 500 بنحو 12%، بينما انخفض عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات، وهو معيار تكلفة الاقتراض طويل الأجل، بأكثر من 0.5 نقطة مئوية إلى 4%. “أين المخاطر في السوق؟” تساءل بيسينت بقوة، “إنهم مخطئون.”
ومع ذلك، لدى المشاركين في سوق العملات المشفرة تقييماتهم الخاصة لهذه المسألة. وأشارت Pantera Capital، صندوق العملات المشفرة، في تقريرها الاستثماري الأخير: “إن مخاطر التسييس في الأسواق المالية التقليدية أصبحت محفزًا للأنظمة اللامركزية. لاحظنا أنه في فترات تزايد عدم اليقين السياسي، غالبًا ما يرتفع نشاط بروتوكولات DeFi وحجم الإغلاق فيها عكس الاتجاه.”
جدول: العلاقة بين مخاطر تسييس وزارة الخزانة الأمريكية وأداء سوق العملات المشفرة
مؤشر المخاطر | تأثير السوق المالي التقليدي | تأثير سوق العملات المشفرة | الاتجاه المتوسط والطويل الأجل |
انخفاض مصداقية الدولار | تدفق رؤوس الأموال للخارج، ارتفاع تكلفة التمويل | زيادة الطلب على BTC كأداة حفظ قيمة بديلة | قد يدفع عملية تعميم الأصول المشفرة |
ارتفاع عدم اليقين السياسي | ارتفاع تقلبات الأصول الخطرة | تراجع ارتباط سوق العملات المشفرة بالأصول التقليدية | توسيع سيناريوهات استخدام DeFi والعملات المستقرة |
التشكيك في استقلالية المؤسسات | انخفاض كفاءة تسعير السوق | زيادة نشاط منصات التداول اللامركزية | قد يسرع انتقال التمويل التقليدي إلى النظام البيئي للعملات المشفرة |
توتر جيوسياسي | تدفق أموال الملاذ الآمن إلى السندات الحكومية والذهب | تظهر الأصول المشفرة خصائص فريدة في المخاطر والعائد | تعزيز مكانة الأصول المشفرة كفئة أصول مستقلة |
خامسًا: سوق العملات المشفرة يبحث عن مكانته بين السياسات
بالنسبة لبيسينت، سيكون الاختبار الحقيقي هو ما إذا كان بإمكانه مساعدة ترامب على تحقيق “العصر الذهبي” الاقتصادي الموعود.
● على الرغم من توقعه بأن زيادة إنتاجية الذكاء الاصطناعي ستدفع الاقتصاد للأعلى، إلا أن تباطؤ نمو الوظائف في الولايات المتحدة منذ 2025 واستمرار التضخم لا تزال مشاكل قائمة. وتظهر استطلاعات الرأي أن دعم ترامب في معالجة الاقتصاد ليس متفائلًا.
يواجه سوق العملات المشفرة في هذا السياق الكلي مزيجًا من الفرص والتحديات.
● من ناحية، فإن تهدئة التوترات التجارية، وضعف الدولار، ومخاطر تسييس الأسواق المالية التقليدية، كلها عوامل تخلق بيئة مواتية للأصول المشفرة؛
● ومن ناحية أخرى، فإن عدم اليقين السياسي والتقلبات المحتملة في السوق لا تزال عوامل خطر لا يمكن تجاهلها.
مع اقتراب حكم المحكمة العليا الأمريكية في نوفمبر بشأن شرعية الرسوم الجمركية، وعدم اليقين بشأن قرارات ترامب النهائية، قد يشهد سوق العملات المشفرة جولة جديدة من التقلبات. لكن بفضل خصائص تقنية البلوكشين ونضج النظام البيئي للتمويل اللامركزي، أظهرت الأصول المشفرة مرونة ومسارًا مستقلًا يختلف عن الأصول الخطرة التقليدية.
