الأشخاص الذين يحققون أرباحًا هادئة من التحكيم على Polymarket

بعد حصولها على استثمار بقيمة 2 مليار دولار، وصلت قيمة Polymarket إلى 9 مليارات دولار، وهي واحدة من أعلى مبالغ التمويل التي حصلت عليها مشاريع في مجال العملات الرقمية في السنوات الأخيرة.

في ظل تصاعد الشائعات حول IPO+IDO+التوزيع المجاني، دعونا نلقي نظرة أولاً على بعض البيانات المثيرة للاهتمام: إذا تجاوزت أرباحك (PNL) 1000 دولار، ستدخل ضمن أفضل 0.51% من المحافظ؛ إذا تجاوز حجم تداولك 50,000 دولار، ستكون من كبار المتداولين ضمن أفضل 1.74%؛ إذا أكملت أكثر من 50 صفقة، فقد تجاوزت 77% من المستخدمين.

وتعني هذه البيانات أيضاً أنه في هذا المجال الخصيب، Polymarket، لم يكن هناك الكثير ممن استمروا في الزراعة وجني الثمار على مدى السنوات الماضية.

مع تنفيذ استثمار ICE الاستراتيجي، تشهد Polymarket نمواً سريعاً في السيولة وعدد المستخدمين وعمق السوق. تدفق المزيد من الأموال يعني المزيد من فرص التداول؛ مشاركة المزيد من المستثمرين الأفراد تعني المزيد من اختلالات السوق؛ وتنوع أنواع الأسواق يعني المزيد من فرص التحكيم.

بالنسبة لأولئك الذين يعرفون كيف يحققون الربح فعلاً على Polymarket، فإن هذه الفترة هي العصر الذهبي. معظم الناس يعتبرون Polymarket كازينو، بينما يعتبره المال الذكي أداة للتحكيم. في هذا المقال الطويل، أجرت BlockBeats مقابلات مع ثلاثة من اللاعبين المخضرمين في Polymarket، وكشفت استراتيجياتهم للربح.

صفقات نهاية السوق كأداة استثمارية جديدة

قال اللاعب المخضرم fish مباشرة: "في Polymarket، حوالي 90% من الصفقات الكبيرة التي تتجاوز قيمتها عشرة آلاف دولار تتم بأسعار فوق 0.95".

في سوق التوقعات Polymarket، هذا النوع من اللعب المعروف باسم "صفقات نهاية السوق" شائع جداً.

طريقة اللعب بسيطة: عندما يكون نتيجة حدث ما شبه محسومة، وترتفع الأسعار في السوق إلى أكثر من 0.95 أو حتى تقترب من 0.99، تشتري بالسعر الحالي ثم تنتظر بصبر حتى يتم تسوية الحدث رسمياً، لتحصل على تلك النقاط القليلة من الربح المؤكد.

المنطق الأساسي لصفقات نهاية السوق هو: الوقت مقابل اليقين.

عندما يحدث حدث ما بالفعل، مثل ظهور نتيجة واضحة لانتخابات أو انتهاء مباراة رياضية، لكن السوق لم يقم بالتسوية بعد، غالباً ما تبقى الأسعار في نطاق قريب من 1 ولكنها لا تصل إليه. في هذه اللحظة، إذا دخلت السوق، نظرياً، كل ما عليك فعله هو الانتظار حتى التسوية لتحصل على تلك الأرباح القليلة بثبات.

قال fish لـ BlockBeats: "الكثير من المستثمرين الأفراد لا يستطيعون الانتظار حتى التسوية، فهم متعجلون لسحب أموالهم للدخول في صفقة جديدة، لذلك يبيعون مباشرة عند أسعار بين 0.997 و0.999، مما يترك مساحة للتحكيم أمام كبار المتداولين. رغم أن الربح في كل صفقة لا يتجاوز 0.1%، إلا أنه مع حجم رأس مال كبير وتكرار الصفقات، يمكن أن تتراكم الأرباح لتصبح دخلاً معتبراً".

ولكن، كما هو الحال مع جميع الاستثمارات، فإن صفقات نهاية السوق ليست "استثماراً بلا مخاطر".

قال fish: "أكبر عدو لهذا النوع من اللعب ليس تقلبات السوق، بل الأحداث غير المتوقعة (البجعة السوداء) وتلاعب كبار المتداولين".

مخاطر البجعة السوداء هي المخاطر التي يجب على لاعبي صفقات نهاية السوق الحذر منها دائماً. ما هي البجعة السوداء؟ هي تلك الأحداث التي تبدو محسومة ولكنها تنقلب فجأة. مثل مباراة تبدو منتهية، لكن يتم إلغاؤها لاحقاً من قبل الحكم؛ أو حدث سياسي يبدو محسومًا، لكن فضيحة مفاجئة تقلب النتيجة. إذا حدثت هذه الأحداث النادرة، فإن الرهانات التي اشتريتها بسعر 0.99 تصبح بلا قيمة فوراً.

قال fish: "الأحداث التي يمكن أن تنقلب، غالباً ما يكون وراءها تلاعب من كبار المتداولين". وأضاف: "عادةً ما يقوم الكبار عندما يقترب السعر من 0.99 بضخ أوامر بيع كبيرة لخفض السعر إلى 0.9، مع إثارة الذعر؛ ثم ينشرون شائعات عن احتمال حدوث انقلاب في التعليقات ووسائل التواصل الاجتماعي، مما يضخم من حالة الذعر بين المستثمرين الأفراد؛ بعد أن يبيع الأفراد في حالة ذعر، يعيد الكبار شراء الرهانات بسعر منخفض؛ وعند التسوية، لا يربحون فقط من فرق السعر بين 0.9 و1.00، بل يحصلون أيضاً على أرباح كان من المفترض أن يحصل عليها المستثمرون الأفراد".

هذه هي الحلقة الكاملة لتلاعب الكبار.

أضاف لاعب مخضرم آخر، Luke (@DeFiGuyLuke)، تفصيلاً مثيراً حول هذه الحلقة: "قسم التعليقات في Polymarket يتمتع بقراءة عالية جداً. أعتقد أن هذه الظاهرة فريدة، من الصعب رؤيتها في منتجات أخرى".

يكتب الجميع الكثير من الأدلة لإثبات وجهة نظرهم، والكثيرون يعرفون أنه يمكنك توحيد الاتجاه مع الآخرين. لذلك يصبح التلاعب بالرأي العام في Polymarket سهلاً للغاية.

وهذا أيضاً كان دافع Luke للبدء في مشروعه: "عندما استخدمت Polymarket سابقاً لاحظت ظاهرة مثيرة—محتوى تويتر لا يريد أحد قراءته، أليس كذلك؟ كله كلام فارغ وغير حقيقي. معظم الناس لا يتحدثون كثيراً عادة. لكن عندما تنظر إلى قسم التعليقات في Polymarket، تجد أنه ممتع جداً، رغم أن الرهان قد يكون بعشرات أو مئة دولار فقط، إلا أن النقاشات طويلة ومفصلة".

"ستجد أن هذا النوع من المحتوى ممتع للغاية. لذلك شعرت حينها أن قسم التعليقات في Polymarket يتمتع بقراءة عالية جداً". بناءً على هذه الملاحظة، أسس Luke منتجاً اسمه Buzzing: يسمح لأي شخص بإنشاء سوق حول أي موضوع. بعد الرهان، يمكن للجميع التعليق، وتشكل هذه التعليقات تدفقاً للمحتوى يتم توزيعه على السوق.

لكن، إذا كانت صفقات نهاية السوق معرضة لمخاطر التلاعب، فهل يعني ذلك أنه لا يمكن اللعب بها؟

"ليس بالضرورة. المفتاح هو إدارة المخاطر وإدارة رأس المال. مثلاً، لا أضع أكثر من 1/10 من رأس مالي في أي سوق واحد"، أضاف fish: "لا تضع كل أموالك في صفقة واحدة، حتى لو بدت فرص الفوز 99.9%. اختر أولاً الأسواق التي ستتم تسويتها قريباً (خلال ساعات) وبأسعار فوق 0.997، هكذا يكون وقت البجعة السوداء أقصر".

الأسواق التي ستنتهي قريباً كما تظهر على polymarketanalytics

فرص التحكيم عندما يكون المجموع أقل من 100%

هناك عنوان على Polymarket، حول 10,000 دولار إلى 100,000 دولار خلال ستة أشهر، وشارك في أكثر من 10,000 سوق.

لم يعتمد على الحظ أو المعلومات الداخلية، بل على استراتيجية تحكيم تبدو بسيطة ولكن تنفيذها يتطلب مهارة تقنية—وهي اقتناص فرص "المجموع أقل من 100%" في الأسواق متعددة الخيارات.

المنطق الأساسي لهذا النوع من اللعب مذهل في بساطته: في سوق متعدد الخيارات مع فائز واحد فقط (Only 1 Winner)، إذا كان مجموع أسعار جميع الخيارات أقل من 1 دولار، يمكنك شراء وحدة واحدة من كل خيار، وعند التسوية ستحصل على 1 دولار. الفرق بين التكلفة والعائد هو ربحك الخالي من المخاطر.

قد يبدو الأمر معقداً، فلنوضح بمثال عملي. لنفترض أن هناك سوقاً حول "هل سيخفض الاحتياطي الفيدرالي الفائدة في يوليو؟" (Fed decision in July?)، وهناك أربعة خيارات:

خفض الفائدة بأكثر من 50 نقطة أساس: السعر 0.001 دولار (0.1%)؛

خفض الفائدة بأكثر من 25 نقطة أساس: السعر 0.008 دولار (0.8%)؛

البقاء دون تغيير: السعر 0.985 دولار (98.5%)؛

رفع الفائدة بأكثر من 25 نقطة أساس: السعر 0.001 دولار (0.1%)

مجموع هذه الأسعار: 0.001 + 0.008 + 0.985 + 0.001 = 0.995 دولار. ماذا يعني ذلك؟ إذا اشتريت وحدة واحدة من كل خيار مقابل 0.995 دولار، عند التسوية سيفوز خيار واحد وستحصل على 1 دولار. الربح هو 0.005 دولار، أي عائد 0.5%.

قال Fish: "لا تستهين بهذه النسبة، إذا استثمرت 10,000 دولار، ستحقق 50 دولاراً، وإذا كررت العملية عدة مرات يومياً، سيكون العائد السنوي مذهلاً. وهذا تحكيم خالٍ من المخاطر طالما تم تسوية السوق بشكل طبيعي".

لماذا تظهر مثل هذه الفرص؟

في الأسواق متعددة الخيارات، دفتر أوامر كل خيار مستقل عن الآخر. وهذا يؤدي إلى ظاهرة مثيرة:

غالباً ما يكون مجموع احتمالات جميع الخيارات أكبر أو يساوي 1 (وهذا هو الوضع الطبيعي، حيث يربح صانع السوق من فرق الأسعار). لكن عندما يتداول المستثمرون الأفراد على خيار واحد فقط، يتأثر سعر هذا الخيار فقط دون تعديل أسعار الخيارات الأخرى. وهكذا تظهر حالة عدم توازن مؤقتة—مجموع الاحتمالات أقل من 1.

قد تستمر هذه الفرصة لبضع ثوانٍ فقط أو أقل. لكن بالنسبة للمتحكمين في روبوتات المراقبة، هذه فرصة ذهبية.

قال fish: "روبوتاتنا تراقب دفتر أوامر جميع الأسواق متعددة الخيارات على مدار الساعة، وعند اكتشاف مجموع احتمالات أقل من 1، تقوم بالشراء الفوري لجميع الخيارات، لتأمين الربح. وبمجرد بناء نظام روبوت فعال، يمكنك مراقبة آلاف الأسواق في نفس الوقت".

وأضاف fish: "هذه الطريقة تشبه إلى حد ما التحكيم الذري في MEV (القيمة القابلة للاستخراج من قبل المعدنين) في العملات الرقمية، حيث يتم استغلال اختلال السوق المؤقت بسرعة وتقنية قبل الآخرين، ثم يعاد توازن السوق".

لكن للأسف، يبدو أن هذه الاستراتيجية أصبحت الآن محتكرة من قبل عدد قليل من الروبوتات، ومن الصعب على الأشخاص العاديين تحقيق أرباح كبيرة منها. نظرياً، يمكن للجميع القيام بتحكيم خالٍ من المخاطر، لكن عملياً أصبحت حرباً بين عدد قليل من الروبوتات الاحترافية.

قال fish: "المنافسة ستزداد شراسة في المستقبل، وستعتمد على من يملك خوادم أقرب إلى عقدة Polygon، ومن لديه كود أسرع، ومن يستطيع مراقبة تغيرات الأسعار بسرعة أكبر، ومن يستطيع إرسال وتأكيد الصفقات على البلوكشين بسرعة أكبر".

في الجوهر، هذا أيضاً عمل صانع السوق

قد يكون الكثيرون قد لاحظوا الآن أن استراتيجيات التحكيم السابقة هي في جوهرها دور صانع السوق.

عمل صانع السوق ببساطة هو: إيداع USDC في مجمع سوق معين، أي وضع أوامر شراء Yes وNo في نفس الوقت، وتوفير سيولة لجميع المشترين والبائعين. يتم تحويل USDC المودع إلى حصص عقود Yes/No حسب النسبة الحالية. مثلاً، عند سعر 50:50، يتم تقسيم 100 USDC إلى 50 Yes و50 No. مع تقلبات السوق، قد تنحرف نسبة Yes/No عن الوضع الأمثل (مثل 50:50). صانع السوق الجيد يعيد توازن محفظته من خلال التداول النشط أو تعديل الأموال، ليغلق فرص التحكيم.

من هذا المنظور، فإن روبوتات التحكيم هذه تلعب دور صانع السوق—من خلال التحكيم تعيد توازن السوق باستمرار، وتجعل الأسعار أكثر عدلاً والسيولة أفضل. وهذا يفيد نظام Polymarket ككل. ولهذا السبب، لا تفرض Polymarket رسوماً، بل تقدم مكافآت للـ maker (الطرف الذي يضع الأوامر).

قال Fish: "من هذا المنظور، Polymarket صديقة جداً لصناع السوق".

قال Luke لـ BlockBeats قبل شهرين: "من حيث البيانات، صناع السوق في Polymarket حققوا على الأقل 20 مليون دولار في العام الماضي". "لا نعرف الأرقام الحالية بعد عدة أشهر، لكنها بالتأكيد أعلى".

قال Luke: "بالنسبة لنموذج العائد، بناءً على الخبرة السوقية، التوقع المستقر هو: 0.2% من حجم التداول".

افترض أنك توفر السيولة في سوق معين، وحجم التداول الشهري هو مليون دولار (بما في ذلك أوامر الشراء والبيع التي تحصل عليها)، فإن ربحك المتوقع هو: مليون × 0.2% = 2000 دولار

قد يبدو هذا العائد منخفضاً، لكن الأهم أنه عائد مستقر نسبياً، وليس متقلباً مثل التداول المضاربي؛ وإذا زدت الحجم لزيادة العائد، فإن 10 أسواق تعني 20,000 دولار، و100 سوق تعني 200,000 دولار، وإذا أضفت مكافآت LP السنوية من المنصة، سيكون العائد الفعلي أعلى، "لكن الجزء الرئيسي من الدخل لا يزال من فرق أسعار صانع السوق والمكافآت المقدمة من Polymarket".

المثير للاهتمام أنه، مقارنة باستراتيجيات التحكيم الأخرى التي أصبحت تنافسية للغاية بين الروبوتات، يرى Luke أن المنافسة في مجال صناع السوق ليست شديدة حتى الآن.

"المنافسة في تداول التوكنات الآن شديدة جداً، وتصل إلى مستوى الأجهزة. لكن المنافسة في أسواق Polymarket ليست شديدة. لذا لا تزال المنافسة تتركز على الاستراتيجية وليس السرعة".

وهذا يعني أنه بالنسبة للاعبين الذين لديهم بعض المهارات التقنية ورأس المال، قد يكون دور صانع السوق فرصة غير مقدرة حق قدرها. ومع وصول Polymarket إلى قيمة 9 مليارات دولار ونمو السيولة المستمر، ستزداد فرص الربح لصناع السوق. ربما لا يزال الوقت مناسباً للدخول الآن.

التحكيم في انتخابات 2028

خلال الحوار مع BlockBeats، أشار كل من Luke وTim إلى الفرص المحتملة في تحكيم صانع السوق، خاصة في سوق الانتخابات الأمريكية لعام 2028 الذي أطلقته Polymarket مع عائد سنوي 4%.

لا تزال هناك ثلاث سنوات حتى انتخابات 2028، وقد بدأت Polymarket بالفعل في التحضير، حيث تقدم المنصة عائداً سنوياً بنسبة 4% لجذب السيولة المبكرة.

"قد يعتقد الكثيرون أن 4% سنوياً في سوق العملات الرقمية عائد منخفض، بينما في منصات مثل AAVE يكون APY أعلى".

"لكن أعتقد أن Polymarket تفعل ذلك لمنافسة Kalshi"، أوضح Luke، "Kalshi قدمت عوائد سندات الخزانة الأمريكية على أرصدة الحسابات منذ فترة طويلة، وهذا أمر شائع في المنتجات المالية التقليدية. مثلاً، في Interactive Brokers، حتى إذا لم تشترِ سندات أو أسهماً، ستحصل على عائد. هذه وظائف شائعة في المنتجات المالية التقليدية".

"وبما أن Kalshi منتج Web2، فمن السهل تنفيذ ذلك". أضاف Luke: "لكن Polymarket لم تفعل ذلك من قبل لأن الأموال موجودة في البروتوكول، مما يصعب التنفيذ. لذا كانت Polymarket متأخرة قليلاً عن Kalshi في هذا الجانب".

هذا العيب يصبح أكثر وضوحاً في الأسواق طويلة الأجل مثل انتخابات 2028. "تخيل أنك تضع أموالك الآن وتنتظر ثلاث سنوات حتى التسوية، وخلال هذه الفترة تبقى أموالك مجمدة، وهذا أمر مزعج. لذا أطلقت Polymarket هذه المكافأة السنوية لتقليل الفجوة مع المنافسين، وأعتقد أنهم يدعمونها بأنفسهم"، قال Luke.

"لكنني أعتقد أن هدف صانع السوق ليس هذه النسبة السنوية، فهي موجهة أساساً للمستخدمين العاديين". من خلال هذه المكافأة، تنخفض تكاليف التداول للمستخدمين، وهو أمر جيد لمن يتداولون بكثرة على Polymarket، لأن الاستوديوهات حساسة جداً لحساب التكاليف والعوائد.

Tim لديه بحث عميق في هذا المجال أيضاً: "إذا درست تفاصيل هذا النظام بعناية، ستجد أن هناك فرص تحكيم أكبر بكثير من 4% لصناع السوق".

قال Tim: "مكافآت Polymarket هي تفاصيل لم يلاحظها الكثيرون، حيث يقدم كل خيار مكافأة LP يومية بقيمة 300 دولار". وأضاف: "بالإضافة إلى العائد السنوي 4%، تقدم Polymarket مكافآت إضافية لصناع السوق. إذا وفرت السيولة في هذا السوق—أي وضعت أوامر شراء وبيع في نفس الوقت وساعدت في الحفاظ على عمق السوق—ستحصل على حصة من مكافأة LP اليومية البالغة 300 دولار لكل خيار".

حسب Tim حساباً بسيطاً. لنفترض أن سوق "من سيكون رئيس الولايات المتحدة في 2028؟" لديه 10 خيارات رئيسية، وكل خيار يحصل على 300 دولار مكافأة LP يومية، فيكون مجموع مكافآت LP اليومية 3000 دولار. إذا كان لديك 10% من السيولة، ستحصل على 300 دولار يومياً، أي 109,500 دولار سنوياً.

"وهذا فقط مكافأة LP. إذا أضفت أرباح فرق الأسعار من صانع السوق، بالإضافة إلى العائد السنوي 4%، فإن العائد الكلي يمكن أن يتجاوز 10%، بل وحتى 20%".

"إذا سألتني، هل يستحق الأمر أن تكون صانع سوق في انتخابات 2028؟ إجابتي: إذا كان لديك المهارة، رأس المال، والصبر، فهي فرصة غير مقدرة حق قدرها. لكن بصراحة، هذه الاستراتيجية ليست مناسبة للجميع".

قال Tim: "هي مناسبة للاعبين المستقرين الذين لديهم رأس مال لا يقل عن عدة آلاف من الدولارات؛ مناسبة للاعبين التقنيين القادرين على بناء أنظمة صانع سوق آلية؛ مناسبة لمن لا يسعى للثراء السريع ومستعد لاستبدال الوقت بعائد مستقر؛ ومناسبة لمن لديه معرفة بالسياسة الأمريكية وقادر على تقييم اتجاهات السوق".

لكنها ليست مناسبة لمن لديهم رأس مال صغير جداً (بضعة آلاف من الدولارات)؛ ولا لمن يسعى للثراء السريع ولا يستطيع الانتظار أربع سنوات؛ ولا للمبتدئين الذين لا يفهمون السياسة الأمريكية ولا يستطيعون تقييم السوق؛ ولا لمن يحتاج إلى سيولة مالية وقد يحتاج إلى أمواله في أي وقت".

تداول الأخبار على Polymarket

أثناء دراسة بيانات سوق Polymarket بعمق، اكتشف Luke وفريقه ظاهرة تقلب المفاهيم الشائعة.

قال Luke: "كان الجميع يعتقد أن مستخدمي Polymarket أذكياء ولديهم رؤية مستقبلية، أليس كذلك؟ أي أنهم يتوقعون النتائج من خلال التداول قبل حدوثها". "لكن الواقع عكس ذلك تماماً".

ضحك Luke وقال: "معظم مستخدمي Polymarket هم أموال غبية، ليسوا محترفين، وغالباً ما يخطئون في توقع الأحداث. ثم ينتظرون حتى ظهور النتائج أو الأخبار، فيتسابق الكثيرون للتحكيم ويدفعون الأسعار نحو Yes أو No. لكن قبل ظهور الأخبار، غالباً ما يكون الجميع مخطئاً".

أضاف Luke: "من خلال البيانات، نرى أن رهانات المستخدمين وردود الأسعار في سوق Polymarket تتأخر عن الأحداث الحقيقية. كثيراً ما يحدث أن الحدث وقع بالفعل، لكن رهانات المستخدمين خاطئة، مما يؤدي إلى انعكاسات كبيرة".

قدم Luke مثالاً حياً: "في انتخاب البابا، تم اختيار بابا أمريكي الجنسية أولاً. قبل إعلان الفاتيكان، كانت احتمالية فوز المرشح الأمريكي أقل من واحد في الألف. لكن بمجرد إعلان الفاتيكان، ارتفع السعر بشكل جنوني".

قال Luke: "لذا ترى أن المستخدمين كثيراً ما يخطئون في الرهان في هذه الأسواق. إذا كان لديك مصدر أخبار سريع، يمكنك الاستفادة من ذلك. أعتقد أن هناك فرصة في هذا المجال".

لكن هذه الطريقة أيضاً ليست سهلة.

قال Luke بصراحة: "أعتقد أن هذا يتطلب تطويراً تقنياً عالياً، يجب أن تتصل بمصادر الأخبار في الوقت المناسب، وهو يشبه إلى حد ما MEV. يجب أن تلتقط الأخبار بسرعة، وتطبق عدة طبقات من المعالجة، وتستخدم فهم اللغة الطبيعية، وتنفذ التداول بسرعة. لكن بالتأكيد هناك فرصة".

في ساحة Polymarket التي تبلغ قيمتها 9 مليارات دولار، رأينا استراتيجيات ربح متنوعة، لكن بغض النظر عن الاستراتيجية، يبدو أن العديد من اللاعبين الذين يحققون أرباحاً في Polymarket يعتبرونها أداة تحكيم أكثر من كونها كازينو.

من خلال مقابلاتنا، يتضح أن نظام التحكيم في Polymarket ينضج بسرعة، والمساحة المتاحة للوافدين الجدد تتقلص. لكن هذا لا يعني أن اللاعبين العاديين ليس لديهم فرصة.

لنعد إلى البيانات في بداية المقال: إذا تجاوزت أرباحك 1000 دولار ستدخل ضمن أفضل 0.51%، إذا تجاوز حجم تداولك 50,000 دولار ستكون من أفضل 1.74%، وإذا أكملت 50 صفقة ستتجاوز 77% من المستخدمين.

لذا حتى لو بدأت التداول بكثرة الآن، عند حلول يوم التوزيع المجاني، قد تمنحك Polymarket، كأكبر مشروع تمويل في السنوات الأخيرة في سوق العملات الرقمية، مفاجأة كبيرة كلاعب عادي.