سوق هابطة أم فخ دببة؟ المحللون منقسمون حول التراجع الأخير في سوق العملات الرقمية

لقد محا سوق العملات الرقمية تقريبًا جميع مكاسبه التي حققها في أوائل سبتمبر، ليعكس اتجاهه الصاعد منذ نهاية الأسبوع الماضي. 

وقد أدى هذا التراجع إلى انقسام المحللين؛ حيث يرى البعض أنه قد يمثل بداية سوق هابطة، بينما يعتبره آخرون فخ دببة قصير الأجل قد يفسح المجال سريعًا لارتداد جديد.

هل بدأ سوق هابطة للعملات الرقمية؟

أظهرت بيانات BeInCrypto Markets أن القيمة السوقية الإجمالية للعملات الرقمية انخفضت بنسبة 6.6% خلال الأيام السبعة الماضية. معظم العملات في المنطقة الحمراء، وذلك عقب خفض الاحتياطي الفيدرالي لسعر الفائدة الأسبوع الماضي.

أداء أفضل 10 عملات رقمية. المصدر: BeInCrypto Markets

من بين أفضل 10 عملات، سجلت Solana (SOL) أكبر انخفاض، حيث هوت بنسبة 19.5%. كما تراجعت Bitcoin (BTC) وEthereum (ETH) بشكل ملحوظ، وانخفضتا دون مستويات الدعم الرئيسية عند 110,000 دولار و4,000 دولار على التوالي. 

وقد أثار هذا البيع الحاد تعليقات من الناقد المخضرم للعملات الرقمية Peter Schiff، الذي أشار إلى ارتفاع الفضة في ظل تراجع Bitcoin. ولفت إلى أنه بينما انخفضت BTC، قفزت الفضة بنحو 3%.

قال Schiff: "لطالما اعتقدت أن الذهب هو من سيفجر فقاعة Bitcoin. ويبدو أن الفضة قد تكون هي من تفعل ذلك".

علاوة على ذلك، أشار الاقتصادي إلى تراجع Ethereum دون 4,000 دولار، معتبرًا أن ذلك يضع ETH رسميًا في سوق هابطة. وتوقع أن تحذو Bitcoin نفس المسار قريبًا.

وأضاف: "نحن لا نستعد لدخول شتاء جديد للعملات الرقمية، لأن ذلك يعني أن ربيعًا جديدًا سيأتي قريبًا. استعدوا لعصر جليدي للعملات الرقمية. هل لديك ذهب؟"

وبينما تبدو توقعات Schiff سلبية للغاية، أشار محللون آخرون أيضًا إلى إشارات مقلقة. فقد لاحظ أحد المحللين أنه تاريخيًا، غالبًا ما تتزامن الانخفاضات الكبرى مع دورات خفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي. 

قال: "على مدار العقود الثلاثة الماضية، بدأت كل سوق هابطة كبرى تقريبًا في الوقت الذي بدأ فيه الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة".

توقعات سوق العملات الرقمية الهابطة. المصدر: X/xtrends

من الناحية التقنية، لفت محلل آخر يُدعى PlanC الانتباه إلى متوسط تكلفة حاملي Bitcoin على المدى القصير (STH)، والذي يبلغ حاليًا 111,500 دولار. ويُعد هذا المؤشر على السلسلة مقياسًا يُظهر متوسط السعر الذي اشترى به المشترون الجدد عملاتهم. ويُنظر إلى هذا المؤشر على نطاق واسع كخط فاصل بين ظروف السوق الصاعدة والهابطة.

قال المحلل: "خلال السوق الصاعدة، يجب أن يبقى السعر فوق متوسط تكلفة حاملي المدى القصير معظم الوقت، مع انخفاضات قصيرة فقط يعقبها تعافٍ سريع. إذا أصبح هذا المتوسط مقاومة دائمة—حيث ينخفض السعر دونه ويتم رفضه مرارًا—فهذا سمة أساسية للسوق الهابطة".

في الوقت الحالي، يتم تداول BTC بالفعل دون هذا المؤشر. وإذا لم تتعافَ، فقد يكون ذلك إشارة على سوق هابطة.

وجهة نظر فخ الدببة

على النقيض من ذلك، يرى خبراء آخرون أن هذا التراجع هو فخ دببة. إنه تراجع مؤقت يبدو كأنه بداية انخفاض أعمق، لكنه ينعكس صعودًا بعد ذلك.

أكد أحد المحللين أن السوق لا يزال في منتصف الدورة وليس قريبًا من نهايتها. وهذا يترك مجالًا لمرحلة نهائية من النشوة وربما تسجيل قمم تاريخية جديدة. 

وبحسب رأيه، هناك عدة إشارات غالبًا ما تدل على اقتراب قمة الدورة. وتشمل هذه انتقال مؤشر MVRV-Z إلى المنطقة 3–4، وانخفاض حاد في السيولة في البورصات مع انتقال العملات إلى المحافظ الباردة، وتحول معدلات التمويل إلى إيجابية بقوة، ووصول مؤشر الخوف والطمع إلى "جشع شديد".

وجاء في المنشور: "ما الذي يجعل هذه الدورات متشابهة للغاية؟ جميعها تكرر نفس الهيكل: فترة نمو من 9-12 شهرًا، تصحيح في منتصف الدورة يبدو وكأن الاتجاه قد انتهى، ثم ضخ نهائي يؤدي إلى نشوة جماعية".

وأشار Joe Consorti إلى أن Bitcoin تمتص العرض عند مستوى نفسي رئيسي. واقترح أنه بمجرد أن يهدأ البيع من الحائزين على المدى الطويل ويستمر الطلب المؤسسي، فإن هذا الإعداد يزيد من احتمالية حدوث اختراق قوي مع دخول الربع الرابع.

توقع Consorti: "مع تراجع توزيع الحائزين على المدى الطويل، واستمرار الطلب المؤسسي، والموسمية الصاعدة، واحتياطي فيدرالي متعاون، فإن الاحتمالات تميل لصالح موجة صعودية قوية أخرى في الربع الرابع". 

ومع هذه الإشارات، سيكشف الوقت القادم ما إذا كان التراجع الحالي سيتعمق أم سيمهد الطريق لجولة صعودية جديدة.