خزائن العملات الرقمية تستعد لـ "رحلة متقلبة" مع تضييق الفروق: NYDIG

تقول New York Digital Investment Group (NYDIG) إن أقساط شركات الخزانة للأصول الرقمية (DAT) تتراجع ومن المرجح أن تزداد سوءًا في المستقبل القريب ما لم تتخذ هذه الشركات إجراءات.

قال Greg Cipolaro، رئيس الأبحاث العالمي في NYDIG، يوم الجمعة إن الفجوة بين سعر السهم وصافي قيمة الأصول (NAV) لدى الشركات الكبرى التي تشتري Bitcoin 

مثل Metaplanet وStrategy "تستمر في الانكماش" حتى مع وصول BTC إلى مستويات قياسية جديدة.

وأضاف Cipolaro: "تبدو القوى الدافعة وراء هذا الانكماش متنوعة". "قلق المستثمرين بشأن فتح الإمدادات القادمة، وتغير أهداف الإدارة في شركات DAT، وزيادة ملموسة في إصدار الأسهم، وجني الأرباح من قبل المستثمرين، وقلة التمييز بين استراتيجيات الخزانة."

  لقد تقلصت علاوة Strategy على صافي قيمة الأصول (بالأزرق) خلال الأسابيع القليلة الماضية مع ارتفاع Bitcoin (بالبرتقالي). المصدر: NYDIG

أصبحت شركات الخزانة في مجال العملات المشفرة أحدث صيحة في وول ستريت وجمعت مليارات الدولارات خلال العام الماضي. عادةً ما يقارن المستثمرون أسعار الأسهم بقيمة الأصول التي تحتفظ بها الشركة كمقياس لتقييم صحتها المالية.

برامج إعادة شراء الأسهم ضرورية لتعزيز الصحة المالية

قال Cipolaro إن "فترة متقلبة قد تكون في الانتظار" لشركات الخزانة في العملات المشفرة حيث ينتظر العديد منها عمليات اندماج أو صفقات تمويل للطرح العام، مما قد يؤدي إلى "موجة بيع كبيرة" من المساهمين الحاليين.

وأضاف أن العديد من شركات الخزانة، بما في ذلك KindlyMD وTwenty One Capital، تتداول عند أو أقل من قيمة جولات التمويل الأخيرة، وقد يؤدي انخفاض سعر السهم إلى "تفاقم عمليات البيع بمجرد أن تصبح الأسهم قابلة للتداول بحرية".

إذا تم تداول أسهم شركة خزانة أقل من صافي قيمة أصولها، قال Cipolaro إن "الإجراء الأكثر مباشرة سيكون إعادة شراء الأسهم"، والتي تهدف إلى رفع أسعار الأسهم من خلال تقليل المعروض.

"إذا كان علينا تقديم نصيحة واحدة لشركات DAT، فهي تخصيص جزء من الأموال التي تم جمعها لدعم الأسهم من خلال إعادة الشراء."

مقتنيات الشركات من Bitcoin تبلغ ذروتها، لكن وتيرة الشراء تتباطأ

وصلت مقتنيات الشركات التي تشتري Bitcoin إلى أعلى مستوى لها هذا العام، عند 840,000 BTC، حيث تحتفظ Strategy بنسبة 76% أو 637,000 من الإجمالي، بينما يتوزع الباقي على 32 شركة أخرى، وفقًا لتقرير CryptoQuant يوم الجمعة.

كما ارتفع عدد عمليات الشراء شهريًا، لكن CryptoQuant ذكرت أن إجمالي كمية Bitcoin التي اشترتها الشركات تباطأ في أغسطس إلى أقل من المتوسط الشهري لهذا العام، كما أن الشركات تشتري كمية أقل من Bitcoin في كل صفقة.

  مشتريات Bitcoin الشهرية من قبل Strategy (بالبرتقالي) وشركات الخزانة الأخرى (بالأزرق). المصدر: CryptoQuant

على سبيل المثال، انخفض متوسط حجم شراء Strategy إلى 1,200 BTC في أغسطس مقارنة بذروته في 2025 عند 14,000 BTC، بينما اشترت الشركات الأخرى Bitcoin أقل بنسبة 86% مقارنة بذروتها في مارس 2025 عند 2,400 BTC.

وقد أدى ذلك إلى تباطؤ مفاجئ في نمو مقتنيات الخزانة من Bitcoin، حيث انخفض معدل النمو الشهري لـ Strategy إلى 5% الشهر الماضي، مقارنة بـ 44% في نهاية 2024، بينما شهدت الشركات الأخرى نموًا بنسبة 8% في أغسطس مقارنة بـ 163% في مارس.

تداولت Bitcoin بشكل ثابت خلال الـ 24 ساعة الماضية عند حوالي 111,200 دولار، وانخفضت بنسبة 10.5% من ذروتها التي تجاوزت 124,000 دولار في منتصف أغسطس، وفقًا لـ CoinGecko.