英國央行行長態度轉向：承認部分準備金弊病，穩定幣能減少對商業銀行依賴

英國央行 (BoE) 行長 Andrew Bailey 近日罕見釋出對加密貨幣的正面訊號，指出穩定幣或能在一個「貨幣與信貸分離」的金融體系中茁壯成長，進而降低該國對商業銀行的依賴。不僅象徵央行對數位資產的態度出現鬆動，更可能成為傳統銀行業的一大轉折。

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Bailey 新論點：貨幣與信貸應該「部分分離」

金融時報報導，Bailey 指出，當前金融體系透過部分準備金制度 (fractional reserve banking) 將「貨幣」與「信貸」綁定，銀行僅保留部分存款作為準備金，將其餘資金貸放，藉由信貸擴張創造新貨幣：

商業銀行所創造的貨幣，背後資產並非沒有風險，它們多半是對個人或企業的貸款。

他認為這個系統並不需要如此設計，並提出一種替代可能性：「將貨幣存款與信貸部分分離，讓銀行與穩定幣並存，而非銀行機構則承擔更多放貸角色。」

未來能考慮以「狹義銀行 (narrow banks)」搭配「非銀行信貸來源」的模式來取代現行架構，有望讓金融架構更安全，信貸更靈活，也降低系統性風險。

雖然他提醒這一轉變需要審慎評估，但已顯示出該行對未來支付與金融結構的態度轉變。

釐清產業反對穩定幣限額聲浪：Bailey 的重點不一樣

在 Bailey 發表文章之前，英國加密產業團體曾猛烈批評央行擬議中的「穩定幣持有上限」政策，認為這將造成高昂成本並窒礙難行，甚至讓英國在全球競賽中處於劣勢。

Coinbase 國際政策副總裁 Tom Duff Gordon 直言：「沒有任何主要司法管轄區認為有必要設定持有上限。」

(英國央行擬限制個人穩定幣持有量，業界批「荒謬」：恐讓英國落後全球)

Bailey 的新表態象徵著央行的政策方向出現調整，他也澄清對加密技術的關注重點在於「支付與清算的大規模應用」，而現有的加密貨幣和穩定幣尚未達到標準。

穩定幣存入央行帳戶，算是一種 CBDC 嗎？

其次，Bailey 更主張，穩定幣發行商應至少將部分儲備存放在英國央行，以鞏固其貨幣地位。透過接入央行的即時清算系統 (RTGS)，來強化英國的支付基礎設施體系。

哥倫比亞商學院教授、加密支持者 Omid Malekan 認為，這種穩定幣在某種程度上也成了「合成型央行數位貨幣 (Synthetic CBDC)」，這取決於穩定幣儲備在央行中的百分比以及他能獲取利息的能力：

上述政策若落實，對傳統商業銀行的衝擊將極為深遠，這段諮詢對話應在銀行界引發震撼。

Bailey：開放穩定幣創新，但仍需要風險保障

雖然態度轉趨正面，Bailey 仍強調穩定幣發展需具備安全性與透明度。他認為穩定幣資產應被定義為「無風險」，且需具備防範駭客攻擊等操作風險的保險機制，以及一致化的交易條款。

他承認穩定幣推動多元支付的潛力：「這在貨幣形態上創新是可能發生的，因此有關我反對穩定幣的說法並不準確。」語畢，也為未來的支付創新留下一扇門。

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