Ethereum [ETH] có thể trông không mấy ấn tượng khi nhìn thoáng qua, nhưng thực tế lại có nhiều điều đáng chú ý hơn thế.
Trong khi thị trường tập trung vào diễn biến giá ngắn hạn thiếu ổn định, Ethereum lại đang thống trị hoạt động on-chain và thu hút các ông lớn. Sự chênh lệch này ngày càng lớn, và đáng để chúng ta tìm hiểu lý do vì sao.
Ethereum, ông vua DeFi
Chỉ riêng mainnet của Ethereum vẫn kiểm soát khoảng 68% tổng TVL của DeFi, bỏ xa tất cả các chuỗi khác. Ngay cả trong đợt sụt giảm năm 2022, tỷ lệ này cũng không bị phá vỡ hoàn toàn. Mạng lưới từng giảm xuống gần 45% trước khi phục hồi trở lại mức cao trong năm 2024 và tiến tới 2025.
Nguồn: DeFiLlama
Điều quan trọng hơn là bức tranh tổng thể.
Dữ liệu kể trên từ DeFiLlama bao gồm cả các L2 của Ethereum như Arbitrum [ARB], Optimism [OP], và Base, nhưng nếu loại trừ các đối thủ này, thị phần của Ethereum còn vượt xa 70%.
Còn nhiều điều nữa!
Nguồn: X
Bitmine của Tom Lee đã staking 74.880 ETH trị giá 219 triệu đô la Mỹ. Điều này cho thấy niềm tin mạnh mẽ vào tăng trưởng lâu dài của Ethereum.
Trong khi đó, SharpLink Gaming đã rút 35.627 ETH – dấu hiệu cho thấy các động thái của tổ chức ngày càng trở nên chủ động và chiến lược hơn.
Nguồn: X
Điều này phù hợp với xu hướng lớn hơn. Thị phần DeFi của Ethereum không hề suy yếu dù dòng vốn luân chuyển. Ngược lại, các ông lớn đang học cách vận hành trong hệ sinh thái này.
Điều gì đang dẫn dắt câu chuyện giá?
Dù các yếu tố nền tảng là trụ cột cho Ethereum, nhưng biến động giá lại bị chi phối ở một nơi khác... đó là thị trường phái sinh.
Nguồn: Cryptoquant
Năm 2025, giao dịch Hợp đồng Tương lai ETH đã đạt mức kỷ lục. Riêng Binance ghi nhận khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai ETH hơn 6,7 nghìn tỷ đô la Mỹ, gần gấp đôi năm ngoái.
Các sàn giao dịch khác như OKX, Bybit và Bitget cũng có xu hướng tương tự, xác nhận rằng hoạt động đầu cơ đang tăng tốc.
Nguồn: Cryptoquant
Sự mất cân bằng này khá nổi bật. Theo nhà phân tích Darkfost trên X, cứ mỗi 1 đô la Mỹ ở thị trường spot ETH thì lại có gần 5 đô la Mỹ chảy vào Hợp đồng Tương lai.
Mức đòn bẩy này giải thích lý do tại sao giá biến động mạnh và khó lường, dù nền tảng của Ethereum vẫn rất vững chắc.
Kết luận
- Ethereum kiểm soát 68% TVL DeFi và 70% khi tính cả các L2.
- Giá ETH đang được thúc đẩy bởi mức đòn bẩy kỷ lục, lý giải sự biến động và sự tách biệt với thị trường.
