Từ Circle đến Bullish: Crypto kết thúc 'năm tiêu biểu' cho các vụ IPO

Năm nay có lẽ là năm lớn nhất và có nhiều tác động nhất từ trước đến nay đối với các IPO crypto.

Sự gia tăng quan tâm của nhà đầu tư nhỏ lẻ, thuận lợi về chính trị và thị trường IPO của Mỹ mở cửa trở lại đã thúc đẩy làn sóng các công ty crypto lên sàn giao dịch công khai.

mô tả một “ làn sóng IPO đổ bộ lên Wall Street” được thúc đẩy bởi sự hồi sinh của crypto trong năm nay, trong khi đưa tin rằng các đợt phát hành cổ phiếu crypto đang khiến “ Wall Street phát cuồng.”

Trên nền tảng đó, các công ty từ sàn giao dịch đến nhà phát hành stablecoin đã đua nhau tiếp cận thị trường công khai—tạo nên một lịch IPO đông đúc chưa từng có.

Trong một thời gian dài, thành công IPO lớn duy nhất của ngành này là màn ra mắt Nasdaq của Coinbase vào năm 2021. Những năm sau đó là hàng loạt nỗ lực của các công ty crypto để lên sàn thông qua SPAC, hoặc công ty mua lại có mục đích đặc biệt. SPAC là một công ty vỏ bọc được giao dịch công khai, huy động vốn từ các nhà đầu tư rồi sáp nhập với một công ty tư nhân để giúp công ty đó lên sàn mà không cần IPO truyền thống.

Hai IPO nổi bật năm 2025, Circle - đơn vị phát hành USDC và sàn giao dịch crypto Bullish, đều từng trải qua các nỗ lực tương tự.

Circle lần đầu tiên cố gắng lên sàn vào năm 2021 thông qua sáp nhập với Concord Acquisition Corp. Thỏa thuận này sẽ định giá công ty lên tới 9 tỷ USD, nhưng đã bị hủy bỏ vào cuối năm 2022 sau nhiều lần trì hoãn và điều kiện thị trường thay đổi.

Khi Circle cuối cùng cũng ra mắt trên Sở Giao dịch Chứng khoán New York năm nay, sức hút với nhà đầu tư mạnh đến mức NYSE đã phải tạm dừng giao dịch ba lần chỉ trong giờ đầu tiên. Tuy nhiên, động lực của công ty đã chậm lại khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ hạ lãi suất và các nhà đầu tư lo ngại điều này sẽ ảnh hưởng đến lãi suất kiếm được từ dự trữ tiền mặt bảo chứng cho stablecoin USDC.

“Tôi xem IPO của Circle là chỉ báo quan trọng cho thị trường IPO năm nay,” Chủ tịch Sở Giao dịch Chứng khoán New York Lynn Martin cho biết vào thời điểm đó, “không chỉ dành cho các niêm yết crypto.”

Bullish cũng chứng kiến giá cổ phiếu tăng vọt khi lên sàn vào tháng 8. Sàn giao dịch crypto này cũng có câu chuyện SPAC tương tự Circle. Công ty công bố kế hoạch lên sàn vào năm 2021, nhưng đã hủy bỏ thỏa thuận vào cuối năm 2022 do “hạn chế về thời gian và điều kiện thị trường.”

Nền tảng giao dịch eToro, không hoàn toàn là một công ty crypto, đã chứng kiến định giá tăng vọt lên 5,4 tỷ USD sau khi ra mắt trên Nasdaq vào tháng 5. Công ty từng thu hẹp các sản phẩm crypto của mình sau thỏa thuận với SEC năm 2024. Nhưng đến thời điểm viết bài này, eToro đã niêm yết 82 tài sản crypto khác nhau.

Tuy nhiên, không phải công ty nào cân nhắc lên sàn năm nay cũng về đích. FalconX - nhà môi giới prime crypto - được đồn đoán đang cân nhắc IPO, các nguồn tin giấu tên nói với

. Nhưng khi năm sắp kết thúc, vẫn chưa có bất kỳ xác nhận chính thức nào về kế hoạch này cũng như chưa có hồ sơ nào nộp cho SEC.

Trong khi đó, Kraken đã nộp hồ sơ IPO sau khi kết thúc vòng huy động 800 triệu USD vào tháng 11. Sàn giao dịch crypto này hiện được định giá ở mức 20 tỷ USD. Công ty đã cho biết họ muốn cổ phiếu sớm được giao dịch, dự kiến ra mắt ngay khi SEC hoàn thành quá trình rà soát và tùy thuộc vào điều kiện thị trường.

Còn nhiều công ty khác cũng đang chuẩn bị bước vào đường đua. BitGo, Grayscale, Blockchain.com và nhiều cái tên khác cũng đã cân nhắc hoặc công khai thảo luận về kế hoạch IPO khi điều kiện thị trường được cải thiện.

Nếu năm 2025 đánh dấu sự trở lại của ngành crypto với thị trường công khai, thì có thể đây cũng là nền móng cho một làn sóng IPO crypto còn lớn hơn trong năm tới.