Bảng thành tích năm 2025 của Base: Doanh thu tăng gấp 30 lần, củng cố vị thế dẫn đầu L2

Tiêu đề gốc: Are you Based? Base's Outlook for 2026

Tác giả gốc: AJC, Messari

Biên dịch gốc: Tim, PANews

Năm 2025, Base đã củng cố thêm vị thế dẫn đầu của mình trong lĩnh vực Ethereum L2 qua nhiều chỉ số dữ liệu. Trong đó, doanh thu là chỉ số thể hiện rõ nhất sức mạnh thống trị của Base trong toàn bộ hệ sinh thái L2.

Mặc dù tổng doanh thu của L2 đã giảm mạnh so với đỉnh điểm năm 2024, Base vẫn tiếp tục giữ vị trí chủ đạo trên thị trường L2. Tháng 12 năm 2023, doanh thu on-chain của Base đạt 2.5 triệu USD, chỉ chiếm 5% trong tổng doanh thu 53.7 triệu USD của L2. Một năm sau, doanh thu on-chain của Base tăng lên 14.7 triệu USD, chiếm 63% trong tổng doanh thu 23.5 triệu USD của L2 vào tháng 12 năm 2024. Xu hướng này tiếp tục kéo dài sang năm 2025, từ đầu năm đến nay Base đã đạt doanh thu 75.4 triệu USD, chiếm 62% trong tổng doanh thu 120.7 triệu USD của L2.

Lợi thế dẫn đầu của Base không chỉ thể hiện ở doanh thu mà còn ở TVL DeFi, hiện Base đã trở thành đầu tàu của đường đua L2. Sau khi vượt qua Arbitrum One vào tháng 1 năm 2025, Base hiện đang nắm giữ TVL DeFi trị giá 4.63 tỷ USD, chiếm 46% toàn bộ thị trường L2. Đặc biệt, tỷ trọng TVL DeFi của Base trong năm 2025 liên tục tăng, từ 33% đầu năm lên mức hiện tại.

Lợi thế lớn nhất của Base so với các giải pháp L2 khác nằm ở kênh phân phối, điều này không cần phải bàn cãi. Theo tài liệu 10-Q mới nhất của Coinbase, trong quý 3 có 9.3 triệu người dùng giao dịch hoạt động hàng tháng, giúp Base tiếp cận trực tiếp một lượng lớn người dùng đã quen thuộc với thị trường, điều mà các mạng L2 khác khó có được. Khi phần lớn L2 phải dựa vào các biện pháp khuyến khích hoặc tích hợp bên thứ ba để thu hút người dùng, Base nhờ kết nối trực tiếp với sàn giao dịch tập trung lớn nhất nước Mỹ đã sở hữu lợi thế phân phối tự nhiên.

Base còn nổi bật nhờ sự phát triển quy mô của các ứng dụng trong hệ sinh thái và tạo ra giá trị thực tế. Từ đầu năm đến nay, các ứng dụng trong hệ sinh thái Base đã tạo ra doanh thu 369.9 triệu USD. Đáng chú ý, doanh thu ứng dụng chủ yếu tập trung ở Aerodrome, đóng góp 160.5 triệu USD, chiếm 43% tổng doanh thu ứng dụng. Tuy nhiên, DEX hàng đầu trên Base không phải là ứng dụng duy nhất thành công trong năm 2025.

Nền tảng phát hành AI agent Virtuals đã đạt doanh thu 43.2 triệu USD, chiếm 12% tổng doanh thu ứng dụng hệ sinh thái Base; ứng dụng dự đoán thể thao mới ra mắt Football.Fun cũng đã tạo ra doanh thu 4.7 triệu USD. Những số liệu này cho thấy, trên Base đã hình thành một danh mục sản phẩm tạo doanh thu đa lĩnh vực, hệ sinh thái không phụ thuộc vào một ứng dụng hay kịch bản sử dụng duy nhất.

Lợi thế phân phối này được thể hiện rõ nhất qua hợp tác giữa Coinbase và Morpho. Sự hợp tác này cho phép người dùng Coinbase trực tiếp vay USDC trên nền tảng bằng tài sản mã hóa làm tài sản thế chấp. Dù trải nghiệm người dùng được tích hợp trên website Coinbase, nhưng việc quản lý tài sản thế chấp và thực hiện khoản vay đều được triển khai on-chain thông qua Morpho trên Base. Sản phẩm cho vay này mới ra mắt chưa đầy một năm nhưng đã có tỷ lệ sử dụng rất cao.

Người dùng Coinbase đã vay tổng cộng 866.3 triệu USD thông qua Morpho, hiện chiếm 90% tổng khoản vay đang hoạt động của Morpho trên mạng Base. Trong cùng kỳ, TVL của Morpho trên Base tăng 1906% trong năm, từ 48.2 triệu USD lên 966.4 triệu USD. Lợi thế phân phối của Base đồng nghĩa với việc hoạt động on-chain có thể trở thành sản phẩm phụ của việc sử dụng sản phẩm Coinbase. Kênh dẫn người dùng này là điều mà các mạng L2 khác không có, khiến họ chủ yếu phải dựa vào các chương trình khuyến khích để thu hút thanh khoản và người dùng cho hệ sinh thái DeFi.

Mặc dù TVL DeFi trên Base liên tục tăng kể từ năm 2025 và doanh thu on-chain duy trì ổn định, hành vi người dùng on-chain đã bắt đầu thay đổi. Theo thống kê số lượng người dùng lọc trung bình hàng ngày (tức là địa chỉ độc lập thực hiện ít nhất hai giao dịch trên một hợp đồng cụ thể trong ngày và tiêu tốn hơn 0.0001 đơn vị phí gas), USDC hiện là ứng dụng được sử dụng rộng rãi nhất trên Base, với số người dùng trung bình hàng ngày trong tháng 11 đạt 83,400, tăng 233% so với cùng kỳ năm ngoái (25,100 người).

Trong khi đó, tương tác giữa nhà đầu tư nhỏ lẻ và DEX giảm đáng kể. Số người dùng lọc trung bình hàng ngày của Uniswap và Aerodrome lần lượt giảm 74% và 49%. Tuy nhiên, đáng chú ý hơn là khối lượng giao dịch DEX trên Base trong năm 2025 đã đạt mức cao nhất lịch sử, cho thấy hoạt động trên Uniswap và Aerodrome ngày càng tập trung vào các nhà giao dịch có quy mô vốn và giá trị giao dịch lớn hơn.

Chiến lược then chốt của Base năm 2026: Base App

Base dựa vào lợi thế tự nhiên từ Coinbase, điều mà các chuỗi khác khó có thể sánh được. Base đã xây dựng được một "hào lũy" vững chắc về cơ sở người dùng, thanh khoản và hệ sinh thái ứng dụng. Base dẫn đầu về doanh thu trong mạng lưới L2, sở hữu TVL DeFi lớn nhất lĩnh vực này và liên tục nhận được lưu lượng người dùng on-chain từ Coinbase. Nói cách khác, trong khi phần lớn các mạng L2 vẫn đang nỗ lực để đứng vững hoặc thu hút người dùng, Base đã vượt qua giai đoạn phát triển này từ lâu.

Với "hào lũy" này, Base đã hướng tầm nhìn vượt ra ngoài các chỉ số cốt lõi của mạng L2, tập trung vào lĩnh vực kinh tế sáng tạo. Nếu nắm bắt được cơ hội thị trường này, quy mô thị trường tiềm năng dự kiến có thể lên tới 500 billions USD. Để chiếm lĩnh thị trường này, chiến lược cốt lõi của Base tập trung vào Base App. Ứng dụng "siêu ứng dụng" này nhằm tích hợp các chức năng cốt lõi như lưu ký tài sản, giao dịch, mạng xã hội và ví vào một nền tảng duy nhất. Khác với hầu hết các ví crypto, Base App tích hợp nhiều tính năng sáng tạo vượt ra ngoài phạm vi quản lý tài sản cơ bản:

· Dòng thông tin xã hội dựa trên Farcaster và Zora;

· Nhắn tin trực tiếp và trò chuyện nhóm qua XMTP (hỗ trợ tương tác với người dùng khác và AI agent như Bankr);

· Tích hợp tính năng khám phá mini-app, cho phép người dùng truy cập và sử dụng các mini-app ngay trong Base App.

Base App bắt đầu thử nghiệm nội bộ vào tháng 7, ban đầu chỉ dành cho người dùng được mời qua whitelist. Dù vậy, Base App vẫn đạt được mức tăng trưởng đáng kể. Tổng cộng đã có 148,400 người dùng tạo tài khoản, trong đó số lượng đăng ký tháng 11 tăng tốc với mức tăng 93% so với tháng trước. Tỷ lệ giữ chân người dùng cũng rất ấn tượng, với 6,300 người dùng hoạt động hàng tuần (tăng 74% so với tháng trước) và 10,500 người dùng hoạt động hàng tháng (tăng 7% so với tháng trước). Dù chưa được xác nhận chính thức, Base App rất có thể sẽ kết thúc giai đoạn thử nghiệm nội bộ trong tháng này, mở đường cho việc ra mắt công khai trước thềm năm mới.

Mục tiêu quan trọng nhất của nền kinh tế on-chain mà Base đang xây dựng là giúp các nhà sáng tạo có thể kiếm tiền trực tiếp từ nội dung họ tạo ra. Nội dung được tạo trên Base App mặc định sẽ được token hóa (dù người dùng có thể chọn không tham gia), biến mỗi bài đăng thành một thị trường có thể giao dịch. Nhà sáng tạo có thể nhận chia sẻ 1% phí giao dịch phát sinh từ nội dung của mình.

Trong tương lai, người dùng còn có thể phát hành token nhà sáng tạo trực tiếp trong Base App, mở ra một kênh kiếm tiền khác (tính năng này hiện đang thử nghiệm sớm). Về mặt kỹ thuật, cả token nhà sáng tạo và token nội dung đều được token hóa dựa trên giao thức Zora. Tính đến nay, các nhà sáng tạo đã nhận tổng cộng 6.1 triệu USD thông qua mô hình token hóa của Zora, với mức chi trả trung bình hàng tháng kể từ tháng 7 là 1.1 triệu USD.

Tính đến hiện tại, tổng số token nhà sáng tạo và nội dung được token hóa qua Zora đã vượt 6.52 triệu. Trong đó, 6.45 triệu token (khoảng 99% tổng số) không đạt được năm giao dịch. Chỉ có 17,800 token (chiếm 0.3% tổng số) vẫn duy trì hoạt động giao dịch sau 48 giờ phát hành.

Trước khi phân tích các số liệu này, cần hiểu một thực tế cơ bản: phần lớn nội dung đăng tải trên Internet thực chất không có giá trị. Ở góc độ này, việc 99% token không nhận được sự quan tâm của thị trường có lẽ chỉ phản ánh quy luật phân bố tự nhiên của nội dung mạng, chứ không phải là lỗi cấu trúc của mô hình Base. Điều thực sự quan trọng là những token còn hoạt động sau 48 giờ phát hành. Chúng tôi cho rằng, nếu token nhà sáng tạo hoặc nội dung vẫn còn giao dịch sau 48 giờ phát hành, đó là dấu hiệu cho thấy nhà sáng tạo hoặc nội dung đó thực sự có giá trị.

Nói cách khác, đến nay Base gần như chưa tạo được tiếng vang nào trong lĩnh vực kinh tế sáng tạo. Chỉ có 17,800 token nhà sáng tạo và nội dung thể hiện được sự hoạt động liên tục, con số này quá nhỏ so với lượng nội dung khổng lồ được tạo ra mỗi ngày trên Internet. Những người bi quan có thể cho rằng mô hình này không khả thi, nhưng những người lạc quan lại tin rằng: mặc dù tỷ lệ thâm nhập của Base vào kinh tế sáng tạo hiện gần như bằng 0, nhưng nếu tối ưu hóa các khâu phân phối nội dung, khám phá nội dung và công cụ chức năng, dư địa tăng trưởng sẽ rất lớn. Dù thế nào, việc tăng số lượng token có thể tồn tại trên 48 giờ nên trở thành trọng tâm chính của Base trong năm 2026.

Cuối cùng, Base có thể còn sở hữu cơ chế khuyến khích hiệu quả nhất thị trường crypto: token. Tháng 9 năm nay, Base xác nhận đang nghiên cứu phát hành token, nhưng chưa công bố chi tiết về cách phân phối, chức năng sử dụng hay thời điểm ra mắt. Điều hấp dẫn nhất của token Base không phải là bản thân token, mà là các kịch bản ứng dụng. Khác với phần lớn L2, Base không cần dựa vào token để thu hút thanh khoản. Ngược lại, Base có thể dùng token để khuyến khích sự tham gia của các nhà sáng tạo on-chain, thưởng cho các hành vi mang lại sự tham gia của người dùng, sáng tạo nội dung và hoạt động xã hội, thay vì các hành vi giao dịch ngắn hạn.

Tóm lại, với hệ sinh thái L2 cốt lõi đã được xây dựng, Base đang tận dụng kênh phân phối, độ phủ sản phẩm và tiềm năng khuyến khích bằng token để tiến về phía trước, khám phá các kịch bản ứng dụng hướng tới người tiêu dùng và nhà sáng tạo. Nếu chiến lược này thành công, Base sẽ xây dựng được một "hào lũy" xoay quanh hệ sinh thái xã hội và nhà sáng tạo. "Hào lũy" này có độ gắn bó người dùng cao hơn nhiều so với TVL DeFi hay số dư stablecoin, điều mà các L2 khác hiện vẫn chưa làm được.