Bitcoin tăng giảm gần 100 billions USD chỉ trong vài giờ, rốt cuộc đã xảy ra chuyện gì?

币界网2025/12/18 00:03

Hiển thị bản gốc

Theo:币界网

Vào ngày 17 tháng 12, Bitcoin đã trải qua biến động dữ dội, tăng vọt hơn 3.000 đô la chỉ trong chưa đầy một giờ, sau đó giảm mạnh xuống gần 86.000 đô la.

Biến động mạnh lần này không phải do bất kỳ sự kiện tin tức lớn nào gây ra. Ngược lại, dữ liệu thị trường cho thấy biến động này được thúc đẩy bởi đòn bẩy, vị thế và tình trạng thanh khoản yếu.

Short squeeze đẩy giá Bitcoin lên cao

Đợt tăng giá ban đầu của Bitcoin bắt đầu khi nó tiến về mục tiêu 90.000 đô la, một vùng kháng cự tâm lý và kỹ thuật chính.

.divm, .divd {display: none;} @media screen and (max-width: 768px) {.divm {display: block;}}@media screen and (min-width: 769px) { .divd {display: block;}}

Dữ liệu thanh lý cho thấy một cụm dày đặc các vị thế short sử dụng đòn bẩy nằm trên mức giá này. Khi giá tăng, các vị thế short này buộc phải đóng. Quá trình này đòi hỏi phải mua Bitcoin, điều này càng đẩy giá lên cao hơn nữa.

Trong thời gian giá tăng vọt, khoảng 120 triệu đô la các vị thế short đã bị thanh lý. Điều này tạo ra một tình huống kinh điển: short squeeze khiến việc mua bắt buộc diễn ra nhanh hơn mức nhu cầu giao ngay thông thường có thể hỗ trợ.

Ở giai đoạn này, động thái này có vẻ mạnh mẽ, nhưng cấu trúc phía sau lại rất mong manh.

Đà phục hồi chuyển thành chuỗi thanh lý kéo dài

Khi Bitcoin tạm thời phục hồi lên 90.000 đô la, các nhà giao dịch mới đổ vào thị trường, theo đuổi động lực tăng giá.

Nhiều nhà giao dịch đã mở vị thế long sử dụng đòn bẩy, đặt cược rằng đà bứt phá sẽ tiếp tục. Tuy nhiên, đợt tăng này thiếu lực mua giao ngay bền vững và nhanh chóng chững lại.

Khi giá bắt đầu giảm, các vị thế long này trở nên cực kỳ dễ tổn thương. Một khi các mức hỗ trợ quan trọng bị phá vỡ, sàn giao dịch sẽ tự động thanh lý. 200 triệu đô la vị thế long bị thanh lý, sau đó thị trường hoàn toàn bị nhấn chìm.

.divm, .divd {display: none;} @media screen and (max-width: 768px) {.divm {display: block;}}@media screen and (min-width: 769px) { .divd {display: block;}}

Làn sóng thứ hai này giải thích tại sao tốc độ giảm lại nhanh và mạnh hơn.

Chỉ trong vài giờ, giá Bitcoin đã quay trở lại gần 86.000 đô la (UTC+8), xóa sạch phần lớn mức tăng trước đó.

Dữ liệu vị thế cho thấy cấu trúc thị trường mong manh

Dữ liệu vị thế từ các nhà giao dịch trên Binance và OKX giúp giải thích lý do tại sao đợt biến động này lại dữ dội như vậy.

Trên nền tảng Binance, số lượng tài khoản giao dịch nắm giữ vị thế long đã tăng đáng kể trước khi giá tăng vọt. Tuy nhiên, dữ liệu về quy mô vị thế cho thấy niềm tin của các nhà giao dịch này đã suy giảm, cho thấy nhiều người nắm giữ vị thế long nhưng quy mô không lớn.

.divm, .divd {display: none;} @media screen and (max-width: 768px) {.divm {display: block;}}@media screen and (min-width: 769px) { .divd {display: block;}}

Trên nền tảng OKX, sau biến động, tỷ lệ vị thế đã thay đổi mạnh mẽ. Điều này cho thấy trên OKX, tỷ lệ dựa trên vị thế đã biến động lớn sau đợt biến động. Các nhà giao dịch lớn nhanh chóng điều chỉnh vị thế, hoặc mua vào khi giá giảm, hoặc điều chỉnh chiến lược phòng ngừa rủi ro trong quá trình thanh lý.

Sự kết hợp này – vị thế đông đúc, niềm tin phân hóa và đòn bẩy cao – đã tạo ra một thị trường có thể biến động dữ dội mà gần như không có dấu hiệu báo trước.

Liệu market maker hay cá mập đã thao túng đợt biến động này?

Dữ liệu on-chain cho thấy các market maker như Wintermute đã chuyển Bitcoin giữa các sàn giao dịch thường xuyên trong thời gian thị trường biến động. Những chuyển động này diễn ra đồng thời với biến động giá, nhưng điều đó không chứng minh có hành vi thao túng thị trường.

Các market maker thường cân bằng lại kho dự trữ trong thời kỳ thị trường chịu áp lực. Việc nạp tiền vào sàn có thể cho thấy các hoạt động phòng ngừa rủi ro, quản lý ký quỹ hoặc cung cấp thanh khoản, không nhất thiết là bán tháo khi giá giảm mạnh.

Điều quan trọng là toàn bộ quá trình có thể được giải thích bằng các cơ chế thị trường đã biết: tập trung thanh lý, tỷ lệ đòn bẩy cao và sổ lệnh mỏng. Không có bằng chứng rõ ràng về sự thao túng phối hợp.

.divm, .divd {display: none;} @media screen and (max-width: 768px) {.divm {display: block;}}@media screen and (min-width: 769px) { .divd {display: block;}}

Điều này có ý nghĩa gì cho tương lai của Bitcoin

Tập này nhấn mạnh những rủi ro chính của thị trường Bitcoin hiện nay.

Tỷ lệ đòn bẩy vẫn rất cao. Khi giá biến động nhanh, thanh khoản sẽ giảm mạnh. Khi giá tiến gần các mức quan trọng, việc thanh lý bắt buộc có thể chi phối xu hướng giá.

Các yếu tố cơ bản của Bitcoin không thay đổi trong vài giờ đó. Biến động giá phản ánh sự mong manh của cấu trúc thị trường, chứ không phải sự thay đổi giá trị dài hạn.

Trước khi đòn bẩy được thiết lập lại và vị thế được điều chỉnh về mức lành mạnh hơn, những biến động dữ dội tương tự vẫn có thể xảy ra. Hiện tại, sự tăng giảm mạnh của Bitcoin không phải do các sự kiện tin tức gây ra.

Biến động giá là do đòn bẩy khiến giá di chuyển theo hướng bất lợi cho chính nó.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Mọi thông tin trong bài viết đều thể hiện quan điểm của tác giả và không liên quan đến nền tảng. Bài viết này không nhằm mục đích tham khảo để đưa ra quyết định đầu tư.

PoolX: Khóa để nhận token mới.

APR lên đến 12%. Luôn hoạt động, luôn nhận airdrop.

Khóa ngay!