Bình luận thị trường | 11.22.

“Bình luận Thị trường” điểm lại các sự kiện quan trọng diễn ra trong tuần và cung cấp quan điểm, phân tích từ DeSpread Research. Bản “Bình luận Thị trường” ngày 22 tháng 11 sẽ thảo luận về khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất và những câu chuyện xung quanh DeSci.

1. Powell ám chỉ tạm dừng tăng lãi suất: Liệu thị trường có bị ảnh hưởng?

Jerome Powell phát biểu trong một buổi giảng tại Dallas; Nguồn:

Ngày 15 tháng 11, Chủ tịch Fed Jerome Powell đã phát biểu tại buổi hội thảo do Phòng Thương mại Khu vực Dallas (DRC) tổ chức, mang lại sự không chắc chắn cho quyết định về hướng đi của lãi suất quỹ liên bang tại cuộc họp FOMC tháng 12. Trong ngày hôm đó, Powell đã đề cập đến nhiều chủ đề như kinh tế Mỹ, vai trò của Fed và chính sách tài khóa, trong đó phát biểu về lạm phát và chính sách lãi suất thu hút sự chú ý lớn nhất từ thị trường.

Powell phát biểu:

“Nền kinh tế không phát ra tín hiệu cho thấy chúng ta cần phải vội vàng cắt giảm lãi suất. Sức mạnh kinh tế hiện tại cho phép chúng ta đưa ra quyết định một cách thận trọng. Cuối cùng, hướng đi của chính sách lãi suất sẽ phụ thuộc vào dữ liệu và triển vọng kinh tế.”

Nguồn:

Phát biểu của Powell đã làm tăng đáng kể khả năng giữ nguyên hiện trạng khi quyết định có cắt giảm lãi suất tại cuộc họp FOMC ngày 18 tháng 12. Theo dữ liệu từ CME FedWatch*, dự báo về việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12 từng tăng vọt lên khoảng 82,5% vào ngày 13 tháng 11, nhưng đã giảm mạnh sau phát biểu của Powell, chỉ còn khoảng 59,1% tính đến ngày 20 tháng 11. Điều này cho thấy các thành viên thị trường hiện cho rằng khả năng giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp FOMC tháng 12 là cao hơn.

* Biểu đồ trên thể hiện dữ liệu do CME FedWatch cung cấp, dựa trên hợp đồng tương lai quỹ liên bang, cho thấy kỳ vọng của nhà đầu tư đối với quyết định chính sách tiền tệ của Fed.

Ngoài ra, Powell còn cho biết:

“Chúng tôi biết rằng việc giảm bớt chính sách hạn chế quá nhanh có thể cản trở tiến trình kiểm soát lạm phát. Đồng thời, việc giảm bớt chính sách hạn chế quá chậm cũng có thể làm suy yếu hoạt động kinh tế và việc làm một cách không phù hợp.”

Điều này cho thấy Fed sẽ tiếp tục giữ thái độ thận trọng trong các quyết định lãi suất trong tương lai.

1.1. Bình luận của DeSpread

Nguồn:

Tháng 9, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã kết thúc chu kỳ tăng lãi suất kéo dài từ năm 2022, chuyển sang chu kỳ cắt giảm lãi suất. Trái với kỳ vọng của thị trường, Fed đã thực hiện một đợt “cắt giảm lớn” 50 điểm cơ bản, bắt đầu đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên kể từ năm 2020.

Biểu đồ Dot Plot về Mục tiêu Lãi suất; Nguồn:

Quyết định này là một phần của cái gọi là “chu kỳ cắt giảm lãi suất”, thuộc kế hoạch nới lỏng tiền tệ dài hạn. Theo biểu đồ dot plot của Fed, lãi suất quỹ liên bang dự kiến sẽ giảm xuống mức trung vị 437,5 điểm cơ bản (trong khoảng 425-450 điểm cơ bản) vào năm 2024, và tiếp tục giảm xuống 312,5 điểm cơ bản (trong khoảng 300-325 điểm cơ bản) vào năm 2025.

Ngay cả khi cuộc họp FOMC tháng 12 quyết định giữ nguyên lãi suất, điều này cũng khó có thể làm gián đoạn xu hướng nới lỏng tiền tệ lớn. Tuy nhiên, do việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản đã trở thành kỳ vọng phổ biến, quyết định giữ nguyên lãi suất sẽ gây ra biến động ngắn hạn trên thị trường là điều không thể tránh khỏi.

Nguồn:

Trong khi đó, thị trường dường như vẫn giữ quan điểm tích cực đối với bitcoin và ngành công nghiệp tiền mã hóa. Theo chuyên gia phân tích ETF của Bloomberg, Eric Balchunas, trên Twitter, trong giao dịch quyền chọn của ETF bitcoin “IBIT” bắt đầu từ ngày 19 tháng 11, đã xuất hiện một lượng lớn quyền chọn mua với giá cao hơn mức hiện tại của IBIT*.

* Mặc dù tweet này không ghi rõ đây là quyền chọn mua, nhưng “cơ bản thì phía bên phải đều đặt cược BTC sẽ tăng giá trong tương lai, còn phía bên trái thì đặt cược sẽ giảm” có nghĩa là giao dịch quyền chọn mua. Ngoài ra, cũng xác nhận rằng phần lớn giao dịch liên quan đến quyền chọn mua.

Tóm lại, phát biểu tương đối “diều hâu” của Powell và khả năng giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp FOMC tháng 12 dự kiến chỉ tạo ra tác động tạm thời. Powell vẫn công nhận các chỉ số kinh tế như tốc độ tăng trưởng và thị trường lao động, phản ánh ý định duy trì quỹ đạo kinh tế thuận lợi hiện tại mà không gây ra xáo trộn thị trường.

Với sự ổn định của kinh tế vĩ mô và tâm lý lạc quan của thị trường ngày càng tăng, chúng ta nên tập trung vào đâu? Các thành viên thị trường nhiều khả năng sẽ chú ý đến các con số hoặc tài sản đại diện cho xu hướng thị trường, và ảnh hưởng của chúng sẽ ngày càng tăng.

Sự quan tâm của các tổ chức đối với tiền mã hóa cũng đang gia tăng, đặc biệt là MicroStrategy (MSTR) đã công bố mua vào một lượng lớn bitcoin trị giá 4.6 billions USD vào ngày 18 tháng 11.

Michael Saylor X; Nguồn:

2. Sau AI, liệu DeSci đang trỗi dậy?

Gần đây, câu chuyện về DeSci (khoa học phi tập trung) đã lan rộng trong thị trường tiền mã hóa, tập trung vào việc sử dụng công nghệ blockchain để xây dựng cơ sở hạ tầng công cộng cho nghiên cứu khoa học. Ngày 8 tháng 11, Bio Protocol – dự án huy động vốn, thương mại hóa và phân phối động lực cho nghiên cứu khoa học đời sống thông qua blockchain – đã nhận được đầu tư từ Binance Labs, khởi đầu cho làn sóng này. Ngày 13 tháng 11, Binance Labs đã tổ chức “DESCI DAY” tại sự kiện Web3 “BUIDLer House” ở Bangkok, Thái Lan, quy tụ những nhân vật quan trọng trong lĩnh vực DeSci đến phát biểu và giao lưu, giúp câu chuyện DeSci nhận được nhiều sự chú ý hơn từ thị trường.

Cựu CEO Binance CZ Zhao chụp ảnh cùng Vitalik Buterin tại DESCI DAY;

Là dự án cốt lõi của DeSci, nổi bật nhất là “Pump Science” – nền tảng phát hành meme coin kết hợp với thí nghiệm khoa học, được đội ngũ Bio Protocol ra mắt tại Solana Breakpoint vào tháng 9. Dự án này tiến hành các thí nghiệm kéo dài tuổi thọ bằng cách tiêm hợp chất vào các sinh vật như giun, ruồi và chuột, đồng thời truyền trực tiếp kết quả thí nghiệm. Người tham gia có thể đánh giá hiệu quả của các hợp chất thông qua dòng dữ liệu này và sở hữu token đại diện cho cổ phần của hợp chất đó. Hiện tại, Pump Science đang thử nghiệm hai hợp chất: Rifampicin và Urolithin A.

Giao diện Pump Science; Nguồn:

Đáng chú ý, token $RIF đại diện cho hợp chất Rifampicin trên Pump Science đã tăng giá khoảng 260 lần trong năm ngày sau khi niêm yết giao dịch hợp đồng tương lai trên Bybit, ngay sau DESCI DAY ngày 13 tháng 11, với vốn hóa thị trường đạt 270 millions USD.

Trong cùng thời gian, $RSC của ResearchHub (đồng sáng lập bởi CEO Coinbase Brian Armstrong), $WORM của DeepWorm (được Arthur Hayes – nhà sáng lập Maelstrom Fund – đặc biệt giới thiệu) cũng nhận được sự chú ý lớn, cùng với các dự án sinh học ra đời từ Bio Protocol như Vita DAO (nghiên cứu tuổi thọ con người) và Hair DAO (nghiên cứu phòng ngừa rụng tóc), giá token đều ghi nhận mức tăng mạnh.

2.1. Bình luận của DeSpread

Tuần qua, các token theo câu chuyện DeSci đã nhận được sự quan tâm rất lớn, dù vốn hóa thị trường của DeSci (1.1 billions USD) và DeFi (90 billions USD) trên Coingecko chênh lệch rất lớn, nhưng theo phân tích mindshare của Kaito AI, tính đến ngày 17 tháng 11, tỷ lệ mindshare của câu chuyện DeSci đã tăng vọt lên 5,3%, gần bằng với câu chuyện DeFi.

Kaito AI Narrative Mindshare; Nguồn:

Chúng tôi cho rằng, câu chuyện DeSci nhận được sự chú ý rộng rãi từ thị trường là do không có câu chuyện mới nào theo sau làn sóng AI agent, cộng thêm sự xuất hiện của Pump Science và các động thái thân thiện với DeSci từ Binance, tự nhiên thu hút các nhà giao dịch tìm kiếm cơ hội giao dịch biến động cao, vốn hóa thấp. Ngoài ra, với tốc độ xoay vòng câu chuyện thị trường hiện tại, tính đến ngày 20 tháng 11, các meme coin TikTok như $CHILLGUY cũng đang dần nổi lên, còn các token theo câu chuyện DeSci đã bước vào giai đoạn điều chỉnh.

Bản chất của câu chuyện DeSci là giải quyết các vấn đề của giới khoa học truyền thống bằng công nghệ blockchain, bao gồm cơ chế tài trợ kém hiệu quả, hạn chế trong việc tiếp cận kết quả nghiên cứu và các thủ tục hành chính phức tạp. “Pump Science” – dự án được chú ý gần đây – cũng nhằm tận dụng blockchain để giải quyết vấn đề về thời gian và chi phí lớn khi chuyển đổi khoa học cơ bản thành khoa học lâm sàng.

Tuy nhiên, hiện tại sự chú ý của nhà đầu tư dường như tập trung nhiều hơn vào lợi nhuận ngắn hạn, thay vì các giải pháp và tầm nhìn mà các dự án DeSci đề xuất. Ngoài ra, trong bối cảnh giá bitcoin và mức độ thống trị tiếp tục tăng, chúng tôi dự đoán câu chuyện và dòng tiền giữa các meme coin vốn hóa thấp sẽ luân chuyển thường xuyên hơn. Trong môi trường mà sự chú ý của nhà đầu tư chuyển dịch nhanh chóng, chúng tôi cho rằng cần nghiên cứu tính khả thi của các dự án đưa ra ý tưởng mới và giám sát quá trình thực hiện của họ.

<Tài liệu tham khảo>

• CNBC Television, Federal Reserve Chair Powell speaks at the Federal Reserve Bank of Dallas in Texas — 11/14/24
• CME Group FedWatch
• Eric Balchunas tweet
• 연합인포맥스, 비트코인 현물 ETF 옵션 첫 거래 '쏠쏠'…"콜 옵션이 85%