Ảo tưởng về "phí bằng không": Chi phí thấp hơn nhưng độ trễ cao hơn.

Tiêu đề gốc: "Phí giao dịch 0%" của Lighter thực chất đắt hơn gấp 5-10 lần so với các sàn giao dịch khác

Tác giả gốc: @PerpetualCow, chuyên gia KOL về tiền điện tử

Bản dịch gốc bởi: AididiaoJP, Foresight News

Có một sự thật hiển nhiên trong kinh doanh: nếu một sản phẩm được cung cấp miễn phí, thì chính bạn là sản phẩm đó.

Sàn giao dịch Lighter DEX đang quảng cáo "không phí hoa hồng" cho các nhà giao dịch cá nhân. Nghe có vẻ quá tốt để có thể là sự thật, và thực tế đúng là như vậy.

Nhưng điều mà Lighter không nhấn mạnh bằng chữ in đậm chính là cấu trúc độ trễ đằng sau những giao dịch "miễn phí" này.

Lighter cung cấp hai loại tài khoản: một khi bạn hiểu cách thức hoạt động của độ trễ, bạn sẽ thấy rằng mức phí 0% thực chất là lựa chọn đắt nhất trên nền tảng này.

Độ trễ 200-300 mili giây đó chính là toàn bộ mô hình kinh doanh của họ.

Vậy chính xác thì 300 mili giây nghĩa là gì?

Trung bình, con người cần 100-150 mili giây để chớp mắt một lần. Chỉ trong nháy mắt, những nhà giao dịch nhanh nhạy hơn đã nắm bắt được biến động giá, điều chỉnh vị thế của họ và giao dịch ngược lại với bạn.

Thị trường tiền điện tử có tính biến động cao, với giá cả dao động khoảng 0,5 đến 1 điểm cơ bản mỗi giây ở mức độ biến động điển hình (50–80% hàng năm).

Nói cách khác, chỉ trong vòng 300 mili giây, những biến động ngẫu nhiên của thị trường cũng có thể khiến giá cả thay đổi trung bình từ 0,15 đến 0,30 điểm cơ bản.

Cái giá thực sự của việc "miễn phí"

Nếu ta định lượng nó:

Nghiên cứu học thuật về chi phí của việc lựa chọn bất lợi (Glosten & Milgrom, Kyle's Lambda, v.v.) chỉ ra rằng các nhà giao dịch có thông tin thường có lợi thế gấp 2-5 lần so với biến động giá ngẫu nhiên.

Nếu độ lệch ngẫu nhiên trong vòng 300 mili giây xấp xỉ 0,2 điểm cơ bản, thì việc lựa chọn bất lợi sẽ làm tăng thêm 0,4–1,0 điểm cơ bản nữa.

Đối với các nhà giao dịch năng động và các nhà tạo lập thị trường, chi phí thực tế ước tính như sau:

• Chi phí thực tế của tài khoản tiêu chuẩn: 6–12 điểm cơ bản (0,06%–0,12%) cho mỗi giao dịch

• Chi phí thực tế cho các tài khoản cao cấp: 0,2–2 điểm cơ bản mỗi giao dịch (0,002%–0,02%)

Chi phí của một tài khoản "miễn phí" cao hơn từ 5 đến 10 lần so với tài khoản trả phí.

Mức phí bằng không chỉ là con số tiếp thị; chi phí thực sự nằm ở sự chậm trễ.

Các gói trả phí chắc chắn tiết kiệm chi phí hơn.

Trong mọi trường hợp, tài khoản tiêu chuẩn (phí 0%) không phải là lựa chọn tốt hơn.

Điều này áp dụng cho các nhà đầu tư nhỏ, nhà đầu tư lớn, nhà giao dịch lướt sóng, nhà giao dịch theo xu hướng ngắn hạn, và thậm chí cả các nhà đầu tư thụ động. Điều này đặc biệt không đúng đối với các nhà tạo lập thị trường, và thực tế là không đúng với tất cả mọi người.

"Tôi chỉ là một nhà đầu tư nhỏ lẻ; tôi không cần đến kiến trúc hệ thống phức tạp."

Điều đó sai.

Các nhà đầu tư nhỏ thậm chí còn khó chịu đựng được sự trượt giá hơn. Nếu bạn giao dịch với 1.000 đô la và mất 10 điểm cơ bản trên mỗi giao dịch, điều đó tương đương với việc mất 1 đô la mỗi lần. Sau 50 giao dịch, 5% tài khoản của bạn sẽ biến mất không dấu vết.

"Tôi không giao dịch thường xuyên, nên việc chậm trễ không ảnh hưởng đến tôi."

Điều đó cũng sai.

Nếu bạn không giao dịch thường xuyên, phí cho tài khoản cao cấp là không đáng kể.

Nhưng ngay cả trong vài giao dịch đó, cái giá bạn nhận được vẫn tệ hơn. Vì chi phí để tránh khoản lỗ này gần như bằng không, tại sao lại chấp nhận bất kỳ bất lợi nào?

Nâng cấp trực tiếp lên tài khoản cao cấp.

Mô hình này đã có tiền lệ.

Các thị trường tài chính truyền thống từ lâu đã quen thuộc với kỹ thuật này, được gọi là thanh toán theo dòng lệnh.

Ứng dụng @RobinhoodApp đã phổ biến mô hình này bằng cách thu hút các nhà đầu tư cá nhân bằng "giao dịch miễn phí" và sau đó chuyển các lệnh đến các nhà tạo lập thị trường, những người kiếm lợi nhuận bằng cách giao dịch ngược lại với các lệnh của các nhà đầu tư cá nhân không hề hay biết.

Mô hình của Lighter có cấu trúc tương tự. Các tài khoản tiêu chuẩn không nhận được giao dịch miễn phí, mà là các giao dịch chậm hơn. Độ trễ này được chuyển đổi thành lợi nhuận bởi những người tham gia nhanh hơn.

Nền tảng giao dịch không tính phí giao dịch vì thực chất bạn đang trả tiền cho chất lượng thực hiện lệnh.

Những điều Lighter làm đúng và sai

Lighter không hề giấu giếm dữ liệu về độ trễ; dù sao thì nó cũng đã được ghi trong tài liệu.

Nhưng tính minh bạch không đồng nghĩa với sự rõ ràng.

Việc nhấn mạnh "Phí xử lý 0%" trong tiêu đề trong khi giấu "độ trễ 300 mili giây" trong phần chi tiết là một chiến lược ưu tiên tỷ lệ chuyển đổi đăng ký hơn là sự hiểu biết của người dùng.

Hầu hết các nhà đầu tư cá nhân không hiểu ý nghĩa của sự chậm trễ, cũng như không biết lựa chọn bất lợi là gì, vì vậy họ không thể tính toán chi phí thực tế tương đương.

Lighter nhận thức được điều này.

Không còn nghi ngờ gì nữa, tài khoản cao cấp tiết kiệm chi phí hơn tài khoản tiêu chuẩn với "phí bằng không" về mọi mặt.

Liên kết gốc