Phân tích: Nhiều yếu tố đã tạo ra môi trường thanh khoản ròng dương đầu tiên kể từ đầu năm 2022

Tin tức từ ChainCatcher, tổ chức nghiên cứu thị trường tiền mã hóa Delphi Digital đã đăng trên mạng xã hội rằng lộ trình lãi suất của Fed vào năm tới là rõ ràng nhất trong nhiều năm qua. Vào tháng 12 năm 2025, Fed sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất thêm 25 điểm cơ bản, đưa lãi suất quỹ liên bang xuống khoảng 3,5%-3,75%. Đường cong kỳ hạn dự báo sẽ có ít nhất ba lần cắt giảm lãi suất nữa vào năm 2026, nếu lộ trình không thay đổi, lãi suất cuối năm sẽ giảm xuống khoảng mức thấp 3%.

Tuy nhiên, việc cắt giảm lãi suất chỉ là một phần. Thắt chặt định lượng (QT) đã kết thúc vào ngày 1 tháng 12. Tài khoản chung của Bộ Tài chính (TGA) dự kiến sẽ giảm dần thay vì bổ sung. Hợp đồng mua lại đảo ngược qua đêm (RRP) đã hoàn toàn cạn kiệt. Những yếu tố này cùng nhau tạo nên môi trường thanh khoản ròng dương đầu tiên kể từ đầu năm 2022.

Lãi suất tài trợ qua đêm có bảo đảm (SOFR) và lãi suất quỹ liên bang đã giảm về mức cao 3%. Lãi suất thực cũng đã giảm từ đỉnh năm 2023-2024. Tuy nhiên, không có sự sụt giảm đột ngột, đây là một sự chậm lại có kiểm soát, chứ không phải là một sự thay đổi chính sách đột ngột.

Năm 2026 sẽ là năm chính sách chuyển từ lực cản sang hỗ trợ nhẹ nhàng. Môi trường này thuận lợi cho tài sản kỳ hạn dài, cổ phiếu vốn hóa lớn, vàng, cũng như các tài sản số được hỗ trợ bởi nhu cầu cấu trúc.