Tổng quan biến động BTC trong tuần (từ ngày 17 tháng 11 đến ngày 1 tháng 12)

Các chỉ số chính (Từ 16:00 ngày 17 tháng 11 đến 16:00 ngày 1 tháng 12, giờ Hồng Kông)

• BTC/USD: -9.6% ($95,600 -> $86,400)
• ETH/USD: -11.9% ($3,200 -> $2,820)

• Sau khi giảm mạnh vào thứ Sáu hai tuần trước xuống mức hỗ trợ quan trọng 80,000 USD, thị trường tuần trước đã cố gắng xây dựng nền tảng cho “đợt tăng giá Giáng sinh” dự kiến trong bối cảnh thanh khoản mỏng dịp Lễ Tạ ơn, giá coin đã phục hồi điều chỉnh từ mức đáy. Tuy nhiên, ngay đầu tuần này, thị trường đã phải đối mặt với thực tế: lượng vị thế long tích tụ và mức trục 89,000 USD đã kích hoạt làn sóng bán tháo lớn trong phiên giao dịch châu Á. Mặc dù chúng tôi thực sự dự đoán thị trường sẽ tạo ra một đợt tăng giá “Giáng sinh” vào cuối tháng này (đặc biệt là khi dự kiến FED sẽ cắt giảm lãi suất), nhưng chúng tôi cho rằng kịch bản khả thi nhất là sẽ kiểm tra lại mức đáy từ vị trí hiện tại, và mức đáy này về lâu dài là cơ hội mua vào tốt. Những người tham gia không bán ra trong đợt phục hồi tuần trước có thể bắt đầu hoảng loạn, đặc biệt nếu chúng ta không thấy giá phục hồi nhanh chóng / leo lên mức kháng cự (88.5–90K USD), xu hướng giảm giá sẽ càng được thúc đẩy.
• Thị trường còn có một số kịch bản giá khác — do sự phức tạp của sự kiện sụp đổ chớp nhoáng tháng 10, điều này xảy ra nhiều hơn bình thường — do đó có khả năng không nhỏ rằng xu hướng hiện tại chỉ là sự điều chỉnh đơn giản sau khi giá tăng quá mức trong điều kiện thanh khoản mỏng, và xu hướng tăng dài hạn thực ra đã bắt đầu từ trước. Một khả năng thay thế khác là, đây vẫn là một phần của đợt điều chỉnh cuối cùng trước khi giảm sâu (nếu chúng ta lấy lại được vùng trên 90,000 USD nhưng thất bại ở 100,000 USD, khả năng này sẽ rõ ràng hơn), nhưng kịch bản có khả năng cao hơn là tuần này sẽ tiếp tục có thêm nhiều biến động giảm giá. Chúng tôi khuyến nghị bắt đầu xây dựng vị thế long dài hạn theo từng phần từ mức 85.5–86.5K USD, và tiếp tục mua thêm khi giá gần 80–81K USD, đối với những nhà đầu tư mạo hiểm, có thể mua thêm ở vùng 78–80K USD (vùng hỗ trợ dài hạn quan trọng nằm ngay dưới khu vực này). Các mức trục quan trọng phía trên bao gồm trên 89,000 USD và 94,250 USD, trong khi 100,000 USD là mức trục then chốt, nếu vượt qua sẽ mở lại cánh cửa tiến tới vùng 125–130K USD (đây là mục tiêu sóng B sau khi đợt tăng này kết thúc).

Chủ đề thị trường

• Những tuần gần đây thị trường biến động mạnh do định giá lãi suất của FOMC thay đổi như con lắc, từ “xác suất cắt giảm lãi suất tháng 12 lên tới 90% giảm xuống 30%, rồi lại trở lại 90%”. Các cổ phiếu công nghệ/AI beta cao và tiền mã hóa bị ảnh hưởng mạnh nhất, trong khi chỉ số VIX đã tạm thời quay lại mức đỉnh 25–26 xuất hiện nhiều lần trong năm nay (không tính mức đỉnh >40 do vấn đề thuế quan tháng 3–4). Dù mức VIX lại giới hạn đà tăng giá tiếp theo, nhưng trong bối cảnh lãi suất FED không có thay đổi thực chất nào, nền tảng vĩ mô tổng thể vẫn có lợi cho tài sản rủi ro. Thị trường không còn khả năng duy trì trạng thái né tránh rủi ro lâu dài, vì vị thế đã được giảm nhẹ trước Lễ Tạ ơn, chúng tôi chứng kiến tài sản rủi ro phục hồi trên diện rộng.
• Sau khi dẫn đầu đà giảm của tài sản rủi ro beta cao, tiền mã hóa cũng không tránh khỏi xu hướng giảm tiếp diễn, BTC đã phá vỡ mức hỗ trợ quan trọng 85,000 USD vào thứ Sáu hai tuần trước và nhanh chóng giảm xuống mức hỗ trợ mạnh 80,000 USD. Sau đó, chúng tôi đã chứng kiến đợt phục hồi điều chỉnh trong bối cảnh thanh khoản mỏng và lực bán cạn kiệt, tâm lý rủi ro chung phục hồi, thị trường cố gắng tạo đáy. Đáng tiếc, sau sự kiện ngày 10–11 tháng 10, tâm lý/cấu trúc thị trường dường như đã bị suy yếu căn bản, do đó chu kỳ này “có thể sẽ khác”, tức là lực mua và thanh khoản mới có thể không đủ để đẩy giá phục hồi mạnh và vượt qua 100,000 USD. Dòng vốn chảy ra khỏi IBIT đã tăng lên, nhưng vẫn chưa đạt quy mô dòng vào liên tục nhiều tháng mà chúng ta từng thấy từ mùa hè, xu hướng dòng vốn này sẽ là yếu tố cần theo dõi trong tương lai. Thú vị là, hiệu suất của altcoin vẫn khá vững vàng, điều này rất bất thường trong “thị trường gấu” của tiền mã hóa, cho thấy mức độ giảm đòn bẩy sâu hơn (một lần nữa liên quan đến tác động của sự kiện ngày 10–11 tháng 10), và vị thế altcoin nhìn chung sạch hơn nhiều (ngoại trừ vị thế DAT, tuy nhiên Tom Lee vẫn chưa giảm mua ETH… ít nhất là hiện tại!).

Biến động ẩn BTC

• Hai tuần qua, biến động ẩn dao động trong phạm vi lớn, hợp đồng kỳ hạn dưới 2 tháng có biến động tăng vọt khi giá chạm đáy 80,000 USD, sau đó giảm mạnh do đợt phục hồi điều chỉnh nhẹ tuần trước, rồi lại tăng lên khi bắt đầu đợt bán tháo mới từ 90.5–85.5K USD trong phiên châu Á. Biến động thực tế luôn duy trì ở mức cao 48–52%, do đó sự sụt giảm của biến động ẩn chỉ có thể do giảm vị thế trước cuối năm, đồng thời các nhà tạo lập thị trường muốn thu hồi dòng bán giao dịch định hướng.
• Cấu trúc kỳ hạn của biến động ẩn đã trở nên phẳng hơn, do áp lực bán trên các hợp đồng dài hạn khiến các kỳ hạn trên 3 tháng có phần nặng nề, trong khi hợp đồng ngắn hạn vẫn được hỗ trợ nhờ biến động thực tế tăng cao.

Độ lệch / Độ nhọn BTC

• Giá độ lệch nhìn chung đi theo biến động định hướng của thị trường giao ngay, mối tương quan giữa giá giao ngay và biến động (bao gồm cả biến động thực tế và ẩn) cực kỳ mạnh. Xét về động lực cung cầu, thị trường đã bắt đầu thấy nguồn cung quyền chọn mua tăng lên ở các mức giá giao ngay này, điều này sẽ tiếp tục giúp quyền chọn bán có giá độ lệch sâu hơn.
• Độ lệch nhìn chung đi ngang, giá coin tìm được hỗ trợ trong vùng rộng 80–94 nghìn USD. Các giao dịch định hướng ở hai phía của vùng này đều được thực hiện dưới dạng chênh lệch giá mua hoặc bán, cung cấp thêm áp lực bán độ nhọn cho thị trường, nhưng nhìn chung thị trường kỳ vọng vùng này sẽ không bị phá vỡ đáng kể trong ngắn hạn. Ngoài ra, do Gamma cục bộ hoạt động tốt, thị trường cũng quan tâm nhiều hơn đến quyền chọn at-the-money so với quyền chọn dạng cánh.

Chúc bạn giao dịch thuận lợi trong tuần tới!