Một vòng gọi vốn lớn nữa đã hoàn thành trong năm, điều gì giúp Ripple đạt mức định giá 40 billions USD?

Tác giả: zhou, ChainCatcher

Ngày 5 tháng 11, công ty tài sản số và hạ tầng Ripple  thông báo đã hoàn thành vòng gọi vốn chiến lược trị giá 500 triệu USD, định giá sau đầu tư đạt 40 tỷ USD — đây là vòng gọi vốn lớn nhất kể từ vòng C năm 2019 (gọi vốn 200 triệu USD, định giá 10 tỷ USD), trong sáu năm giá trị công ty đã tăng gấp 4 lần.

Vòng gọi vốn này do Fortress Investment Group và Citadel Securities đồng dẫn đầu, các tổ chức như Pantera Capital, Galaxy Digital, Brevan Howard, Marshall Wace cùng tham gia, lập kỷ lục là thương vụ gọi vốn lớn thứ ba trên thị trường sơ cấp crypto năm 2025, chỉ sau vòng gọi vốn chiến lược 2 tỷ USD của Polymarket vào tháng 10 và giao dịch cổ phần thiểu số 2 tỷ USD của Binance vào tháng 3.

Về mục đích sử dụng vốn, Ripple cho biết sẽ tập trung vào các thương vụ M&A liên tục, mở rộng toàn cầu RLUSD và xây dựng hạ tầng tuân thủ. Từ đầu năm đến nay, Ripple đã khởi động kế hoạch đầu tư chiến lược hơn 4 tỷ USD, lần lượt mua lại nhà môi giới tổ chức Hidden Road (1.25 tỷ USD), nền tảng quản lý vốn doanh nghiệp GTreasury (1 tỷ USD), hạ tầng thanh toán Rail (200 triệu USD) và nhà cung cấp lưu ký tài sản số Palisade (tài chính không công bố).

Được biết, Ripple (còn gọi là 瑞波) do Ripple Labs sáng lập, là mạng lưới thanh toán xuyên biên giới toàn cầu dựa trên sổ cái phân tán, tuyên bố có thể thực hiện các giao dịch tài chính toàn cầu với bất kỳ quy mô nào một cách an toàn, tức thì và gần như miễn phí. Hoạt động kinh doanh của Ripple bao gồm mạng lưới thanh toán xuyên biên giới (RippleNet), stablecoin tuân thủ (RLUSD), blockchain doanh nghiệp (XRPL) và hệ sinh thái M&A cấp tổ chức. Theo dữ liệu từ RootData, giá hiện tại của XRP là 2.33 USD, tăng 7.2% trong 24 giờ, giảm 20% trong một tháng qua, xếp hạng thứ 4 toàn cầu về vốn hóa với tổng vốn hóa 139.8 tỷ USD, lượng lưu hành 60.1 tỷ token.

Xét về định giá, mức 40 tỷ USD của Ripple vượt trội so với đa số dự án cùng ngành. Theo thông tin công khai, trong lĩnh vực stablecoin, Circle niêm yết trên NYSE với vốn hóa khoảng 25 tỷ USD, Paxos định giá khoảng 2.4 tỷ USD; ở mảng hạ tầng blockchain, Polygon định giá khoảng 7 tỷ USD, Sui và Aptos lần lượt khoảng 6 tỷ USD và 4.5 tỷ USD; ở mảng mạng lưới thanh toán, Stellar vốn hóa khoảng 9 tỷ USD. Định giá cao của Ripple một phần đến từ tiềm năng tăng trưởng của XRPL và RLUSD, nhưng cũng bị ảnh hưởng bởi premium thanh khoản do chưa niêm yết. Chủ tịch Ripple Monica Long cho biết công ty hiện chưa có kế hoạch hay lộ trình IPO, điều này có thể kéo dài sự bất định về lối thoát cho nhà đầu tư.

Xét theo từng mảng, khi thông tin gọi vốn lớn được công bố, ngày 6 tháng 11, tổng lượng lưu hành stablecoin tuân thủ RLUSD do Ripple phát hành lần đầu tiên vượt 1 tỷ USD (UTC+8). Chỉ sau 330 ngày ra mắt, stablecoin này đã lọt top 11 stablecoin USD lớn nhất toàn cầu theo DefiLlama, hiện lưu hành 1.022 tỷ USD, trong đó trên Ethereum là 819 triệu USD, lưu hành gốc trên XRP Ledger là 203 triệu USD.

Chủ tịch Ripple Monica Long cho biết, đến nay Ripple đã xử lý gần 100 tỷ USD khối lượng thanh toán, và RLUSD là stablecoin “chủ lực” cho dòng thanh toán. Tuy nhiên, trên thị trường stablecoin do USDT (183 tỷ USD) và USDC (76 tỷ USD) thống trị, thị phần của RLUSD còn nhỏ, vẫn đối mặt rủi ro cạnh tranh thanh khoản.

Về blockchain XRPL, là lõi công nghệ của Ripple, đã phục vụ hơn 500 tổ chức tài chính toàn cầu, khối lượng giao dịch hàng năm gần 95 tỷ USD. XRPL gần đây đã nâng cấp tích hợp sidechain tương thích EVM và hợp tác với Polygon CDK, nâng cao chức năng hợp đồng thông minh. Hệ sinh thái DeFi của XRPL còn khá chậm, theo DefiLlama, XRPL DeFi TVL chỉ đạt 79.59 triệu USD (xếp thứ 49), kém xa các blockchain lớn như Solana (10.1 tỷ USD) và Ethereum (74.7 tỷ USD).

Ngoài ra, hôm nay có tin Mastercard sẽ hợp tác với Gemini và Ripple để thử nghiệm sử dụng stablecoin RLUSD trên XRPL để thanh toán các giao dịch thẻ fiat. Hệ thống thanh toán hậu trường thẻ tín dụng Gemini XRP sẽ chuyển hoàn toàn sang XRP Ledger, sử dụng RLUSD để đạt thanh toán cuối cùng trong 3 giây. Mastercard cho biết, hợp tác này sẽ là một trong những trường hợp đầu tiên các ngân hàng Mỹ được quản lý sử dụng blockchain công khai và stablecoin tuân thủ để thanh toán giao dịch thẻ truyền thống, hứa hẹn giảm chi phí cho thương nhân.

Như vậy, vòng gọi vốn đã tạo nền tảng cho tăng trưởng của RLUSD, quy mô stablecoin cung cấp thanh khoản cho thanh toán thẻ thời gian thực, hợp tác với Mastercard xác thực tính khả thi của blockchain tuân thủ thay thế hệ thống truyền thống, ba tiến triển này tạo thành vòng phản hồi tích cực, có thể đánh dấu Ripple chuyển mình từ “SWIFT phiên bản blockchain” sang hạ tầng thanh toán toàn cầu thực sự tạo doanh thu.

Tuy nhiên hiện tại Ripple đang đối mặt hai sự kiện pháp lý quan trọng. Thứ nhất là tiến trình phê duyệt XRP spot ETF, bảy tổ chức gồm Grayscale, Bitwise, Franklin Templeton, WisdomTree, Canary Capital, 21Shares, CoinShares đã đồng loạt cập nhật hồ sơ S-1 vào ngày 4 tháng 11, xóa bỏ điều khoản trì hoãn vô thời hạn, chuyển sang cơ chế tự động có hiệu lực như bitcoin và ethereum ETF. Lô đầu tiên dự kiến có hiệu lực từ ngày 13 đến 15 tháng 11 (UTC+8), thị trường dự đoán Polymarket cho thấy xác suất được phê duyệt trong năm 2025 lên tới 99%.

Đáng chú ý, REX-Osprey XRP ETF (mã XRPR) đã niêm yết ngày 18 tháng 9, khối lượng giao dịch ngày đầu đạt 37.7 triệu USD, lập kỷ lục cao nhất cho ngày đầu năm nay. Nếu 7 quỹ ETF tiếp theo được phê duyệt, sẽ thu hút thêm nhiều dòng vốn tuân thủ, cung cấp thanh khoản sâu hơn cho XRP, về lâu dài giúp giảm biến động cực đoan.

Thứ hai là việc xin giấy phép ngân hàng Mỹ, ngày 2 tháng 7 năm 2025 Ripple đã nộp đơn lên Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ Mỹ (OCC) xin thành lập Ripple National Trust Bank, hiện đang trong thời gian xem xét pháp lý 120 ngày, muộn nhất sẽ có kết quả sơ bộ trước ngày 2 tháng 11 năm 2026. Theo trạng thái mới nhất trên trang OCC, Circle (First National Digital Currency Bank) nộp đơn ngày 30 tháng 6, đã quá hạn 120 ngày nhưng chưa được phê duyệt; Paxos nộp đơn ngày 12 tháng 8, đang xem xét; Coinbase nộp đơn ngày 3 tháng 10, đang xem xét.

Ripple là một trong những đơn vị nộp đơn sớm nhất, nếu được cấp phép, dự trữ RLUSD có thể gửi trực tiếp vào tài khoản chính của Fed, thực hiện mint/burn 24/7, Ripple sẽ trở thành doanh nghiệp crypto bản địa thứ hai sau Anchorage Digital sở hữu giấy phép tín thác liên bang. Điều này cùng với XRP ETF sẽ tạo ra cú hích kép về pháp lý, tăng niềm tin và quy mô dòng vốn tổ chức.

Tổng thể, gần đây Ripple liên tục đón nhận tin tốt, tuy nhiên nếu tách từng mảng kinh doanh, đường đua stablecoin đã rất cạnh tranh, XRPL chưa đủ mạnh trong các blockchain công khai, mảng thanh toán xuyên biên giới vẫn chủ yếu dựa vào hệ thống truyền thống. Dưới áp lực cạnh tranh đa chiều và bất định pháp lý, dù là đột phá về tuân thủ hay hợp tác với Mastercard, việc có giữ được định giá 40 tỷ USD hay không cuối cùng vẫn phụ thuộc vào kết quả thực tế, thị trường đã và đang lên tiếng bằng hành động.