Những điểm chính
Reuters ước tính các dự án liên kết với Trump đã kiếm được 802 triệu USD từ crypto vào đầu năm 2025.
Thu nhập đến từ token WLFI, đồng TRUMP coin và lợi suất stablecoin USD1.
Thỏa thuận với Alt5 Sigma và người mua nước ngoài đã giúp chuyển đổi giá trị token thành tiền mặt.
Khi việc thực thi pháp luật về crypto ở Mỹ được nới lỏng, các chuyên gia lưu ý về những lo ngại xung đột tiềm ẩn.
Trong nửa đầu năm 2025, các dự án liên kết với Trump đã ghi nhận khoảng 802 triệu USD thu nhập từ crypto, chủ yếu từ việc bán token World Liberty Financial (WLFI) và memecoin Official Trump (TRUMP), vượt xa doanh thu từ golf, cấp phép và bất động sản.
Các bài điều tra và tài liệu phương pháp luận của Reuters chi tiết nguồn gốc dòng tiền và cách tính toán. Hướng dẫn này giải thích cơ chế, người mua và bối cảnh chính sách mà không có yếu tố thổi phồng.
World Liberty Financial là gì?
WLFI ra mắt vào cuối năm 2024 như một dự án tập trung vào token gắn liền với gia đình Trump. Token quản trị của nó, WLFI, cung cấp quyền lợi hạn chế cho người nắm giữ so với các mô hình quản trị DeFi truyền thống. Luật sư của công ty cho rằng token này có “tiện ích thực sự”.
Mô hình kiếm tiền cốt lõi khá đơn giản. Một công ty liên kết với Trump Organization được hưởng 75% doanh thu từ việc bán token sau khi trừ chi phí, theo “Gold Paper” của WLFI. Reuters đã sử dụng tài liệu này làm cơ sở cho mô hình thu nhập của mình.
Trong nửa đầu năm 2025, Reuters ước tính rằng việc bán token WLFI là nguồn đóng góp tiền mặt lớn nhất. Chúng chiếm phần lớn khoản lợi nhuận crypto của gia đình này.
Thỏa thuận với Alt5 Sigma
Vào tháng 8 năm 2025, WLFI đã đánh dấu một thỏa thuận trên Nasdaq, trong đó Alt5 Sigma huy động hàng trăm triệu USD để mua token WLFI. Động thái này đã tạo ra động lực lớn về nhu cầu và chuyển đổi một phần giá trị trên giấy thành tiền mặt thực tế cho các thực thể do Trump kiểm soát.
Một báo cáo riêng biệt vào tháng 8 đã phác thảo một kế hoạch rộng lớn hơn cho chiến lược “kho bạc” WLFI trị giá 1,5 tỷ USD liên quan đến Alt5. Kế hoạch này nhằm nắm giữ một phần lớn nguồn cung token, những chi tiết giúp giải thích quy mô dòng tiền đổ vào WLFI.
Cách TRUMP memecoin tạo ra tiền mặt
Đồng TRUMP coin ra mắt vào ngày 17 tháng 1 năm 2025, và những người sáng lập đã kiếm được một phần phí giao dịch từ Meteora, sàn giao dịch đầu tiên niêm yết đồng này. Trong vòng hai tuần, các công ty phân tích onchain được Reuters trích dẫn ước tính có từ 86 triệu đến 100 triệu USD phí, chủ yếu trên Meteora.
Trong phân tích nửa đầu năm 2025, hãng tin này mô phỏng khoảng 672 triệu USD từ việc bán coin và, với giả định thận trọng là chia sẻ 50%, đã quy khoảng 336 triệu USD cho các lợi ích liên quan đến Trump. Phương pháp này thừa nhận có sự không chắc chắn vì quyền sở hữu và tỷ lệ chia phí không được công khai đầy đủ.
Ai đã mua các token?
Phần lớn người mua WLFI là các địa chỉ ví ẩn danh, nhưng cuộc điều tra đã xác định được một số người tham gia nổi bật và nhu cầu tập trung từ nước ngoài. Cuộc điều tra nhấn mạnh việc Quỹ Aqua1 mua WLFI trị giá 100 triệu USD và báo cáo rằng Eric Trump cùng Donald Trump Jr. đã tham gia một chuyến quảng bá token cho các nhà đầu tư toàn cầu.
Bản đánh giá cũng lưu ý rằng những người mua lớn có thể xác định được bao gồm các nhà đầu tư nước ngoài. Dù việc quy kết vẫn mang tính xác suất, sự tham gia của nước ngoài trong số các holder lớn WLFI dường như là đáng kể.
Stablecoin USD1 (và dòng lãi suất của nó)
WLFI cũng quảng bá USD1, một stablecoin neo theo đồng đô la Mỹ được bảo chứng bằng dự trữ tiền mặt và trái phiếu kho bạc Mỹ, với việc lưu ký do BitGo đảm nhiệm.
Reuters cho biết các khoản dự trữ bảo chứng cho USD1 tạo ra ước tính khoảng 80 triệu USD lãi suất hàng năm theo mức lợi suất hiện tại và lưu ý rằng một phần lãi suất đó thuộc về một công ty mà Trump Organization sở hữu 38%, dù số tiền thực nhận cho năm 2025 vẫn chưa được xác định.
Vào tháng 5 năm 2025, MGX được hậu thuẫn bởi Abu Dhabi đã công bố khoản đầu tư 2 tỷ USD vào Binance, theo các báo cáo và tuyên bố công khai của WLFI, khoản đầu tư này dự kiến sẽ được thanh toán bằng USD1. Thỏa thuận này là ví dụ điển hình về cách stablecoin của WLFI được định vị để hỗ trợ các giao dịch rất lớn.
Cách Reuters tính ra “802 triệu USD”
Bởi phần lớn đế chế kinh doanh của Trump là tư nhân, Reuters đã kết hợp các tiết lộ tổng thống, hồ sơ tài sản, báo cáo tài chính do tòa án công bố và dữ liệu giao dịch onchain. Sau đó, hãng áp dụng các giả định rõ ràng, như tỷ lệ chia sẻ doanh thu 75% cho việc bán token WLFI và 50% cho TRUMP, các giả định này đã được các học giả và kiểm toán viên công chứng xem xét.
Kết luận của hãng là gần 802 triệu USD thu nhập của gia đình Trump trong nửa đầu năm 2025 đến từ các dự án crypto, so với chỉ 62 triệu USD từ các hoạt động kinh doanh truyền thống.
Bạn có biết? WLFI bác bỏ một phần phân tích của Reuters, cho rằng mô hình doanh thu của hãng này bị đơn giản hóa quá mức, dữ liệu ví bị hiểu sai và tiện ích thực tế của dự án bị bỏ qua.
Bối cảnh chính sách (và câu hỏi về xung đột lợi ích)
Kể từ tháng 1 năm 2025, lập trường thực thi pháp luật về crypto của Mỹ đã thay đổi. Bộ Tư pháp đã giải thể Đội Chuyên trách Thực thi Tiền mã hóa Quốc gia và thu hẹp các ưu tiên, trong khi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ đã hủy bỏ hoặc tạm dừng một số vụ kiện lớn, bao gồm cả động thái bác bỏ vụ Coinbase và chấm dứt các hành động đối với các công ty lớn khác.
Các chuyên gia đạo đức nói với Reuters rằng một tổng thống đương nhiệm giám sát chính sách crypto trong khi gia đình ông kiếm được thu nhập lớn từ crypto đặt ra một xung đột lợi ích mới, ngay cả khi điều này không vi phạm pháp luật.
Nhà Trắng và đại diện các công ty đã phủ nhận mọi hành vi sai trái.
Phát hiện và bối cảnh rộng hơn
Tóm lại, những gì có vẻ là một “cơn sốt vàng” 800 triệu USD thực chất là sự pha trộn giữa các đợt bán token dựa trên thương hiệu, cơ chế memecoin giàu phí, một thỏa thuận kho bạc tốc độ cao và một stablecoin sinh lợi suất.
Tổng số này được rút ra từ các tỷ lệ chia đã được ghi nhận và các dòng tiền mô phỏng. Tuy nhiên, tranh cãi tập trung vào việc ai là người mua, mức độ minh bạch của các dự án và cách chính sách của Mỹ thay đổi khi dòng tiền đổ vào. Đối với bất kỳ ai theo dõi chính trị crypto, câu chuyện này hiện là một nghiên cứu điển hình sống động về động lực, công khai thông tin và rủi ro quản trị.
