Strategy báo cáo lợi nhuận quý 3 là 2.8 tỷ đô la, mô hình Bitcoin Treasury ngày càng thu hút sự quan tâm

Strategy (NASDAQ: MSTR) báo cáo lợi nhuận ròng đạt 2.8 tỷ USD trong quý ba năm 2025, một sự đảo chiều mạnh mẽ so với khoản lỗ 340 triệu USD cùng kỳ năm trước.

Công ty tái khẳng định dự báo cả năm với thu nhập hoạt động đạt 34 tỷ USD và lợi nhuận từ Bitcoin đạt 20 tỷ USD, củng cố vị thế là doanh nghiệp nắm giữ Bitcoin lớn nhất thế giới.

Kết quả quý 3 mạnh mẽ nhờ giá trị Bitcoin của Strategy tăng cao

Strategy ghi nhận lợi nhuận ròng 2.78 tỷ USD, tương đương 8.42 USD/cổ phiếu, trong ba tháng kết thúc ngày 30 tháng 9. Con số này so với khoản lỗ 340.2 triệu USD, hoặc 1.72 USD/cổ phiếu, cùng kỳ năm ngoái. Thu nhập hoạt động đạt 3.9 tỷ USD trong quý này.

CEO Michael Saylor công bố kết quả trên X: “Strategy công bố kết quả Q3 2025 & tái khẳng định dự báo 2025. Kết quả Q3: 3.9B USD thu nhập hoạt động, 2.8B USD lợi nhuận ròng, 8.42 USD EPS pha loãng.”

Lợi nhuận của công ty chủ yếu đến từ khoản lãi trên lượng Bitcoin nắm giữ. Tính đến ngày 26 tháng 10 năm 2025, Strategy sở hữu 640,808 bitcoin được mua với giá 47.44 tỷ USD, tương đương 74,032 USD/bitcoin. Với giá Bitcoin hiện giao dịch quanh mức 107,833 USD, công ty đang có khoản lãi chưa thực hiện đáng kể.

Mô hình kho bạc Bitcoin của Strategy tạo ra chu kỳ tự củng cố

Mô hình kinh doanh của Strategy đã phát triển thành cái mà các nhà quan sát ngành gọi là “công ty kho bạc Bitcoin”. Phương pháp của công ty là nắm giữ Bitcoin như tài sản dự trữ kho bạc chính. Chiến lược mua và giữ này đã thay đổi căn bản cách thị trường định giá công ty.

Giá Bitcoin tăng thường kéo theo giá cổ phiếu của Strategy tăng. Điều này cho phép công ty huy động thêm vốn thông qua phát hành cổ phiếu. Số vốn này sau đó được tái đầu tư vào việc mua Bitcoin, tạo ra một chu kỳ tự củng cố. Mô hình này đã truyền cảm hứng cho nhiều công ty khác áp dụng chiến lược kho bạc tương tự.

Thay đổi kế toán cho phép ghi nhận lợi nhuận

Cho đến quý bốn năm ngoái, Strategy chỉ có thể ghi nhận lỗ giảm giá khi giá trị Bitcoin giảm xuống dưới giá mua. Lợi nhuận từ việc tăng giá vẫn chưa được ghi nhận trừ khi tiền mã hóa được bán ra. Những thay đổi trong cách xử lý kế toán hiện cho phép công ty ghi nhận lợi nhuận từ việc Bitcoin tăng giá.

Sự thay đổi kế toán này đã biến đổi báo cáo tài chính của Strategy. Công ty hiện có thể báo cáo lợi nhuận hàng quý phản ánh giá trị thị trường của lượng Bitcoin nắm giữ. Điều này mang lại sự minh bạch hơn về thực tế kinh tế của chiến lược kho bạc Bitcoin.

Dự báo cả năm và hiệu suất thị trường

Strategy tái khẳng định dự báo cả năm 2025. Công ty dự kiến thu nhập hoạt động đạt 34 tỷ USD và lợi nhuận từ Bitcoin đạt 20 tỷ USD. Saylor nhấn mạnh cam kết kiên định với chiến lược của công ty, không có kế hoạch phòng ngừa rủi ro vị thế Bitcoin.

“Saylor đã biến một công ty đại chúng thành kho bạc của thời đại mới. Trong khi hầu hết các CEO theo đuổi sự công nhận hàng quý, ông ấy đang xây dựng một hệ thống dự trữ song song. Mỗi báo cáo càng ít giống báo cáo lợi nhuận – mà giống như một lời tiên tri được hoàn thành.”

MicroStrategy vừa khép lại một chương mới trong huyền thoại doanh nghiệp. Kết quả Q3 2025: Thu nhập hoạt động: 3.9B USD, Lợi nhuận ròng: 2.8B USD, EPS: 8.46 USD. Tuy nhiên, điểm nhấn không phải là dòng tiền – mà là niềm tin. Dự báo cả năm? 34B USD thu nhập hoạt động và dự kiến lãi 20B USD từ Bitcoin…

— The Master Builder (@KingsProtocol) October 30, 2025

Bất chấp hiệu suất mạnh mẽ của Bitcoin và lợi nhuận cao, cổ phiếu của Strategy đã giảm khoảng 12% tính từ đầu năm 2025. Điều này trái ngược với mức tăng 14.5% của Bitcoin trong cùng kỳ. Sự khác biệt này cho thấy thị trường có thể đang định giá vào các mối lo ngại về định giá, pha loãng do huy động vốn, hoặc những bất ổn về quy định.

Tuy nhiên, cổ phiếu đã tăng gần 4% trong phiên giao dịch ngoài giờ sau khi công bố kết quả kinh doanh. Phản ứng tích cực này cho thấy nhà đầu tư vẫn quan tâm đến mô hình kho bạc Bitcoin của công ty.

Ý nghĩa rộng lớn hơn đối với quản lý kho bạc doanh nghiệp

Thành công của Strategy với phương pháp kho bạc Bitcoin có ý nghĩa rộng lớn đối với tài chính doanh nghiệp. Tổng thống Mỹ Donald Trump tập trung vào lĩnh vực tài sản số và cam kết biến Mỹ thành trung tâm tiền mã hóa toàn cầu đã tạo ra môi trường pháp lý thuận lợi. Dòng vốn mạnh vào ETF đã giúp Bitcoin lập nhiều đỉnh mới trong năm 2025.

Mô hình của công ty cho thấy cách các doanh nghiệp có thể sử dụng Bitcoin như một tài sản dự trữ kho bạc. Điều này đánh dấu sự chuyển đổi khỏi các chiến lược quản lý tiền mặt truyền thống dựa vào chứng khoán ngắn hạn và trái phiếu. Khi Bitcoin ngày càng được chấp nhận như một loại tài sản tổ chức, nhiều công ty có thể cân nhắc các chiến lược kho bạc tương tự.

Kết quả hàng quý của Strategy tiếp tục xác thực khái niệm công ty kho bạc Bitcoin. Mô hình này thay đổi quan niệm truyền thống về quản lý kho bạc doanh nghiệp và tạo ra khuôn khổ mới để định giá các công ty nắm giữ lượng lớn tiền mã hóa.