Fed Cắt Lãi Suất, Chấm Dứt Thắt Chặt, Nhưng Giọng Điệu Diều Hâu | Thị Trường Vẫn Giảm

Tình hình thị trường

Chứng khoán Hoa Kỳ thứ tư (29/10-US) đã có sự phân hóa sau tin của Fed. Trong đó, Dow Jones và S&P 500 đều giảm, còn Nasdaq tăng nhẹ 0.55%. Hợp đồng tương lai của chứng khoán cho thấy giá sẽ tiếp tục giảm với xu hướng tương tự. Vàng giảm về 3941 USD/ounce. Dầu tăng nhẹ lên 60.36 USD/thùng.

Khi Fed giảm lãi suất thì ngân hàng Trung ương Canada (BoC) tiếp tục cắt giảm lãi suất qua đêm thêm 0.25% xuống còn 2.25%, đánh dấu lần giảm thứ hai liên tiếp kể từ tháng 9/2025. Động thái này nhằm hỗ trợ nền kinh tế đang chịu áp lực do thuế quan của Mỹ làm giảm nhu cầu hàng hóa Canada. Mức lãi suất hiện đã chạm ngưỡng thấp nhất trong vùng trung lập, với mục tiêu thúc đẩy nhu cầu nội địa và tăng trưởng kinh tế.

Về crypto, Bitcoin cũng giảm có thời điểm xuống dưới 109,000 USD và sau đó hồi lại quanh 110,000 USD. Hầu hết altcoin lớn giảm hoặc đi ngang. Vốn hóa thị trường crypto giảm xuống 3.82 nghìn tỷ USD.

Các quỹ BTC spot ETF Hoa Kỳ trong thứ ba có dòng tiền rời khỏi đến 470.7 triệu USD khi thị trường giảm. ETH spot ETF cũng có 81.4 triệu USD tiền ra khỏi các quỹ. Còn SOL ETF vẫn có 47.9 triệu USD tiền vào.

Ngoài ra, thị trường xuất hiện khoảng trống giá (CME gap) quanh mức 110,000 USD do sàn CME ngừng giao dịch cuối tuần, và giá Bitcoin đã nhanh chóng “fill gap”, tức quay lại lấp khoảng trống đó. Đây được xem là tín hiệu tích cực, nhất là với những nhà đầu tư tin vào giả thuyết giá luôn quay lại lấp gap trước khi hình thành xu hướng mới.

Bên cạnh đó, vào lúc 15h thứ sáu (giờ Việt Nam-31/10), tương đương 1h sáng tại California, tổng cộng 124,000 BTC với giá trị khoảng 14.42 tỷ USD sẽ đáo hạn trên sàn Deribit, với mức Max Pain được xác định tại 114,000 USD. Đồng thời, các hợp đồng quyền chọn ETH có tổng giá trị 2.55 tỷ USD cũng sẽ đáo hạn, với giá Max Pain ở mức 4,100 USD.

Cập nhật về thuế quan

Trung Quốc vừa mua ba lô hàng đậu nành Mỹ với tổng khối lượng khoảng 180.000 tấn, đánh dấu đơn hàng lớn đầu tiên từ vụ thu hoạch năm nay. Thương vụ do tập đoàn nhà nước COFCO thực hiện, dự kiến giao vào tháng 12 qua các cảng ở khu vực Tây Bắc Thái Bình Dương. Động thái này diễn ra ngay trước cuộc gặp giữa Tổng thống Mỹ Donald Trump và Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình tại Hàn Quốc, được xem là tín hiệu tích cực cho thấy quan hệ thương mại Mỹ - Trung đang ấm lên trở lại.

Hàn Quốc đạt thỏa thuận trị giá 350 tỷ USD với Mỹ, bao gồm việc được giảm thuế xuất khẩu, mua thêm dầu khí Mỹ và đầu tư hơn 600 tỷ USD vào các ngành công nghiệp Hoa Kỳ. Tổng thống Trump khẳng định liên minh Mỹ–Hàn “mạnh mẽ hơn bao giờ hết” và đã phê duyệt cho Hàn Quốc xây dựng tàu ngầm hạt nhân mới tại xưởng đóng tàu Philadelphia, thay thế các tàu diesel cũ và góp phần hồi sinh ngành đóng tàu Mỹ.

FED giảm lãi suất nhưng giọng điệu diều hâu

Tóm tắt chính

Fed tiếp tục giảm lãi suất và sẽ thu hẹp bảng cân đối kế toán trong năm nay. FED đã giảm lãi suất lần thứ hai trong năm nay thêm 0.25%, đưa lãi suất cơ bản xuống còn 3.75%–4% với kết quả biểu quyết 10–2.

Đồng thời, FED cũng thông báo sẽ chấm dứt chương trình thu hẹp bảng cân đối kế toán (QT) vào ngày 1 tháng 12, sau khi đã cắt giảm khoảng 2,3 nghìn tỷ USD trái phiếu nắm giữ. Đây là tin tốt đối với thị trường.

Nội bộ Fed có sự chia rẽ khi thống đốc Stephen Miran (vừa được Tổng thống Trump bổ nhiệm) muốn giảm 0.5%, trong khi Chủ tịch FED khu vực St. Louis Jeffrey Schmid lại phản đối việc giảm lãi suất.

FED cho biết nền kinh tế Mỹ vẫn tăng trưởng ở mức vừa phải, nhưng tốc độ tạo việc làm đã chậm lại, và lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu ở mức khoảng 3%, chủ yếu do giá năng lượng và tác động từ thuế quan.

Việc chấm dứt QT nhằm ổn định thị trường cho vay ngắn hạn và giảm rủi ro thắt chặt quá mức. FED cũng sẽ tái đầu tư trái phiếu đáo hạn vào các tín phiếu ngắn hạn thay vì các loại kỳ hạn dài. Điều này cho thấy FED ưu tiên ổn định kinh tế và việc làm hơn là chống lạm phát

Phát biểu của chủ tịch Fed

Chủ tịch FED Jerome Powell cho biết chưa chắc FED sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất vào tháng 12, vì còn phụ thuộc vào diễn biến kinh tế và lạm phát. Ông cảnh báo rủi ro lạm phát đang tăng trong khi việc làm có dấu hiệu yếu đi, gợi lên nguy cơ stagflation. Sau nhiều năm đồng thuận, nội bộ FED bắt đầu chia rẽ khi có thành viên phản đối hạ lãi suất và người khác muốn cắt sâu hơn.

Powell nhận định thị trường lao động vẫn ổn định dù nhiều công ty giảm tuyển dụng do AI. Ông cho rằng lạm phát tăng chủ yếu do thuế quan – yếu tố tạm thời – và sẽ giảm dần về 2% khi tác động này qua đi, dù giá cả vẫn cao.

Trước lo ngại về bong bóng AI, Powell bác bỏ, khẳng định các công ty công nghệ hiện nay có lợi nhuận thật. Ông cũng xác nhận FED sẽ chấm dứt thắt chặt định lượng (QT) sau tháng 12, tái đầu tư nguồn vốn đáo hạn vào trái phiếu Kho bạc và duy trì bảng cân đối phù hợp với GDP.

Powell thừa nhận thị trường chứng khoán có ảnh hưởng đến chi tiêu, nhưng chủ yếu ở mức hạn chế, vì người giàu ít tăng chi tiêu khi cổ phiếu tăng, còn người thu nhập thấp lại ít hưởng lợi từ đà tăng này.

Nhận định về phát biểu của chủ tịch Fed

Đây là một trong những cuộc họp đáng chú ý nhất gần đây của FED, chủ yếu vì tông giọng trong cuộc họp khá thiếu nhất quán.

Trước khi cuộc họp diễn ra, thị trường đã đón nhận tin tốt khi FED cắt giảm lãi suất và chính thức thông báo chấm dứt chương trình thắt chặt định lượng (QT), nghĩa là FED sẽ ngừng bán trái phiếu và ngừng hút thanh khoản khỏi thị trường. Tài liệu công bố ban đầu cũng cho thấy FED đang nhận thấy rủi ro nghiêng nhiều hơn về việc làm thay vì lạm phát.

Tuy nhiên, trong buổi họp báo, tình hình trở nên không rõ ràng. Mọi thứ bắt đầu bình thường với phần tổng quan kinh tế như thường lệ, nhưng khi Chủ tịch Jerome Powell bắt đầu nhận câu hỏi từ báo chí, tông giọng của ông trở nên diều hâu hơn. Ông nói rằng việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12 “vẫn còn rất xa mới chắc chắn,” khiến dữ liệu CME ngay lập tức chỉ ra chỉ còn 56% khả năng có đợt cắt giảm tháng 12. Các chỉ số Dow và S&P 500 chuyển sang đỏ sau, trong khi Bitcoin lao dốc, kéo theo làn sóng thanh lý vị thế crypto lớn trong thời gian ngắn.

Chủ tịch Powell vẫn giữ quan điểm rằng lạm phát đang ở mức cao và thị trường lao động đang chậm lại, nhưng không nghiêm trọng như nhiều người nghĩ. Quan điểm này có phần khác với tài liệu công bố ban đầu. Khi các phóng viên bắt đầu chất vấn quan điểm của ông, có thể thấy Powell dần thay đổi giọng điệu, và đến cuối buổi họp báo, ông đã chuyển sang thái độ trung lập hơn nói là lạm phát sẽ hướng về 2%, chỉ cần thêm thời gian.

Nhiều mối lo ngại cũng được nêu ra về tình hình việc làm và việc thiếu dữ liệu cập nhật do chính phủ tạm thời đóng cửa. Một số phóng viên chỉ ra rằng AI đang tác động nhanh đến thị trường lao động, trong khi FED có vẻ vẫn thờ ơ về ảnh hưởng của AI. Chủ tịch Powell cũng có vẻ không thoải mái, có thể vì nội bộ FED đang xuất hiện bất đồng mạnh mẽ về bước đi tiếp theo.

Tổng thể, cuộc họp hôm nay không còn là câu chuyện FED diều hâu hay bồ câu, mà là vấn đề về mức độ đáng tin cậy của FED. Trước đây, ngay cả khi Chủ tịch Powell nói với giọng diều hâu, ông vẫn thể hiện sự tự tin và chắc chắn, khiến thị trường tin rằng ông nắm rõ hướng đi của mình.

 Nhưng hôm nay, sự chắc chắn đó dường như đã biến mất, và thị trường có thể cảm nhận được điều đó.

Các thông tin khác:

• Mastercard dự kiến chi gần 2 tỷ USD để mua lại Zerohash là công ty blockchain tại Chicago chuyên về stablecoin và hạ tầng thanh toán crypto. Thương vụ này giúp Mastercard mở rộng vị thế trong lĩnh vực thanh toán stablecoin, cạnh tranh trực tiếp với Visa. Zerohash hiện cung cấp hạ tầng giao dịch và tích hợp blockchain, được hậu thuẫn bởi các nhà đầu tư lớn như Morgan Stanley và SoFi.

• Đảng đối lập AfD của Đức đề xuất thành lập quỹ dự trữ quốc gia bằng Bitcoin, kêu gọi chính phủ mua khoảng 2% tổng nguồn cung BTC để bảo vệ nền kinh tế khỏi lạm phát và sự can thiệp của ngân hàng trung ương. Bộ Tài chính Đức sẽ xem xét phương án lưu trữ an toàn và tuân thủ quy định EU. Trước đó, Đức từng bán gần 50.000 BTC bị tịch thu với giá trung bình 57.900 USD mỗi coin.

• 21SHARES đã nộp hồ sơ cho quỹ ETF HYPERLIQUID (HYPE) trong ngày qua.

• Visa ghi nhận tăng trưởng mạnh trong quý 4 với doanh số thanh toán tăng 8% và 3.4 tỷ giao dịch qua Visa Direct. Hãng đã phát hành hơn 16 tỷ token, hỗ trợ 4 stablecoin quy đổi sang 24 loại tiền pháp định, đạt doanh số blockchain 2.5 tỷ USD/năm. Hiện 79% giao dịch toàn cầu là tap-to-pay và Visa đang dẫn đầu xu hướng “Agentic Commerce”, nơi AI và token hóa thúc đẩy giao dịch tự động.

• Trump Media hợp tác với Crypto.com ra mắt “Truth Predict”, nền tảng giao dịch dự đoán đầu tiên tích hợp trên mạng xã hội Truth Social. Người dùng có thể đặt cược vào các sự kiện như bầu cử, lãi suất, giá vàng, dầu hay thể thao thông qua sàn Crypto.com Derivatives North America (CDNA) được CFTC cấp phép.

• Western Union sẽ phát hành stablecoin U.S. Dollar Payment Token (USDPT) trên blockchain Solana vào nửa đầu năm 2026, do Anchorage Digital phát hành. Token này sẽ phục vụ hơn 100 triệu người dùng toàn cầu nhằm giảm chi phí và tăng tốc độ thanh toán xuyên biên giới. Trước đó, Western Union từng thử nghiệm XRP năm 2018 nhưng dừng lại vì chi phí cao; lần này họ chọn Solana nhờ tốc độ nhanh và phí thấp.

• Nvidia trở thành công ty đầu tiên trên thế giới đạt giá trị 5,000 tỷ USD nhờ làn sóng bùng nổ AI. Từng xuất phát từ sản xuất chip đồ họa cho game, hãng nay dẫn đầu thị trường chip AI với cổ phiếu tăng hơn 50% trong năm. CEO Jensen Huang tiết lộ Nvidia nhận đơn đặt hàng chip AI trị giá 500 tỷ USD và sẽ xây dựng 7 siêu máy tính cho chính phủ Mỹ. Ngoài ra, công ty đầu tư 1 tỷ USD vào Nokia để hợp tác phát triển công nghệ mạng 6G.