Vào ngày 29 tháng 10 năm 2025, dự luật dự trữ chiến lược bitcoin do Quốc hội Pháp đề xuất đã trở thành tâm điểm chú ý của thị trường tiền mã hóa. Đề xuất này không chỉ đánh dấu bước đi chiến lược của một quốc gia châu Âu đối với tài sản số mà còn cộng hưởng với hành vi tích lũy của các nhà đầu tư tổ chức toàn cầu và các holder lớn, củng cố kỳ vọng về sự thắt chặt nguồn cung trên thị trường.
I. Khung cốt lõi và ý nghĩa chiến lược của đề xuất dự trữ chiến lược Pháp
Bối cảnh và mục tiêu của đề xuất.Vào ngày 28 tháng 10, Quốc hội Pháp đã xem xét dự luật do nghị sĩ Éric Ciotti thuộc Đảng UDR chủ trì, nhằm thành lập quỹ dự trữ chiến lược bitcoin quốc gia, với mục tiêu tích lũy 420.000 bitcoin trong 7 đến 8 năm (chiếm 2% tổng nguồn cung, trị giá khoảng 48 tỷ USD), được quản lý bởi các cơ quan hành chính công.
Nguồn vốn và cơ chế.Nguồn vốn dựa vào việc tận dụng nguồn điện hạt nhân và thủy điện của Pháp để hỗ trợ hoạt động đào coin trong nước, giúp giảm chi phí mua xuống còn 0,03 USD/kWh (theo báo cáo KuCoin Flash, ngày 28 tháng 10 năm 2025). Đề xuất cấm phát hành CBDC, chuyển hướng sang ủng hộ tài sản mã hóa phi tập trung.
Các biện pháp hỗ trợ và tác động dự kiến.Giới thiệu cơ chế sandbox quản lý, thu hút doanh nghiệp tiền mã hóa đến Pháp, dự kiến thúc đẩy hơn 10 tỷ euro đầu tư (phân tích của Yahoo Finance, ngày 28 tháng 10 năm 2025). Tỷ lệ ủng hộ sơ bộ trong Đảng UDR đạt 80%, nghị sĩ Ciotti phát biểu trên nền tảng X: “Đây là bước đi cần thiết để bảo vệ chủ quyền tài chính của Pháp, định vị bitcoin là tài sản chiến lược phòng ngừa lạm phát và rủi ro địa chính trị.”
Phân tích ở cấp độ chiến lược.Phản ánh sự suy ngẫm của châu Âu về hệ thống tiền tệ truyền thống. EU đang đối mặt với áp lực lạm phát khu vực đồng euro ở mức 2,8%, thuộc tính “vàng số” của bitcoin càng nổi bật. Nếu được Quốc hội thông qua vào đầu năm 2026, có thể sẽ thúc đẩy các quốc gia châu Âu khác noi theo, hình thành cuộc đua dự trữ khu vực.
II. Động thái tích lũy của nhà đầu tư tổ chức và cá mập
Hành động then chốt ở cấp độ tổ chức
Việc công bố đề xuất của Pháp đã nhanh chóng kích hoạt làn sóng tích lũy toàn cầu.
● Ở cấp độ tổ chức, IBIT bitcoin ETF của BlackRock ghi nhận dòng vốn ròng 250 triệu USD trong 24 giờ qua, tổng lượng nắm giữ tăng lên hơn 350.000 bitcoin.
● Ark Invest cũng tích cực mở rộng vị thế, bổ sung 120 triệu USD bitcoin thông qua kênh ETF.
Hành vi on-chain của cá mập
● Dữ liệu on-chain cho thấy các holder lớn (cá mập, địa chỉ nắm giữ trên 1.000 bitcoin) đã có hoạt động chuyển ra đáng kể trong khoảng 28-29 tháng 10, bao gồm nhiều giao dịch rút ra trên 500 BTC, tổng cộng khoảng 2.763 bitcoin được chuyển vào ví lạnh, củng cố kỳ vọng thắt chặt nguồn cung.
● Trường hợp điển hình là địa chỉ BitcoinOG 1011short, địa chỉ này đã chuyển ra 200 bitcoin (trị giá khoảng 22,5 triệu USD) trong 24 giờ qua, tổng lượng rút trong tháng 10 đạt 400 bitcoin.
● Một địa chỉ cá mập thắng lớn khác là 0xc2a3 đã tăng thêm 500 bitcoin sau khi đóng một phần vị thế long, ghi nhận lợi nhuận 1,4 triệu USD.
Chủ thể | Hành động cốt lõi | Dữ liệu cụ thể |
BlackRock IBIT ETF | Tăng nắm giữ bitcoin | +2.500 bitcoin (trị giá 250 triệu USD), tổng nắm giữ 350.000 bitcoin |
Ark Invest | Mua qua kênh ETF | +1.200 bitcoin (dòng vốn vào 120 triệu USD) |
BitcoinOG 1011short (cá mập) | Chuyển vào ví lạnh | +200 bitcoin (22,5 triệu USD), tổng cộng 400 bitcoin trong tháng 10 |
0xc2a3 (cá mập thắng lớn) | Tăng vị thế sau khi đóng long | Net +500 bitcoin, lợi nhuận 1,4 triệu USD |
Cụm địa chỉ cá mập | Rút ròng | +1.100 bitcoin, tổng nắm giữ vượt đường trung bình 1 năm |
III. Đánh giá tác động thị trường
Giá cả và giao dịch: Kỳ vọng thắt chặt nguồn cung tăng lên
Áp lực nguồn cung: Sự hấp thụ liên tục ở cấp quốc gia và tổ chức đã trực tiếp làm giảm nguồn cung lưu thông trên sàn giao dịch. Có dữ liệu cho thấy số dư bitcoin trên sàn đã ở mức thấp nhất trong nhiều năm gần đây. Trạng thái “không thanh khoản” này là một trong những logic tăng giá dài hạn cốt lõi.
Hình thái kỹ thuật: Giá bitcoin sau biến động đầu tháng 10 đã giữ vững vùng hỗ trợ quan trọng và từng vượt mốc 114.000 USD. Ngưỡng kháng cự tiếp theo được thị trường chú ý là quanh 117.500 USD, nếu vượt qua hiệu quả có thể mở ra không gian tăng lên 125.000 USD.
Nền tảng on-chain: Niềm tin holder dài hạn dao động và tái cấu trúc
Biến động vị thế: Một mặt, cá mập tích cực tăng vị thế; nhưng dữ liệu on-chain cũng ghi nhận một hiện tượng khác: ví ngủ đông dài hạn (3-5 năm) gần đây đã có chuyển động bất thường, với một giao dịch duy nhất di chuyển hơn 4.657 BTC. Hành động này thường cho thấy nhà đầu tư sớm chốt lời hoặc điều chỉnh vị thế ở vùng giá cao, có thể tạo áp lực bán ngắn hạn nhưng cũng bơm thêm thanh khoản mới cho thị trường.
Sức khỏe mạng lưới: Hashrate của mạng bitcoin vẫn ổn định. Nếu đề xuất đào coin bằng điện hạt nhân của Pháp được thực hiện, dự kiến sẽ đóng góp thêm 5% công suất toàn cầu, càng củng cố tính bảo mật của mạng lưới.
Dòng vốn và thanh khoản: Kênh tổ chức vẫn mở rộng
Dòng vốn ETF dẫn dắt: Bitcoin spot ETF trong tháng 10 đã ghi nhận 4,21 tỷ USD dòng vốn ròng, hoàn toàn đảo ngược trạng thái rút ròng của tháng 9. Đây là chỉ báo lạc quan rõ ràng nhất từ phía tổ chức.
Mở rộng ETF altcoin: Lô ETF altcoin đầu tiên của Mỹ bao gồm Solana, Litecoin... đã lên sàn vào ngày 28 tháng 10, còn 155 sản phẩm tương tự đang chờ phê duyệt. Điều này báo hiệu dòng thanh khoản lớn sắp đổ vào thị trường crypto rộng lớn hơn.
IV. Quan điểm của KOL thị trường
● Arthur Hayes, cựu CEO BitMEX:
Ông cho rằng chu kỳ “4 năm” truyền thống của bitcoin đã không còn hiệu lực, giá trong tương lai sẽ do chu kỳ thanh khoản toàn cầu (đặc biệt là chính sách tiền tệ của Mỹ và Trung Quốc) chi phối. Miễn là việc in tiền tiếp tục, xu hướng tăng của bitcoin sẽ không thay đổi.
● Raoul Pal, CEO Real Vision:
Ông đưa ra lý thuyết “chu kỳ 5,4 năm”, cho rằng chu kỳ tái cấp vốn nợ toàn cầu là động lực then chốt. Mô hình của ông dự báo bitcoin sẽ đạt đỉnh thanh khoản vào quý 2 năm 2026, mục tiêu giá từ 200.000 đến 450.000 USD.
● Pierre Laurent, nhà nghiên cứu tại CryptoFrance Institute:
Ông cho rằng đề xuất của Pháp là cuộc tái cấu trúc cục diện tiền tệ toàn cầu. Nhờ lợi thế chi phí điện hạt nhân, tích lũy 420.000 bitcoin sẽ khóa nguồn cung, có thể đẩy giá trung bình năm 2026 vượt 150.000 USD.
Tóm tắt tâm lý thị trường hiện tại:
Tâm lý chung nghiêng về lạc quan thận trọng, hiệu ứng FOMO (sợ bỏ lỡ) bắt đầu lan rộng trong nhà đầu tư nhỏ lẻ. Tuy nhiên, một số trader kỳ cựu và nhà đầu tư sớm lại có tâm trạng phức tạp hơn, vừa chốt lời vừa lo ngại rủi ro đòn bẩy cao.
V. Xem xét rủi ro và khuyến nghị theo dõi
Tổng thể, đề xuất của Quốc hội Pháp cùng với hành vi tích lũy của các tổ chức toàn cầu đã tạo nên một câu chuyện tăng giá mang tính cấu trúc rất mạnh mẽ.
Chúng đồng thời xác nhận thuộc tính tài sản “vàng số” và lưu trữ giá trị của bitcoin ở cả cấp độ chủ quyền lẫn tài chính truyền thống.
Tuy nhiên, nhà đầu tư cần giữ sự tỉnh táo. Những yếu tố tích cực hiện tại chủ yếu phản ánh ở tâm lý và kỳ vọng, một thị trường tăng giá thực sự cần dòng vốn bền vững và môi trường vĩ mô lành mạnh hỗ trợ. Khuyến nghị nên có tầm nhìn dài hạn, vừa theo dõi các điểm nóng ngắn hạn vừa chú ý các dữ liệu cốt lõi quyết định xu hướng dài hạn như chính sách của Fed, dòng vốn ETF...
