Người đứng sau tiết lộ câu chuyện phía sau Pendle War

"Đúng vậy, chính chúng tôi đã âm thầm thúc đẩy Pendle War, đây là một kịch bản do chúng tôi viết nên."

Tiêu đề gốc: "Pendle War, câu chuyện do chúng tôi viết nên"

Tác giả: CapitalismLab

Đúng vậy, chính chúng tôi đã âm thầm thúc đẩy Pendle War, đây là một kịch bản do chúng tôi viết nên. Vài tháng trước, chúng tôi đã tập hợp tài năng, hỗ trợ Pendle đạt đến những đỉnh cao mới. Trong thị trường gấu có phần ảm đạm này, chúng tôi vẫn tập trung xây dựng giá trị. Hôm nay, chúng tôi viết bài này để kể cho bạn nghe câu chuyện đằng sau Pendle War.

Nguồn gốc của Pendle War

Quay trở lại tháng 3 năm nay, chúng tôi đã gặp đội ngũ Pendle thông qua sự giới thiệu của 2lambro, vào thời điểm đó đội ngũ Pendle muốn tăng cường thị trường châu Á và có ý định hợp tác với chúng tôi. Tuy nhiên, sau khi nghiên cứu sâu, chúng tôi đã trực tiếp viết một bài giới thiệu kinh điển về Pendle hoàn toàn miễn phí, vì chúng tôi cho rằng đây là một dự án xứng đáng để đầu tư mạnh mẽ, thay vì chỉ quảng bá, chúng tôi quan tâm hơn đến cơ hội cùng nhau xây dựng. Từ đó, chúng tôi và đội ngũ cũng đã xây dựng được sự tin tưởng cơ bản.

Một mặt, chúng tôi nhận định Pendle là giao thức phù hợp với tất cả các tài sản sinh lời, dù là trong câu chuyện LSD, RWA hay Perp DEX (GLP) đều có cơ hội hưởng lợi, nghĩa là năm nay có khá nhiều cơ hội để nổi bật. Đội ngũ Pendle cũng rất xuất sắc, dù là trong việc tạo ra sản phẩm cạnh tranh hay hợp tác quảng bá thị trường.

Mặt khác, khách quan mà nói, khả năng sinh lời của Pendle không mạnh, không thể so với các dự án như GMX / Unibot, TVL phụ thuộc khá nhiều vào phần thưởng token, tuy nhiên trong tình hình thị trường năm nay thì thị trường không thể hấp thụ nổi việc khai thác và bán token. Nếu tăng trưởng không duy trì được thì có thể chỉ là hiện tượng nhất thời, không thể nắm bắt được cơ hội câu chuyện.

Miao Wa Zhong Zi @CapBulbasaur đã một mình đến trụ sở Pendle để gặp nhà sáng lập TN, biết được lúc đó Pendle tập trung vào mảng khách hàng tổ chức, tất nhiên tiềm năng của mảng này là không thể phủ nhận, sản phẩm kỳ hạn cố định và lãi suất cố định mà Pendle PT cung cấp cũng có thể cải thiện tốt vấn đề lệch kỳ hạn của tổ chức. Tuy nhiên, với kinh nghiệm làm việc tại tổ chức, chúng tôi nhận định rằng hiện tại CeFi sẽ không đưa lượng vốn lớn vào DeFi, và khi lựa chọn dự án đầu tư cũng sẽ ưu tiên các dự án lớn, đặc biệt chú trọng đến TVL. Chúng tôi cho rằng khả năng hợp tác với các ví DeFi - những cổng lưu lượng trực tiếp từ người dùng, thay vì tổ chức quản lý tài sản cho khách hàng - là cao hơn.

Thời gian không chờ đợi ai, vậy có cơ hội nào để đảm bảo Pendle có sức cạnh tranh và bền vững trong trung ngắn hạn không? Tất nhiên là có, và cũng khá đơn giản, chỉ cần đạt được hai mục tiêu:

1. Nâng cao hiệu quả phần thưởng trên mỗi đơn vị, tức là $1 phần thưởng có thể đổi lấy nhiều TVL hơn
2. Tăng dòng tiền vào hệ thống, giảm chi tiêu ròng của vốn

Thực ra cũng không khó, chỉ cần chúng tôi xây dựng yield booster trên Pendle theo mô hình Convex là có thể giải quyết tốt vấn đề này. Không cần khóa vePendle để tham gia LP cũng có thể thu hút nhiều LP hơn, và Pendle đã sớm thực hiện việc phân bổ phần thưởng thông qua bỏ phiếu vePendle, việc xây dựng thị trường hối lộ cũng có thể mang lại dòng tiền liên tục cho hệ thống. Những dự án như vậy cũng có thể hấp thụ đầy đủ thanh khoản của Pendle, tạo điều kiện thuận lợi cho giá token tăng, hình thành vòng lặp phản hồi tích cực cho hệ thống.

Chiến tranh tài chính của chúng tôi - Lựa chọn giữa lợi ích ngắn hạn và dài hạn

Lúc này xuất hiện một vấn đề, chúng tôi nên làm việc này như thế nào. Xét về tối đa hóa lợi ích, một việc chắc chắn như vậy rất phù hợp để tự thành lập đội nhóm. Nhưng đây cũng không phải chuyện đơn giản, thực tế ngoài Curve/Convex thì chỉ có Balancer/Aura là còn có chút thành tích, các dự án khác đa phần hoạt động ảm đạm.

Một mặt là do chất lượng dự án không đủ, mặt khác năng lực của đội ngũ dự án hệ sinh thái cũng là một vấn đề lớn. Ví dụ như RDNT, từ tháng 2 PlutusDAO đã huy động được $2M cho RDNT dLP, nhưng sau hơn nửa năm sản phẩm vẫn chưa ra mắt, bỏ lỡ cơ hội tốt. Nghiêm trọng hơn, các dự án hệ sinh thái không thành công còn làm hao mòn niềm tin cộng đồng, khiến các dự án vào sau gặp nhiều khó khăn hơn.

Thành viên của chúng tôi, Jieni Gui @0xSquirtleCap và Miao Wa Zhong Zi @CapBulbasaur cũng đã thảo luận sâu về vấn đề này, Miao Wa Zhong Zi cho rằng "chúng ta hãy làm cho việc này thành công trước, rồi mới nói đến lợi ích", biến nó thành một showcase trên con đường research-driven advisor của chúng tôi, về lâu dài có thể mang lại lợi ích lớn hơn. Vì vậy, chúng tôi quyết định đóng vai trò là người tổ chức và hỗ trợ, dù như vậy thì lợi ích hiện tại của chúng tôi sẽ rất hạn chế (nói thẳng ra là: không kiếm được nhiều tiền).

Pendle War khởi động!

Đã quyết tâm làm cho việc này thành công, điều quan trọng nhất là lựa chọn đội nhóm, ngoài yêu cầu cơ bản là có năng lực phát triển, rủi ro Rug thấp, còn cần tốc độ, đội nhóm phải toàn tâm toàn ý, vì nếu bỏ lỡ thời cơ thì sẽ không làm được nữa. Ngoài ra, cũng cần có năng lực BD nhất định, vì đội ngũ Pendle không có nhiều nguồn lực để xây dựng thị trường hối lộ và BD, nên chỉ có thể dựa vào các dự án hệ sinh thái.

Sau khi nghiên cứu thị trường, chúng tôi nhận thấy đội ngũ Equilibria rất phù hợp, họ đã có kinh nghiệm với các dự án Convex-like, dự án trước đó cũng không thành công vì lý do khách quan, đội nhóm cũng khá "đói". Thực tế, tốc độ ra mắt của họ rất nhanh, chưa đến 10 tuần đã hoàn thành quy trình từ khởi động đến ra mắt.

Lúc này, một dự án khác cũng muốn nắm bắt cơ hội này, đó là Magpie, thực tế năm ngoái khi Wom war chúng tôi đã dự đoán đội ngũ này có năng lực xuất sắc, lần này họ còn nổi bật hơn khi đề xuất mô hình subDAO để tham gia, đúng lúc chúng tôi cũng đang cố gắng quảng bá mô hình subDAO, nên chúng tôi đã tích hợp nghiên cứu subDAO của mình vào thử nghiệm.

Dù cạnh tranh là tốt, nhưng cạnh tranh quá mức sẽ làm phân tán sự chú ý của cộng đồng, các dự án chất lượng kém nếu tiếp cận được Pendle cũng sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến hệ sinh thái, vì vậy chỉ cần 2 đội nhóm chất lượng là đủ.

Sau đó, chúng tôi cũng phối hợp thúc đẩy Pendle War:

1. Trao đổi chi tiết về cơ chế và triển vọng của Pendle, vẽ ra viễn cảnh lớn
2. Thúc đẩy hợp tác với GMX/GNS mà chúng tôi đã đóng góp lâu dài cho cộng đồng; cảm ơn chúng tôi luôn kiên trì chủ nghĩa dài hạn, làm việc tốt không hỏi tương lai, cùng phát triển với các dự án chất lượng
3. Tận dụng tình thế cạnh tranh để PUA hai bên tăng tốc phát triển

Đầu tháng 5, hai đội nhóm đã nhanh chóng bắt đầu cuộc đua huy động Pendle, chặn đứng xu hướng giảm của Pendle, sau khi sản phẩm ra mắt vào tháng 6, nhanh chóng thúc đẩy TVL của Pendle, cả nền tảng cơ bản và giá token của Pendle đều tăng mạnh. Sau đó, hai bên cũng nhanh chóng ra mắt thị trường hối lộ để thu hút thu nhập bên ngoài, gần như hoàn thành kỳ vọng một cách hoàn hảo.

Từ bước này, chúng ta có thể thấy sức hấp dẫn của khả năng kết hợp trong web3, đội ngũ Pendle trong sự kiện này không tốn thêm chi phí phát triển nào, các dự án hệ sinh thái xây dựng trên đó đã mang lại sự cải thiện rõ rệt cho họ.

Qua đó cũng có thể thấy lợi ích của việc chúng tôi tập trung nghiên cứu các dự án chất lượng, cùng phát triển với các đội nhóm xuất sắc, khiến cho dù là tích lũy kiến thức hay ảnh hưởng đều có tính bền vững cao, có thể tiếp tục hỗ trợ các dự án chất lượng mới, hình thành một vòng lặp tích cực.

Động cơ mới của Pendle War

Tháng 5, Miao Wa Zhong Zi thông báo với Jieni Gui và Pikachu rằng mình sẽ tạm thời "bế quan" để tăng cường năng lực, để lại ba "túi gấm" cho Jieni Gui mở vào thời điểm thích hợp. Khi Jieni Gui thấy token wrapper của Pendle tăng trưởng chậm lại và peg không ổn thì đã mở túi đầu tiên, dựa vào dữ liệu hối lộ của Curve/Convex, không khó để nhận ra các dự án thuộc hệ sinh thái Curve hoặc liên quan như Convex / Clever/ Conic / Frax chiếm hơn 70% thị phần. Trong bối cảnh hiện tại khi hầu hết các dự án đều thiếu ngân sách, dựa vào các dự án hệ sinh thái để hỗ trợ ngược lại là một giải pháp không tồi.

Về phía pendle, chính là thúc đẩy hai tài sản lớn mpendle và ependle lên pendle, như vậy PNP/EQB có thể thông qua hối lộ để tăng lợi nhuận cho mpendle/ependle, hiện tại một đô la hối lộ có thể nhận được hàng chục đô la phát hành pendle, điều này sẽ giúp re-peg và tiếp tục hấp thụ pendle, hình thành một vòng lặp tích cực mới.

Tuy nhiên, việc này tiến triển rất chậm, vì cần sự phối hợp giữa Pendle và Penpie/Equilibria mới thực hiện được, mà đội ngũ Pendle cũng có những cân nhắc riêng về ưu tiên và hiện tại còn rất nhiều dự án khác đang xếp hàng.

Điều này một lần nữa cho thấy tầm quan trọng của permissionless trong DeFi, nếu Pendle có thể lên mà không cần xin phép thì có lẽ vòng quay này đã vận hành thành công, tạo ra động lực tăng trưởng mới. Tuy nhiên, Pendle vẫn đang tiếp tục đầu tư vào việc lên permissionless, điều này cũng rất đáng mong đợi trong tương lai.

Nhìn lại Pendle War

Nhìn lại, sau Pendle war, Pendle đã tận dụng làn sóng LSDFi để đứng vững, TVL và giá token cùng tăng, trải qua nửa năm tuyệt vời, cuối cùng còn được niêm yết trên Binance. Việc lên Binance cũng mang lại cho Pendle sự tín nhiệm mạnh mẽ, sau đó hợp tác với các tổ chức cũng có tiến triển, tất nhiên như chúng tôi dự đoán vẫn chủ yếu là hợp tác với ví. Đúng vậy, so với lời nói, TVL và việc lên Binance hiệu quả hơn với các tổ chức.

Mảng này tuy có tính chắc chắn cao, TVL và sự hiện diện tốt, TVL của Equilibria/Penpie đều đạt mức 40M, nhưng vẫn không thể đảm bảo hai điểm:

1. Giá token không giảm
2. Wrapper token duy trì peg 1:1

Vì vậy, hai đội nhóm cũng chịu áp lực không nhỏ, dù chúng tôi không nhận được nhiều lợi ích nhưng cũng không phải gánh chịu áp lực này. Đội ngũ Equilibria đã đứng vững, còn đội Magpie tận dụng thời cơ hợp tác với RDNT và Camelot, giá token tăng gần ba lần. Điều này càng cho thấy tầm quan trọng của việc chọn đội nhóm, RDNT War bắt đầu sớm hơn Pendle nhiều nhưng đến giờ vẫn đang chờ Radpie ra mắt.

Tổng kết Pendle War

Bề ngoài, vai trò của chúng tôi trong Pendle War là đóng góp kiến thức và nguồn lực cho các dự án hệ sinh thái, nhưng thực chất điểm mấu chốt là chúng tôi đã nhận định đúng loại đội nhóm cần chọn và nhận diện được năng lực của họ, xây dựng được sự tin tưởng với Pendle khi họ còn chưa nổi tiếng, từ đó thúc đẩy hợp tác sau này thuận lợi hơn, tức là tầm nhìn và khả năng phán đoán dựa trên nghiên cứu sâu mới là then chốt.