Tháng 10 năm 2025, mạng lưới Bitcoin đã âm thầm hoàn thành một bước nhảy vọt về năng lực.
Mạng lưới Bitcoin một lần nữa chứng minh sức sống mạnh mẽ và sức hút của mình. Tính đến ngày 20 tháng 10 năm 2025, tỷ lệ băm của Bitcoin đã tăng vọt lên mức cao nhất lịch sử là 1.161 EH/s, phá vỡ mọi kỷ lục trước đó. Sự điều chỉnh độ khó khai thác đi kèm càng đẩy nó lên mức cực đại lịch sử vượt quá 150T.
Mặc dù giá Bitcoin gần đây có biến động, giảm từ 121.000 USD xuống dưới 105.000 USD trong tháng 10, nhưng các thợ đào dường như không hề nao núng, ngược lại còn tăng cường đầu tư, thể hiện niềm tin vững chắc vào giá trị trung và dài hạn của nó.
I. Kỷ nguyên 150T: Kết thúc và khởi đầu của cuộc đua sức mạnh tính toán
Đỉnh điểm sức mạnh tính toán 1.161 EH/s mang ý nghĩa vượt xa một con số kỷ lục. Nó đại diện cho một động cơ tính toán toàn cầu, không ngừng nghỉ đã được xây dựng. Động cơ này đang bảo vệ sổ cái phân tán này với năng lực tính toán vượt hàng nghìn lần tổng số siêu máy tính toàn cầu, khiến chi phí tấn công trở nên quá cao đến mức không một thực thể lý trí nào có thể chịu đựng nổi.
Cột mốc này đạt được dựa trên một số trụ cột then chốt:
● Đột phá giới hạn vật lý của công nghệ máy đào: Năm 2025, máy đào sử dụng tiến trình 3nm và tiên tiến hơn đã trở thành chủ lực tuyệt đối. Hiệu suất năng lượng của chúng phổ biến dưới 20J/TH, đồng nghĩa với việc đầu ra tính toán tăng trưởng theo cấp số nhân với cùng lượng điện năng.
● Vận hành tinh vi của hoạt động kinh doanh chênh lệch năng lượng toàn cầu: Khai thác mỏ đã trở thành lực lượng then chốt cân bằng thị trường năng lượng toàn cầu. Từ khí đốt đồng hành ở Trung Đông, điện gió ở Bắc Mỹ, đến thủy điện ở Siberia, năng lượng biên vốn bị lãng phí đã được vốn hóa hiệu quả, chuyển hóa thành tài sản số không thể sao chép.
● Niềm tin kiên định vào giá trị dài hạn: Thợ đào là những người lạc quan nhất trong thế giới Bitcoin. Họ đầu tư hàng trăm triệu USD dựa trên kỳ vọng mạnh mẽ về giá trị của Bitcoin trong nhiều năm tới. Mức sức mạnh tính toán hiện tại chính là hiện thân vật chất trực quan nhất của niềm tin này.
Tuy nhiên, thiết kế tinh vi nhất của mạng lưới Bitcoin — cơ chế điều chỉnh độ khó — đã lập tức phản ứng. Đầu tháng 10, độ khó mạng đã được nâng lên trên 150 T. Con số này có ý nghĩa gì? Nói đơn giản, lượng tính toán cần thiết để khai thác một khối đã tăng hơn 20 tỷ lần so với thời kỳ đầu của Bitcoin. Điều này giống như một cuộc marathon mà tất cả vận động viên đều không ngừng tăng tốc, ban tổ chức phải liên tục kéo dài đường đua để đảm bảo người chiến thắng luôn xuất hiện sau khoảng 10 phút.
II. Ngưỡng sinh tồn: Phân hóa và cạnh tranh trong cộng đồng thợ đào
Độ khó tăng vọt như một bức tường cao bất ngờ, phân chia rõ rệt cộng đồng thợ đào. Sự phân hóa này xoay quanh hai khái niệm chi phí then chốt:
● Đầu tiên là “giá tắt máy” được nâng lên phổ biến.
Lấy ví dụ một máy đào chủ lực cách đây hai năm, trước khi điều chỉnh độ khó, nó có thể duy trì hoạt động khi giá coin ở mức 70.000 USD. Nhưng khi độ khó vượt 150T, sản lượng giảm mạnh, để bù đắp chi phí điện không đổi, giá coin có thể cần gần 80.000 USD mới có thể tiếp tục vận hành. Ngưỡng sinh tồn mới này đã đẩy hàng loạt máy đào thế hệ cũ kém hiệu quả đến bờ vực bị loại bỏ.
● Ý nghĩa chiến lược hơn là “chi phí sản xuất trung bình toàn mạng” tăng có hệ thống.
Những người có thể tiếp tục sinh lời trong môi trường hiện tại hầu như đều là các trang trại khai thác lớn sở hữu máy đào mới nhất. Hiệu suất của các thiết bị hàng đầu này rất xuất sắc, nhưng chi phí mua sắm và áp lực khấu hao cũng chưa từng có. Xét tổng thể thiết bị, điện, vận hành và chi phí vốn, phân tích ngành cho thấy chi phí khai thác trung bình toàn mạng của Bitcoin đã tăng lên vùng 78.000-85.000 USD.
Đường chi phí cao này đang định hình lại cục diện thợ đào:
● Người rời cuộc chơi và di cư: Thợ đào sở hữu máy cũ đối mặt với lựa chọn cuối cùng: rút lui hoàn toàn hay chuyển thiết bị đến những nơi cuối cùng trên Trái Đất có giá điện thấp? Việc họ rời đi chính là một lần tiến hóa hiệu suất của mạng lưới.
● Người dẫn đầu và chịu áp lực: Các công ty khai thác niêm yết lớn chiếm ưu thế về sức mạnh tính toán thế hệ mới nhờ lợi thế vốn, nhưng họ cũng gánh áp lực tài chính nặng nề — khoản vay mua thiết bị và yêu cầu lợi nhuận của cổ đông buộc họ phải liên tục sản xuất và bán ra một phần Bitcoin.
● Người tích trữ chiến lược: Một nhóm thợ đào có tầm nhìn xa đã chọn chiến lược hoàn toàn khác. Họ tin rằng giá hiện tại chưa phản ánh đúng giá trị dài hạn của Bitcoin. Vì vậy, họ tận dụng lợi nhuận từ máy đào hiệu quả cao để chuyển phần lớn sản lượng mới vào ví lạnh tích trữ chiến lược. Với họ, trên nền tảng chi phí cao như vậy, tích trữ Bitcoin mang lại lợi nhuận dài hạn vượt xa việc bán ngay lập tức.
Sự thay đổi cấu trúc này khiến hành vi thợ đào trở nên phức tạp. Một mặt, dự trữ của thợ đào trong tháng 10 nhìn chung có xu hướng tăng, cho thấy tâm lý tích trữ chiếm ưu thế; nhưng mặt khác, giữa tháng 10 cũng xuất hiện đợt bán tháo quy mô lớn do áp lực lợi nhuận. Điều này cho thấy cộng đồng thợ đào không phải là một khối thống nhất, hành vi của họ phân hóa và năng động, nhưng nhìn chung, chi phí cao đã kìm hãm ham muốn bán tháo không kiểm soát.
III. Nền tảng giá trị: Logic định giá trong kỷ nguyên chi phí cao
Trong bối cảnh sức mạnh tính toán và độ khó đồng loạt lập đỉnh mới, logic định giá của Bitcoin đang có sự thay đổi căn bản.
1. Vực sâu chi phí đã trở thành nền móng giá trị
● Chi phí sản xuất trung bình toàn mạng 78.000-85.000 USD tạo thành “lưới an toàn” vững chắc nhất cho giá Bitcoin. Khoảng giá này đại diện cho mức khuyến khích kinh tế tối thiểu để duy trì an ninh mạng hiện tại. Nếu giá thị trường duy trì dưới vùng này trong thời gian dài, hàng loạt thợ đào sẽ không còn lợi nhuận mà tắt máy, dẫn đến sức mạnh tính toán giảm, độ khó điều chỉnh xuống, mạng lưới sẽ tự động tìm kiếm điểm cân bằng mới với chi phí thấp hơn.
● Quá trình này tuy đau đớn nhưng đảm bảo sức bền lâu dài của hệ thống. Do đó, chi phí sản xuất không ngừng tăng này cung cấp cho giá Bitcoin một đáy giá trị động nhưng rõ ràng.
2. Sức mạnh tính toán là “xác nhận trễ” của niềm tin
Cần làm rõ rằng, sự tăng trưởng sức mạnh tính toán là xác nhận cho niềm tin trong quá khứ, chứ không phải dự báo giá tương lai. 1.161EH/s hiện tại là kết quả của việc thợ đào đầu tư lớn sau khi chứng kiến các yếu tố tích cực như Bitcoin ETF được thông qua, tổ chức tài chính tham gia nhanh hơn, môi trường vĩ mô thay đổi... đã trở thành sự thật. Vì vậy, đỉnh sức mạnh tính toán hôm nay giống như một chú thích vững chắc cho giá trị đã được phát hiện.
3. Cuộc chơi ở tầm cao mới
Đứng trước chi phí sản xuất cao như vậy, thị trường đang tìm kiếm chất xúc tác cho phát hiện giá trị tiếp theo. Chi phí cao tạo thành hỗ trợ đáy, nhưng để mở ra không gian tăng giá mới, cần có câu chuyện mạnh mẽ hơn từ phía cầu, ví dụ:
● Nhiều tổ chức tài chính chính thống hơn phân bổ Bitcoin như một loại tài sản hợp pháp.
● Hệ sinh thái Layer2 của Bitcoin đạt được bước phát triển đột phá, tiến hóa từ “vàng kỹ thuật số” sang “mạng lưới thanh toán”.
● Bất ổn kinh tế vĩ mô toàn cầu gia tăng, củng cố thuộc tính tài sản trú ẩn của nó.
IV. Thách thức phía sau sự tăng trưởng sức mạnh tính toán
Sự tăng trưởng nhanh chóng của sức mạnh tính toán không phải không có lo ngại. Khi tỷ lệ băm tiếp tục tăng, áp lực lợi nhuận đối với thợ đào cũng ngày càng lớn.
Dữ liệu từ AiCoin cho thấy, mặc dù tỷ lệ băm của Bitcoin lập kỷ lục, nhưng thu nhập của thợ đào Bitcoin lại giảm — giá băm đã giảm 15,61% trong 30 ngày qua.
● Một tháng trước, tức ngày 18 tháng 9, giá băm — tức giá mà mỗi giây 1 petahash (PH/s) có thể nhận được — là 54,71 USD. Đến ngày 18 tháng 10, giá này đã giảm xuống còn 46,17 USD mỗi petahash.
Nhiều sức mạnh tính toán không phải lúc nào cũng đồng nghĩa với nhiều lợi nhuận hơn.
● Đồng thời, độ khó khai thác mạng cũng tăng vọt. Ngày 16 tháng 10, thời gian trung bình để khai thác một khối chậm hơn, dao động quanh 10 phút 21 giây.
● Đến ngày 18 tháng 10, thời gian trung bình này rút ngắn còn 9 phút 29 giây, điều này đã định hình lại dự báo về lần điều chỉnh độ khó tiếp theo dự kiến vào ngày 29 tháng 10 năm 2025.
● Lúc đó, dự báo cho thấy sẽ tăng 3,39% — nhưng đến ngày 18 tháng 10, ước tính này đã tăng lên 5,43%.
V. Ảnh hưởng tiềm tàng đến giá Bitcoin
Sự tăng trưởng liên tục của sức mạnh tính toán Bitcoin có ảnh hưởng gì đến giá thị trường?
● Phân tích cho thấy, trong ngắn hạn, sự tăng trưởng sức mạnh tính toán có thể tạo ra hỗ trợ giá, nhưng ảnh hưởng trung và dài hạn phức tạp hơn. Nhiều người cho rằng sự thay đổi tỷ lệ băm của Bitcoin sẽ ảnh hưởng đến giá BTC. Nhưng thực tế không phải vậy.
● Động lực thực sự là giá trị thị trường của BTC thay đổi ảnh hưởng đến tỷ lệ băm, chứ không phải ngược lại.
Do đó, ngoại trừ một số trường hợp đặc biệt, việc dự đoán xu hướng giá dựa vào xu hướng tỷ lệ băm là không thực tế. Nếu thợ đào buộc phải bán tháo BTC với giá thấp để nhanh chóng đổi lấy tiền pháp định trả tiền điện, có thể sẽ làm tăng áp lực bán ra.
● Tuy nhiên, dữ liệu cho thấy, kể từ ngày 12 tháng 10, áp lực bán thực tế đã giảm xuống. Điều này có nghĩa là thợ đào vẫn chưa bắt đầu bán ra quy mô lớn lượng BTC dự trữ của mình.
● Xét dữ liệu lịch sử, sự gia tăng tỷ lệ băm thường trùng hợp với đợt tăng giá đáng kể của Bitcoin.
Ví dụ, vào tháng 3 năm 2025, tỷ lệ băm của mạng lưới Bitcoin đạt mức cao lịch sử mới, giá Bitcoin trong cùng kỳ tăng từ 65.000 USD lên 72.000 USD. Mối tương quan này cho thấy giữa thợ đào và nhà đầu tư tồn tại tâm lý lạc quan mạnh mẽ, họ xem việc tăng cường an ninh mạng là tín hiệu tích cực cho giá trị của Bitcoin.
Chỉ số | Giá trị hiện tại (2025.10) | So sánh lịch sử | Ảnh hưởng đến giá |
Tỷ lệ băm | 1.161-1.241 EH/s | ATH +20% (so với 2024) | Dẫn đầu tích cực, hỗ trợ phục hồi |
Độ khó | 146,72 T | +15% QoQ | Lợi nhuận ngắn hạn bị nén, biến động ↑ |
Giá băm | $47-49/TH/s | -8% WoW | Trung tính, nếu < $40 thì cảnh báo giá |
Giá BTC | ~$108.833 | +25% YTD | Thị trường bò tiếp tục, nhưng dao động ở vùng cao |
Nguồn: Tổng hợp từ AiCoin
VI. Kết luận: Giữa bóng tối và ánh sáng của sức mạnh tính toán
Nhìn về tương lai, ngành khai thác Bitcoin có thể xuất hiện hai xu hướng lớn: một là cuộc cạnh tranh sức mạnh tính toán toàn cầu tiếp tục nóng lên, hai là hiệu quả của thợ đào trở thành yếu tố quyết định then chốt.
Khi tỷ lệ băm lập đỉnh mới, khả năng chống tấn công của mạng lưới Bitcoin cũng tăng lên rõ rệt. Điều này cho thấy niềm tin vào sự vững chắc của mạng lưới được củng cố, có thể tác động tích cực đến giá thị trường của Bitcoin. Sự gia tăng tỷ lệ băm có thể mang lại sự ổn định và khả năng chống tấn công lớn hơn.
Đồng thời, thợ đào có thể đối mặt với sự hợp nhất ngành. Khi điều kiện mạng lưới trở nên khắt khe hơn, các hoạt động nhỏ lẻ có thể chịu áp lực lớn hơn so với các thợ đào quy mô công nghiệp. Nếu động lực thị trường không thay đổi nhanh chóng, quá trình hợp nhất toàn ngành có thể tăng tốc, điều này sẽ có lợi cho những doanh nghiệp đã tối ưu hóa về chi phí, nguồn năng lượng và chiến lược dài hạn.
