Meteora TGE Gây Sốt Nhưng Dấy Lên Lo Ngại Về Phân Bổ

Meteora, giao thức thanh khoản động hàng đầu trên Solana, đã bước vào giai đoạn “nóng” khi công bố kế hoạch về Sự kiện Phát hành Token (TGE) vào tháng 10, với MET là token cốt lõi.

Hệ thống điểm của Meteora đã thu hút hàng trăm nghìn ví. Sự kiện này có khả năng tạo ra một làn sóng mới trên thị trường DeFi bên cạnh hệ thống hiện tại. Tuy nhiên, nó cũng mang theo những rủi ro đáng kể từ áp lực phân bổ và bán tháo. Đây sẽ là một phép thử quan trọng cho khả năng bứt phá của Meteora trong quý 4 năm 2025.

Meteora là gì?

Meteora là một giao thức thanh khoản động trong hệ sinh thái Solana (SOL). Nó được biết đến rộng rãi nhờ mô hình Dynamic Liquidity Market Maker (DLMM), cho phép tối ưu hóa hiệu quả sử dụng vốn và phí giao dịch.

Meteora đã tạo ra khoảng 10 triệu USD doanh thu trong 30 ngày qua. Gần như toàn bộ doanh thu này đến từ hoạt động giao dịch memecoin. Tháng 8 là tháng tốt thứ hai trong lịch sử của Meteora về khối lượng giao dịch SOL-Stablecoin với 5.5 tỷ USD.

Doanh thu Meteora. Nguồn: Blockworks

Meteora có hơn 700 triệu USD TVL, 300 triệu USD stablecoin và hơn 150 triệu USD SOL. Jupiter (JUP) là bộ tổng hợp DEX phổ biến nhất (chiếm 80% khối lượng tổng hợp DEX) mà các nhà giao dịch Meteora sử dụng. Các pool bán lẻ/không cần cấp phép đã kiếm được hơn 15 tỷ USD phí LP trong tháng trước, và các pool meme coin là phổ biến nhất.

TVL của Meteora. Nguồn: Blockworks

Sự kiện Phát hành Token MET

Dự án đã chính thức xác nhận tổ chức Sự kiện Phát hành Token (TGE) vào tháng 10, với MET là yếu tố trung tâm. Đây là một thời điểm then chốt đối với Meteora và hệ sinh thái Solana rộng lớn hơn, khi MET sẽ trở thành liên kết trực tiếp trong các cơ chế thanh khoản mà dự án đang xây dựng. Cách MET được tích hợp vào các pool thanh khoản, chương trình staking hoặc cấu trúc khuyến khích sẽ ảnh hưởng đáng kể đến giá trị nội tại của token và phản ứng của thị trường ngay sau TGE.

Việc phân phối token MET cho Mùa 1 dựa trên cơ chế điểm. Dữ liệu cho thấy khoảng 327.7 tỷ điểm (2024) đã được phân phối cho 328,976 ví. Ngoài ra, 565.3 tỷ điểm (2025) đã được phân phối cho 287,687 ví. Pool khởi động đã phân phối 307.7 tỷ điểm cho 24,929 ví.

Số lượng điểm được phân bổ trong Meteora. Nguồn: Meteora

Việc phân bổ này cho thấy sự mất cân đối đáng kể về mức độ tập trung. Trong khi hàng trăm nghìn ví nhận điểm từ các hoạt động thông thường, chỉ khoảng hai mươi lăm nghìn ví trong pool khởi động lại chiếm tỷ lệ lớn không cân xứng.

Đặc biệt, cơ chế “Airdrop Claim”, cho phép người dùng nhận token trực tiếp từ pool, có thể thúc đẩy thanh khoản nhưng cũng có thể khiến thị trường đối mặt với biến động giá đột ngột nếu không được kiểm soát tốt. Điều này đồng nghĩa với việc phần thưởng tập trung cao hơn và nguy cơ áp lực bán lớn ngay khi TGE của Meteora diễn ra.

Tuy nhiên, MET vẫn chưa chính thức công bố đầy đủ chi tiết về tokenomics. Những thông tin còn thiếu bao gồm phân bổ tổng cung, phân bổ cho cộng đồng và lịch trình vesting cho đội ngũ. Công ty cũng chưa tiết lộ lịch vesting của DAO hoặc bất kỳ lịch cliff nào. Trước đó, Meteora đề xuất phân bổ 25% tổng cung token MET cho phần thưởng thanh khoản và dự trữ TGE.

TGE vào tháng 10 là một cột mốc quyết định đối với Meteora. Đây là màn ra mắt chính thức của MET và là phép thử thực tế cho mô hình thanh khoản động của giao thức. Tuy nhiên, rủi ro về phân bổ tập trung, điều khoản vesting có thể không thuận lợi và áp lực bán sau airdrop vẫn là những thách thức mà nhà đầu tư cần cân nhắc kỹ lưỡng.