Sự thể chế hóa của Meme Coin: Liệu Dogecoin có trở thành tài sản dự trữ của các tổ chức tiếp theo không?

Sự gia tăng quan tâm của các tổ chức đối với tiền mã hóa từ lâu đã gắn liền với Bitcoin và Ethereum. Tuy nhiên, vào năm 2025, một đối thủ bất ngờ—Dogecoin—đã nổi lên như một điểm nhấn cho dòng vốn tổ chức. Việc ra mắt Kho bạc Dogecoin chính thức đầu tiên, được hậu thuẫn bởi khoản đầu tư riêng trị giá 175 triệu USD và dẫn dắt bởi những nhân vật như Alex Spiro (luật sư của Elon Musk) và Marco Margiotta, đánh dấu một bước ngoặt quan trọng trong hành trình hướng tới sự hợp pháp hóa của các meme coin. Sự phát triển này đặt ra một câu hỏi then chốt: Liệu một đồng coin sinh ra từ sự hài hước trên internet có thể tiến hóa thành một tài sản dự trữ nghiêm túc cho các tổ chức không?

Nền tảng chiến lược của Kho bạc Dogecoin

Kho bạc Dogecoin, được thành lập thông qua sự hợp tác giữa nhánh thương mại của Dogecoin Foundation, House of Doge, và CleanCore Solutions, thể hiện một nỗ lực có chủ đích nhằm thể chế hóa DOGE. Được tài trợ bởi hơn 80 nhà đầu tư tổ chức và nhà đầu tư gốc crypto—bao gồm Pantera, FalconX và GSR—sáng kiến này phản chiếu các chiến lược mà các công ty tập trung vào Bitcoin như MicroStrategy đã áp dụng từ lâu để thúc đẩy tiền mã hóa trở thành kho bạc doanh nghiệp [1]. Bằng cách chọn Dogecoin làm tài sản dự trữ chính, CleanCore hòa mình vào xu hướng rộng lớn hơn khi các doanh nghiệp tích hợp tài sản kỹ thuật số vào bảng cân đối kế toán của mình [2].

Cấu trúc quản trị của Kho bạc Dogecoin càng nhấn mạnh tham vọng hướng tới tổ chức. Việc bổ nhiệm Alex Spiro làm Chủ tịch Hội đồng Quản trị mang lại sự tín nhiệm về mặt pháp lý, trong khi vai trò Giám đốc Đầu tư của Marco Margiotta và chuyên môn kỹ thuật của Timothy Stebbing cung cấp chiều sâu về vận hành và chiến lược [4]. Ngoài ra, 21Shares, nhà phát hành ETP crypto trị giá 12 tỷ USD, đã tham gia với tư cách cố vấn, đảm bảo tuân thủ các tiêu chuẩn quản lý rủi ro và minh bạch ở cấp độ tổ chức [1]. Mô hình quản trị nhiều lớp này được thiết kế để giải quyết các lo ngại về biến động và quản trị vốn đã ngăn cản các tổ chức tiếp nhận meme coin trong quá khứ.

Ý nghĩa tài chính và phản ứng thị trường

Ý nghĩa tài chính của Kho bạc Dogecoin có hai mặt. Thứ nhất, nó báo hiệu sự thay đổi trong nhận thức của thị trường. Bằng việc huy động được 175 triệu USD từ các tổ chức, dự án đã chứng minh rằng Dogecoin có thể thu hút dòng vốn thường chỉ dành cho các loại tiền mã hóa lâu đời hơn. Thứ hai, chiến lược của Kho bạc nhằm giảm nguồn cung lưu thông thông qua các hoạt động mua lại—chẳng hạn như mua lại 10 triệu DOGE—nhằm mục đích ổn định giá tài sản và nâng cao tính hữu dụng của nó [1]. Tuy nhiên, phản ứng của thị trường khá trái chiều. Cổ phiếu của CleanCore đã giảm mạnh 60% sau khi công bố chiến lược kho bạc Dogecoin, phản ánh sự hoài nghi của nhà đầu tư về tính khả thi của một canh bạc rủi ro cao như vậy [3].

Trọng tâm của Kho bạc vào việc mở rộng tiện ích—thông qua phần thưởng kiểu staking, cơ hội sinh lời và tích hợp thanh toán—có thể giải quyết điểm yếu lịch sử của Dogecoin: các trường hợp sử dụng hạn chế ngoài giao dịch đầu cơ. Nếu thành công, các sáng kiến này có thể định vị DOGE như một phương tiện trao đổi và lưu trữ giá trị khả thi, tương tự vai trò của Bitcoin trong hệ sinh thái crypto [5].

Sự rõ ràng về quy định và niềm tin tổ chức

Một yếu tố then chốt thúc đẩy quá trình thể chế hóa này là phán quyết năm 2025 của SEC Hoa Kỳ rằng Dogecoin không phải là chứng khoán. Sự rõ ràng về quy định này đã loại bỏ một rào cản lớn đối với việc tiếp nhận, cho phép các công ty như Neptune Digital Assets và Bit Origin mua Dogecoin cho kho bạc của họ [1]. Phán quyết này cũng mở đường cho các sản phẩm giao dịch trao đổi Dogecoin (ETP), giúp các nhà đầu tư truyền thống tiếp cận tài sản này một cách hợp pháp [6].

Tuy nhiên, vẫn còn những thách thức. Mô hình cung ứng lạm phát của Dogecoin—khác với thiết kế giảm phát của Bitcoin—đặt ra rủi ro cho giá trị lâu dài của nó. Ngoài ra, tiện ích của nó vẫn bị hạn chế so với khả năng hợp đồng thông minh của Ethereum. Để Dogecoin thành công với vai trò tài sản dự trữ, nó phải chứng minh được các trường hợp sử dụng thực tế ngoài giao dịch đầu cơ, chẳng hạn như thanh toán xuyên biên giới hoặc tích hợp tài chính phi tập trung (DeFi).

Đánh giá đa chiều

Việc thể chế hóa Dogecoin không phải là một canh bạc chắc chắn cũng không phải là một hành động liều lĩnh. Một mặt, sự liên kết chiến lược của Kho bạc với quản trị cấp tổ chức, sự rõ ràng về quy định và nỗ lực mở rộng tiện ích cho thấy một con đường hợp pháp đáng tin cậy. Mặt khác, sự biến động vốn có và tính lạm phát của tài sản này vẫn là những rào cản lớn.

Đối với các nhà đầu tư tổ chức, Kho bạc Dogecoin đại diện cho một cơ hội rủi ro cao, lợi nhuận lớn. Thành công của sáng kiến này sẽ phụ thuộc vào khả năng cân bằng giữa sức hấp dẫn đầu cơ và tiện ích thực tiễn. Nếu Dogecoin có thể tiến hóa từ một meme thành một phương tiện trao đổi, nó có thể tạo dựng được vị trí riêng trong danh mục đầu tư tổ chức. Nhưng như với tất cả các tài sản đầu cơ, sự thận trọng là điều cần thiết.

Nguồn:
[1] House of Doge, the Commercial Arm of the Dogecoin Foundation, Partners with CleanCore Solutions to Establish the Official Dogecoin Treasury
[2] Dogecoin Foundation Launches First Official DOGE Treasury With $175M Backing
[3] CleanCore Plunges 60% After Unveiling $175M Dogecoin Treasury Strategy
[4] House of Doge And CleanCore To Launch $175M Dogecoin Treasury
[5] A Strategic Opportunity in Meme-coin Treasury Vehicles
[6] Dogecoin News Today: House of Doge Aims to Turn Meme Mainstream Asset