- Strategy bitcoin ta'minotining 3 foizidan ortig‘ini nazorat qiladi va uning taqdiri narx harakatlariga bog‘liq.
- Strategy leverajli moliyalashtirishga bog‘langan bitcoin ta'minotining muhim qismini nazorat qiladi.
- Bitcoin uzoq davom etadigan pasayishi moliyalashtirish yo‘llarini to‘sib qo‘yishi va bozor xavfini kuchaytirishi mumkin.
Strategy Inc., ilgari MicroStrategy nomi bilan tanilgan, bitcoinning eng yirik korporativ egasi bo‘lib, 671 268 BTCga egalik qiladi, bu esa tokenning jami aylanishining 3,2% dan ortig‘ini tashkil etadi. Ushbu ta’sir kompaniyani bitcoinning moliyaviy tuzilmasi markaziga olib chiqadi va uning balansini kripto bozorining barqarorligiga bog‘laydi. Strategy’ning muvaffaqiyatsizligi, ayniqsa kompaniyaning ko‘lami, leveraji va jamlangan aktivlari hisobga olinsa, 2022 yilgi FTX qulashidan ham kattaroq ta’sir ko‘rsatishi mumkin.
Kompaniya bitcoinlarni asosan qarz chiqarish va o‘z aksiyalarini sotish orqali 50 milliard dollardan ortiq miqdorda sotib olgan. Boshqa tomondan, uning an’anaviy dasturiy ta’minot bo‘limi yiliga taxminan 460 million dollar daromad keltiradi, bu esa kriptovalyutalarga bo‘lgan ta’siridan ancha kamdir. Bunday nomutanosiblik Strategy’ni texnologik kompaniya emas, balki yuqori leverajli bitcoin vositasiga aylantirgan.
Bitcoin Egasi va Bozordagi Ta’siri
Strategy Tracker ma’lumotlariga ko‘ra, 2025-yil 27-dekabr holatiga Strategy’ning bitcoin portfeli 58,78 milliard dollarni tashkil qilgan. Kompaniya o‘zining ushbu portfelini 91 ta xarid voqeasi orqali, har bir bitcoin uchun o‘rtacha 74 972 dollarga ega bo‘lgan. Joriy narxlarda bu pozitsiyada 16,80% yoki taxminan 8,45 milliard dollar nerealizatsiya qilingan foyda mavjud.
2020-yildan 2025-yilgacha bo‘lgan tarixiy ma’lumotlar pasayish va ko‘tarilish paytlarida muntazam to‘planishni ko‘rsatadi. Grafikda bitcoin narxi trendlari, Strategy’ning xarid nuqtalari va o‘sib borayotgan o‘rtacha xarid narxi aks ettirilgan. Bitcoin 120 000 dollarga yaqin cho‘qqidan tushganidan keyin ham, Strategy’ning o‘rtacha xarid narxi bozordagi narxlardan ancha past qolmoqda.
Shu darajadagi egasi bilan Strategy bitcoin egasi sifatida faqat bir nechta ETF va hukumatlardan ortda qolmoqda. Majburiy sotuv yoki inqirozga bog‘liq likvidatsiya bozorga katta ta’minot kirib kelishiga sabab bo‘ladi. Bu xavf Strategy’ning moliyaviy ahvolini to‘g‘ridan-to‘g‘ri kengroq kripto narxlari barqarorligiga bog‘laydi.
Balans Bosimi va Qarz Tuzilmasi
Strategy o‘zining bitcoin strategiyasini agressiv kapital vositalari yordamida moliyalashtirdi. U oddiy aksiyalar chiqardi, imtiyozli aksiyalarni joriy etdi va konvertatsiyalanuvchi qarz orqali 8,2 milliard dollardan ortiq mablag‘ yig‘di. Bundan tashqari, kompaniya 7,5 milliard dollardan ortiq imtiyozli aksiyalar majburiyatini o‘z zimmasiga olgan.
Ushbu vositalar har yili taxminan 779 million dollar foiz va dividend to‘lovlarini talab qiladi. 2025-yil oxiriga kelib, Strategy qariyb 2,2 milliard dollar naqd zaxiraga ega edi. Ushbu bufer, agar bozorga kirish ochiq qolsa, ikki yillik to‘lovlarni qoplaydi.
Agar bitcoin 50 000 dollardan past bo‘lib qolsa, Strategy’ning bozor qiymati uning majburiyatlaridan kam bo‘lishi mumkin. Bu bosqichda kapital yig‘ish to‘xtatilishi va qayta moliyalashtirish imkoniyatlari cheklanishi mumkin. Bunday sharoit kompaniyani o‘z aktivlarini qayta tuzishga yoki sotishga majbur qilishi mumkin. Ekstremal darajalarda, tahlilchilar bitcoin 13 000 dollardan past bo‘lsa, kompaniya to‘liq muammoga duchor bo‘lishi mumkinligini ta’kidlaydilar.
Bunday narxlar uzoq ko‘rinsa-da, bitcoin o‘tgan sikllarda 70% dan 80% gacha pasayishlarni bir necha bor boshdan kechirgan. Keskin pasayish va likvidlikning qisqarishi stressni tezlashtirishi mumkin.
Tegishli: Saylor Strategy ko‘proq BTC sotib olganda Bitcoin banking orzusini yangiladi
Aksiya Narxi va Tizimli Xavf
Strategy Inc. A sinfi aksiyalari Google Finance ma’lumotlariga ko‘ra payshanba kuni 158,81 dollarda, 2,79% ga pasaygan holda yopildi. Aksiya besh kunda 4,56 dollarga yo‘qotdi va soatdan tashqari savdoda yana 0,48% pasayib 158,04 dollarni tashkil etdi. NASDAQ’da savdo sessiyasi davomida narx 154,12 va 159,91 dollar oralig‘ida bo‘ldi.
Aksiyaning 52 haftalik narx diapazoni 154,12 dan 457,22 dollargacha bo‘lib, kuchli o‘zgaruvchanlikni ko‘rsatadi. Strategy 2,57 milliard dollarlik bozor kapitalizatsiyasiga ega va har kuni o‘rtacha 21,26 million dona aksiyalar sotiladi. Kompaniya daromadga nisbatan narx ko‘rsatkichi 7,38 ni tashkil qiladi va dividend to‘lamaydi.
FTX’dan farqli o‘laroq, Strategy mijozlar mablag‘larini saqlamaydi, biroq uning roli tuzilmaviy jihatdan muhimligicha qolmoqda. U bitcoin ta’minotining katta qismini ushlab turadi, biroq savdo platformasi sifatida ishlamaydi. Agar qiyin vaziyatda ushbu aktivlar bozorga chiqsa, narxlar pasayishi kengroq kripto sotuvini qo‘zg‘atishi mumkin.
2026-yilda to‘liq qulash ehtimoli noaniq bo‘lib qolmoqda va bu ehtimollar 10% dan 20% gacha turlicha baholanmoqda. Bu ehtimollar leveraj, bitcoin narxi tebranishlari va kapital bozoriga bog‘liqlikni hisobga oladi.
