Bitcoin barqaror, lekin BoJ qarori oldidan zaif

Yaponiya Markaziy banki so‘nggi o‘ttiz yil davomida yuritilgan yumshoq pul-kredit siyosatidan voz kechishga yaqin turibdi. Deyarli aniq bo‘lgan foiz stavkasining oshirilishi bozorlarga bosim o‘tkazmoqda. Odatda e’tibor Federal Reserve yoki ECBga qaratilgan bo‘lsa-da, bu safar Tokiodan xavotirlar kuchaymoqda. Bitcoin uchun esa kuchliroq yen va carry trade’ning qurib borishi likvidlik zarbasi xavfini yana jonlantirmoqda. Allaqachon zaiflashgan bozorda ushbu burilish qisqa muddatli muvozanatlarni qayta belgilashi mumkin.

Yaponiya Markaziy banki va yangi inqiroz soyasi

18-19 dekabr kunlariga belgilangan yig‘ilishda Yaponiya Markaziy banki asosiy foiz stavkasini Fed’ga o‘xshab 25 bazis punktga oshirishi ehtimoli juda yuqori, bu esa 0.75 % darajasiga yetadi va so‘nggi yigirma yil ichida kuzatilmagan natija bo‘ladi.

Hozirda bu kutish Polymarket platformasi tomonidan 98 % deb baholanmoqda va tahlilchilarga ko‘ra, bu yil riskli bozorlar uchun eng muhim pul-kredit siyosati uchrashuvlaridan biri hisoblanadi.

Bir nechta ishtirokchilar ta’kidlaydiki, o‘tgan har bir BoJ foiz stavkasi oshirilishi bitcoin narxida sezilarli tuzatishlarga to‘g‘ri kelgan. Tahlilchi 0xNobler qat’iy fikrda: “Har safar Yaponiya stavkalarni oshirsa, bitcoin 20 dan 25 % gacha yo‘qotadi. Keyingi haftada ular yana 75 bps ga oshiradi. Agar bu naqsh takrorlansa, BTC 19-dekabrda 70,000 dollardan pastga tushadi.”

Bu xavotirlar raqamli tarixga asoslanadi va shubha uchun kam joy qoldiradi. Yaponiya Markaziy bankining oldingi uchta foiz stavkasi oshirilishida kripto bozorining reaksiyalari ayniqsa keskin bo‘lgan:

• 2024 yil mart oyida: asosiy kripto narxi taxminan -23 % ga tushgan;

• 2024 yil iyul oyida: yana -25 % ga pasayish;

• 2025 yil yanvar oyida: yanada keskin tuzatish, -30 % dan oshgan.

Bu hodisa yen carry trade’ning so‘roq ostiga olinishi bilan izohlanadi, bu esa deyarli nol stavkada yen qarz olib, undan ko‘proq daromadli aktivlarga, masalan, aksiyalar, obligatsiyalar yoki bitcoin’ga sarmoya kiritish strategiyasi edi.

Tahlilchi Mister Crypto eslatadi: “Yen o‘n yillar davomida boshqa aktivlarga aylantirish va qarz olish uchun birinchi raqamli valyuta bo‘lib kelgan... Endi esa Yaponiya daromadlari tez o‘sib borayotgani sababli bu carry trade yo‘qolmoqda.”

Oddiy qilib aytganda, agar BoJ pul-kredit siyosatini qat’iylashtirsa, yen leverajiga kuchli ta’sirlangan investorlar xavfli aktivlardagi pozitsiyalarini majburan sotishga majbur bo‘lishi mumkin, bu esa kripto bozorida keskin pasayish bosimini yuzaga keltiradi.

Kapital oqimlarining global qayta konfiguratsiyasiga tomon?

Barcha kuzatuvchilar ham bu darajada xavotirli talqin bilan bo‘lishmaydi. Makroiqtisodiy sohaning bir qismi Yaponiya Markaziy bankining bu harakatini global pul-kredit siyosati rejimining o‘zgarishi belgisi sifatida ko‘radi, bu esa global likvidlik geografiyasini o‘zgartirishi mumkin.

Tahlilchi Quantum Ascend kamroq pessimist nuqtai nazarga ega. Uning fikricha, Yaponiyaning foiz stavkasi oshirilishi, agar AQSh Federal Reserve kutilayotgan stavka pasayishlari bilan birga bo‘lsa, xavfli aktivlar uchun ijobiy dinamika yaratishi mumkin. “Bu likvidlik zarbasi emas, bu rejim o‘zgarishi,” deya ta’kidlaydi u, yen carry trade’ning bosqichma-bosqich yo‘qolishi kuchsiz va shuning uchun ko‘proq dollar likvidligi oqimi bilan qoplanishi mumkinligini bildiradi.

Bu tezis muhim farqqa asoslanadi. Demak, muhim narsa Yaponiyaning o‘zi foiz stavkasini oshirishi emas, balki global pul-kredit siyosati muvozanati qanday o‘zgarishidir. Oddiy qilib aytganda, agar AQSh ko‘proq dollar chiqarib, Yaponiya biroz qat’iylashsa, sof balans kriptolarga sarmoya kiritish uchun ijobiy bo‘lib qolishi mumkin.

Bu, qisman, bitcoin bir necha haftadan beri zaiflik signallari va obligatsiya daromadlarining o‘sishiga qaramay, nisbatan barqaror bo‘lib turganini tushuntiradi. Daan Crypto Trades’ga ko‘ra, u konsolidatsiya bosqichida, past likvidlik va yil oxiri bayramlari oldidan investorlarning ishonchi yetishmasligi bilan ajralib turibdi.

Bitcoin soxta tiklanish umididan so‘ng qulab tushdi, o‘zgarayotgan makroiqtisodiy kontekst girdobida qolib ketdi. Agar BoJ qarori burilish nuqtasini belgilashi mumkin bo‘lsa, bu asosan kriptolarning global pul-kredit siyosati dinamikasiga doimiy zaifligini eslatadi.