Muallif: Li Dan
Yig‘ilish bayonnomasi shuni ko‘rsatadiki, o‘tgan oy oxirida bo‘lib o‘tgan so‘nggi pul-kredit siyosati yig‘ilishida Federal Reserve qaror qabul qiluvchilari dekabr oyida foiz stavkasini pasaytirish masalasida jiddiy kelishmovchilikka ega bo‘lishgan, pasaytirishni qo‘llab-quvvatlovchilar son jihatidan mutlaq ustunlikka ega emas, aktivlar balansini qisqartirish (QT) bo‘yicha esa deyarli to‘liq bir ovozdan to‘xtatish kerak deb hisoblashgan. Moliyaviy barqarorlik xavflari nuqtai nazaridan, ba’zi ishtirokchilar fond bozorining tartibsiz pasayishidan xavotirda.
Amerika Sharqiy vaqti bilan 19-noyabr, chorshanba kuni e’lon qilingan Federal Reserve yig‘ilish bayonnomasida shunday deyiladi:
“Pul-kredit siyosatining yaqin istiqboli muhokamasida, ishtirokchilar (FOMC) dekabr yig‘ilishida eng ehtimoliy siyosiy qaror bo‘yicha mutlaqo turli fikrlarni bildirishdi. Ko‘pchilik (Most) ishtirokchilar, qo‘mita asta-sekin yanada neytral siyosatga o‘tishi bilan, ehtimol, ‘qo‘shimcha foiz stavkasini pasaytirish’ maqsadga muvofiq bo‘lishi mumkinligini ta’kidlashdi,
“Biroq, ulardan ba’zilari (several) dekabr yig‘ilishida yana 25 bazis punktga pasaytirish maqsadga muvofiq emas deb hisoblashdi. Ba’zi (Several) ishtirokchilar baholashicha, agar keyingi ikki yig‘ilish oralig‘ida iqtisodiy rivojlanish ularning kutganidek bo‘lsa, dekabrda ‘qo‘shimcha pasaytirish’ maqsadga muvofiq bo‘lishi mumkin. Ko‘plab (Many) ishtirokchilar o‘z iqtisodiy prognozlariga asoslanib, yil oxirigacha foiz stavkasini o‘zgartirmaslik maqsadga muvofiq bo‘lishi mumkinligini bildirishdi.
Barcha ishtirokchilar pul-kredit siyosati doimiy emasligini, balki turli so‘nggi ma’lumotlar, o‘zgarib borayotgan iqtisodiy istiqbollar va xavf muvozanatidan ta’sirlanishini bir ovozdan tan oldilar.
OAV ta’kidlaydiki, Federal Reserve bayonnomasida tez-tez ishlatiladigan “ko‘plab” (Many) atamasi “ko‘pchilik” (most/majority) dan kamroq odamlarni bildiradi. Demak, yuqoridagi ifoda shuni ko‘rsatadiki, so‘nggi FOMC yig‘ilishida dekabrda yana pasaytirishga qarshi bo‘lganlar hanuz ozchilikni tashkil etadi.
Qanday bo‘lmasin, bir nechta odam dekabrda pasaytirish kerak emas deb hisoblashlari Federal Reserve ichida “hawkish” (qattiq) kayfiyat borligini ko‘rsatadi.
Federal Reserve 29-oktabr yig‘ilishidan so‘ng e’lon qilgan qarorida FOMC ketma-ket ikkinchi marta 25 bazis punktga pasaytirishga qaror qilganini ko‘rsatdi, biroq 12 ovoz beruvchidan ikkitasi bu qarorga qarshi chiqqan. Oldingi holatlardan farqli o‘laroq, bu safar pasaytirish miqdori va keyingi harakatlar bo‘yicha kelishmovchiliklar yuzaga keldi. Qarshi chiqqanlar orasida AQSH prezidenti Trump tomonidan tayinlangan yangi a’zo Milan 50 bazis punktga pasaytirishni xohladi, Kansas City Federal Reserve prezidenti Schmid esa o‘zgarishsiz qoldirish tarafdori bo‘ldi.
Ko‘plab odamlar bu yil tariflarni oshirish umumiy inflyatsiyaga cheklangan ta’sir ko‘rsatdi deb hisoblashadi, ko‘pchilik pasaytirish inflyatsiya xavfini kuchaytirishi mumkin deb hisoblaydi
Federal Reserve ichidagi “hawkish” qarashlar bayonnomada aks etgan, unda risklarni boshqarish muhokamasida,
Ko‘pchilik (Most) ishtirokchilar FOMC yanada neytral siyosatga o‘tishi mehnat bozori sharoitlarining keskin yomonlashuvining oldini olishga yordam beradi deb hisoblashdi. “Ulardan ko‘plab (Many) ishtirokchilar, bu yil tariflarni oshirish umumiy inflyatsiyaga cheklangan ta’sir ko‘rsatganiga tobora ko‘proq dalillar borligini hisobga olib, qo‘mita siyosatni yumshatishi va ish o‘rinlari pasayish xavfiga javob berishi kerak deb hisoblashdi.”
Ko‘pchilik (Most) ishtirokchilar inflyatsiya ma’lumotlari yuqori bo‘lib qolayotgan va mehnat bozori sekin sovib borayotgan bir paytda, qo‘shimcha pasaytirish yuqori inflyatsiyaning davom etish xavfini kuchaytirishi yoki qaror qabul qiluvchilar 2% inflyatsiya maqsadiga sodiqligiga shubha uyg‘otishi mumkinligini ta’kidlashdi.
Ba’zi odamlar bozor AI istiqbolini kutilmaganda qayta baholaganda aksiyalar narxi keskin tushishidan xavotirda
Bayonnoma shuni ko‘rsatadiki, moliyaviy barqarorlik xavflari muhokamasida, ba’zi Federal Reserve amaldorlari moliyaviy bozorlardagi “aktivlar bahosi haddan tashqari yuqori” ekanligidan xavotirda. Bayonnomada shunday deyiladi:
“Ba’zi (Some) ishtirokchilar moliyaviy bozorlardagi aktivlar bahosining haddan tashqari yuqoriligi haqida fikr bildirishdi, ulardan bir nechtasi (several) aksiyalar narxi tartibsiz pasayishi xavfini, ayniqsa bozor sun’iy intellekt (AI) bilan bog‘liq texnologiyalar istiqbolini kutilmaganda qayta baholaganda, ta’kidlashdi.”
Birinchalar (A couple of) ishtirokchilar korporativ yuqori qarzdorlik bilan bog‘liq xavflarni ham tilga olishdi. Bu xavotirlar Federal Reserve pul-kredit siyosatini ishlab chiqishda nafaqat inflyatsiya va bandlikka, balki moliyaviy barqarorlikka ham diqqat bilan e’tibor qaratayotganini ko‘rsatadi.
Deyarli bir ovozdan balans qisqartirishni to‘xtatishni qo‘llab-quvvatlashdi, ko‘plab odamlar qisqa muddatli obligatsiyalar ulushini oshirishni yoqlashdi
So‘nggi yig‘ilish bayonotida FOMC 1-dekabrdan boshlab balans qisqartirish rejasini tugatishga qaror qilganini aytdi. Bu 2022-yil 1-iyundan boshlab boshlangan qisqartirish harakati uch yarim yil davom etib, nihoyasiga yetishini anglatadi. Federal Reserve e’lonida, dekabrda qisqartirish tugagach, Federal Reserve’ning agentlik ipoteka bilan ta’minlangan qimmatli qog‘ozlari (MBS) bo‘yicha qaytarilgan asosiy mablag‘lar qisqa muddatli AQSH davlat obligatsiyalariga qayta investitsiya qilinadi va muddati tugagan MBS o‘rniga qisqa muddatli obligatsiyalar olinadi.
Bu hafta chorshanba kuni e’lon qilingan yig‘ilish bayonnomasida “deyarli barcha” (almost all) ishtirokchilar 1-dekabrdan qisqartirishni to‘xtatish maqsadga muvofiq yoki bu qarorni qo‘llab-quvvatlash mumkin deb hisoblashgan.
Ba’zi bozor ishtirokchilari ilgari Federal Reserve qisqartirishni juda kech to‘xtatsa, likvidlik bosimi tufayli bir kechalik moliyalashtirish stavkalari o‘zgaruvchan bo‘lishidan xavotirda edilar.
Bu bayonnomada ishtirokchilar bir ovozdan yaqinda pul bozori sharoitlarining torayishi qisqartirish tez orada tugashini ko‘rsatishini ta’kidlashdi.
“Ko‘plab (Many) ishtirokchilar qisqa muddatli davlat obligatsiyalari ulushining yuqoriligi Federal Reserve’ga zaxira talabidagi yoki zaxiradan tashqari majburiyatlardagi o‘zgarishlarga moslashishda ko‘proq moslashuvchanlik beradi va bu yetarli zaxira darajasini saqlashga yordam beradi”, deyilgan.
“Yangi Federal Reserve axborot agentligi”: Ehtimol, ozchilik ustunlik qilgan qaror qabul qiluvchilar dekabr pasaytirishidan xavotirda
“Yangi Federal Reserve axborot agentligi” deb ataladigan tajribali Federal Reserve muxbiri Nick Timiraos maqolasida, oktyabr oyidagi pasaytirish qarori dekabrda pasaytirish ehtimoliga kuchli qarshilik uyg‘otganini ta’kidladi.
Timiraos maqolasida bayonnoma FOMC dekabrda qanday siyosiy qaror qabul qilishi kerakligi borasida kuchli kelishmovchiliklarni ko‘rsatganini, bu esa Federal Reserve qaror qabul qiluvchilarining tobora ko‘proq qismi — ehtimol, ozchilik ustunlik qilgan (a narrow majority) — dekabrda pasaytirishdan xavotirda ekanini ta’kidladi. U bu FOMCda so‘nggi yillarda navbatdagi yig‘ilish qarori bo‘yicha eng katta kelishmovchilik bo‘lganini ta’kidladi.
Timiraos bayonnomada bir nechta Federal Reserve amaldori oktyabr oyidagi pasaytirish qaroriga qarshi chiqqanini, ular orasida bu yil FOMCda ovoz berish huquqiga ega bo‘lmagan ba’zi hududiy Federal Reserve prezidentlari ham bo‘lishi mumkinligini ta’kidladi. Pasaytirishni qo‘llab-quvvatlagan boshqa amaldorlar ham hech qanday harakat qilmaslikka tayyor ekanliklarini bildirgan, bu esa qo‘mita ichidagi kelishmovchilik darajasining jiddiyligini ko‘rsatadi.
Timiraos, shuningdek, dekabr yig‘ilishidan keyingi qarorlar bo‘yicha, ko‘pchilik Federal Reserve amaldorlari qo‘shimcha pasaytirish zarurligini hisobga olishganini ta’kidladi.
