Barqaror tangalar fuqarolarga yengillik beradi, lekin butun iqtisodiyotlar uchun xavf tug‘diradi

Moliyaviy inklyuziya va'dasi ortida katta tizimli xavf yashirin bo‘lsa-chi? Inqirozga uchragan mamlakatlarda ommalashgan stablecoinlar millionlab fuqarolar uchun giperinflyatsiyadan qochishning eng afzal vositasiga aylandi. Biroq, ushbu keng tarqalgan qabul ortida o‘sib borayotgan xavotir mavjud: jamg‘armalarni raqamli dollar tomon yo‘naltirish orqali ushbu aktivlar eng zaif iqtisodiyotlarni zaiflashtirishi mumkin. Ularning ishlatilishi portlayotgan bir paytda, savol tug‘iladi: stablecoinlar xalq uchun qalqonmi yoki davlatlar uchun jimjit tahdidmi?

Moliyaviy inklyuziya vositasi yoki vaqt bombasi?

Ko‘plab rivojlanayotgan iqtisodiyotlarda stablecoinlar mahalliy valyuta qulashi sharoitida xarid qobiliyatini saqlab qolish vositasi sifatida o‘z o‘rnini topdi.

Lotin Amerikasidan Afrikagacha, AQSh dollariga valyuta konvertatsiyasi kundalik amaliyotga aylangan va stablecoinlar bu jarayonni “turbo tezlashtirdi”, chunki ular tez, qulay va keng tarqalgan raqamli alternativani taqdim etadi.

Masalan, Zimbabveda hozirda tranzaksiyalarning 85 foizi AQSh dollarida amalga oshirilmoqda, bu norasmiy dollarizatsiyani ko‘rsatadi. Endi blokcheyn texnologiyalari bilan kuchaygan ushbu harakat, Argentina, Turkiya yoki Nigeriya kabi doimiy monetar beqarorlikdan aziyat chekayotgan boshqa hududlarga ham tarqalmoqda.

Ushbu kriptovalyutalarga bo‘lgan qiziqish ortida asosiy maqsad – moliyaviy institutlarga ishonch yo‘qolganda kapitalni saqlab qolishdir. Standard Chartered tadqiqotida qayd etilishicha, inqiroz iqtisodiyotlarida yashovchi millionlab odamlar uchun “kapitalni saqlab qolish, daromad olishdan muhimroq”.

Boshqacha aytganda, ustuvorlik daromad olishda emas, balki milliy valyutaning keskin qadrsizlanishidan qochishda. Stablecoinlar ushbu ehtiyojni bir nechta asosiy xususiyatlari bilan qondiradi:

• Dollarning barqarorligi: USD bilan ta’minlanganligi sababli, ushbu kriptovalyutalar kuchli valyutaga ishonchli tayanch beradi;

• Raqamli qulaylik: ular oddiy mobil ilova orqali, bank hisob raqamisiz ham mavjud;

• Chegarasiz foydalanish: ular jamg‘arma, to‘lov va xalqaro o‘tkazmalarni osonlashtiradi;

• Mahalliy cheklovlarga chidamlilik: ular valyuta nazorati va hisoblarni muzlatib qo‘yish kabi avtoritar yoki inqirozli rejimlar tomonidan joriy etilgan to‘siqlardan chetlab o‘tadi.

Xullas, stablecoinlar endi faqat savdo vositasi emas. Ushbu kriptovalyutalar tizimli muammolarga duchor bo‘lgan aholilar uchun xususiy monetar sug‘urta shakliga aylandi. Biroq, bu jarayon, individual darajada o‘zini oqlasa-da, tegishli iqtisodiyotlar uchun oqibatsiz emas.

Zaif iqtisodiyotlar uchun tizimli xavf

Ushbu keng tarqalgan qabul ortida Standard Chartered xavf signalini chalmoqda. Oktyabr oyida chop etilgan hisobotidagi on-chain ma’lumotlarga ko‘ra, 2028-yilgacha rivojlanayotgan bozorlardagi banklardan stablecoinlarga 1 trillion dollargacha depozitlar chiqib ketishi mumkin.

“Ushbu boylik ko‘chishi ko‘plab milliy kredit tizimlarining asoslariga chuqur xavf tug‘dirishi mumkin,” deya ogohlantiradi Osiyo, Afrika va Yaqin Sharqda faoliyat yurituvchi Britaniya banki. Haqiqatan ham, har bir mahalliy valyutani stablecoinlarga aylantirish ichki bank tizimidagi likvidlikni, shuningdek, tijorat banklarining biznes va aholi uchun kredit berish imkoniyatini kamaytiradi.

Ushbu mexanizm pul-kredit siyosati samaradorligini ham izdan chiqaradi. Markaziy banklar, ushbu chiqib ketayotgan oqimlar ustidan nazoratni yo‘qotgan holda, pul massasini va an’anaviy vositalarini, masalan, foiz stavkalarini boshqarish imkoniyatidan mahrum bo‘ladi. Doimiy monetar beqarorlik yuzaga keladi, bu esa valyuta nazoratiga bo‘ysunmaydigan kripto platformalari orqali 24/7 kapital chiqib ketish imkoniyati bilan yanada kuchayadi.

Mahalliy eroziyadan tashqari, stablecoin zaxiralari asosan AQSh G‘aznachilik obligatsiyalariga investitsiya qilinadi. Demak, rivojlanayotgan mamlakatlarning raqamli jamg‘armalari hozirda 38 trillion dollarga baholanayotgan AQSh qarzini moliyalashtirishga yordam beradi. Ushbu “raqamli dollarizatsiya” shakli oxir-oqibatda rivojlanayotgan iqtisodiyotlarning Shimoliy Amerika moliyaviy tizimiga qaramligini oshirishi, shu bilan birga ularning o‘z monetar suverenitetini zaiflashtirishi mumkin.